Haluat varaston tuoton, mutta haluat myös suojauksen. Tämä voi tuntua vaikealta sekaan, mutta voi olla helppo vastaus. Vaihtovelkakirjalaina on todellakin joukkovelkakirjalaina, mutta se muuttuu omaan pääomaan ennalta määrätyllä erääntymispäivänä. Osakkeiden lukumäärä on asetettu muuntosuhteeseen, joka on kiinteä, kun joukkovelkakirjalaina on annettu. (Katso lisää: Vaihtovelkakirjojen ihmeet .)

Esimerkiksi yritys laskee liikkeelle vaihtovelkakirjalainan, jonka viiden vuoden maturiteetti on 5% ja vaihtosuhde 50. Tämä tarkoittaa, että jokainen $ 1 000 joukkovelkakirjalaina on 50 osaketta yhtiön osakekannasta. Viiden vuoden lopussa jompikumpi seuraavista asioista tapahtuu:

Jos osakekurssi heikkenee ja jää alle 20 dollarin, sijoittajat saavat pääoman korotettuna 1 050 eurolla. (Tämä edellyttää, että joukkovelkakirjat myydään parilla). Sijoittajat saavat ennustettavissa olevan tuoton siinä tapauksessa, mitä tapahtuu varastossa tai osakemarkkinoilla yleensä.

1. Jos varaston hinta ylittää 20 dollaria. 40, sijoittajat todennäköisemmin muuntivat joukkovelkakirjalainan osakkeiksi, sillä $ 1 000 investoinnit saisivat sitten vähintään $ 1 050. 30 dollarin osakekurssi eräpäivänä nettoisi sijoittajalle 1 500 dollaria, olettaen, että ne myyvät sen välittömästi.

Huomaa, että joukkovelkakirjalainen käyttäytyminen suojaa huonoista riskeistä. Sijoittajilla on taattu vähimmäistulo (edellyttäen, että liikkeeseenlaskija ei ole oletusarvo). Karhumarkkinoilla se, että päämies on suojattu, voi merkitä paljon. (Lisätietoja:

C vaihtovelkakirjalainat: Hyödyt, haitat yrityksille ja sijoittajille .) Kun vaihtovelkakirjalainan hinta lähestyy hajoamispistettä, voi nousta, kun sijoittajat maksavat palkkion niistä. Yllä olevassa esimerkissä, jos varastossa oli 30 dollaria ennen vaihtovelkakirjalainan erääntymistä, vaihtovelkakirjalainan hinta saattaa hyvinkin nousta $ 1 500: een, olettaen, että sijoittajat ovat nousseet pääomalle.

Vaihtovelkakirjojen hybridiominaisuudet tekevät niistä houkuttelevaksi sijoittajille, jotka haluavat suojautua riskeiltä, ​​mikä on ilmeistä, kun tarkastellaan SPDR Barclays Capital Convertible Securities ETF: n (CWB) kaaviota. Pörssilistattu rahasto seuraa Barclays U.S. Convertible Bond> 500MM Indeksiä, joka kattaa joukkovelkakirjalainat, joiden liikkeeseenlasku on yli 500 miljoonaa dollaria ja yli 31 päivää maturiteetiltaan.

(Lähde: Google Finance)

Huomaa, että CWB-käyrä on suhteellisen tasainen verrattuna Dow Jones Industrial Average ja S & P 500 -indeksiin. Kuopat ovat mykistettyjä, mutta myös huiput ovat. Tämä saattaa näyttää ja kuulostaa liian hyvältä ollakseen totta, joten on myös tärkeää hahmotella avoautoihin ja avoimiin rahastoihin kohdistuvat haitat. (Katso lisää:

Vähennä palautustasi vaihtovelkakirjalainalla .) Haittapuolet

On huonoista syistä, että vaihtovelkakirjojen varat ovat yleensä suurempia kulusuhteita.Esimerkiksi Vanguardin vaihtovelkakirjalaina (VCVSX) kantaa kulusuhteen 0, 41%, mikä on paljon suurempi kuin useimmat yrityksen tarjoukset ja verrattavissa muihin aktiivisesti hoidettuihin varoihin. AllianzGI Vaihtovelkakirja A (ANZAX) maksaa sijoittajalle 0,97%. S & P-seuranta ETF, kuten SPDR S & P 500 ETF Trust (SPY

SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 98 + 0. 20% Luotu Highstockilla 4. 2. 6 ) tulee 0. 1 %. . On myös kyseenalaista, että tällaiset varat ovat hyviä suojauksina. "Heillä on taipumus olla tiiviimmin korreloitu osakemarkkinoilla kuin perinteiset korkorahastot ovat, joten ne ovat yleensä vähemmän hyödyllisiä hajauttajana ", sanoo Mike Piper, CPA ja kirjoittaja useista henkilökohtaisen rahoituksen kirjoista. Hän sanoi, että joukkovelkakirjalainojen muuttaminen portfoliossa on luultavasti riittävän hyvä useimmille ihmisille ilman lisättyä monimutkaisuutta. (Lisätietoja: Strategia optimaaliselle osuudelle, joukkovelkakirjojen myöntäminen

.) Toinen asia on tuotto. Useimmat vaihtovelkakirjalainat (ja vastaavat tuotot) ovat alhaisemmat kuin perinteisillä joukkovelkakirjoilla. Tämä johtuu siitä, että arvo on muuntamassa omaan pääomaan ja korko heijastaa sitä. Esimerkiksi Twitter, Inc. (TWTR

TWTRTwitter Inc19. 45-2. 29%

Created with Highstock 4. 2. 6 ) antanut vaihtovelkakirjalainan, nostaa $ 1. 8 miljardia euroa syyskuussa 2014. Liitetiedoissa oli kaksi erää, viisivuotinen velka vuonna 2019, jonka korko oli 0, 25% ja seitsemän vuotta vuonna 2021 1%. Muuntokurssi on 12 8793 osaketta 1 000 dollariin, mikä oli tuolloin noin 77 dollaria. 64 osaketta kohden. Varaston hinta on vaihdellut 35 ja 56 dollarin välillä viimeisen vuoden aikana. Jotta voittoprosentti saataisiin tulokseen, joudutaan näkemään varastosta yli kaksinkertainen 35-40 dollarin alueelta, jossa se on käyttänyt viimeiset kaksi kuukautta. Varasto varmasti voisi kaksinkertaistaa lyhyessä järjestyksessä, mutta selvästi se on epävakaa. Ja kun otetaan huomioon matalakorkoinen ympäristö, tärkein suoja ei ole yhtä arvokasta kuin muutoin olisi. Huomaa myös, että vaihtovelkakirjalainan joukkovelkakirjat ovat usein alhaisia ​​investointitasoja tai jopa alle niitä - tämä on osa syytä, jonka jotkut yritykset napaavat vaihdettavia markkinoita ensinnäkin. (Lisätietoja: Mitä investointikehitys tarkoittaa? ) Mitä investoinnit yksittäisiin vaihtovelkakirjalainoihin? Piper toteaa, että siinä tapauksessa sinulla on riski yksilöllisessä turvallisuudessa, jota kutsutaan hajautetuksi riskiksi eli riskiksi, jota ei ole palkittu, koska se ei ole systemaattinen. Toinen ongelma yksittäisille vähittäiskauppiaille on se, että hinnoitella vaihtovelkakirjalaina on hankalaa. (Lisätietoja:

Riski ja monipuolistaminen: Risk-Reward Tradeoff .) "Jotta voitaisiin tarkasti määritellä, onko vaihtovelkakirjalaina virheellinen, sinun on määritettävä joukkovelkakirjalainan , varastossa oleva optio-oikeus ja mahdollisesti joukkovelkakirjalainan optio-oikeus. Hyvin voi olla joitakin yksittäisiä sijoittajia, jotka ovat markkinoiden parempia määritettäessä näiden kahden tai kolmen arvot, mutta varmasti tällaiset sijoittajat ovat harvoja ja kaukana toisistaan.En todellakaan ole yksi niistä itsestäni ", hän sanoi.

Toinen altistumisriski on, että liikkeeseenlaskijat voivat pakottaa muutokset. Jos liikkeeseenlaskija päättää, että osakekurssi on noussut liian korkeaksi (tai todennäköisesti nousisi) hinnat voivat laskea, joten se voi päättää pakottaa sijoittajat ottamaan oman pääoman muunnosta hinnasta. Sijoittajat menettävät mahdollisen ylikapasiteetin. Lopuksi on olemassa se, että vaihtovelkakirjat ovat kokonaisuutena pieni markkinat. kokonaismäärä on noin 250 miljardia dollaria, maailmanlaajuisesti se voi olla 500 miljardia dollaria Ernst & Youngin vuoden 2014 valkoisen kirjan mukaan. Tämä merkitsee, että mikä tahansa yksittäinen liikkeeseenlaskija voi olla valtava vaikutus markkinoihin kokonaisuutena - ja varoihin, jotka sijoittavat vaihtovelkakirjoihin . Tämä on myös yksi syy siihen, että suurimmat sijoittajat vaihtovelkakirjalainoissa ovat yleensä laitoksia. Vaikka suuret sijoituspalveluyritykset tarjoavat useita varoja, tällaisen vaihtovelkakirjalainan suojaaminen on usein merkittävämpää suurille tileille. , on ollut ylös ristiriidassa vaihtovelkakirjalainojen suosioon, lähinnä siksi, että jopa lähes vuosikymmenen jälkeen ei ole merkityksetöntä sijoittajien määrää, jotka pelkäsivät suoraan varastoista.

Pohja

Vaihtovelkakirjat ovat hyvä suojaus pääomariskeiltä, ​​jos olet tyytyväinen siihen, että menettää vähän mahdollisuuksia. Mutta joillekin voi olla yksinkertaisempaa vain muuttaa joukkovelkakirjojen ja kantojen välisiä määrärahoja. (Lisätietoja:

Pakollinen vaihtovelkakirjalaina: Onko sinun oltava salkkusi? )