Monet rahoitusneuvojat ovat luultavasti kertoneet, että riskinsietokyvynne on oltava investointisi aikajänne. Tämä usko luetaan lähes kaikkiin rahoituspalvelualan yrityksiin, koska se on enimmäkseen hyväksytty, että jos aiot investoida pitkään aikaan, voit tehdä riskialttiimpia sijoituksia. Kuitenkin ennen kuin sokeasti hyväksyisimme tämän teorian tosiasialliseksi totuudeksi, katsotaan neljää tapaa, jolla riski voidaan määritellä. Kun olet ajatellut riskejä näistä neljästä eri näkökulmasta, saatat päätyä erilaiseen investointipäätökseen. (Unohda cliches ja paljasta kuinka paljon volatiliteetti voi todella seisomaan. Lisätietoja Riskisuojan muokkaaminen .

Riskianalyysi nro 1: Riski pienenee, jos sinulla on enemmän aikaa menettää menetykset Jotkut uskovat, että jos sinulla on pitkäaikainen horisontti, voit ottaa enemmän riskejä, koska jos jotain vikaa investoinnillasi, sinulla on aikaa saada takaisin tappioita. Kun riskiä tarkastellaan tällä tavalla, riski todellakin vähenee, kun aikajänne kasvaa. Jos kuitenkin hyväksyt tämän riskin määritelmän, suosittelemme, että seuraat sijoituksesi tappiota ja mahdollisuuksiasi, jonka annoitte luopumalla riskittömästä turvallisuudesta. Tämä on tärkeää, koska sinun ei tarvitse tietää, kuinka kauan se vie sinut takaisin investoinnin menettämiseen, mutta myös kuinka kauan se vie sinut takaisin menetykseen, joka liittyy siihen, että se ei ole investoinut tuotteeseen, joka voi tuottaa taattua kuten valtion velka.

Riskianalyysi nro 2: Pidempi aikaväli pienentää riskiä vähentämällä sijoituksen standardipoikkeamaa Olet saattanut kuulla myös, että riski pienenee, koska aikaväli lisääntyy, koska standardipoikkeama sijoituksen keskimääräinen vuotuinen tuotto laskee, koska aikajänteisyys nousee keskimääräisten palautusten vuoksi. Tämä riskin määrittely perustuu kahteen tärkeään tilastotieteeseen. Ensimmäinen teoria tunnetaan suurten lukujen laiksi, jossa todetaan, että sijoittajan todellinen keskimääräinen tuotto, jolla saavutetaan pitkän aikavälin historiallinen keskimääräinen tuotto, kasvaa aikakauden ajalta - pohjimmiltaan sitä suurempi on otoskoko, sitä todennäköisemmin keskimääräinen tuloksia tulee tapahtua. Toinen teoria on todennäköisyysteorian keskeinen raja-ilmiö, joka kertoo, että kun näytekoko kasvaa, mikä tässä yhteydessä tarkoittaa aikakauden kasvua, näytteenottovälineiden näytteenottojakauma lähestyy tavallista jakautumista.

Sinun on ehkä pohdittava näitä käsitteitä jonkin aikaa ennen kuin ymmärrät niiden vaikutukset investoinneista. Suurten lukujen laki yksinkertaisesti tarkoittaa kuitenkin sitä, että sijoitusten odotettua tuottoa ympäröivien tuottojen hajonta heikkenee aikakauden kasvun myötä.Jos tämä käsite on totta, riskin on myös pienennettävä, koska ajanjakso kasvaa, koska tässä tapauksessa dispersio, joka mitataan keskiarvon vaihtelulla, on riskin mitta. Siirtymävaiheen lisäksi todennäköisyysmallin keskeisen raja-lauseeman käytännön vaikutukset edellyttävät, että jos sijoituksella on yhden vuoden ajan 20 prosentin poikkeama, sen volatiliteetti vähenisi sen odotettuun arvoon, kun aika kasvaa. Kuten näistä esimerkeistä näette, kun suuret lukumäärät ja todennäköisyysteorian keskeinen raja-ilmiö otetaan huomioon, riski, joka mitataan keskihajonnalla, vaikuttaa todellisuudessa näyttävän pienenevän, kun ajanjaksoa pidennetään.

Valitettavasti näiden teorioiden soveltaminen ei ole suoraan sovellettavissa sijoitusmaailmassa, koska suuri lukuoikeus vaatii liian monta vuotta investoimalla ennen kuin teorialla olisi todellisia vaikutuksia maailmassa. Lisäksi todennäköisyysteorian keskeistä raja-ilmiötä ei sovelleta tässä yhteydessä, koska empiiriset todisteet osoittavat, että vakiohajonta poikkeaa sijoitusriskin epätarkasta arvosta, koska investointien suorituskyky on tyypillisesti vinossa ja kurtoosilla. Tämä puolestaan ​​tarkoittaa, että investointien suorituskykyä ei normaalisti jaeta, mikä puolestaan ​​kumoaa todennäköisyysteorian keskeisen raja-lause. Lisäksi investointien suorituskyky altistuu tyypillisesti heteroskedastiikalle, mikä puolestaan ​​vaikeuttaa huomattavasti standardipoikkeaman käyttöä mittausriski- nä. Näiden ongelmien vuoksi emme saa väittää, että tämä riski vähenee aikakautena, ainakin ei perustu näiden kahden teorian lähtökohtiin. (Lisätietoja siitä, miten tilastot voivat auttaa sinua sijoittamaan, tutustu Pörssikurssin riski: Wagging the Tails .)

Lisäriski ilmenee, kun sijoitusriski mitataan käyttäen standardipoikkeamaa, koska se perustuu asema, jonka avulla teet kertaluonteisen sijoituksen ja pidät sen tarkan sijoituksen ajanjakson pituuden mukaan. Koska useimmat sijoittajat käyttävät dollarin kustannuslaskentamistrategioita, jotka edellyttävät jatkuvaa määräaikaista sijoittamista, teoriaa ei sovelleta. Tämä johtuu siitä, että aina, kun uusi investointipanos tehdään, kyseinen osuus altistuu toiselle standardipoikkeamalle kuin muut investoinnit. Lisäksi useimmat sijoittajat käyttävät usein sijoitustoiminnan tuotteita, kuten sijoitusrahastoja, ja tällaiset tuotteet muuttavat jatkuvasti kohdeasiakkaitaan ajan mittaan. Tämän seurauksena näihin teorioihin liittyvät taustalla olevat käsitteet eivät sovellu sijoittaessa.

Riskianalyysi nro 3: Riski kasvaa, kun aikataulusuhde kasvaa Jos määrität riskin todennäköisyydeksi saada lopullinen arvo, joka on lähellä sitä, mitä olette odottaa tietyssä vaiheessa, kasvaa ajanjaksoa kasvaessa. Tämä ilmiö johtuu siitä, että potentiaalisten tappioiden suuruus kasvaa ajanjaksoa kasvaen ja tämä suhde otetaan asianmukaisesti huomioon riskin mittaamisessa käyttämällä jatkuvasti yhdistettyjä kokonaistuottoja.Koska useimmat sijoittajat ovat huolissaan todennäköisyydestä saada tietty määrä rahaa tietyllä ajanjaksolla tietyn salkun allokoinnin vuoksi, on loogista arvioida riskejä tällä tavalla.

Monte Carlo-simulointi-havainto-analyysin perusteella suuremman hajonta mahdollisissa salkun tuloksissa ilmaantuu simuloinnin lisääntymiseen upotettujen todennäköisten ylös- ja alasulkemisten suhteen ja aikakauden pidentyessä. Monte Carlo-simulointi tuottaa tämän tuloksen, koska rahoitusmarkkinoiden tuotot ovat epävarmoja ja siksi tuotetun tuoton keskimääräisen tuoton kummallakin puolella voidaan suurentaa monivuotisten vaikutusten vuoksi. Lisäksi huono vuosi voi nopeasti poistaa useita hyviä vuosia.

Riskianalyysi nro 4: riskien ja ajan välinen suhde yhteisen sanan näkökulmasta Siirtyminen akateemisen teorian ulkopuolelle järkevä viittaa siihen, että riski kaikista investoinneista kasvaa, koska ajan pituus kasvaa yksinkertaisesti koska tulevia tapahtumia on vaikea ennustaa. Tämän todentamiseksi voit tarkastella yritysten luetteloa, joka koostui Dow Jones Industrial Averageista, kun se perustettiin vuonna 1896. Mitä löydät, että vain yksi yritys, joka oli osa indeksiä vuonna 1896, on edelleen osa indeksistä tänään. Se on General Electric. Muut yritykset on ostettu, hallituksen hajotettu, Dow Jones -indeksikomitean poisto tai yritys on poistunut liiketoiminnasta.

Nykyiset esimerkit, jotka tukevat tätä empiiristä asemaa ovat Lehman Brothersin ja Bear Sternsin äskettäinen kuolema. Molemmat yhtiöt olivat vakiintuneita Wall Streetin pankkeja, mutta niiden toiminnalliset ja liiketoiminnan riskit lopulta johtivat heihin konkursseiksi. Ottaen huomioon nämä esimerkit, pitäisi olettaa, että aika ei vähennä investointeihin liittyvää epäsymetristä riskiä. Lue tämä Tapaustutkimus: Lehman Brothersin romahtaminen .)

Siirtyminen pois suhteellisesta käsityksestä suhdetta kohtaan riskin ja ajan välillä näkemään, joka voi auttaa sinua ymmärtämään todellisen suhteen riskin ja ajan välillä, kysy itseltäsi kaksi yksinkertaista kysymystä: Ensinnäkin: "Kuinka paljon olet ajatellut, että unssin kulta maksaa tämän vuoden lopussa?" Toiseksi: "Kuinka luulet, että unssin kulta maksaa 30 vuotta?" On selvää, että on olemassa paljon enemmän riskejä, kun pyritään arvioimaan tarkasti, kuinka paljon kulta maksaa kaukaisessa tulevaisuudessa, koska on olemassa monia mahdollisia tekijöitä, joilla voi olla merkittäviä vaikutuksia kullan hintoihin ajan myötä.

Johtopäätös Tällaiset empiiriset esimerkit osoittavat, että aika ei vähennä riskiä. Kun otetaan huomioon tämä asema, sijoittajien tulisi saavuttaa hyvin tärkeä johtopäätös tarkasteltaessa riskien ja ajan suhteita sijoittamisen näkökulmasta. Et voi vähentää riskiäsi pidentämällä aikajakoa. Siksi ainoa keino, jolla voit lieventää epätahtisen riskin vaikutuksia, on kehittämällä laajasti hajautettu salkku.