Pitkän aikavälin tavoite tehokasta eläkesuunnittelua varten on edelleen yksi vaikeimmista taloudellisista haasteista. Tavallisia tuotteita, kuten osakkeita, korollisia joukkovelkakirjoja ja inflaatiota suojattuja arvopapereita, on kokeiltu ja testattu, mutta niillä on usein puutteita. Tarkastelemme pitkäaikaisten optioiden yhdistelmää korollisten joukkovelkakirjojen avulla eläkkeelle siirtymisen suunnittelua varten. (Katso lisää: Eläkkeellepanon suunnittelu: Miksi eläkkeelle suunnitelma.) Huomaa, että tässä artikkelissa oletetaan, että vaihtoehdoista tunnetaan.

Eläkesuunnittelua koskevat yhteiset investoinnit

Eläkesuunnittelun vakioinvestointituotteet sisältävät joukkovelkakirjalainoja ja kantoja. Joukkovelkakirjat tarjoavat kuitenkin vähäisiä tuottoja, jotka eivät usein riitä inflaation vaikutusten voittamiseksi. Varastoja pidetään riskialttiina, mutta oletetaan tuottavan parempia tuottoja pitkällä aikavälillä ja voittavat inflaation vaikutuksen. (Katso lisää: Inflaatiomaailman varastot.)

Monet sijoittajat myös pyrkivät tasapainoiseen lähestymistapaan, kuten sekoitusvarastot ja joukkovelkakirjat sopivissa mittasuhteissa. 60% varastot ja 40% joukkovelkakirjat ovat yksi yleisimmin noudatetuista strategioista. Toinen yleinen vaihtoehto on ikäkorjatut osuudet, jotka alkavat pienemmällä osuudella, joka on sijoitettu joukkovelkakirjalainoihin, jotka vastaavat yksilön ikärajaa (esimerkiksi 30% 30 vuoden aikana) ja loppuosa varastoista (70%). Yhä kasvaessa varastosijoitto pienenee ja joukkovelkakirjalaina kasvaa, mikä lisää pääomaa lähes riskittömissä joukkolainoissa.

Yleiset (väärät) uskomukset?

1. Osakkeet antavat paremman tuoton pitkällä aikavälillä.
2. Osakkeiden ja joukkolainojen tuotot ovat negatiivisesti korreloineet , mikä tarkoittaa, että kun osakkeet antavat korkeampia tuottoja, joukkolainojen tuotot ovat pienemmät ja päinvastoin. Siksi yhdistelmä toimii paremmin.

Tarkastellaan seuraavia kaavioita, jotka osoittavat, että edellä mainitut tosiasiat ovat tosiasiallisesti 30 vuotta kestäneet tuotot osakemarkkinoilta (S & P 500 -indeksien tuotot) ja joukkovelkakirjamarkkinoilta (yhden vuoden rahasto-osuuden tuotto).

Kuvittele yksityishenkilö, joka alkoi panostaa eläkkeelle vuonna 1975 ja investoi tasaisesti osakkeisiin koko työelämässään 30 vuoden ajan. Keskittyminen kolmivuotiskauteen 2000-2002. Näiden vuosien aikana osakemarkkinat kärsivät peräkkäisistä raskaista tappioista -9%, -12% ja -23%. Kuvittele, että hänen kertyneet investoinnit saavuttivat vuoden 1999 lopussa runsaat miljoonan dollarin arvot. Edellä mainitut kolmen seuraavan vuoden tappiot alentavat hänen aikaisemmat 1 miljoonan dollarin korpussa vain 616 700 dollariin, mikä höyrystää 39 prosenttia hänen eläkesäätiöstään .

Tämä todellinen elämän historiallinen esimerkki kumoaa ensimmäisen myytin osakkeista, jotka antavat paremman tuoton pitkällä aikavälillä.Todellisuudessa kaikki riippuu saapumisen ajasta ja siitä poistumisesta. Vain kolmella pahalla vuodella on mahdollisuus pyyhkiä merkittävä osa koko elämän säästöistä.

Samat vuodet kumoavat myös toisen myytin, että joukkolainat ja oman pääoman tuotot ovat negatiivisesti korreloituneet. Voidaan havaita, että näiden kolmen vuoden aikana sekä joukkovelkakirjalaina että osakemarkkinat palaavat samanaikaisesti. Luottoluokkien heikentyneet tuotot, joiden tiedettiin olevan täysin epäsuhteessa, heikensivät kaikenlaisia ​​sijoittajia vakavasti - vain omaa pääomaa, vain velkakirjaa ja sekalaista salkkua.

Tämä täydellinen korrelaatio joukkovelkakirjojen ja osakkeiden välillä sekä eläkkeelle siirtymisen menetys näkyi U. K.: n eläkekriisissä vuosina 2000-2005. Vuoden 2002 lopulla julkaistussa Telegraph-artikkelissa "Pidä työtä" eläkekriisin torjumiseksi tuo yhteen miljoonille ikääntyneille työntekijöille kovaa tulosta. Kun heidän olisi pitänyt odottaa rauhanomaista eläkkeelle jäänyttä elämää, heidän oli pakko jatkaa työskentelyvalmiuttaan, jotta he saisivat loput. Jotkut muut tuotteet (tai niiden yhdistelmät) tarjoavat paremman tuloksen eläkesuunnitteluun verrattuna tavanomaisiin kantoihin ja joukkovelkakirjalainoihin?

Käyttämällä optioita joukkovelkakirjojen kanssa

Pitkäaikaisten sijoitusten käyttäminen pitkäaikaisiin sijoituksiin, kuten eläkkeelle siirtymisen suunnitteluun, yhdistää nämä optiot korollisiin velkakirjoihin (kuten valtion velkasitoumukset tai inflaatiosuojattu joukkovelkakirjalaina). Sinun on rakennettava käytettävissä oleva pääoma joukkovelkakirjalainan ja vaihtoehdon välillä siten, että pääomamäärä säilyy sijoituskauden aikana turvallisena, mutta tarjoaa hyvät tuotot. Katsotaanpa esimerkkiä.

Oletetaan, että Bob, työtä tekevä ammattilainen, on 6 000 dollaria, että hän haluaa sijoittaa hänen eläkkeelleen, joka on 35 vuotta myöhemmin. Tämä edellyttää ensinnäkin käytettävissä olevan pääoman turvaamista (6 000 dollaria tässä tapauksessa), joka voidaan saavuttaa joukkovelkakirjalainan avulla.

Joukkovelkakirjalainan kokonaistuotto lasketaan käyttäen:

Maturiteettimäärä = Pääoma * (1 + Kurssi%) ^Aika , jossa korko on prosentteina ja Aika on vuosina.

Bob investoi 6 000 dollaria yhden vuoden aikana 6 prosentin korollisessa velkasitoumuksessa, saa erääntymisajan = 6 000 dollaria * (1 + 6%) ^ 1 = 6 000 * (1 + 0. 06) = $ 6, 360.

Tehdään käänteinen insinööri. Kuinka paljon Bob panostaa tänään saada 6 000 dollaria yhden vuoden kuluttua?

Täällä maturiteetti = 6 000 dollaria, Rate = 6%, Aika = 1 vuosi, ja meidän on löydettävä sijoittajan pääoma.

Edellä olevan kaavan muuttaminen: Principal = Maturiteetti Määrä / (1 + Rate%) ^Aika .

Principal = $ 6, 000 / (1 + 6%) ^ 1 = $ 5, 660. 38 = $ 5, 660 (pyöreä luku)

pääomaa 6 000 dollaria jopa erääntyessä myöhemmässä vaiheessa. Valtion velkoja voidaan käyttää pääoman turvaamiseen. Valtakunnallisia inflaatio-suojattuja arvopapereita (TIPS) voidaan myös käyttää, koska ne mahdollistavat suojauksen inflaatiota vastaan ​​ja siten säilyttävät pääoman ostovoiman. (Lisätietoja: Johdatus Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS).)

Palautuspotentiaali

Kun pääoma varmistetaan, siirrymme palauteihin.Jäljellä olevaa määrää ($ 6 000- $ 5, 660) = 340 dollaria voidaan käyttää optiosopimusten hankkimiseen, jotka tarjoavat enemmän voittoa potentiaalisesti vähemmän varoja ostamalla osakkeita.

Microsoft Corp. (MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Luotu Highstockilla 4. 2. 6 ) osuus on tällä hetkellä kaupankäynnin ollessa 43 dollaria. Pitkäaikainen käteismaksu (ATM), jonka optiolaina on 43 dollaria ja yhden vuoden vanhentuminen, on käytettävissä 3 dollaria. 45.

340 dollaria voi ostaa 98. 55 sopimusta tai noin 100 sopimusta. Jos yhden vuoden kuluttua lakkaa olemasta voimassa, MSFT-osuuden hinta ratkaisee $ 50, puhelumaksu maksaa (selvitys hinta - lakko hinta) * 100 sopimusta = ($ 50 - $ 43) * 100 = 700 dollaria. Vähennys 340 dollarin ennakkohintaan tuo nettotulos (700 - 340 dollaria) = 360 dollaria.

Prosenttiosuudet optioista = (voitto / pääoma) * 100% = ($ 360 / $ 340) * 100% = 105. 9%

Sama 340 dollaria olisi voinut ostaa noin kahdeksan MSFT: n osaketta $. 43 Hinnankorotuksen jälkeen nettotulos = ($ 50 - $ 43) * 8 osaketta = 56 dollaria.

Osuus tuotosta = (voitto / pääoma) * 100% = ($ 56 / $ 340) * 100% = 16. 47%.

Samojen hinnanmuutosten osalta vaihtoehtoprosentti (105,9 prosenttia) on paljon suurempi kuin varastojen (16,47 prosenttia).

Vaihtoehdon lisäys ja joukkovelkakirjalainan takaisinmaksu antavat maturiteetin kokonaismäärän $ 6 000 + 360 $ = $ 6, 360 vuoden kuluttua optioiden päättymisestä ja joukkovelkakirjalainan erääntymisestä. Jos MSFT: n osakekurssi olisi noussut korkeammaksi, tuotot olisivat olleet korkeammat.

Jos osakekurssi olisi kuitenkin jäänyt alle 43 dollarin lakkohintaan, nettopalkkaus vaihtoehdosta olisi ollut nolla. Kokonaistuotto olisi ollut $ 6 000, alkuperäinen pääoma. Pohjimmiltaan tämä optio- ja joukkovelkakirjalainojen yhdistelmä tarjoaa pääoman suojan, jolla on ylijäämän tuottoa, ja sitä kutsutaan pääomavaltaiseksi sijoitukseksi (CPI).

Käytä eläkesuunnittelussa

Bob voi jatkaa tällaisten joukkovelkakirjalainojen ja optioiden yhdistämistä kuukausittain, jokaisella vuosineljänneksellä tai vuosittain käyttäen mitä tahansa käytettävissä olevaa määrää. aikoo panostaa eläkesuunnitteluun. Aina kun optio päättyy rahaa (ITM), hän saa ylijäämän tuoton vakuutuksen pääomaansa ylitse. Kun optio päättyy rahaa (OTM), hän ei saa ylimääräistä tuottoa, mutta hänen pääomansä pysyy turvassa.

Bostonin yliopiston professori Zvi Bodie ja Harvardin kauppakorkeakoulun professori Dwight B. Crane julkaisevat tutkimusprojekteissaan "Uuden eläkeiän säästötuotannon suunnittelun ja tuotannon" tiedot mielenkiintoisista näkemyksistä tällaisten CPI-tuotteiden käytöstä eläkkeelle siirtymisen suunnittelussa.

He pitävät hypoteettisen 25-vuotiaan työntekijän, joka sijoittaa rahat säännöllisesti tiettyihin varoihin eläkkeelle siirtymisen suunnittelussa. Työntekijän työskentelyn aikana palkkojen, vuotuisten vaellusten ja inflaation realististen oletusten tekeminen otetaan huomioon 20 vuoden eläkkeelle siirtymisen jälkeen. Laskelmia tehdään, jotka osoittavat, että 446 000 dollaria vanhuusrahasto 65-vuotiaana tarvitsee eloonjäämistä seuraavan 20 vuoden ajan.

Yli 100 000 skenaariota syntyy S & P 500 -indeksin (osakesijoitukset) tuottojen realistisista muutoksista, TIPS-tuotosta (joukkovelkakirjalainainvestoinnit ja inflaatio-osuudet) sekä osinkoihin S & P 500 -indeksistä. Jokaisesta näistä skenaarioista kaikki kuusi sijoitusvaihtoehtoa käyvät läpi saadakseen netto kertyneen arvon eläkkeelle siirtymishetkellä. Kaikki välitulot ja edeltävän vuoden maturiteettierät sijoitetaan takaisin rahastolle ensi vuonna.

SIP: n sijoitusrahastoon on sijoitettu kuusi varallisuutta:

1. 100% investoinnit TIPS (perusasiakirja),
2. 100% S & P-indeksirahastoon,
3. 60-40 osakepääoma (S & P indeksirahasto) ja TIPS,
4. ikä korjattu TIPS-investointiprosentin ollessa yhtä suuri kuin työntekijän ikä ja loput S & P-indeksirahastoon,
5. yhden vuoden kuluttajahintaindeksi (pääoman suojelu yhden vuoden TIPS- päivätty vaihtoehto S & P-indeksillä) ja
6. Viisivuotinen kuluttajahintaindeksi.

Simulointitulokset osoittavat seuraavaa (tutkimustutkimusta valmisteltaessa):

TIPS-investoinnit ovat riskittömiä ja tuotto on taattu. Koska ne on tehty tavoitetasolla 446 000 dollaria, keskimääräinen tuotto TIPS-pohjaisesta tapauksesta saavuttaa halutun tavoitteen täydellisesti ilman, että skenaarioita puuttuu merkki.

Osakeinvestoinnit (S & P 500 Index -rahasto) palauttaa 856 000 dollaria, lähes kaksi kertaa (1,91 kertaa) tavoitemäärään. Paluutavoite menettää kuitenkin yli kolmanneksessa (34,3%). Se ilmaisee osakkeisiin liittyvän riskin korkean tason myös pitkällä aikavälillä, kuten aiemmin mainitut vuosien 2000-2002 tapaukset.

60-40-yhdistelmä- ja ikäkohtainen yhdistelmä tarjoavat paremmat kuin kohdennetut tuotot. Molemmilla on kuitenkin edelleen suuri prosenttiosuus tapauksista puuttuu haluttu tavoite (28,6% ja 26,5%), mikä osoittaa huomattavan riskin.

Yhden vuoden kuluttajahintaindeksi (tai yhden vuoden kerros) ylitti halutun tavoitteen ja oli pienin riskin suhteen. Vain 10. 8% tapauksista jätti merkin, eli menestys 89: llä. 2% tapauksista. Viiden vuoden kerros antoi parhaan tuoton yli kaksinkertaiseksi tavoite, kun vain 11. 6% tapauksissa puuttuu merkki.

Paperissa mainitaan myös muut muutokset, kuten S & P 500 -indeksillä saattaa olla korkeampia tuottoja satunnaisen lähestymistavan avulla, mikä johtaa yleisen tuoton parantumiseen ja riskin pienenemiseen.

Kokonaisuudessaan tulokset osoittavat, että sellaisten pääomien suojeluun tai inflaation suojaamiseen perustuvien yhdistelmien säännölliset luominen sopivasti valittujen pitkäaikaisten vaihtoehtojen kanssa voivat parantaa pitkän aikavälin investointien vaadittua tuottoa monta kertaa, ja pienemmät riskit verrattuna muihin yleisesti noudatettuihin lähestymistapoihin (vain oman pääoman, 60-40-vuotiaiden tai ikääntyneiden). Pääoman rahan turvaaminen (käyttämällä inflaatio-suojattuja TIPS-joukkovelkakirjalainoja) varmistaa, että pääoman ostovoima säilyy. Vaihtoehtoinen kaupankäynti tarjoaa satunnaisia ​​tuottoja lisäämällä eläkkeelle korpus pitkällä aikavälillä.

Bottom Line

Asetuksia pidetään suuririskisenä, paluupelissä. Käyttämällä niitä pitkäaikaisiin sijoituksiin, kuten eläkkeelle siirtymiseen, pidetään yleensä epäkäytännöllisenä.Kuitenkin huolellisesti valitut yhdistelmät kurinalaiseen lähestymistapaan voivat tarjota parhaan tuloksen pienellä riskillä ja korkealla tuotolla. Sijoittajien tulisi myös harkita muita käytännön toimintoja, kuten transaktiokustannuksia ja optioiden kiinteää eräkokoa, ennen kuin he ansaitsevat kovasti ansaitut rahat tällaisiin yhdistelmiin. Voidaan myös tutkia muita vaihtoehtoisia vaihtoehtoja, kuten laitekauppojen aikana.