Oletko kiinnostunut hyötymään kaupankäyntivarastoista, jotka tekevät otsikoita sulautumisista ja yritysostoista? Riskihyytyvyys on tapa lähteä.

Tunnetaan myös fuusio arbitraasi kaupankäynnin, riski arbitraasi on tapahtumaketjuinen spekulatiivinen kaupankäynnin strategiaa. Yhtiö pyrkii tuottamaan voittoa pitämällä pitkän sijoituksen kohdeyrityksen osakkeina ja mahdollisesti yhdistämällä sen hankkimaansa yrityksen lyhyeen asemaan suojauksen luomiseksi. (Liitännäiset: Kaupan ostotavarat sulautumissuunnittelulla)

Riskiarkkitehtuuri on korkean tason kauppastrategia, jota tavallisesti harjoittavat hedge-rahastot ja kvantitatiiviset asiantuntijat. Yksittäiset toimijat voivat harjoittaa sitä, mutta suositaan kokeneille kauppiaille, koska riski ja epävarmuustekijät ovat korkealla tasolla.

Yksityiskohtaisen esimerkin avulla tässä artikkelissa selitetään, miten riskien arbitraamikauppa toimii, riski-tuotto-profiili, todennäköiset skenaariot riskiherkkyysmahdollisuuksille ja miten kauppiaat voivat hyötyä riskien arkaluonteisuudesta.

Oletetaan, että TheTarget Inc. sulki eilen illalla 30 dollaria osakkeelta, minkä jälkeen TheBigAcquirer Inc. esitti avoimen tarjouksen ostaa sen 20%: n palkkioon. , 36 dollaria osakkeelta. Tämä uutinen näkyy heti TheTargetin aamun avaushinnoissa, ja sen osakkeet tulevat noin 36 dollarin hintaan.

Sulautumis- ja yrityskauppatapahtumiin liittyy aina kaupallinen riski. Sopimus ei välttämättä johdu monista syistä: sääntelyhaasteet, geopoliittiset kysymykset, taloudellinen kehitys, kohdeyritys hylkää tarjouksen tai vastaanottaa vasta-tarjouksia muilta tarjoajilta. Tästä johtuen TheTargetin hinta sijoittuu alle 36 euron tarjoushinnan, esimerkiksi 33, 34 ja 35 dollarin hintaan. 50 ja niin edelleen. Mitä lähempänä tarjoushintaa, sitä suurempi on todennäköisyys käydä kauppaa ja sitä pienempi osuus riski (ja päinvastoin).

On myös mahdollista, että kaupankäyntihinta voi nousta yli 36 dollarin tarjoushinnan. Se tapahtuu, kun on useita kiinnostuneita ostajia ja on erittäin todennäköistä, että jotkut muut tarjoajat voivat asettaa korkeamman hintatarjouksen. Silti hinta todennäköisesti laskeutuu jonkin verran hitaammin kuin viimeinen korkein tarjous. Jatketaan siis edellistä tapausta, kun kauppahinta on alle 36 dollaria.

Oletetaan, että TheTargetin hinta alkaa nousta 30 dollaria kohti 36 dollarin tarjoushintaan. Riskihyytelöyrittäjä takaa mahdollisuuden ostaa osakkeita 33 dollarilla. Kauppa päättyy 36 dollariin, kun kaikki pakolliset sääntelyprosessit on saatu päätökseen kolmen kuukauden kuluttua. Kauppiaan voitto on 3 dollaria per osake eli 9. 09% kolmen kuukauden aikana eli noin 37% vuotuinen voitto.

Hedge Käyttämällä yhtiön osaketta

Todellisuudessa sekä TheTarget -yhtiön hintahyppyyn liittyy myös tyypillisesti TheBigAcquirer-yhtiön osakekurssin lasku.Lähtökohtana on se, että hankintayritys vastaa hankintakustannuksista, maksaa hintapalkkion ja mahdollistaa kohdeyhtiön integroinnin suurempaan yksikköön. Pohjimmiltaan kohteena olevat hyödyt hankkijan kustannuksella.

Jos TheBigAcquirerin osakekurssi laskee 50: stä 48: een sen jälkeen, kun se tekee tämän tarjouksen, elinkeinonharjoittaja voi ottaa lyhyen sijainnin esim. 49 dollarilla. Hän hyötyy 1 dollarin osakekohtaisesta tuloksesta eli 2% kolmesta kuukaudesta eli noin 8% vuotuisesta voitosta.

Molempien ja lyhyiden transaktioiden voittojen summa johtaa (3 + 1) / (33 + 49) = 4. 87% kolmen kuukauden aikana tai 19. 51% vuotuisten voittojen kokonaismäärä.

Muu kaupankäyntitapahtuma riskialttiusprosessille

M & A: n lisäksi on olemassa muita riskialttiusmahdollisuuksia myytävissä, myymälöissä, uusissa liikkeeseenlaskuissa (oikeuksien liikkeeseenlasku tai osakeomistus), konkurssihakemuksissa, hätäkaupassa tai osakevaihdossa kahden yrityksen välillä. (Liittyvät: ostotavoitteen tavaramerkit)

Riskinvälittäjät ovat usein tällaisissa tilanteissa etuja, koska ne tarjoavat riittävän likviditeetin kyseisten osakkeiden kaupankäynnin markkinoilla. He ostavat mitä muut, tavalliset sijoittajat epätoivoisesti myyvät ja päinvastoin. Kokeneet riskivälittäjät usein hallitsevat palkkioita tällaisissa kaupoissa tarvittavan likviditeetin tarjoamiseksi. (Related: Kaupankäynti kertoimet Arbitraasi)

Tällaiset yritystason muutokset tai sopimukset kestävät riittävästi aikaa, joka kestää kuukausia, neljäsosaa tai jopa yli vuoden, mikä tarjoaa mahdollisuuksia asiantuntijoille, jotka voivat kaupata ja hyötyä monta kertaa samat varastot.

Arbitraasi-kaupankäyntiin liittyvät riskit

Riskihyytyvyys tarjoaa suuria mahdollisuuksia, mutta riskin suuruus on myös oikeassa suhteessa. Seuraavassa on muutamia riskien skenaarioita, jotka voivat johtua kaupankäynnistä ja muista tekijöistä:

Yrityskauppoja ja yrityskauppoja on vaikea seurata säännöllisesti. Tehokas markkina-hypoteesi koskee suurelta osin reaaliaikaista kaupankäyntiä, ja uutisten tai huhujen vaikutus mahdollisiin yritysostoihin näkyy välittömästi osakekursseissa. Kauppiaat saattavat päätyä ottamaan kantoja epäedullisilta ja äärimmäisiltä hintatasoilta jättäen vähän tilaa voitolle. Välitysmaksut syövät myös voitot.

Deal-riski, joka osoittaa sopimuksen epäonnistumisen, on useita seurauksia, ja riski arbitraasi-kauppiaiden on arvioitava realistisesti. Tämä saattaa edellyttää jopa oikeudellisten asiantuntijoiden kuulemista, mikä lisää kustannuksia.

• Jos sopimus epäonnistuu, hinnat palaavat alkuperäiseen tasoon - tavoite 30 dollaria ja hankkijan 50 dollaria. Kauppa menettää 3 dollaria ja 1 dollaria, mikä johtaa 4 dollarin menetykseen. Prosentteina ilmaistuna ($ 3 + $ 1) / ($ 33 ​​+ $ 49) = 4. 87% kolmessa kuukaudessa tai 19. 51% vuosittainen tappio kokonaisuudessaan.
• Usein tapahtuu, että hankkija / tarjoaja ylimää palkkion ja siksi sen osakekurssi laskee. Kun kauppa epäonnistuu, markkinat kiihdyttävät huonoa kaupankäynnin hankkimista ostajalle ja sen osakekurssi nousee, mahdollisesti jopa korkeampi kuin aikaisemmilla tasoillaan. Tämä voi johtaa lisääntyneeseen menetykseen elinkeinonharjoittajalle, joka on hankkijaosakkeessa lyhyt.
• Sama kauppaongelman skenaario vaikuttaa negatiivisesti kohdehintoihin. Sen hinnat voivat laskea huomattavasti alhaisemmiksi kuin ennen kauppaaikaa, mikä johtaa edelleen tappioihin.
• Epävarma aikajana on toinen riskitekijä kauppapaikoille tapahtumaketjuisissa yritystason sopimuksissa. Kaupankäyntivaraus on lukittu kauppaan ainakin muutaman kuukauden ajan, mikä johtaa tilauskustannuksiin. Muutamat kauppiaat yrittävät myös hyötyä syöttämällä monimutkaisia ​​positioita johdannaisilla. Johdannaisilla on kuitenkin vanhentumispäivämäärät, jotka saattavat toimia haasteina pitkien jaksoiden vahvistuksen aikana.
• Riskiarvonsiirron kaupankäynnit ovat yleensä vipuvoimalla, mikä suurentaa suuresti voittoa ja tappionpotentiaalia.
• Bottom Line
• Fuusioiden ja yritysostojen maailma on täynnä epävarmuutta, mutta kokenut kauppiaat, jotka ovat taitavia pääomanhallinnassa ja pystyvät nopeasti ja tehokkaasti toimimaan reaalimaailman kehityksen suhteen, kannattava strategia.