Suuri mahdollinen voitto erittäin pienelle palkkioille - se on luontainen vetovoima riskienhallinnan strategiassa. Riskisijoittamisstrategioita käytetään laajalti valuutta- ja hyödykeoptimarkkinoilla, kun kyse on oman pääoman ehtoisista vaihtoehdoista, mutta yleensä niitä käyttävät pääasiassa institutionaaliset toimijat ja harvoin yksityiset sijoittajat. Riskinvaihdostrategiat voivat tuntua hieman pirteältä optio-opettajalle, mutta ne voivat olla erittäin hyödyllinen "vaihtoehto" kokeneille sijoittajille, jotka tuntevat perusasetukset ja puhelut.

Riskien muutos määritelty

Perusperusteinen riskienhallintastrategia koostuu myymästä (tai kirjoittamalla) OTM-put option ja hankkimaan OTM-puhelun samanaikaisesti. Tämä on lyhyt asema ja lyhyt asema. Koska kirjoitusvälineen kirjoittaminen johtaa siihen, että vaihtoehtoinen kauppias saa tietyn määrän palkkiota, tätä palkkion tuottoa voidaan käyttää puhelun ostamiseen. Jos puhelun ostamisen kustannukset ovat suuremmat kuin lähetyksen vastaanottamat palkkiot, strategia sisältää verkon veloituksen. Toisaalta, jos palkan kirjoittamisesta saatu palkkio on suurempi kuin puhelun hinta, strategiassa syntyy nettoluotto. Jos lähetyspalkkio on yhtä suuri kuin puhelun kulutus, tämä olisi kustannuksiltaan edullinen tai nollatariffi. Tietenkin palkkioita on pidettävä hyvin, mutta seuraavissa esimerkeissä sivuutamme ne pitämään asiat yksinkertaisina.

Syy siihen, miksi riskienhallinta on niin kutsuttu, on se, että se kääntää "volatiliteetin vinoutumisriski", joka yleensä kohdistuu option kaupankäyntiin. Hyvin yksinkertaisimmillaan, tässä on se, mitä se tarkoittaa. OTM: lla on tyypillisesti korkeammat implisiittiset volatiliteetit (ja ne ovat siksi kalliimpia) kuin OTM-puhelut, koska suojaavat laitokset tarvitsevat enemmän pitkiä varastoja. Koska riskienhallinnan strategia sisältää yleensä myyntivaihtoehtoja, joissa implisiittinen volatiliteetti ja ostovaihtoehdot ovat korkeammalla implisiittisellä volatiliteetilla, tämä riski on päinvastainen.

Riskienhallintasovellukset

Riskinmuutoksia voidaan käyttää joko keinotteluun tai suojaukseen. Spekulointia käytettäessä voidaan käyttää riskienhallintastrategiaa synteettisen pitkän tai lyhyen asennon simuloimiseksi. Suojauksen yhteydessä käytetään riskienhallinnan strategiaa suojaamaan olemassa olevan pitkän tai lyhyen sijoituksen riski.

Spekulaatiossa käytetyn riskienhallintastrategian kaksi perusmuutosta ovat:

• Write OTM Put + Buy OTM Call; tämä vastaa synteettistä pitkäasentoa, koska riskinottoprofiili on samanlainen kuin pitkä kanta-asema. Tunnettu nouseva riskinmuutos, strategia on kannattava, jos varastot nousevat tuntuvasti ja ovat kannattamattomia, jos ne supistuvat jyrkästi.
• Kirjoita OTM-puhelu + Osta OTM Put; tämä vastaa synteettistä lyhytaikaista asemaa, koska riskinottoprofiili on samanlainen kuin lyhyt kanta-asema. Tämä laskeva riskinmuutosstrategia on kannattava, jos kantatahti laskee jyrkästi ja on kannattamaton, jos se arvostaa merkittävästi.

Suojauksen käyttämiseen käytettävän riskienhallintastrategian kaksi perusmuunnelmia ovat:

• Kirjoita OTM Call + Osta OTM Put; Tätä käytetään suojaamaan olemassa olevaa pitkäasentoa ja tunnetaan myös nimellä "kaulus". Strategian erityinen soveltaminen on "kustannukseton kaulus", jonka avulla sijoittaja voi suojata pitkäaikaisen sijoituksen ilman minkäänlaisia ​​etukäteen maksettavia kustannuksia.
• Kirjoita OTM Put + Osta OTM Call; Tätä käytetään suojaamaan olemassa oleva lyhyt asema, ja kuten edellisessä tapauksessa, voidaan suunnitella nollakustannuksin.

Riskinvaihtoesimerkkejä

Käytetään Microsoft Corp: tä havainnollistamalla keinotteluun liittyvän riskienhallintastrategian suunnittelua sekä suojaamalla pitkä asema.

Microsoft sulki 41 dollariin. 11 10. kesäkuuta 2014. Tällöin MSFT: n lokakuuhun 42 dollaria soitetut puhelut viimeksi mainittiin $ 1: ssä. 27/1 dollaria. 32, implisiittisellä haihtuvuudella 18,5%. MSFT: n lokakuun 40 dollarin setit listattiin $ 1: ssä. 41/1 dollaria. 46, jonka implisiittinen volatiliteetti oli 18,8%.

Spekulatiivinen kauppa (synteettinen pitkä sijainti tai nousevan riskin käänteinen)

Kirjoita MSFT lokakuu 40 dollaria asettaa $ 1. 41, ja ostaa MSFT Lokakuu 42 dollaria puheluja $ 1. 32 .

Nettorahoitus (ilman palkkioita) = 0 €. 09

Oletetaan, että 5 put-sopimusta on kirjoitettu ja ostetaan 5 tarjouspyyntöä.

Huomaa nämä kohdat -

• MSFT: llä viimeksi vaihdettiin $ 41. 11, 42 dollarin puhelut ovat 89 senttiä out-of-the-rahaa, kun taas 40 dollaria on $ 1. 11 OTM.
• Tarjouspyynnön leviämistä on tarkasteltava kaikissa tapauksissa. Kun kirjoitat vaihtoehdon (put tai call), optiolainaaja saa hintatarjouksen, mutta ostaessaan vaihtoehdon ostajan on pudonnut kysyntähinta.
• Myös erilaisia ​​optioiden voimassaoloja ja lakkohintoja voidaan käyttää. Esimerkiksi elinkeinonharjoittaja voi mennä kesäkuun sijasta ja kutsumisesta pikemminkin kuin lokakuun optioihin, jos hän katsoo, että varastossa suuri muutos on todennäköisesti jäljellä 1½ viikon päästä optioiden päättymiseen. Kuitenkin kun kesäkuun 42 dollari -puhelut ovat paljon edullisempia kuin lokakuun 42 dollarin puhelut ($ 0,11 vs. $ 1, 32), palkkio, joka saatiin kirjoittamaan kesäkuun 40 dollaria, on myös huomattavasti alhaisempi kuin lokakuun 40 dollarin palkkio (0,10 dollaria vs. $ 1. 41).

Mikä on tämän strategian riski-palkitseminen? Hyvin pian ennen optioiden päättymistä 18. lokakuuta 2014, on olemassa kolme mahdollisia skenaarioita lakkohintojen osalta -

1. MSFT kaupankäynnin yli 42 dollaria - Tämä on paras mahdollinen skenaario, koska tämä kauppa vastaa synteettistä pitkäaikaista asemaa. Tällöin 42 dollaria ei enää arvata, kun 42 dollarin puheluilla on positiivinen arvo (vastaa nykyistä osakekurssia, joka on vähemmän kuin 42 dollaria). Jos siis MSFT on noussut 45 dollariin 18 lokakuuhun mennessä, 42 dollarin puhelut ovat vähintään 3 dollarin arvoisia. Niinpä kokonaistulo olisi $ 1 500 ($ 3 x 100 x 5 tarjoussopimusta).
2. MSFT kaupankäynnin välillä 40 dollaria ja 42 dollaria - Tässä tapauksessa 40 dollarin ja 42 dollarin kutsu ovat molemmat matkoilla päättymään arvottomiksi.Tämä vaikeuttaa tuskin kauppiaan taskukirjaa, sillä 9 sentin marginaalivakuus saatiin kaupankäynnin aloittamisessa.
3. MSFT: n kaupankäynti on alle 40 dollaria - tässä tapauksessa 42 dollarin puhelu vanhenee arvottomana, mutta koska kauppiaalla on lyhyt asema $ 40: ssa, strategiassa syntyy tappio, joka vastaa 40 dollarin ja nykyisen osakekurssin välistä eroa . Joten jos MSFT on laskenut 35 dollariin 18. lokakuuta mennessä, kaupan menetys on 5 dollaria per osake tai kokonaissumma 2 500 (5 x 100 x 5 put-sopimusta).

Suojauskauppa

Oletetaan, että sijoittaja omistaa jo 500 MSFT-osaketta ja haluaa suojautua alaspäin riskistä vähäisin kustannuksin.

Kirjoita MSFT lokakuuhun 42 dollaria puheluihin $ 1. 27, ja ostaa MSFT Lokakuu 40 dollaria asettaa 1 dollariin. 46 .

Tämä on katetun puhelun + suojatun yhdistelmän yhdistelmä.

Nettopankki (ilman palkkioita) = 0 €. 19

Oletetaan, että 5 put-sopimusta on kirjoitettu ja ostetaan 5 tarjouspyyntöä.

Mikä on tämän strategian riski-palkitseminen? Hyvin pian ennen optioiden päättymistä 18.10.2014 on olemassa kolme mahdollisia skenaarioita lakkohinnoista -

1. MSFT kaupankäynnin yli 42 dollaria - Tässä tapauksessa varastosta tullaan pois 42 dollarin puhelun lakkohinnalla.
2. MSFT kaupankäynnin välillä 40 dollaria ja 42 dollaria - Tässä skenaariossa 40 dollarin ja 42 dollarin puhelun molemmat ovat jäljellä loppuun arvoton. Ainoa tappio, jonka sijoittaja on aiheutunut, on suojausliiketoiminnassa 95 dollaria ($ 0. 19 x 100 x 5 sopimusta).
3. MSFT: n kaupankäynti on alle 40 dollaria - tässä $ 42 -puhelin päättyy arvottomana, mutta 40 dollarin asema olisi kannattava, mikä kompensoi tappiota pitkällä kanta-asemalla.

Miksi sijoittaja käyttää tällaista strategiaa? Koska sen tehokkuus suojaa pitkä asema, jonka sijoittaja haluaa säilyttää, on minimaalinen tai nolla. Tässä erityisessä esimerkissä sijoittaja voi katsoa, ​​että MSFT: llä on vain vähän nousupotentiaalia, mutta huomattavaa negatiivista riskiä lähiaikoina. Tämän seurauksena hän voi olla halukas uhraamaan jopa yli 42 dollarin dollaria vastineeksi huonompaan suojaan 40 dollarin osakekurssin alapuolella.

Milloin käytät riskienhallintastrategiaa?

On olemassa tiettyjä tapauksia, joissa riskienhallintastrategioita voidaan käyttää parhaalla mahdollisella tavalla -

• Kun todella haluat varastosta, mutta tarvitset jonkin verran vipuvaikutusta : Jos pidät varastosta, kirjoita OTM ei-brainer -strategia, jos (a) sinulla ei ole varoja ostaa sitä suoraan, tai (b) varastossa näyttää hieman tyyriseltä ja ylittää ostoalueesi. Tällöin OTM-putin kirjoittaminen ansaitsee sinulle jonkin verran palkkion tuottoa, mutta voit "kaksinkertaistaa" nousevaan näkymään ostamalla OTM-puhelun osan annetuista tuloista.
• Härkämarkkinan alkuvaiheessa : Hyvälaatuisia kantoja voi kiihottaa sonnien alkuvaiheissa. Riskin nousu riski on noussut lyhyellä aikavälillä, kun taas OTM-puheluilla voi olla dramaattiset hinnankorotukset, jos taustalla olevat varastot kasvavat.
• Ennen spinoffeja ja muita tapahtumia, kuten lähitulevaisuuden jakautuminen : Sijoittajien innostus niinä päivinä ennen spinoffia tai osakkeiden jakamista tarjoaa tyypillisesti vankan huonoa tukea ja johtaa huomattaviin hinnankorotuksiin, ihanteellinen ympäristö riskienhallinnan strategialle .
• Kun sininen siru äkkiä syöksyy (varsinkin voimakkaiden bull -markkinoiden aikana) : Voimakkaiden härkämarkkinoiden aikana sinihyppy, joka on tilapäisesti pudonnut ansiotuloksen tai jonkin muun epäedullisen tapahtuman takia, on epätodennäköistä jäädä rangaistuslaatikkoon hyvin kauan. Keskipitkän aikavälin (esim. Kuuden kuukauden) riskipäätösstrategian toteuttaminen voi maksaa käsi kädessä, jos rahasto jatkaa tänä aikana.

Hyödyt ja haitat riskien peruutuksista

Riskinvaihto-strategioiden edut ovat seuraavat:

• Low cost : Riskinvaihto-strategiat voidaan toteuttaa vain vähän tai ei ollenkaan kustannuksia.
• Hyvä riskipalkkio : Vaikka riskit eivät ole vaarassa, nämä strategiat voidaan suunnitella siten, että niillä on rajoittamaton mahdollinen hyöty ja pienempi riski.
• Soveltuu monenlaisissa tilanteissa : Riskien muutoksia voidaan käyttää useissa kaupallisissa tilanteissa ja skenaarioissa.

Mitkä ovat haitat?

• Marginaalivaatimukset voivat olla raskaita : Marginaalivaatimukset riskipalan kääntämisen lyhyelle osalle voivat olla melko merkittäviä.
• Merkittävä riski lyhyellä jalkapuhelimella : Riski lyhyellä osuudella nousevan riskin kääntämisen ja laskevan riskin muutoksen lyhyt soittopyynnistä ovat merkittäviä ja voivat ylittää keskimääräisen sijoittajan riskinsietokyvyn.
• " Kaksinkertainen alas :" Spekulatiivisten riskien muutokset ovat kaksinkertaistuneet alaspäin nousussa tai laskussa, mikä on riskialtista, jos kaupankäynnin perustelut osoittautuvat virheellisiksi.

Bottom Line :

Hyvin suotuisa riskipalkkio ja riskipäätösstrategioiden alhainen hinta mahdollistavat niiden käytön tehokkaasti useissa kaupankäynnin skenaarioissa.