Pörssissä noteeratut setelit (ETN: t), kuten niiden sijoitus serkut, pörssinoteeratut rahastot, tarjoavat sijoittajille useita etuja ja sopivat erityisen hyvin tiettyihin sijoitustyyppeihin, kuten pääomayhtiöiden (MLP) kanssa. Vaikka niiden katsotaan yleensä olevan samassa luokassa kuin ETF: t, ETF: iden ja ETN: iden välillä on merkittäviä rakenteellisia eroja, mikä tarkoittaa, että ETN: llä on omat erityiset riskit sijoittajille.

ETN: t ja ETF: t eroavat toisistaan ​​

Yhdysvaltain arvopaperimarkkinalain 1933 nojalla säännellyt ETN: t ovat rahoituslaitoksen liikkeeseen laskemia vanhoja vakuudettomia velkakirjoja, joiden tarkoituksena on kuvata arvopapereiden arvoa perusindeksi, sijoitusstrategia, kuten pitkä / lyhyet osakkeet tai kaltainen omaisuus, kuten kulta. Ne ovat lunastettavissa liikkeeseenlaskijaan joko maturiteetin tai varhaisen takaisinostosopimuksen perusteella. ETF-kaltaisia ​​tavaroita vaihdetaan vapaasti pörssissä. Samoin kuin ETF: t, ne pyrkivät tarjoamaan pienempiä kulusuhteita kuin rahastoihin.

ETN: eillä ei kuitenkaan ole varsinaisia ​​sijoitussalkkuja, eivätkä ETN: t eivät osta ja pidä omaisuuttaan. ETN yksinkertaisesti edustaa liikkeeseenlaskijan lupausta maksaa sijoittajille sijoitustoiminnan tuotto, joka heijastaa tietyn indeksin, strategian tai omaisuuserän suoritusta.

Likviditeettiriski

ETN: t tarjoavat sijoittajille etua vapaasti vaihdetulle, helposti saatavilla olevalle sijoitusvälineelle, jolla on edullinen verokohtelu - useimmat ETN: t verotetaan kuten varastot, jotka tarjoavat sijoittajalle alttiita sijoituksille, jotka yleensä ovat vaikeita tai kalliimpia sijoittajille pääsyn . Vaikka ETN: istä käydään säännöllisesti kaupankäynnin säännöllisesti, kuten New Yorkin pörssissä (NYSE), niillä on potentiaalisia likviditeettiriskejä.

ETN: t ovat tyypillisesti vähemmän nestemäisiä kuin ETF: t, ja laajemmat tarjouspyynnöt leviävät. Esimerkiksi kesäkuusta 2016 alkaen suurin kulta-ETF, SPDR Gold -osuudet ETF (NYSEARCA: GLD

GLDSPDR Gold Trust121. 76 + 0. 95% Created with Highstock 4. 2. 6 ) , on 39 dollaria. 5 miljardia omaisuutta ja keskimääräinen tarjouspyyntö leviää vain 0,01%. Sitä vastoin kaikkein laajimmin pidetty kultainen ETN, DB Gold Double Long ETN (NYSEARCA: DGP DGPDB Lontoon DB Gold Double Long Exch Traded Nts 2008-15). 2. 38 Lnkd DB Liquid Com Idx-Optimum Saanto Gld TR24 20 + 1. 51% Luotu Highstock 4. 2. 6 ), on vain 135 dollaria. 1 milj. Euroa omaisuuserää ja keskimääräinen tarjouspyyntöhajonta 0,45%. Joissakin ETN: issä liikkeeseenlaskijan varhaiset takaisinostot ovat saatavilla vain tietyllä vähimmäismäärältään.

Markkinariski

ETN: t kantavat markkinariskiä samalla tavalla kuin kaikki investoinnit; ETN: n omaisuuden arvo saattaa heikentyä ja sijoittaja saattaa kärsiä vastaavasta menetyksestä. ETN: n markkinahinnan ja sen ohjeellisen nettovarallisuuden hinnan välillä voi olla huomattavia eroja, joita voi ilmetä, jos liikkeeseenlaskija on keskeyttänyt tai jää jäljessä kysyntään uusissa osakkeiden luomisessa.

Luottoriski

ETN: n arvo määritetään pääasiassa kahdella tekijällä: ETN: n kohde-etuuden arvo ja liikkeeseenlaskijan luottokelpoisuus. Koska ETN: t ovat vakuudettomia velkajärjestelyjä, luottoriski on tärkeä tekijä, joka erottaa ETN: t ETF: ista, ja se on ETN: n sijoittajien ensisijainen riski. ETN on liikkeeseenlaskijan lupa maksaa; liikkeeseenlaskijan kyky pitää tämä lupaus on ensiarvoisen tärkeä. Jos liikkeeseenlaskija joutuu konkurssiin, ETN-sijoittajat saattavat jättää lupauksen, joka ei ole sen paperin arvoinen, johon se on kirjoitettu.

Useimmat ETN: t myöntävät pankit tai muut rahoituslaitokset, joilla on vakaa sijoitusluokan luottoluokitus, ja ne sisältävät yleensä vain vähäisen luottoriskin. Kuitenkin katastrofeja voi esiintyä. Esimerkiksi Lehman Brothersin vuoden 2008 taloudellisen romahduksen seurauksena sijoittajina yrityksen ETN: ihin joutuivat odottamaan konkurssituomioistuimen muiden velkojien taakse; he saivat vain noin kahden sentin dollaria kohti ETN: n osakkeiden arvoa.

Sijoittajien on helppo tarkastaa ja valvoa ETN-liikkeeseenlaskijoiden luottokelpoisuutta. Verkkosivustot tarjoavat ETN-luottoluokituksia, jotka päivitetään päivittäin luottoriskinvaihtosopimusten (CDS) kustannusten perusteella. CDS on pääasiassa vakuutus, jonka sijoittajat hankkivat suojaamattomana, ja sen katsotaan olevan vahva indikaattori rahoituslaitoksen epäonnistumisen todennäköisyydestä. Koska ETN: iden vapaata kaupankäyntiä, niin kauan kuin sijoittajat seuraavat liikkeeseenlaskijan luottoluokitusta, niillä olisi oltava riittävästi aikaa päästä eroon ETN-sijoituksistaan ​​ennen Lehman Bothersin tapaan romahtamista.

ETN: t voivat olla arvokkaita lisäyksiä sijoittajan portfoliossa tarjoamalla etuja, kuten verotuksellinen edullinen vaihtoehto vaihtoehtoisille sijoituksille. Kuten mahdollisten investointien tapauksessa, potentiaalinen riski on arvioitava mahdollisen palkkion vastaisesti. Tärkein riski arvioida ETN: n potentiaalista sijoitustuottoa on ETN: n liikkeeseenlaskijan luottokelpoisuus.