Valtion velka on yksi maailman vanhimmista sijoitusvarallisuusluokista, koska kansalliset hallitukset ovat luoneet joukkovelkakirjoja vuosisatojen ajan. Nykyään valtion velka on tärkeä monien institutionaalisten sijoitussalkkujen kulmakivi, ja se on yhä suosittu monien yksittäisten sijoittajien keskuudessa. Tässä artikkelissa tarkastellaan valtion velkamarkkinoita ja selitetään tekniikoita, joita sijoittajat voivat käyttää turvallisesti sijoittamiseen näihin markkinoihin. (Katso lisätietoja kohdasta Miten maat hoitavat velkaa. )

OPINNÄYTETYÖ: Advanced Bond -konseptit

Mikä on valtion velka? Valtion velka voidaan jakaa kahteen laajaan luokkaan. Suurten kehittyneiden talouksien (kuten Saksan, Sveitsin tai Kanadan) liikkeeseen laskemat joukkovelkakirjat ovat yleensä hyvin korkeita luottoluokituksia, niitä pidetään erittäin turvallisina ja tarjoavat suhteellisen alhaisia ​​tuottoja. Toisen laajan valtionvelan luokkaan kuuluvat kehitysmaiden liikkeeseen laskemat joukkovelkakirjalainat - joita usein kutsutaan kehittyvien markkinoiden obligaatioiksi. Näillä joukkovelkakirjoilla on usein alhaisempia luottoluokituksia kuin kehittyneet valtiot, ja ne voidaan nimittäin luokitella roskakoriin. Koska niitä pidetään riskialttiimpana, kehittyvien markkinoiden joukkovelkakirjat tarjoavat usein korkeampia tuottoja. Yhdysvaltain valtionvarat ovat teknisesti suvereeni joukkovelkakirjalaina, mutta tässä artikkelissa keskitytään valtioiden joukkovelkakirjojen arvioimiseen muilta liikkeeseenlaskijoilta kuin Yhdysvalloista. toisin sanoen kansainväliset valtion obligaatiot U.-pohjaisen sijoittajan näkökulmasta. (Katso lisätietoja kohdasta Investointi kehittyvään markkinaveroon )

Miksi sijoittaa valtion velkaan Koska kansalliset hallitukset myöntävät ne, valtion velkakirjat ovat yleensä useimpien maiden turvallisimpia sijoituksia (vaikka kaikki Venezuelan myöntämät suhteelliset suvereenit joukkovelkakirjalainat olla turvallisempi kuin Venezuelan varastot, mutta tämä ei välttämättä tee niistä turvallista ). Tämä on järkevää useista syistä:

1. Maat haluavat jatkaa lainanottoaan, joten ne yleensä asettavat suurta etua velan takaisinmaksusta.

2. Vaikka maat eivät ole erityisen luottokelpoisia, niiden valtionvelit ovat tavallisesti turvallisempia kuin muut kotimaiset vaihtoehdot. Kun valtiolla on laiminlyönti velkaansa, on epätodennäköistä, että maan muut osakkeet, joukkovelkakirjat tai valuuttamarkkinat toimivat hyvin. (Lisätietoja on kohdassa Se on turvallista ulkomaisilla arvopaperimarkkinoilla. )

Suhteellisen turvallisen lisäksi valtionvelka voi myös tuottaa vaikuttavia tuottoja. Korkealaatuisten kehittyneiden markkinoiden joukkovelkakirjojen tapauksessa suhteellisen alhaiset tuotokset normaaleina aikoina voivat muuttua erittäin suuriksi tuottoina markkinoiden stressin aikana, kun nämä siteet yleensä toimivat hyvin "lennolla laatuun". Koska ne ovat yleensä riskialttiimpia, kehittyvien markkinoiden valtionvelkakirjat tarjoavat usein korkeampia tuottoja kuin kehittyneet kansalliset siteet.Itse asiassa kehittyvien maiden valtion joukkovelkakirjalainat ovat tuottaneet osake- kaltaisia ​​tuottoja aika ajoin (tietenkin suuri volatiliteetti, tietenkin).

Yksi lopullinen hyöty U.S.-pohjaisten sijoittajien kanssa valtion velkakirjoista on, että niiden lisääminen monipuoliseen portfolioon auttaa lisäämään kansainvälistä altistumista ja monipuolistamaan salkkua muualta kuin Yhdysvalloista. Näin ollen sijoittajat voivat hyötyä (tai menettää) kahdella tavalla valtion joukkovelkakirjalainoista: korkotuotot ja voitot (tai tappiot) itse obligaatiosta ja valuuttakurssi suhteessa Yhdysvaltain dollariin. ( ) Valtion velan riskit

Hallituksen kyky maksaa on riippuvainen sen taloudellisesta asemasta. Maa, jolla on vahva talous, hallittavissa oleva velka taakka, vakaa valuutta, vahva veronkanto ja positiivinen väestörakenne, todennäköisesti pystyvät maksamaan takaisin velkansa. Tämä kyky heijastuu yleensä merkittävien luokituslaitosten vahvaan luottoluokitukseen. Toisaalta heikko talous, suuri velka taakka, heikko tai epävakaa valuutta, heikko verotuksen kyky ja heikko väestörakenne saattavat joutua tilanteeseen, jossa se ei pysty maksamaan takaisin velkaa. Hallituksen halukkuus

maksaa takaisin velkansa on usein sen poliittisen järjestelmän tai hallituksen johtajuuden funktio. Hallitus voi päättää olla maksamatta takaisin velkansa, vaikka se kykenisi siihen. Tämä tapahtuu yleensä hallituksen muutoksen tai epävakaiden hallitusten kanssa. Tämä tekee poliittisesta riskianalyysistä tärkeän osan valtion joukkovelkakirjalainojen sijoittamisesta. Tärkeää on, että luottoluokituslaitokset ottavat huomioon maksukyvyn ja kyvyn maksaa arvioitaessa valtionosuuksia. Negatiiviset luottotapahtumat suvereenisti sijoittajille Negatiivisia luottotapahtumia suvertavalle sijoittajalle Negatiivisia luottotapahtumia suurten sijoittajien kannalta On negatiivisia luottotapahtumia, joihin sijoittajien tulisi olla tietoisia velan oletusarvo. Velkaantumisvelvollisuus syntyy, kun lainanottaja (tässä tapauksessa hallitus) ei voi (tai ei) maksa takaisin velkaa. Tällöin joukkovelkakirjojen haltijat eivät enää saa aikataulun mukaisia ​​korkomaksujaan, eivätkä he saa pääomaansa erääntymishetkellä. Velkakirjojen haltijat neuvottelevat usein hallituksen kanssa saadakseen jonkin verran arvopapereitaan, mutta tämä on yleensä dollarin senttiä ja harvoin lähestyy 100% alkuperäisestä sijoituksesta.

) Velkojen uudelleenjärjestelyä tapahtuu, kun hallitus ennakoi vaikeuksia velan takaisinmaksusta suunnitellulla tavalla ja siksi solmitaan sopimus velkakirjojen haltijoiden kanssa jotta ne voisivat neuvotella uudelleen joukkovelkakirjojen ehtojen kanssa. Näihin muutoksiin voi kuulua alhaisempi korko, pidempi maturiteetti tai alentunut pääoman määrä. Nämä uudelleenjärjestelyt tehdään joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijan hyväksi ja ovat lähes aina negatiivisia joukkovelkakirjojen haltijoille (paitsi siinä määrin, että ne estävät oletusarvon.) Lopullinen negatiivinen kehitys joukkovelkakirjojen haltijoille on inflaatio. Koska se ei ole teknisesti oletusarvo tai muu luottotapahtuma, liikkeeseenlaskijat, jotka eivät pysty (tai eivät tule maksamaan takaisin suunniteltuja velkojaan), haluavat joskus haluavat täyttää ongelmansa. Sidosryhmän näkökulmasta korkean inflaation ansiosta pääoma ja korkotulot aiheuttavat vähemmän arvoa (ostovoima-näkökulmasta) kuin mitä alun perin oli suunniteltu. (Lisätietoja on kohdassa 6 Suurimmat joukkovelkakirjalainat

)

Tapoja suojautua suvereniteettiselta riskiltä Sijoittajalla on useita välineitä, joilla suojautuu suvereeniin luottoriskeihin. Ensimmäinen on tutkimus. Analysoimalla huolellisesti maan maksuvalmiutta ja määrittelemällä, onko se todennäköisesti halukas maksamaan, sijoittaja voi asianmukaisesti analysoida, onko odotettu tuotto vastaavan riskin toteutumista. Sijoittajat voivat myös tarkastella tietyn maan luottoluokituksia sekä kolmansien osapuolten tutkimustyökaluja, kuten Economist Intelligence Unit tai CIA World Factbook. Monipuolistaminen on toinen ensisijainen väline suojautumiseen suvereeniin luottoriskeihin. Omistamalla eri maailman hallitusten liikkeeseen laskemia joukkovelkakirjalainoja sijoittaja voi heikentää salkunsa vaikutusta siihen vaikutukseen, jota yksittäisen hallituksen mahdollisesti aiheuttama negatiivinen luottotapahtuma saattaa aiheuttaa. Sijoittajat voivat myös monipuolistaa valuuttapositiotaan omistamalla useita eri valuutoissa määrättyjä joukkovelkakirjalainoja.

Bottom Line Liikkeeseenlaskijasta riippuen valtion velka voi tarjota turvallisuutta, suhteellisen suuria tuottoja tai molempien yhdistelmää. Sijoittajien on kuitenkin oltava tietoisia siitä, että hallituksilla ei useinkaan ole kykyä tai halukkuutta maksaa takaisin velkojaan aikataulun mukaan, mikä tekee tutkimuksesta ja monipuolistamisesta erittäin tärkeä kansainvälisten velkasijoittajien kannalta. Koska monet yksittäiset sijoittajat saattavat olla vaikeita suorittaa syvällistä tutkimusta monista valtionveloista ja rakentaa riittävän monipuolisia sijoituskohteita asianmukaisen monipuolistumisen aikaansaamiseksi, sijoitusrahastot ja vaihto-osuudet ovat houkuttelevia vaihtoehtoja valtion velkajärjestelyihin. (Asiaan liittyvässä käsittelyssä

Spice Up Your Portfolio Kansainvälisten joukkovelkakirjojen kanssa. )