Lähtien 1970-luvulta lähtien rahamarkkinat oli myyty "turvallisiksi" sijoituksiksi. Tämä paikannus korostuu johdannossa Rahamarkkinat opetusosassa, jossa todetaan, "Jos sijoituksesi osakemarkkinoilla estää sinua nukkumasta yöllä, on aika oppia turvallisemmista vaihtoehdoista rahoissa markkinat ".

Turvallisuuden ja vakaiden tuottojen keskittyminen oli perusteltua, sillä rahamarkkinarahastoilla oli perinteisesti nettoarvo (NAV) 1 dollari per osake ja maksanut korkeamman koron kuin tilien tarkastaminen. Vakaiden osakekurssien ja hyvän korkotason yhdistelmä teki heille vakaa sijoituspaikka tallentaa rahaa. Tämä paikannus pysyi voimassa, kunnes Reserve Fund katkaisi rahapulan - rahoituspalvelualan lause, jota käytetään kuvaamaan skenaario, kun rahamarkkinarahaston NAV-arvo laskee alle 1 dollari per osake.

Vaikka vararahaston sulatus vahingoitti suoraan suhteellisen pienen sijoittajamäärän, se paljasti, että turvallisuussijoittajat olivat vedonneet vuosikymmenien ajan. Jos vararahasto, jonka Bruce Bent (mies, jota usein kutsuttiin rahan rahastoalan isäksi) kehitti, ei pystynyt pitämään osakekurssejaan, sijoittajat alkoivat ihmetellä, mikä rahamarkkinarahasto oli turvallinen. (Lisätietoja rahaston vararahastosta, lue Rahamarkkinarangaistus: Vararahaston sulatus .)

Vararahaston epäonnistuminen kyseenalaisti "turvallisen" määritelmän ja markkinointimarkkinoiden pätevyyden "käteisvaroina" sijoituksina. Se palveli myös ankara muistutus sijoittajille siitä, kuinka tärkeää on ymmärtää sijoituksiaan.

2a-7 sääntö Securities and Exchange Commission (SEC) tunnusti rahoitusjärjestelmän uhkan, joka aiheutuisi rahamarkkinarahastojen järjestelmällisestä romahtamisesta ja vastasi sääntöjen 2a-7 mukaisesti. Tässä asetuksessa edellytetään, että rahamarkkinarahastot rajoittavat niiden taustalla olevia omistuksia sellaisiin sijoituksiin, joiden konservatiiviset maturiteetit ja luottoluokitukset ovat aiemmin sallittuja. Eräpäivän näkökulmasta rahamarkkinarahastoon sijoitettujen sijoitusten keskimääräinen dollarin painotettu salkun maturiteetti saa olla enintään 60 päivää. Luottoluokituksen näkökulmasta enintään kolme prosenttia varoista voidaan sijoittaa arvopapereihin, jotka eivät kuulu ensimmäisen tai toisen korkeimman sijoitustason piiriin.

Myös maksuvalmiusvaatimukset lisääntyvät. Verotettavilla varoilla on oltava vähintään 10 prosenttia varoistaan ​​sijoituksiin, jotka voidaan muuntaa rahaksi yhden päivän kuluessa. Vähintään 30% varoista tulee olla sijoituksia, jotka voidaan muuntaa rahaksi viiden pankkipäivän kuluessa. Enintään 5% varoista voidaan pitää sijoituksissa, jotka kestävät yli viikon siirtymään käteiseksi.

Rahastojen on suoritettava stressitestejä sen varmistamiseksi, että ne kykenevät säilyttämään vakaan NAV: n epäsuotuisissa olosuhteissa, ja niiden on seurattava ja julkistettava NAV-arvo kohde-etuuden markkina-arvon perusteella ja vapautettava nämä tiedot 60 päivän viivästyksestä raportointikauden päättymisen jälkeen.

Vaikutus teollisuuteen ja sijoittajiin Lainsäädännön voimaansaattamisella ei ollut merkittävää vaikutusta sijoittajiin. NAV-tiedonantovelvollisuus on ollut tapahtuma, koska sijoittajien on löydettävä historialliset tiedot. Rahastoyhtiöt eivät ole velvollisia tarjoamaan sitä ennakoivasti. Rahamarkkinarahastojen tuotot voivat olla pienemmät kuin ne olisivat, jos varat voisivat investoida aggressiivisempaan vaihtoehtopaikkaan, mutta ero on vain muutamia peruspisteitä. Next Phase NAV: n ja NAV-tiedonantovelvoitteen ympärillä olevat ongelmat ovat rahamarkkinoiden tarjoajien ja sijoittajien vaikeimmat tulevaisuudennäkymät. SEC on kiinnostunut näkemästä NAV: ien reaaliaikaista ilmoittamista rahamarkkinarahastoissa ja luomaan yksityisesti rahoitetun likviditeettitarjouksen, joka tukisi epäonnistuneita varoja.

Real-time disclosure olisi seuraava askel kohti SEC: n tavoitetta luoda floating NAV rahamarkkinarahastoille. Pitäisikö pie- nentävän NAV: n käyttöön otta- minen rahamarkkinarahaston omistusosuus nousee ja laskee päivittäin, kuten muiden sijoitusrahastojen omistukset. Bottom Line

Floating NAV todennäköisesti heikentäisi merkittävästi rahamarkkinarahastojen liiketoimintaa. Rahamarkkinarahastot vetoavat sijoittajiin, koska he maksavat korkeampia korkotasoja kuin tarkistus- tai säästötilit, ja he ylläpitävät vakaan NAV: n 1 dollari per osake. Jos NAV leiju, se voi pudota alle $ 1 osakekurssin, mikä aiheuttaa sijoittajat menettää rahaa. Koska rahamarkkinarahaston ja tarkastus- tai säästötilien välinen korkoero on yleensä pieni, sijoittajilla ei olisi juuri kannustinta sijoittaa rahamarkkinarahastoihin. (Katso lisätietoja

Money Market Funds Break Buck
.)