Kaikki sijoituksiin liittyvät mahdolliset korkeudet, alamäet ja tunteet voivat varjostaa lopullista tavoitetta - rahaa. Pyrkiessään keskittymään jälkimmäiseen ja poistamaan aiemmat, "määrällinen" investointitapa pyrkii kiinnittämään huomiota numeerisiin arvoihin aineettomien hyödykkeiden sijaan.

Enter the "Quants"

Harry Markowitz on yleensä hyvitetty aloittaa määrällinen investointi liikkeen, kun hän julkaisi "Portfolio Valinta" Journal of Finance maaliskuussa 1952. Markowitz käytti matematiikkaa määrittämään monipuolistamista ja on mainittu koska Robert Merton, nykyajan rahoitusteorian edelläkävijä, voitti Nobel-palkinnon matematiikan tutkimustyössään johdannaisten hinnoittelua varten. Markowitzin ja Mertonin teos loi perustan

Toisin kuin perinteiset laadulliset investointianalyytikot, kvantit eivät käy yrityksiä, tapaavat johtoryhmiä eivätkä tutki tuotteita, joita yritykset myyvät pyrkii löytämään kilpailuetua, he eivät useinkaan tiedä tai huolta investoimansa yritysten laadullisista näkökohdista ja luottavat puhtaasti matematiikkaan investointipäätösten tekemiseen.

Hedge-rahastonhoitajat embra jotka edistävät kenttää edelleen, koska monimutkaiset algoritmit voitaisiin laskea silmänräpäyksessä. Kenttä kukoisti dotcom-puomiston ja rintamerkin aikana, koska kvantit vältivät suuresti teknisen rintamerkin ja markkinoiden kaatumisen.

Vaikka ne ovat kompastuneet Suuressa taantumassa, kvantitatiiviset strategiat ovat edelleen käytössä ja ovat saaneet huomattavan huomion niiden roolista korkean taajuuden kaupassa (HFT), joka perustuu matematiikkaan kaupankäyntipäätösten tekemiseksi. Määrällisiä investointeja käytetään myös laajalti sekä erillisenä kurinalaisena että perinteisen laadullisen analyysin yhteydessä sekä paluupalautuksen että riskien lieventämisen kannalta.

Data, data kaikkialla

Tietokoneen aikakauden nousu mahdollisti valtavan määrän tietoja erittäin lyhyessä ajassa. Tämä on johtanut yhä monimutkaisempaan kvantitatiiviseen kaupankäyntistrategiaan, sillä kauppiaat pyrkivät tunnistamaan johdonmukaiset mallit, mallinneet ne ja käyttämään niitä ennustamalla arvopapereiden hintakehitystä.

Kvantit toteuttavat strategioitaan käyttäen yleisesti saatavilla olevia tietoja. Mallien tunnistaminen mahdollistaa automaattisten laukaisijoiden perustamisen arvopapereiden ostamiseen tai myyntiin. Esimerkiksi kaupankäynnin volyymikuvioihin perustuva kaupankäyntistrategia on voinut havaita korrelaation kaupankäynnin volyymista ja hinnoista. Joten jos tietyn osakekannan volyymi nousee, kun osakekurssi osuu hintaan 25 dollaria ja laskee, kun hinta osuu 30 dollariin, kvantti voi määrittää automaattisen ostoksen 25 dollarilla.50 ja automaattinen myydä 29 dollaria. 50.

Samankaltaiset strategiat voivat perustua ansioihin, ansioiden ennusteisiin, ansioiden yllätyksiin ja muihin tekijöihin. Kussakin tapauksessa puhdas kvantti kauppiaat eivät välitä yrityksen myyntimahdollisuuksista, johtoryhmästä, tuotteen laadusta tai muista liiketoiminnan osa-alueista. He asettavat tilauksensa ostaa ja myydä tiukasti niiden numeroiden perusteella, jotka heille on määritetty.

Yli voitot

Kvantitatiivista analyysiä voidaan käyttää sellaisten mallien tunnistamiseen, jotka voivat olla kannattavaan turvallisuuskauppaan, mutta se ei ole sen ainoa arvo. Rahan ansaitseminen on tavoite, jota jokainen sijoittaja voi ymmärtää, kvantitatiivista analyysiä voidaan käyttää myös riskin vähentämiseen.

ns. "Riskiin sopeutettujen tuottojen" tavoittelussa verrataan alfa-, beeta-, r-neliö-, keskihajonta- ja Sharpe-suhdetta koskeviin riskeihin liittyviä toimenpiteitä, jotta voidaan tunnistaa investointi, joka tuottaa korkeimman tuoton ottaen huomioon riskin taso. Ajatuksena on, että sijoittajien ei pitäisi enää ottaa riskiä kuin on tarpeen tavoitellun tuoton saavuttamiseksi.

Joten jos tiedot paljastavat, että kaksi sijoitusta todennäköisesti tuottavat samanlaisia ​​tuottoja, mutta yksi on huomattavasti epävakaampi nousun ja alas hinnanvaihteluiden suhteen, kvantit (ja maalaisjärki) suosittelevat vähemmän riskialttiita investointeja. Jälleen kyselyt eivät välitä siitä, kuka hallinnoi sijoitusta, mitä tase näyttää, mikä tuote auttaa sitä ansaitsemaan rahaa tai muuta laadullista tekijää. He keskittyvät kokonaan numeroihin ja valitsevat sijoituksen, joka (matemaattisesti) tarjoaa pienimmän riskin.

Riskipariteetti-salkut ovat esimerkki kvanttipohjaisista strategioista toiminnassa. Perusperiaatteena on varojen allokointipäätösten tekeminen markkinoiden volatiliteetin perusteella. Kun volatiliteetti laskee, salkun riskinotto lisääntyy. Kun volatiliteetti kasvaa, salkun riskinottoaste laskee.

Jotta esimerkki olisi realistisempi, harkitse salkkua, joka jakaa omaisuutensa rahan ja S & P 500 -indeksirahastoon. Chicago Boardin optioiden vaihto volatiliteettiindeksillä (VIX) käytetään osakemarkkinoiden volatiliteetin välittäjänä, kun volatiliteetti kasvaa, hypoteettinen salkkusi siirtäisi omaisuutensa rahaksi. Kun volatiliteetti heikkenee, salkkumme siirtäisi varoja S & P 500 -indeksirahastoon. Mallit voivat olla huomattavasti monimutkaisempia kuin tässä, johon viitataan täällä, ehkä myös varastot, joukkovelkakirjat, hyödykkeet, valuutat ja muut sijoitukset, mutta käsite pysyy samana.

Hyödyt

Quant-kaupankäynti on itsenäinen päätöksentekoprosessi. Malleja ja numeroita ovat kaikki asia. Se on tehokas osto- / myyntitapahtuma, joka voidaan toteuttaa johdonmukaisesti, eikä tunne, joka liittyy usein taloudellisiin päätöksiin, esteetöntä.

Se on myös kustannustehokas strategia. Koska tietokoneet tekevät työtä, yritykset, jotka nojaavat kvantti-strategioihin, eivät tarvitse palkata suuria, kalliita analyytikoiden ja salkunhoitajien joukkoja.He eivät myöskään tarvitse matkustaa ympäri maata tai maailmaa tarkastamaan yrityksiä ja tapaamaan johdolla mahdollisten investointien arvioimiseksi. He yksinkertaisesti käyttävät tietokoneita analysoimaan tietoja ja suorittamaan kaupat.

Riskeistä

"Valheita, valehtele valheita ja tilastoja" on lainaus, jota käytetään usein kuvaamaan lukemattomia tapoja tietojen manipuloinnissa. Vaikka kvantitatiiviset analyytikot pyrkivät tunnistamaan kuvioita, prosessi ei ole ollenkaan tyhmää. Analyysiin liittyy suuri määrä tietomääriä. Oikeiden tietojen valitseminen ei ole minkäänlaista takuuta, aivan kuten mallit, jotka näyttävät viittaavan tiettyihin tuloksiin, voivat toimia täydellisesti, kunnes ne eivät ole. Vaikka malli näyttää toimivan, mallien validointi voi olla haaste. Kuten jokainen sijoittaja tietää, ei ole varmaa panosta.

Taipumispisteet, kuten vuosien 2008-2009 osakemarkkinoiden laskusuhdanne, voivat olla vaikeita näissä strategioissa, sillä mallit voivat muuttua yhtäkkiä. On myös tärkeää muistaa, että tiedot eivät aina kerro koko tarinaa. Ihmiset voivat nähdä skandaalin tai hallinnan muutoksen kehittymässä, kun taas puhtaasti matemaattinen lähestymistapa ei välttämättä tarkoita sitä. Strategia on myös vähemmän tehokas, kun yhä useammat sijoittajat yrittävät käyttää sitä. Työt muuttuvat vähäisemmiksi, kun yhä useammat sijoittajat yrittävät hyötyä siitä.

Bottom Line

Monet sijoitusstrategiat käyttävät sekä määrällisiä että laadullisia strategioita. He käyttävät kvantitatiivisia strategioita potentiaalisten investointien tunnistamiseksi ja käyttävät sitten laadullista analyysiä tutkimuspyrkimyksiinsä seuraavalle tasolle lopullisen sijoituksen määrittämisessä.

He voivat myös käyttää kvalitatiivista näkemystä investointien ja riskienhallinnan kvantitatiivisten tietojen valitsemiseen. Vaikka molemmilla kvantitatiivisilla ja laadullisilla investointistrategioilla on niiden kannattajat ja niiden kriitikot, strategioiden ei tarvitse olla toisistaan ​​poissulkevia.