Lääketieteellisiin tuotteisiin, kuten ortopedisiin implantteihin, jotka on tarkoitettu polven tai lonkan korvaamiseen, on kasvanut vuosikymmeniä väestön ikääntyessä ja näiden lääkinnällisten laitteiden paranee. Lisäksi tekniikan parannukset mahdollistavat tuotteiden käytön nuoremmissa ja aktiivisemmissa asiakkaissa. Jatkuvat tekniset parannukset ja tarkemmat kirurgiset tekniikat ovat laajentaneet maailmanlaajuisia markkinoita. Stryker (SYK) on yksi johtavista yrityksistä, jotka kilpailevat näillä markkinoilla. Tämä Michiganin perustettu 35 miljardin dollarin yritys perustettiin vuonna 1941 ja perustettiin vuonna 1946. Se tarjoaa lääketieteellisiä teknologioita, jotka keskittyvät ortopediseen jälleenrakennukseen, lääketieteellisiin ja kirurgisiin toimenpiteisiin sekä neuroteknologian ja selkärangan käyttöön.

Strykerillä on vuoden 2014 vuosikertomuksensa mukaan tehtävä "parantaa terveydenhuoltoa" yhteistyössä lääketieteen ammattilaisten kanssa kehittääkseen "innovatiivisia tuotteita ja palveluita", kuten: - 1 ->

liiketoiminta

"Implantit, joita käytetään yhteisten korvaus- ja traumaoperaatioiden, kirurgisten välineiden ja kirurgisten navigointijärjestelmien, endoskooppisten ja viestintäjärjestelmien käyttöön." Muiden lääkinnällisten laitteiden lisäksi SYK järjestää tuotteitaan kahteen päätoimialaan: ortopedia ja MedSurg.

• Ortopediat kilpailee maailmanlaajuisesti yhteisten korvaavaisten ja traumaattisten tuotteidensa kanssa. Kilpailijat ovat Zimmer Biomet Holdings, Inc. (ZBH ZBHZimmer Biomet Holdings Inc109 34 + 0 08% Created with Highstock 4. Johnson & Johnsonin tytäryhtiö (JNJ JNJJohnson & Johnson139 76-0 23% Created with Highstock 4. 2. 6 ), DePuy Synthes Company, ja Smith & Nephew plc (SNN SNNSmith & Nephew37. 42 + 0. 05% Created with Highstock 4. 2. 6 ). Med Surg tarjoaa instrumentteja, endoskopiaa ja lääketieteellisiä tuotteita maailmanlaajuisille markkinoille. Instrumentissa SYK kilpailee ZBH: n, Medtronic Oyj: n kanssa. (MDT
• MDTMedtronic PLC77 69-0 94% Highstock 4. 2. 6 ) ja CONMED Corporationin (CNMD CNMDConmed Corp51) tytäryhtiö ConMed Linvatec, Inc. 94 -2,68% luotu Highstock 4. 2. 6 ). Endoscopyissä Smith & Newphew plc, Conmed Corp., Arthrex Inc., Karl Storz GmbH & Co. ja Olympus Optical Co. Ltd (OCPNY) ovat Strykerin ensisijaisia ​​kilpailijoita. Hill-Rom Holdings Inc. on ensisijainen kilpailija lääketieteessä.

Yhdysvalloissa tuotteita myydään suoraan lääkäreille, sairaaloille ja muille terveydenhuollon palveluille omalla myyntihenkilöstöllä. Kansainvälisesti myynti tapahtuu yhtiön omistamat tytäryhtiöt, kolmannen osapuolen jälleenmyyjät ja jakelijat.

Näissä erittäin kilpailluilla markkinoilla SYK: n ainutlaatuinen myyntiehdotus perustuu sen kykyyn innovoida ja toimittaa korkealaatuisia tuotteita.Yhtiö uskoo vuosikertomuksensa mukaan, että kilpailuasema tulevaisuudessa riippuu suuresti kyvystämme kehittää uusia tuotteita ja parantaa nykyisiä tuotteita. "

Financials

SYKin liikevaihto kasvoi 7% vuonna 2014, vuoden 2013 aikana, lähes kaksinkertainen kasvuvauhti 2013/2012. Ortopedia ja MedSurg osallistuivat lähes tasaisesti vuoden 2014 tuloihin (43% ja 39%) ja selkärangan ja neuroteknologian ansiosta loput. Noin 68% liikevaihdosta syntyi Yhdysvalloissa ja loput U.S.-alueen ulkopuolelta, noin 8% nousi kehittyviltä markkinoilta Bank of America -tutkimuksen mukaan.

Lähde: SYK 2014 Vuosikertomus

Ortopedian myyntiä ohjaavat pääasiassa lonkan ja polvin komponentit, ja tämän segmentin tulos riippuu myyntimyynnistä (korkeammat hinnoitellut tuotteet vs. edullisemmat) ja tilavuus (myytyjen tuotteiden määrä) . Historiallisesti polvet vaikuttavat hieman enemmän kokonaistuloihin kuin lonkat, ja Bank of America -tutkimuksen mukaan kokonaismarkkinoiden historiallinen kokonaiskasvu on suurempi kuin polvissa (tilavuus ja sekoitus) kuin lantion, trendin odotetaan jatkuvan vuonna 2016.

Lähde: SYK 2014 Vuosikertomus

Instrumenttien ja endoskopian osuus MedSurg-segmentin liikevaihdosta on noin 40%, kun taas lääketieteellinen lääke tarjoaa 20%.

Lähde: SYK 2014 Vuosikertomus

Yleensä myynti ei ole kausiluonteista, lukuun ottamatta valinnaisia ​​leikkauksia, kuten ortopediset implanttiryhmät, jotka tyypillisesti vähentävät kesäkuukausien toimintaa ja pääomavarojen myyntiä korkeampi neljännellä vuosineljänneksellä.

Liikevoittomarginaalit vuonna 2014 olivat 13% hieman vähemmän kuin 14% vuoden 2013. Tutkimus- ja kehitystoiminnan kustannukset pysyivät vakaina 6%: n myynnistä, kun taas myyntikustannukset laskivat hieman 37%: iin 39%: n myynnistä.

Arviointi ja kasvu

SYKin kasvustrategia perustuu sen kykyyn kehittää uusia tuotteita ja parantaa nykyisiä, jotta yritys pystyy laajentumaan uusille markkinoille ja kasvattamaan olemassa olevia markkinoita. Yhtiö keskittyy sisäiseen kehittämiseen sekä uusien tuotteiden hankkimiseen "keskittyneillä" yritysostoilla. SYK: lla on vahva tasapaino - pääoman kohdentamisstrategiassa painotetaan yrityskauppoja, osingot ja osakkeiden takaisinostoja, jotka, jos ne toteutetaan asianmukaisesti, parantavat osakkeenomistajien tuottoja.

SYKin kasvustrategia perustuu sen kykyyn kehittää uusia tuotteita ja parantaa nykyisiä, jotta yritys pystyy laajentamaan uusia markkinoita ja kasvattamaan olemassa olevia markkinoita. Yhtiö keskittyy sisäiseen kehitykseen sekä uusien tuotteiden hankkimiseen "keskittyneillä" yritysostoilla. SYK: lla on vahva tasapaino, ja vuoden 2014 lopussa sen taseessa oli 5 miljardia dollaria käteistä, vastaavia ja jälkimarkkinakelpoisia arvopapereita. Pääoman jakamisstrategiassa priorisoidaan yrityskaupat, osingot ja osakeotot, jotka oikein toteutettavalla tavalla parantaisivat osakkeenomistajien tuottoja.

SYK kaupankäynnin kohteena on vuoden 2016 liiketoiminnan arvo ennen korkojen, verojen, poistoja ja poistoja (EV / EBITDA) 11.7x. Tämä on verrattavissa 10. 1x EV / EBITDA kilpailijalle Zimmer Biomet (ZBH) ja sen eteenpäin P / E 15. 8x on myös suurempi kuin ZBH: n 13 x 1x.

Bottom Line

SYK on lääketieteen teknologiayritys, joka kehittää, valmistaa ja markkinoi tuotteita ortopedisille ja lääketieteellisille / kirurgisille ammattilaisille. Sen kannattavuus riippuu sen kyvystä tarjota innovatiivisia tuotteita, jotka varastavat markkinaosuuttaan kilpailijoiltaan. SYKin vuoden 2016 liikevaihdon ennakoidaan vaikuttavan kehittyvien markkinoiden hidastuneeseen kasvuun, mutta sen vahva tase voi parantaa osakkeenomistajien tuottoja osake- ja osinkotuottojen kautta.