Vaihtosopimukset ovat eräänlainen rahoitusjohdannainen, jota Warren Buffett on yhdessä futuureja ja vaihtoehtoja kutsuttu joukkotuhoaseiksi. Rahoituslaitosten luottoriskinvaihtosopimusten käyttö vedonlyöntiin Yhdysvaltojen asuntomarkkinoita vastaan ​​pahentanut vuosien 2007-2008 finanssikriisin vaikutuksia, mikä johti viime aikoina vakavimpaan taantumaan.

Vaikka swapin tarkoituksena on yleensä suojella yrityksiä riskeiltä, ​​kuten korkotason noususta (koronvaihtosopimuksella) tai valuuttakurssimuutoksista (valuuttakurssien avulla) instituutiot, joilla ei ollut riskiä riskialttiille käytölle, käytettiin vain swap-sopimuksia panosta vastaan ​​asuntomarkkinoilla, mikä johti vakaviin seurauksiin rahoitusjärjestelmälle ja taloudelle. Tämän seurauksena Yhdysvaltain hallitus on siirtynyt sääntelemään swap-aluetta lisäämällä avoimuutta ja vastuullisuutta.

Swap-alan osallistujat

400 biljoonan dollarin swap-markkinoiden osallistujat ovat välittäjiä, kuten swap-jälleenmyyjiä sekä merkittäviä swap-osallistujia. Suuri swap-osallistuja voisi olla mikä tahansa yhteisö, jolla on huomattava altistus swap-sopimuksille. Muut osallistujat ovat swap-välineiden käyttäjiä, mukaan lukien sekä taloudelliset käyttäjät, kuten pankit että muut kuin taloudelliset käyttäjät. Ei-rahoittaja käyttää yleensä swap-sopimuksia, jotka suojaavat tavanomaisia ​​liiketoimintariskejä, kuten yrityksiä, joilla on ulkomaisia ​​kauppoja ja jotka joutuvat valuuttakursseihin suojaamaan valuuttakurssien epäsuotuisia muutoksia.

Sääntelyviranomaiset ovat sitä mieltä, että taloudelliset käyttäjät ovat kaikkein systeemisin riski, koska ne ovat todennäköisempää maksukyvyttömyydestä taloudellisen stressin aikana, koska niiden taloudellinen terveys liittyy läheisesti rahoitusjärjestelmän terveyteen. Rahoituskriisin aikana esimerkiksi American International Group Inc: n (AIG AIGAmerican International Group Inc: n) 49 yksikkö. 49 + 0. 79% Created with Highstock 4. 2. 6 ) oli kirjoittanut lukuisia luottoriskinvaihtosopimuksia, jotka olivat päättäneet maksaa rahaa niille, jotka panostivat asuntomarkkinoiden romahtamiseen, jota AIG ei ennakoinut. AIG ei kyennyt maksamaan sopimuksia rahoituskriisin seurauksena, koska se oli altistunut paljon suuremmille palkkioille kuin sille oli varauduttu. Siksi hallitus astui uhriksi yrityksestä.

Kriisin jälkeiset vaihtotaseasetukset

Finanssikriisin seurauksena tuli selväksi, että swap-alan on oltava avoimempi ja keskitettävä. Yhdysvaltain hallituksen Dodd-Frank Wall Streetin uudistus- ja kuluttajansuojalaki tähtää kriisin aiheuttamien ongelmien ratkaisemiseen tekemällä swap-markkinat keskitetyemmiksi ja läpinäkyviksi ja vähemmän salaisiksi. Tämän saavuttamiseksi hallitus tekee vaihtosopimuksia suurelta osin siirtymään OTC-operaatioista elektronisiin kaupankäyntijärjestelmiin, joita kutsutaan swap-toteutuspalveluiksi.Tällöin on selvää, ketkä osallistuvat liiketoimeen, samoin kuin heidän asemansa.

Kaupan keskitetty selvitys on toinen tavoite. Swap-jälleenmyyjät ja merkittävät swap-osallistujat olivat ensimmäisiä, jotka siirtyivät keskitetysti selvitystilaan muiden kanssa. Tiettyjen swap-liiketoimien marginaalivaatimukset ovat vielä yksi sääntelyn näkökohta.

Rahoitusalan vastus

Vaikka Yhdysvaltain hallitus on muuttanut swap-alan tiukempaa sääntelyä, Wall Streetilla on ollut vastustuskykyä. Yksi Dodd-Frankin säännöksistä kehotti pankkeja olemaan alttiina veronmaksajille riski, että he voisivat ryhtyä tiettyjen swap-sopimusten kautta.

Tämän välttämiseksi pankit käyttivät niin sanottua "push-out-ehdotusta", joka ei ryhtynyt johonkin swap-toimintaan FDIC: n avulla varmistettujen kaupallisten pankkitoimintojensa kautta. Sen sijaan he osallistuivat toimintaan perustamalla yhteisö, jota ei ollut FDIC-vakuutuksen takana. Tämä suojaisi veronmaksajia ja tekisi pankit varovaisemmaksi ottaakseen liiallisen riskin, jota heidän olisi oltava vastuussa.

Rahoitusala on kuitenkin pystynyt jättämään suuresti tämän asetuksen, ja vaikutusta on suurelta osin lievennetty. Pankit ovat sanoneet, että swap-vaihtoehtojen käyttäminen auttaa heitä paremmin käsittelemään riskejä käyttämällä epäsuotuisampia swap-sopimuksia auttaakseen asiakkaitaan paremmin hallitsemaan liiketoiminnan riskejä.

Putoamissäännös koskee edelleen monimutkaisempia swap-sopimuksia, kuten luottoriskinvaihtosopimuksia, jotka suurensivat rahoituskriisin vaikutuksia. Pankkien on jatkossakin ryhdyttävä toimiin näiden monimutkaisempien swapien kautta sellaisten yhteisöjen kautta, joita FDIC ei taata.

Bottom Line

Vaikka swapit varmasti auttavat yrityksiä estämään laillisia liiketoimintariskejä, ne ovat myös vastuussa väärinkäytöksistä ja voivat aiheuttaa suuria haittoja, jos niitä käytetään väärin. Täten on tarpeen lisätä valvontaa ja avoimuutta tässä kapealla alueella.