Pörssilistattuja rahastoja (ETF) ovat kustannustehokas tapa päästä erilai- siin sijoituspositioihin ja ovat siksi suuresti suosittuja sijoittajien keskuudessa. Jotta voitaisiin vastata läpinäkyvien, nestemäisten, kustannustehokkaiden monipuolisten investointituotteiden kysyntään, vuosien varrella on kehitetty uusia ja kehittyneitä ETF-versioita. Näiden innovaatioiden ansiosta ETF: t eivät ole vain lisääntyneet, vaan myös monimutkaisempia! Yksi tällainen innovaatio on synteettinen ETF, joka nähdään eksoottisemmaksi perinteisiksi ETF-versioiksi.

Ensimmäiset asiat ensiksi: Mikä on synteettinen ETF?

Esiteltiin Euroopassa vuonna 2001, ja synteettiset ETF: t ovat kiinnostava muunnos perinteisistä tai fyysisistä ETF: itä. Synteettinen ETF on suunniteltu jäljittämään valitun indeksin (esim. S & P 500 tai FTSE 100) paluu samoin kuin mikä tahansa muu ETF. Mutta sen sijaan, että heillä olisi taustalla olevat arvopaperit tai omaisuuserät, he käyttävät rahoitussuunnittelua halutun tuloksen saavuttamiseksi. Synteettiset ETF: t käyttävät johdannaisia, kuten vaihtosopimuksia, joilla seurataan perustana olevaa indeksiä. ETF-palveluntarjoaja tekee sopimuksen vastapuolen kanssa (yleensä pankki) ja vastapuoli lupaa, että swap palauttaa arvon, jota ETF seuraa. Synteettisiä ETF: itä voidaan ostaa tai myydä samanlaisilla osakkeilla kuin perinteiset ETF: t. Alla olevassa taulukossa verrataan fyysisiä ja synteettisiä ETF-rakenteita.

Osakkeet	Indeksin arvopaperit
Vaihtosopimukset ja vakuudet	Läpinäkyvyys	Läpinäkyvä
Uskomattoman alhainen (mutta parannus seen)	Vastapuoliriski
Kustannukset Hallinnointipalkkiot	Vaihtokustannukset	Hallinnointipalkkiot
Riskit ja paluu	Rajoitetut Nykyiset (korkeammat fyysiset ETFt)	Synteettiset ETF: t käyttävät swap-sopimuksia tehdäkseen sopimuksen yhden tai useamman vastapuolen kanssa, jotka lupaavat maksaa indeksin tuotto rahastolle. Tuotto riippuu näin ollen siitä, että vastapuoli voi noudattaa sitoumustaan. Tämä paljastaa sijoittajat synteettisiin ETF: ihin vastapuoliriskille. On olemassa tiettyjä asetuksia, jotka rajoittavat vastapuoliriskin määrää, johon rahasto voi altistua. Esimerkiksi Euroopan yhteissijoitusyritysten sääntöjen mukaan rahaston vastuu vastapuolille ei saa ylittää yhteensä 10% rahaston substanssiarvoa. Tällaisten sääntöjen noudattamiseksi ETF: n salkunhoitajat tekevät usein vaihtosopimuksia, jotka "nollautuvat" heti, kun vastapuoliriski saavuttaa ilmoitetun rajan. Vastapuoliriskiä voidaan edelleen rajoittaa vakuudellisilla sopimuksilla ja jopa vakuussopimuksilla. Sääntelyviranomaiset vaativat vastapuolta toimittamaan vakuuksia vastapuoliriskin lieventämiseksi. Jos vastapuoli laiminlyö velvoitteensa, ETF-palveluntarjoajalla on vakuusvaatimus, joten sijoittajien etua ei ole vahingoittunut.Sijoittajat suojaavat enemmän tappioista vastapuoliriski, kun on olemassa korkeampi vakuustaso ja vaihtokurssit.

Vaikka vastapuoliriskiä on rajoitettu (se on enemmän kuin fyysisissä ETF-rahastoissa), sijoittajille olisi maksettava korvauksia siitä, että ne altistuvat siitä, että tällaisten varojen houkuttelevuus säilyy ennallaan! Korvaus muodostuu pienemmistä kustannuksista ja alhaisemmista seurantavirheistä.

Synteettiset ETF: t ovat erityisen tehokkaita seurata niiden omia taustatekijöitä ja niillä on yleensä alhaisemmat seurantavirheet erityisesti fyysisiin rahastoihin verrattuna. Kokonaiskustannussuhde (TER) on myös huomattavasti alhaisempi synteettisten ETF: iden tapauksessa (jotkut ETF: t ovat väittäneet 0% TER: ää). Synteettiseen ETF-järjestelmään verrattuna fyysinen ETF tuottaa suuria transaktiokustannuksia salkun tasapainottamisen ja seurantavirheiden vuoksi ETF: n ja vertailuarvojen välillä.

Pohjapiirros

Synteettiset ETF: t voivat toimia yhdyskäytävänä sijoittajille, jotta ne voivat saada altistumista vaikeasti tavoitettaville markkinoille (nimittäin epäselviä tai vähemmän nestemäisiä markkinoita). Ne ovat käteviä myös sijoittajille, kun on mahdotonta tai kallista ostaa, pitää ja myydä kohde-etuuteen jollakin muulla tavalla. Ei kuitenkaan voida sivuuttaa sitä, että tällaisilla ETF: issä on vastapuoliriski, joten palkkion on oltava riittävän korkea lieventämään toteutuneita riskejä. Sijoittajille, jotka ymmärtävät riskejä, synteettinen ETF voi olla erittäin tehokas, kustannustehokas indeksin seurantaväline.