Jos aiot investoida ohjelmistokantaan, mutta et ole varma, miten arvostat niitä, olet hyvä yritys. Jopa riskipääomayhtiöillä ei ole standardimenetelmää ohjelmistoyritysten tarkkoja arviointeja varten. Ohjelmistoyrityksillä voi olla epälineaarisia liiketoimintamalleja, ei-houkuttelevia hinta-voitto-osuuksia ja alhaisia ​​voittoja verrattuna muihin sektoreihin kuuluville yrityksille ja silti silti hyvä arvo. Niin miten sijoittaja arvioi ohjelmistoyritys?

Ohjelmistoyritykset toimivat tänään monilla eri liiketoimintamalleilla ja tarjoavat laajan valikoiman tuotteita ja palveluita. Näihin kuuluvat ohjelmistolisenssien myynti, ylläpitopalvelut, tilausmaksut ja muut tukipalvelut. Yritykset ovat yhä enemmän siirtymässä ohjelmisto-as-a-service (SaaS) -malliin, jossa asiakkailla ei ole koskaan ohjelmistoa tai asennusta. Sen sijaan asiakkaat maksavat tilausmaksun ohjelmiston käyttämiseen Internetin välityksellä palveluntarjoajan palvelimella.

Sijoittajien tulisi olla tietoisia siitä, että muutos tapahtuu nopeasti ohjelmistoteollisuudessa. Teknologian nopea kehitys voi mahdollistaa uuden tulokkaan pääsemisen vakiintuneelle kilpailijalle viikon sisällä. Microsoftin kaltaiset perinteiset ohjelmistoyritykset kohtaavat haasteita vain Internet-tarjouksista (kuten Google-dokumentit) tai ilmaisista avoimen lähdekoodin korvikkeista (kuten OpenOffice). Jopa vakiintuneita ohjelmistoyrityksiä, jotka ovat olleet alan johtajia vuosikymmeniä, ajattelevat Microsoftin, Oraclen, Symantecin ja EMC: n olevan vaihtelevia hintojen ja tulojen välisiä suhteita. (Liittyvät: maailman 10 parhaan ohjelmiston yritykset)

Yrittäessään arvostaa ohjelmistoyritystä standarditekijöillä ei anna luotettavia tuloksia. Epävarmuus tulevan kassavirran ennustamisessa ja siten diskontattu kassavirta (DCF) -analyysi ovat edelleen tärkeä haaste ohjelmistoliiketoiminnan arvostuksessa, koska tilinpäätöksessä perinteiset luvut eivät välttämättä ole kovinkaan tärkeitä.

Joten mitkä tekijät, joista ohjelmistoyritys tulot ja voitot todella riippuvat? Sijoittajien tulisi lisäksi arvioida seuraavien 10 parhaan piilotetun tekijän sijoittaessaan ohjelmistoyrityksiin vakioarvon perusteella.

1. Asiakasprofiili

Asiakasprofiili sisältää asiakaskohtaisia ​​yksityiskohtia, kuten maantieteellisiä, väestötieteellisiä ja psykologisia ominaisuuksia sekä ostomallit, liiketoiminnan tarpeet, ohjelmistojen käyttöarviot ja ostohistorian. Se voi vaikuttaa merkittävästi liiketoimintaryhmän liikevaihtoon ja voittoon. Yritys, jolla on pieni määrä suuria asiakkaita, jotka auttavat suurimman osan liikevaihdosta, voivat keskittyä asiakaspalveluun. Tällaisella asiakaskunnalla on kuitenkin myös riski, koska vain yhden asiakkaan menettäminen voi merkittävästi vaikuttaa yhtiön voittoon.

Toisessa ääripäässä ovat yritykset, jotka tuottavat pieniä tuloja miljoonilta asiakkailta.Tämä voi sisältää sähköposti- ja sovelluspalveluntarjoajan, kuten RackSpace, joka tarjoaa edullisia palveluja, kuten sähköposti, joka alkaa $ 2. 00 / postilaatikko / kuukausi jokaiselle sen miljoonille asiakkaille. Tällaiset yritykset voivat lisätä asiakkaita karjoissa, mutta sitten kamppailevat pitämään heidät kiinni ja menettävät heidät yhtä nopeasti. Suuri asiakas voi ajatella kahdesti siirtääkseen $ 1. 2 miljoonaa ohjelmistotuotetta 1 miljoonan dollarin tuotteeseen. Asiakkaat kuitenkin epäröivät siirtyä $ 2: sta 4 $: n postipalveluun, jos tuote on parempi tai kollegat ovat tehneet vaihtoehdon.

Harkitse asiakkaan profiilia arvioitaessa ohjelmistotalouden tulevia tuloja.

1. Partner-profiilit

Yhteistyökumppani (kuten räätälöidyn ohjelmistotarjonnan laitteistopalvelujen tarjoaja) tai riippuva lähde (kuten hakukonemarkkinointi verkkokaupassa) voi vaikuttaa ohjelmistoliiketoiminnan liikevaihtoon. Esimerkiksi tietyt Linux-käyttöjärjestelmän versiot saattavat toimia vain tietyissä laitteissa tai Google Chromebook -kannettava saattaa tarvita tiettyä laitteistoa tietystä yrityksestä. Kahden riippuvaisen yrityksen väliset suorat tai epäsuorat ristiriidat liiketoimintamallissa, infrastruktuurissa ja tuloissa voivat vaikuttaa liiketoimintaan vakavasti.

Näiden riippuvuuksien tuntemus voi auttaa parantamaan riskinarviointia investoinnillesi.

1. Asiakkaan sitoutuminen elinkaari

Yksi tärkeä osa ohjelmistoliiketoiminnan ennustettavuutta on, kuinka kauan yritys voi pitää asiakkaan lukittuna toistuviin tuloihin. Tärkeitä tekijöitä ovat asiakkaan kulut kilpailijalle siirtymisestä, prosessien, ihmisten ja teknologian riippuvuussuhteiden, kilpailijoiden tarjonnan (mukaan lukien ilmaiset tarjoukset) ja käyttöoikeus- tai palvelusopimusten kestoon vaikuttavat toiminnalliset haasteet.

Pitkä sitoutuminen elinkaareen, jolla on korkeat kustannukset ja haasteet siirtymävaiheessa, on ihanteellinen ja auttaa sijoittajia tekemään tarkkoja ennusteita tulevista ohjelmistotuloista.

1. Referral Business with Network Impact

Vuoden 2010 elokuva Sosiaalinen verkosto seurasi Facebookin nousua. Kiinnostava linja elokuvasta selittää, "Käyttäjät ovat toisiinsa yhteydessä, eli koko piste. College-lapset ovat verkossa, koska heidän ystävänsä ovat verkossa, ja jos yksi domino menee, muut dominot menevät. " Asiakkaat alkavat usein käyttää Facebook, WhatsApp, Venmo tai mikä tahansa muu sovellus, koska heidän ystävänsä käyttävät sitä. Käyttäjät tuovat enemmän käyttäjiä, kun taas lopettajat tai siirtolaiset muihin sovelluksiin poistavat käyttäjien pois heidän kanssaan. Sama periaate koskee suuria yritysasiakkaita. Uusi pankkitoiminto voi nopeasti nousta hallitsevaksi vain muutaman suuren yritysasiakkaan saamisen jälkeen.

1. Skaalautuvuuspotentiaali

Kuinka skaalautuva on yhtiön ohjelmistotuote? Microsoft on erinomainen esimerkki yrityksestä, joka on edelläkävijä ja hyötyy siitä, että samasta ohjelmistosta saatuja kopioita myydään suuremmilla asteikoilla, mikä johtaa voittoihin ilman lisäkustannuksia. Rahoitusalan ohjelmistoyritys, joka markkinoi tietoja markkinoiden päivittäisistä päivittäisistä tiedostoista, voi moninkertaistaa tulot ilman lisäkustannuksia.Yleisesti ottaen ohjelmistoliikevaihdon tai myynnin lisääminen johtaa voittojen kasvuun vain vähän tai ilman lisäkustannuksia. Skaalautuvuuspotentiaaliarviointi on tärkeä parametri ohjelmistoliiketoiminnan arvostamisessa.

1. Uusien tekniikoiden hyväksyminen

Perinteinen CD-levyn myyntijärjestelmä ja siitä, että asiakas on vastuussa asennuksesta, itsensä oppimisesta ja käytöstä, häviää. Uudemmat ohjelmistotalot ovat pilvi-, mobiili- ja sosiaalisissa alustoissa. He myyvät ohjelmistopalvelua (SaaS) jatkuvilla liittymismaksuilla ohjelmiston sijaan widgetinä kertamaksuna. Vanhemmat yritykset, kuten Microsoft, ovat kamppaillut siirtymistä pilvialustaan ​​ja nostavat järjestelmän käyttöoikeusmaksut nollaan (tai vähäisimpään) perinteiseen palvelinohjelmistoon. Oracle on myös skannerissa siitä, miten se kilpailee sellaisten pilvipohjaisten kilpailijoiden, kuten Salesforcen, kanssa. com.

Sijoittajien tulee seurata tarkasti yrityksen avoimuutta sopeutumiseen kehittyviin liiketoiminnan suuntauksiin.

1. Laajennus uuteen liiketoiminta-alueeseen

Microsoft on vuosien ajan keskittynyt edelleen työpöydälle ja kannettavalle tietokoneelle, vaikka asiakkaat ryntäsivät mobiililaitteisiin. Kun Microsoft vihdoin tarjosi Windows Phone -käyttöjärjestelmään kulkevia mobiililaitteita, sillä oli selvä viesti tehdä itsensä yhteensopivaksi muuttuvan maailman tarpeiden kanssa. Windows-puhelimessa oleva asiakas voi johtaa enemmän Bing-hakuliikenteeseen, mikä puolestaan ​​voi tarjota lisää mainostuloja Microsoftilta.

SAP: n HANA-ohjelmiston hankinta oli samanlainen laajennus. HANA lisäsi SAP: n pilviportfolioa tarjoamalla nopean tietokannan, jonka avulla asiakkaat voivat tallentaa, analysoida ja käyttää tietoja ilman tosiasiallista luotettavuutta perinteiseen levykohtaiseen tallennustilaan.

Joustavuus ja kasvu uusille tuotealueille voivat lisätä huomattavia tuloja ohjelmistoyrityksille.

1. Ohjelmistotuotteiden ja -palveluiden ainutlaatuisuus ja tuotemerkkiarvo

Linuxissa, Solarisissa, Ubuntussa, Chromessa ja erilaisissa mobiilikäyttöjärjestelmissä, mutta Windows on edelleen hallitseva käyttöjärjestelmä. Arviointi siitä, kuinka paljon tarjotun ohjelmistotuotteiden ja -palveluiden brändin arvo ja ainutlaatuisuus antavat tietoa liiketoiminnan tulevaisuudesta ja siihen liittyvistä tuloista.

1. Ylimmän johdon

Vakaus, ajo-ohjeet tulevaisuuden suuntiin, päätöksenteko ja tulevaisuuden investointistrategia ovat eräitä keskeisimpiä kompetensseja etsiä ohjelmistoyrityksen ylimmän johdon hallinnassa. Symantec ampui toimitusjohtajansa Steve Bennettin ja sen osakekurssi tankkaisi 10 prosenttia. Tällainen kehitys paitsi vaikuttaa osakekursseihin, mutta vaikuttaa myös yrityskuvaan, joka voi myöhemmin vaikuttaa tuloihin.

1. Näkyvyys ja ennustettavuus

Sijoittaja etsii selvää arviota tulevista tuloista, ja sama pätee myös ohjelmistoyrityksiin. Sijoittajien tulisi lisäksi etsiä tulevia tuloja:

• Onko yrityksellä teknologisia patentteja suojata kilpailua vastaan?
• Mitkä ovat alan yleiset suuntaukset?Esimerkiksi lääketieteellisten ohjelmistojen markkinoiden ennustetaan kasvavan seuraavien viiden vuoden aikana, mutta lukuisten uusien kilpailijoiden tulo saattaa jakaa markkinaosuuttaan.
• Mitkä ovat yhtiön tulevaisuuden suunnitelmat? Jos yritys istuu käteisellä vuorilla, aikooko se käyttää sitä liiketoiminnan laajentamiseen tai takaisinmaksuun osakkeenomistajille?

Bottom Line:

Yrityksen arvostaminen on kova tehtävä, mutta ohjelmistokehityksen arvostaminen on erityinen haaste. Tavallisten rahoitusnumeroiden lisäksi sijoittajien tulisi harkita monia muita tekijöitä, kuten asiakaskuntaa, liiketoimintamallia, skaalautuvuutta ja näkyvyyttä ennen investoimista ohjelmistoyritykseen.