Satunnaisen tarkkailijan kannalta joukkovelkakirjojen sijoittaminen näyttäisi olevan yhtä yksinkertainen kuin osuuden ostaminen korkeimmalla tuotolla. Vaikka tämä toimii hyvin, kun ostat talletustodistuksen (CD) paikallispankissa, se ei ole niin yksinkertaista todellisessa maailmassa. Saatavilla on useita vaihtoehtoja joukkovelkakirjalainan jäsentämisen osalta, ja jokaisella strategialla on omat kompromissinsa. Lihavasalkkujen hoitamiseen käytetyt neljä päästrategiaa ovat:

• Passiivinen tai "osta ja pidä"
• Indeksikuvaus tai "lähes passiivinen"
• Immunisaatio tai "lähes aktiivinen"
• Dedicated and active

Read to selvitä, miten näitä neljää strategiaa käytetään. (Lisätietoja joukkovelkakirjalainoista, lue Bond Basics Tutorial .)

Passive Bond Strategy
Passiivinen buy-and-hold-sijoittaja pyrkii yleensä maksimoimaan joukkovelkakirjojen tuloja tuottavat ominaisuudet. Strategian lähtökohtana on, että joukkovelkakirjojen oletetaan olevan turvallisia, ennustettavissa olevia tulolähteitä. Osta ja osta sisältää yksittäisten joukkovelkakirjalainojen hankkimisen ja niiden pitämisen. Lainojen kassavirtaa voidaan käyttää ulkoisten tulotarpeiden rahoittamiseen tai voidaan sijoittaa salkkuun muihin joukkovelkakirjoihin tai muihin omaisuusluokkiin. Passiivisessa strategiassa ei ole olemassa oletuksia tulevien korkojen suuntaan ja muutokset, jotka johtuvat joukkovelkakirjan nykyisestä arvosta johtuvien tuoton muutosten vuoksi, eivät ole tärkeitä. Laina voidaan alunperin hankkia palkkiona tai alennuksella, kun oletetaan, että täysi palkkio vastaanotetaan erääntymisen jälkeen. Ainoa vaihtelu tuottoeristä todellisesta kuponkikorosta on kupongin uudelleeninvestointi niiden tapahtuessa. Pinnalla tämä voi ilmeisesti olla laiska tyyli investoida, mutta todellisuudessa passiivinen sidos portfoliot tarjoavat vakaa ankkurit kova taloudellinen myrskyt. Ne minimoivat tai eliminoivat transaktiokustannukset ja jos ne alun perin toteutettiin suhteellisen korkean koron aikana, niillä on hyvät mahdollisuudet ylittää aktiiviset strategiat. (Tarvitsetko lisää näkemystä ostotilausten strategioista? Lue Kymmenen vinkkejä onnistuneeseen pitkän aikavälin sijoittajaan .)

Yksi vakauden tärkeimmistä syistä on se, että passiiviset strategiat toimivat parhaiten erittäin korkealaatuisten, ei-sitovien joukkovelkakirjojen, kuten julkisten tai sijoitusluokkien yritys- tai kunnallisten joukkovelkakirjalainojen kanssa. Nämä joukkovelkakirjalajit soveltuvat hyvin buy-and-hold-strategiaan, koska ne minimoivat riskin, joka liittyy tulovirran muutoksiin sulautettujen optioiden vuoksi, jotka on kirjoitettu kyseisten joukkovelkakirjalainojen sopimuksiin ja pysyvät joukkovelkakirjojen kanssa. Kuten ilmoitettu kuponki, kutsut ja laittaa ominaisuuksia sulautettu joukkovelkakirjalainaan antaa ongelman toimia kyseisiä vaihtoehtoja tietyissä markkinaolosuhteissa. (Lisätietoja vaihtoehdoista on kohdassa Optioiden perusteet opetusohjelma .)

Esimerkki - Call Feature Yritys A antaa 100 miljoonan dollarin 5 prosentin joukkovelkakirjalainan julkisille markkinoille; joukkovelkakirjat ovat täysin loppuunmyyty.Joukkovelkakirjalainojen soittamisominaisuus mahdollistaa sen, että lainanantaja voi soittaa (palauttaa takaisin) joukkovelkakirjalainat, jos korot laskevat riittämättömästi joukkovelkakirjojen uudelleenlaskentaan alhaisemmalla korolla Kolme vuotta myöhemmin vallitseva korko on 3% ja yrityksen hyvään luottoluokituksen ansiosta se voi ostaa takaisin joukkovelkakirjalainat ennalta määrätyllä hinnalla ja antaa joukkovelkakirjalainat uudelleen 3%: n kuponkikorolla. Tämä on hyvä lainanantajalle, mutta huono lainanottajalle.

Bond Laddering
Tikkaat ovat yksi yleisimmistä passiivisiteiden sijoittamisen muodoista. Tällöin salkku on jaettu tasattuihin osuuksiin ja sijoitettu tytöille tyypillisiin maturiteetteihin sijoittajan ajanjaksolla. Kuvio 1 on esimerkki 10-vuotisen perusluonteisen 1 miljoonan dollarin joukkovelkakirjalainan arvosta, jossa on ilmoitettu 5%: n kuponki.

vuosi	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Principal 100, 000	100, 000	100 000	100, 000	100, 000	100, 000	100, 000	100, 000	100 dollaria 000	$ 5, 000	$ 5, 000
5 000 dollaria	$ 5 000	$ 5, 000 < 5 000 dollaria	5 000 dollaria	5 000 dollaria	5 000 dollaria	Kuva 1	Päämäärän jakaminen yhtäläisiksi osiksi tarjoaa tasaisen tasaisen rahavirran vuosittain. (Lisätietoja on kohdassa	Bond-tikkaiden perusteet	.)	Indeksiraportointistrategia

Indeksointia pidetään suunnittelun lähes passiivisena. Joukkovelkakirjalainan indeksoinnin päätavoitteena on tuottaa tuotto ja riski, jotka ovat läheisesti sidoksissa kohdistettuun indeksiin. Vaikka tällä strategialla on joitain passiivisen osakeomistuksen ominaisuuksia, sillä on jonkin verran joustavuutta. Aivan kuten tietyn osakemarkkinoiden indeksin seurantaan, joukkovelkakirjalaina voidaan jäsentää jäljittelemään mitä tahansa julkistettua joukkolainojen indeksiä. Yksi salkunhoitajien jäljittelevä yhteinen indeksi on Lehman Aggregate Bond Index.

Tämän indeksin koon vuoksi strategia toimisi hyvin suuren salkun vuoksi indeksin toistamiseen tarvittavien joukkovelkakirjojen määrän vuoksi. Lisäksi on otettava huomioon transaktiokustannukset, jotka liittyvät paitsi alkuperäiseen investointiin, myös salkun jaksotettuun tasapainottamiseen indeksin muutosten mukaan. Immunisaatiostrategia Tällä strategialla on sekä aktiivisen että passiivisen strategian ominaisuudet. Määritelmän mukaan puhdas immunisaatio tarkoittaa sitä, että salkku sijoitetaan määrätyn tuottoprosentin tietyn ajanjakson ajaksi ulkoisista vaikutteista riippumatta, kuten korkotason muutoksista. Samoin kuin indeksointi, immunisaatiostrategian käyttömahdollisuus voi luopua aktiivisen strategian kasvavasta potentiaalista varmuudella, että salkku saavuttaa suunnitellun halutun tuoton. Kuten buy-and-hold-strategiassa, strategialle parhaiten sopivat välineet ovat korkealaatuisia siteitä, joiden oletusasetukset ovat etäällä. Itse asiassa puhtaimmalla immunisaatiomuodolla olisi sijoittaa nollakuponkilaina ja sovittaa joukkovelkakirjalainan maturiteetti siihen päivään, jona kassavirran odotetaan olevan tarpeen.Tämä poistaa mahdollisen tuoton vaihtelun, positiivisen tai negatiivisen, joka liittyy rahavirtojen uudelleeninvestointiin.

Kestoa tai sidoksen keskimääräistä käyttöikää käytetään yleisesti immunisoinnissa. Se on paljon tarkempi ennustava joukkovelkakirjalainan volatiliteetin taso kuin maturiteetti. Vakuutusyhtiöt, eläkerahastot ja pankit käyttävät tätä strategiaa usein institutionaalisessa sijoitusympäristössä vastaamaan tulevaisuuden velkojensa aikataulua ja strukturoituja rahavirtoja. Se on yksi parhaimmista strategioista ja sitä voi käyttää yksilöiden onnistuneesti. Esimerkiksi, kuten eläkesäätiö käyttää immunisaatiota kassavirtojen suunnittelemiseen yksilön eläkkeelle siirtymisen aikana, sama henkilö voisi rakentaa oman portfolioensa omalle eläkejärjestelmälleen. (Lue lisää
Kehittyneiden luottosopimusten käsitteet: Kesto

.)

Active Bond Strategy
Aktiivisen hallinnan tavoitteena on maksimoida kokonaistuotto. Tuotteiden paremman mahdollisuuden ohella riski kasvaa. Joitakin esimerkkejä aktiivisista tyyleistä ovat korkojen ennakointi, ajoitus, arvonmääritys ja leviämisen hyödyntäminen sekä useat korkoriskit. Kaikkien aktiivisten strategioiden lähtökohtana on se, että sijoittaja on valmis tekemään vedot tulevaisuudesta sen sijaan, että ratkaistaan, mitä passiivinen strategia voi tarjota.

Johtopäätös Sijoittajat voivat käyttää useita strategioita investoida joukkovelkakirjoihin. Osta-ja-pidä-lähestymistapa kiinnostaa sijoittajia, jotka etsivät tuloja eivätkä ole valmiita tekemään ennusteita. Keskipisteisiin strategioihin kuuluu indeksointi ja immunisaatio, jotka molemmat tarjoavat jonkin verran turvallisuutta ja ennustettavuutta. Sitten on aktiivinen maailma, joka ei ole rento sijoittaja. Jokaisella strategialla on paikka ja kun se toteutetaan oikein, se voi saavuttaa tavoitteet, joihin se on tarkoitettu.