Joukkovelkakirjalainat ja niihin liittyvät arvopaperipörssit, joukkovelkakirjalainat ja rahastoyhtiöt kuuluvat kiinteäkorkoisiin arvopapereihin. Niiden alhainen riski taso ja johdonmukainen tuotto tekevät niistä sijoittajien suosikkeja. Palauttaminen tällaisista korkopohjaisista arvopapereista riippuu suuresti vallitsevasta korkotasosta. Sijoittajat, jotka ostavat joukkovelkakirjoja, sekä arvopapereihin perustuvia, joukkovelkakirjalainoja tarjoavien sijoitusrahastojen ja ETF-rahastojen, pitäisi kestää aikaa ymmärtää tuottokäyrä.

Tuottokäyrä on hyödyllinen työkalu, joka yhdistää korot korkosijoitusten (kuten joukkovelkakirjalainojen ja joukkovelkakirjalainojen) tuottoihin. Tuottokäyrä voi myös antaa tärkeitä vihjeitä tulevista taloudellisista muutoksista. Tässä artikkelissa selitetään tuottokäyrä, erilaiset tuottokäyrät ja miten käytetään tuotto-käyrät kaupan sidospohjaisiin ETF-muotoihin.

Johdantokäyrä

Joukkovelkakirjalainasta saatava tuotto mitataan tavallisesti maturiteetiltaan (YTM). YTM on sijoittajan saama vuosittainen kokonaistuotto, jonka mukaan hänellä on joukkovelkakirjalaina ennen erääntymistä. Tulevat kupongimaksut oletetaan jälleen sijoitettaviksi. YTM tarjoaa siis standardin vuosittaisen palautuksen mitan tietylle sidokselle.

Joukkovelkakirjoilla on erilainen maturiteettijakso, joka voi vaihdella jopa 1 kuukaudesta 30 vuoteen. Tuottokäyrä on yksinkertainen, kaksiulotteinen kaavio, jolla on saanto pystysuoralla akselilla, piirretty eri maturiteeteille vaaka-akselilla. Esimerkiksi valtiovarainministeriö. gov antaa seuraavan kurssikehityksen USA: n hallussa oleville arvopapereille:

US Treasury Securities

Kuvata valtionvarainministeriö. gov, 11.12.2015

Yllä oleva tuottokäyrä osoittaa, että tuotot ovat pienemmät lyhyemmille maturiteeteille ja kasvavat tasaisesti, kun joukkovelkakirjat kehittyvät kypsyneemmiksi.

Erilaiset tuotto-kriteerit

Vallitsevasta ja odotetusta taloudellisesta tilanteesta riippuen eri maturiteettijoukkolainojen tuotot vaihtelevat. Tämä vaikuttaa tuottokäyrän muotoon. Tässä osiossa käsitellään eri tuottokäyrien muotoja.

Normaalituottokäyrä (oranssi viiva kaaviossa):

Kuten yllä olevasta kaaviosta johtuvan oranssin viivan seurauksena nähdään, normaali tuottokäyrä alkaa alhaisilla maturiteettiluottojen tuotoilla ja korotukset joukkovelkakirjoille, joilla on korkeampi kypsyysaste . Kun joukkovelkakirjat saavuttavat kuitenkin korkeimmat maturiteetit, tuotto tasoittuu ja pysyy samana.

Tällainen tuottokäyrä merkitsee vakaata taloudellista tilaa. Normaali tuottokäyrä on tavallisin ja vallitseva pisin kesto normaalissa taloussyklissä.

Jyrkkä tuoton käyrä (sininen viiva kaaviossa):

Kuten edellä graafin sinisellä viivalla nähdään, jyrkkä tuotoskäyrä on muotoiltu normaaliksi tuottokäyräksi, paitsi kahdella suurella erolla. Ensinnäkin korkeammat kypsyysnäytöt eivät liiku oikealla, vaan kasvavat edelleen.Toiseksi tuotokset ovat yleensä korkeampia kuin normaali käyrä kaikissa maturiteeteissa.

Tällainen käyrä merkitsee kasvavaa taloutta kohti myönteistä nousua. Tällaisiin olosuhteisiin liittyy korkeampi inflaatio, joka usein johtaa korkeampiin korkoihin. Näin ollen lainanantajat yleensä vaativat korkeita tuottoja, jotka heijastuvat jyrkkään tuottokäyrään. Pitempiaikaiset joukkovelkakirjat ovat yleensä riskialttiita, joten odotetut tuotot ovat korkeammat.

Tasainen tai päällystetty tuoton käyrä (harmaa viiva kaaviossa):

Tasainen tuottokäyrä, jota kutsutaan myös huputetuksi tuottokäyräksi, on lähes samanlainen tuotos kaikissa maturiteeteissa. Muutamilla välimatkoilla voi olla hieman korkeampia saantoja, jotka aiheuttavat kohoumia tasaisella käyrällä. Nämä kynnykset ovat tavallisesti keskipitkällä aikavälillä, kuten 6 kk - 2 vuotta.

Tällainen tasainen / huputettu tuottokäyrä merkitsee epävarmaa taloudellista tilannetta. Se sisältää sellaiset olosuhteet kuin korkean talouskasvun jälkeiset olosuhteet, jotka johtavat korkeaan inflaatioon ja hidastumisen pelkoihin tai epävarmoihin aikoihin, jolloin keskuspankin odotetaan lisäävän korkoja. Suuren epävarmuuden takia sijoittajat ovat kiinnostuneita joukkovelkakirjalainojen erääntymisajoista ja vaativat samanlaisia ​​tuottoja kaikissa maturiteeteissa.

Käänteinen tuoton käyrä (keltainen viiva kaaviossa):

Käänteisen tuottokäyrän muoto, joka näkyy keltaisella viivalla yllä olevassa kaaviossa, on vastakkainen normaalin tuottokäyrän kanssa. Lyhyellä maturiteetilla on korkeampi tuotto ja päinvastoin. Käänteinen tuottokäyrä on harvinainen, mutta se on suuri varmuusmerkki talouden hidastumisesta tai jopa taantumasta.

Investoinnit käyttämällä tuotto-kriteerejä

Tuottokäyrän muutokset antavat tietoa talouden tulevasta suunnasta. Tuottokäyrät muuttavat muotoa, koska taloudellinen tilanne vaihtelee erilaisen kehityksen perusteella. Niihin kuuluvat makrotaloudelliset tekijät, kuten korkotaso, inflaatio, teollisuustuotanto, BKT: n luvut ja kaupan tasapaino.

Kun tuottokäyrän odotetaan jyrkäksi, pidemmät maturiteetilla olevat arvopaperit tarjoavat huomattavasti suurempia tuottoja kuin lyhyemmät. Tämä tapahtuu korkeiden kasvukausien aikana, joihin liittyy korkea inflaatio. Sijoittajat yleensä lyhentävät pitkäaikaisia ​​joukkovelkakirjalainoja ja ostavat lyhytaikaisia ​​arvopapereita. Esimerkiksi, voi olla hyötyä ostamalla iShares 1-3: n vuosittainen Treasury Bond ETF (SHY SHYiSh 1-3Y Trs Bd84. 23 + 0. 06% Luotu Highstockilla 4. 2. 6 ) ja lyhyt iShares 10-20 Year Treasury Bond ETF (TLH TLHiSh 10-20 Tr Bd136. 96 + 0. 18% Luotu Highstock 4. 2. 6 ). Yksi ETF, joka tarjoaa molempia positioita, on iPath US Treasury Steepener ETN (STPP), jolla on painotettu pitkä asema lyhytaikaisissa maturiteetonneissa olevilla futuureilla ja painotettu lyhyt asema pitkäaikaisissa kassavaroissa.

Jos tuottokäyrän odotetaan tasaiseksi, se herättää pelkoja korkeasta inflaatiosta ja talouden liukentuminen taantumaan. Inflaatiohäiriöt ja taantuman pelot heikentävät toisiaan, sijoittajat pyrkivät lyhytaikaisiin arvopapereihin ja ETF-maihin (kuten SHY) lyhyisiin positioihin ja menevät pitkiä pitkiä arvopapereita (kuten TLH).Yhtenäinen ETF, joka tarjoaa altistumista molemmille positioille, on iPath US Treasury Flattener ETN (FLAT), jolla painotetaan pitkäaikaista positioa pitkäaikaisten kassavarojen futuureissa ja lyhyen kantansa lyhyen maturiteetin kassaan.

Koska inflaatio on tärkeä rooli tuottokäyrän muutoksessa, inflaatioon liittyviin arvopapereihin voidaan ottaa myös positiot ajallaan. Inflaation odotettu nousu voi kestää pitkiä positioita lyhytaikaisissa Treasury inflaatio-suojatuilla arvopapereilla (TIPS), kuten Vanguardin lyhyen aikavälin inflaation suojatut arvopaperit ETF (VTIP VTIPVng Sh-Tr InfPr49) 62 + 0 12% Luotu Highstockilla 4. 2. 6 ). Lisäksi voidaan lyhyt lyhyen aikavälin TIPS käyttäen ETF: tä, kuten PIMCO 15+ -vuoden US TIPS Index ETF (LTPZ LTPZPIMCO ETF67. 50 + 0. 52% Luotu Highstockilla 4. 2. 6 >). (Lisätietoja: "Hyödyt ja takuupääomarahastot Vs. Bond ETF: t.") Historiallinen tarkkuus tuotto-kriteereistä

Tuottokäyrän muutosten tarkka seuranta mahdollistaa sijoittajien oikean ennusteen ja hyötyvän lyhytaikaisista tuotto- talouden keskipitkän aikavälin muutoksiin. Normaaleja käyriä on olemassa pitkiä aikoja, kun taas käänteinen tuottokäyrä on harvinainen eikä se välttämättä näy vuosikymmenien ajan. Tuottokäyrät, jotka muuttuvat tasai- siksi ja jyrkiksi muodoiksi, ovat yleisempää ja ovat luotettavasti edeltäneet odotetut taloudelliset syklit.

Esimerkiksi lokakuun 2007 tuottokäyrä tasoittui, minkä jälkeen seurasi maailmanlaajuinen taantuma. Vuoden 2008 lopussa käyrä nousi jyrkästi, mikä osoitti talouden tulevaa kasvuvaihetta Fedin helpottamisen jälkeen.

Bond ETF-investoinnit käyttämällä tuotto-kriteerejä

Bond-ETF: t tarjoavat yhden sijoitusvaihtoehdon useiden erien ottamiseksi. Esimerkiksi pitkien maturiteettijoukkolainojen ja lyhyiden lyhytaikaisten joukkovelkakirjalainojen pitämiseksi pitkiä aikoja ei tarvitse ottaa kahta eri joukkovelkakirjalainaa. Sopivia sidos-ETF: itä on olemassa, mikä sallii yhden sijoituksen samanaikaisesti altistumisen aikaansaamiseksi kahteen haluttuun kohtaan (iPath US Treasury Steepener ETN (STPP) ja iPath US Treasury Flattener ETN (FLAT)).

Sopivasti valitut ETF: t poistavat myös kypsyysnäkökohtien huolenaiheet, positiolähetykset, kuponkikorvausten keräämisen ja myös altistumisen johdannaisinstrumentteille kuten futuureille. (Lisätietoja on kohdassa "Bond ETFs: elinkelpoinen vaihtoehto".)

Bottom Line

Tuottokäyrät ovat historiallisesti tarjoneet hyviä viitteitä taloudellisista muutoksista. Sijoittaminen joukkovelkakirjalainojen kautta, jotka perustuvat tuottokäyrän muutoksiin, voivat antaa sijoittajille mahdollisuuden hyötyä tehokkaasti markkinaolosuhteiden muuttuessa. Bond ETF: t tarjoavat myös alhaiset transaktiokustannukset, monipuolistumisen (kuten sijoitusrahastojen) ja reaaliaikaisen kaupankäynnin. (Lisätietoja: "Sijoittajat ovat siirtymässä näihin 3 Bond ETF: iin.")

Vastuuvapauslauseke: Kirjoittaessaan kirjoittaja ei ollut kenenkään edellä mainituissa arvopapereissa.