Pääomarahastot antavat korkean nettotuloksen omaaville henkilöille ja monille eri instituutioille mahdollisuuden sijoittaa suoraan osakesidonnaisiin yrityksiin. Rahastot voivat harkita osuuksien hankkimista yksityisissä yrityksissä tai julkisissa yrityksissä, joiden tarkoituksena on poistaa listoja julkisista pörsseistä ja ottaa ne yksityisiltä. Lopullisen ajanjakson jälkeen pääomasijoitusrahasto luopuu omistuksistaan ​​useilla vaihtoehdoilla, mukaan lukien julkiset ostotarjoukset tai myynnit toiseen pääomasijoitusyhtiöön.

- <->

Vaikka sijoitusrahastojen vähimmäisinvestoinnit vaihtelevat jokaisen rahaston osalta, pääomarahastojen rakenne seuraa historiallisesti samanlaista kehystä, johon kuuluvat rahastokumppaneiden luokat, hallinnointipalkkiot, sijoitushorisontit ja muut rajoitetun Kumppanuussopimus (LPA).

Ennen sijoittamista yksityiseen pääomasijoitusrahastoon sijoittajilla on oltava hyvä käsitys näiden rahastojen tyypillisistä rakenteista. (Lisätietoja: Mikä on yksityinen pääoma? )

Yhteistyökumppanit ja keskeiset velvollisuudet

Pääomasijoitusrahasto voi harjoittaa vipuvaikutusvakuutuksia, mezzanine-velkaa, yksityisasiakkaita, ahdistuneita velkoja tai toimia rahastoina. Sijoittajille on olemassa monia erilaisia ​​mahdollisuuksia, mutta varoja käytetään yleensä kommandiittiyhtiöksi. (Lisätietoja on kohdassa Private Equity: Trendsetter varastossa )

Pääomasijoitusrahastojen rakenteen ymmärrettävyyden tulisi tunnistaa kaksi rahaston osuuden luokittelua. Ensinnäkin pääomasijoitusrahaston kumppanit tunnetaan yleisinä kumppaneina (GP). Jokaisen rahaston rakenteen mukaan GP: llä on oikeus hallinnoida pääomarahastoa ja valita, mitkä sijoitukset ne sisältävät salkkuihin. GP: t ovat myös vastuussa pääomasijoitusten saamisesta osakkeenomistajilta (LP). Sijoittajien luokkaan kuuluvat tyypillisesti laitokset (eläkerahastot, yliopistovarat, vakuutusyhtiöt jne.) Ja korkean nettotuloksen omaavat henkilöt.

Rajoitetuilla kumppaneilla ei ole vaikutusta investointipäätöksiin. Kun pääomaa nostetaan, rahastoon sisällytettävät sijoitukset eivät ole tiedossa. LP: t voivat kuitenkin päättää olla tekemättä lisäinvestointeja rahastolle, jos ne ovat tyytymättömiä rahastoon tai salkunhoitajaan.

Rajoitettu kumppanuussopimus

Kun rahasto kerää rahaa, institutionaaliset ja yksittäiset sijoittajat sopivat tiettyjen investointien ehdoista, jotka on esitetty rajoitetussa kumppanuussopimuksessa.

Se, mikä erottaa kunkin sopimuskumppanin luokittelun tässä sopimuksessa, on jokaiselle. LP: t ovat vastuussa rahastoon sijoitettavista rahoista.GP: t ovat kuitenkin täysin vastuussa markkinoista, mikä tarkoittaa, että jos rahasto menettää kaiken ja tilinsä muuttuu negatiiviseksi, GP: t vastaavat kaikista veloista tai velvoitteista.

LPA: ssa kuvataan myös tärkeä elinkaaren metriikka, joka tunnetaan nimellä "Rahaston kesto". "PE-rahastot ovat perinteisesti äärellisen kymmenen vuoden pituisia, ja ne koostuvat viidestä eri vaiheesta. Nämä ovat organisaatio ja muodostuminen; varainhankinta-aika (tyypillisesti kaksi vuotta); hankinnan ja investoinnin kausi (kolme vuotta); salkunhoidon aika; ja jopa seitsemän vuotta irtautumisesta olemassa olevista sijoituksista IPO: n, jälkimarkkinoiden tai kaupallisen myynnin kautta.

Pääomasijoitusrahasto tyypillisesti poistuu jokaisesta sopimuksesta äärellisessä aikajaksossa kannustinjärjestelmän ja GP: n mahdollisen halukkuuden nostaa uusi rahasto. Tämä aikakehys voi kuitenkin vaikuttaa negatiivisiin markkinatilanteisiin, kuten jaksoihin, jolloin erilaiset poistumisvaihtoehdot, kuten alkutuotot, eivät ehkä houkuttele haluttua pääomaa yrityksen myymiseen.

Merkittäviä pääomasijoituksia ovat Blackstone Groupin (NYSE: BX BXBlackStone Group LP33) 03 + 0 43% Highstockilla 4. 2. 6 ) 2013 Hilton Worldwide Holdings Inc: n IPO (HighStock 4. 2. 6 ), joka tarjosi kauppa arkkitehdille 12 miljardin dollarin paperin voiton. Sijoitus- ja voittorakenteet Ehkä kaikkien rahastojen LPA: n tärkeimmät osatekijät ovat ilmeinen: sijoitetun pääoman tuotto ja liiketoiminnan kustannukset rahaston kanssa. Päätösoikeuksien lisäksi GP: t saavat hallinnointipalkkion ja "kuljetuksen". "

Perinteisesti LPA kertoo rahaston yleisten osapuolten hallinnointipalkkioita. On yleistä, että pääomasijoitusrahastoihin vaaditaan vuosipalkkio, joka on 2 prosenttia sijoitetusta pääomasta, joka maksaa yrityksen palkat, hankintalähteet ja oikeudelliset palvelut, tiedot ja tutkimuskulut, markkinointi sekä kiinteät ja muuttuvat kustannukset. Esimerkiksi jos yksityinen pääomasijoitusyhtiö otti 500 miljoonan dollarin rahastoon, se kerää vuosittain 10 miljoonaa dollaria maksaakseen kulut. 10-vuotisen rahastokierron aikana PE-yritys keräisi 50 miljoonan dollarin palkkiot eli 450 miljoonaa dollaria sijoitettaisiin tosiasiallisesti kyseisen vuosikymmenen aikana. (Lue lisää:

Private Equity Management: Palkkiot ja säännöt

n.) Pääomasijoitusyhtiöt saavat myös kannan, joka on suorituspalkkio, joka on perinteisesti 20% . Sijoittajat ovat yleensä halukkaita maksamaan nämä maksut, koska rahaston kyky auttaa hallitsemaan ja lieventämään hallinnointi- ja hallinnointikysymyksiä, jotka voivat vaikuttaa julkisen yrityksen kielteisesti. Lisärajoitukset ja rakenneosat

LPA sisältää myös rajoituksia, jotka asetetaan GP: lle niiden investointityyppien osalta, joita ne voivat harkita. Näihin rajoituksiin voi kuulua toimialan tyyppi, yrityksen koko, hajauttamisvaatimukset ja mahdollisten hankintakohteiden sijainti. Lisäksi GP: t voivat myöntää rahastoon tietyn rahamäärän jokaiseen rahoitukseensa.Näiden ehtojen mukaan rahaston on lainattava loput pääomastaan ​​pankkeista, jotka saattavat lainata kassavirran eri kertoja, jotka voivat testata mahdollisten kauppojen kannattavuutta.

Kyky rajoittaa potentiaalista rahoitusta tiettyyn kauppaan on tärkeää rajoitetuille kumppaneille, koska useat investoinnit yhdistettyinä parantavat GP: n kannustinrakennetta. Sijoittaminen useisiin yrityksiin aiheuttaa riskin GP: lle ja voi vähentää potentiaalisia kannustimia, jos menneisyydessä tai tulevaisuudessa toimiminen heikentyisi tai muuttuu negatiiviseksi.

Sillä välin LP: eillä ei ole veto-oikeuksia yksittäisiin investointeihin. Tämä on tärkeää, koska rahastoissa yli määrätyt LP: t vastustavat yleensä tiettyjä investointeja, jotka johtuvat hallintotavoitteista erityisesti yritysten tunnistamisen ja rahoituksen alkuvaiheessa. Yritysten useat veto-oikeudet saattavat vähentää rahastosijoitusten yhdistämisen aiheuttamia positiivisia kannustimia.

Bottom Line

Private equity -yritykset tarjoavat ainutlaatuisia investointimahdollisuuksia korkean nettotason arvoisille ja institutionaalisille sijoittajille. Mutta kuka tahansa, joka haluaa sijoittaa PE-rahastoon, on ensin ymmärrettävä rakenteensa niin, että he tietävät, kuinka kauan he tarvitsevat investoida, kaikki niihin liittyvät hallinnointi- ja suoritusmaksut sekä niihin liittyvät velat. Tyypillisesti PE-rahastot ovat kymmenen vuoden pituisia, vaativat 2%: n vuotuisia hallinnointimaksuja ja 20%: n suorituspalkkioita, ja vaativat LP: t ottavan vastuun yksittäisestä sijoituksestaan, kun taas GP: t pitävät täydellisen vastuun.