Hinta / voitto -suhde tai P / E-luku on ehkä yksi arvostetuimmista arvostusmittareista osakeanalyysissä. Nyrkkisääntönä arvo sijoittajat pyrkivät etsimään yrityksiä, joilla on alhainen P / E-suhdeluku; Benjamin Graham Security Analysis määrittelee, että P / E on vähemmän kuin 16 puolustavaan sijoittajaan, ja aggressiiviset sijoittajat, jotka etsivät kasvua, voivat valita yrityksille, joilla on korkeampi P / Es. Koska perustavanlaatuisuusanalyysi on yleistynyt ja tärkeä, on äärimmäisen tärkeää, että syntyvä sijoittaja pystyy ymmärtämään ja laskemaan P / E-suhteet kaikista varastosta. Tässä artikkelissa keskitytään 12 kuukauden pituisen P / E: n (TTM), eteenpäin P / E: n ja P / E: n analyysiin Apple Inc.:lle (AAPL AAPLApple Inc 174) 25 + 1 . 01% Luotu Highstockilla 4. 2. 6 ).

Suhde on nykyisen osakekurssin (P), kun taas nimittäjä (E) on voitto-per- osake tai EPS. EPS on suhde itsessään ja edustaa sitä, kuinka paljon rahallista arvoa yrityksen nettotulos näkyy osakekohtaisesti. Se lasketaan seuraavasti:

(nettotulot - edulliset osingot) / osakkeiden painotettu keskimääräinen lukumäärä = EPS.

Yhdessä hinta jaettuna EPS-suhdeluvulla tekee P / E: n, mikä heijastaa kuinka paljon sijoittajat ovat valmiita maksamaan yhdestä dollarista yrityksen tuloksesta. Hintaosuus on riittävän helppo - yksi tarvitsee yksinkertaisesti vetää Applen hinnan mihin tahansa päivään. Kun numeroija on saavutettu, on aika laskea nimittäjä. Onneksi EPS: n ei tarvitse laskea EPS: ää käsin, mutta SEC: n on ilmoitettava tämä suhde neljännesvuosittain 10-Q ja 10-K: n vuosiluvuissa. Tarkastellaan Applen raportoitua EPS: tä viimeisten neljän vuosineljänneksen aikana.

Huomaa, että Apple ja monet yritykset raportoivat perus- ja laimennetun EPS: n. Laimennetulla EPS: llä yksinkertaisesti otetaan huomioon kaikki jäljellä olevat optio-oikeudet, optio-oikeudet, vaihtovelkakirjalainat ja joukkovelkakirjalainat, joita voidaan käyttää laskettaessa keskimääräisiä osakkeita. Jos näitä vaihtovelkakirjoja käytetään, keskimääräinen ulkona olevien osakkeiden määrä nousee tai laimenee, mikä johtaa suurempaan nimittäjään ja alhaisempiin EPS-arvoihin. Yrityksellä, jolla on laimentavia ominaisuuksia, sanotaan olevan monimutkainen pääomarakenne. Perus EPS ei ota huomioon mahdollisia laimennuksia ja johtaa korkeampaan EPS-suhdelukuun. Konservatiiviset arviot, mukaan lukien tämä esimerkki, keskittyvät laimennetulle EPS: lle perus EPS: n sijaan.

AAPL: n raportoivat seuraavat EPS:

Q1 / 2015: 3. 06

Q4 / 2014: 1. 42

Q3 / 2014: 1. 28

Q2 / 2014: 1. 66

Yhteenvetona saamme 7. 42 ja AAPL: n päätöskurssi 30.3.2015 126 dollaria. 37, jakamalla se EPS: llä (126 dollaria.37 / 7. 42), saamme 17. 03. Siksi APPL: n TTM P / E-suhde on kirjallisesti 17. 03. Toisin sanoen APPL: n sijoittajat ovat valmiita maksamaan 17 dollaria. 03 per APPL: n tulojen 1 €.

Forward P / E

Vaikka TTM P / E-laskelmat ovat aiempien tietojen perusteella objektiivisia toimenpiteitä, P / Espä ovat subjektiivisia laskelmia, koska ne huomioivat yrityksen ennustetun kasvun. Kasvu voi johtua useista keinoista, kuten johtamisen ohjauksesta, historiallisista kasvuprosenteista, teollisuuden näkymistä ja kasvumalleista, jotka perustuvat perustekijöihin, kuten pääoman tuottoon. Kaikki nämä menetelmät eivät kuulu tämän artikkelin soveltamisalaan, ja lyhyen sanan vuoksi käytämme konsensusnopeutta, kuten useat AAPL: tä käsittelevät analyytikot arvioivat.

Nasdaqilta (Zacks Investment Researchin toimittamat tiedot) AAPL: n konsensusennuste on 2015. 8. AAPL: n hinta otetaan 30.3.2015 alkaen 126 dollarilla. 37, meillä on eteenpäin P / E AAPL: lle 14: ssa 89.

Lyhyesti sanottuna nämä ovat äärimmäisen peruslaskelmia ja perustuvat pelkästään arveluihin ja mielipiteisiin.

Analyysi

Vertailtaessa APPL: n P / E: tä vertailtajan vertailu ei voi tehdä tarkkaa arvostusarviointia. Arvoa voidaan tuottaa vain vertailuilla, ja aivan kuten mikä tahansa muu suhde, P / E on uskomattoman rajallinen, ellei täysin turhia tarkasteltaessa erikseen. Vertaa APPL: tä vertailuun:

Yritys

P / E (TTM)

P / E (eteenpäin)	Arvioidut tulot Kasvuvauhti 2015	Apple (APPL)	03
14. 89	31. 59%	Google (GOOGL	GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0. 70%
N / A *	N / A * > Luotu Highstockilla 4. 2. 6	)	26. 68
24. 38 10. 59% Hewlett Packard (HPQ HPQHP Inc21 44-0 14%	Created with Highstock 4. 2. 6	)	12. 11 *
8. 626 -2. 16% • BBRY: lla oli negatiivinen negatiivinen EPS HPQ TTM ja eteenpäin P / Es YChartsista (päätöskurssit 3/30/2015)	Puhtaasta P / AAPL näyttää olevan paras hintahinta. AAPL: llä on pienempi TTM ja eteenpäin P / Es kuin sen peers, lukuun ottamatta HPQ: tä. Tämä ero kuitenkin johtuu HPQ: n osakekurssista, joka laskee sen sijaan, että tuloskehitys heijastuu HPQ: n viisivuotisen PEG (P / E-kasvu) -suhteen 3: n ja APPL: n 1 välisen suhteen välillä. Tämä merkitsee sitä, että APPL on parempi arvoa, kun se myös faktoroi sen kasvuvauhtia.	Tutustu alla olevaan viiden vuoden kaavioon, joka havainnollistaa AAPL: n hintaa ja eteenpäin P / E: tä verrattuna HPQ: eihin. Huomaa, että HPQ: n hinta ja P / E ovat siirtyneet lähes samanaikaisesti, kun taas AAPL: t ovat eronneet. Tämä on voimakkainta lokakuussa 2014, jolloin AAPL: n kaupankäynti oli noin 100 dollaria, ja P / E oli noin 16 prosenttia. AAPL: n osakekurssi on siitä lähtien noussut noin 24% ja P / E: n pudotus noin 8%. HPQ: n osakekurssi on kuitenkin laskenut noin 8% ja sen P / E laski noin 7% samasta ajanjaksosta. Tästä analyysistä voidaan päätellä, että HPQ: n arvonnousut ovat suurelta osin johtaneet sen alentuneesta osakekurssista, kun taas AAPL: n lasku P / E: ssä johtuu nousevien tulojen kasvusta.	Sijoittajien tulee myös huomata, että APPL ei ole aina ollut tätä arvokasta suhteessa vertaisarviointiin. Kuten alla olevasta kaaviosta näet, AAPL: n P / E oli yli 250 ennen kuin se tasaisesti laski nykypäivän tasolle. Ei ole sattumaa, että kun AAPL: n arvostus alkoi näyttää edullisemmalta sen elpymisestä uskomattoman suosittu iPod ja sen myöhempiä inkarnaatioita sekä iPhonen ja iPadsin ympärille.

Tämä tuo esiin yhden viimeisen kohdan: mitä pidetään "arvokkaana" voi edelleen tulla halvemmaksi tulevaisuuteen, ja mitä aiemmin pidettiin "liian hinnoiteltuna" voi muuttua halvemmaksi riippuen tuloksen kasvusta. Jos AAPL: n olisi arvioitava vain sen P / E: n perusteella vuonna 2004 ja sijoitettu HPQ: n kaltaisiin "halvempiin" kilpailijoihin, investointien tuotto olisi murto-osa AAPL: n sijoitetun pääoman tuotosta. Lisäksi on syytä huomata, että kuten AAPL: n P / E laski, samoin kuin BBRY, mutta näiden kahden yrityksen nykyisten osakekurssien tutkiminen maalaa huomattavan erilaisia ​​kuvia. BBRY: n lasku P / E: ssä johtuu sen osakekurssien heikentymisestä, kun taas AAPL: n P / E-lasku johtui merkittävästä tuloskehityksestä.

Bottom Line

P / E voi luoda enemmän kysymyksiä kuin vastauksia ja toimia perustana lisätutkimukselle. Viime kädessä sijoittajan on kysyttävä, ovatko he saaneet arvoa yhtiössä sen sijaan, että saataisiin edullinen tuote, joka on diskontattu syystä. Tästä syystä P / E ei voi koskaan olla ainoa arvostusmittari mitattaessa yrityksen arvoa. Ne kuitenkin toimivat hyödyllisinä perustuksina, joiden avulla ymmärrystä ymmärretään yrityksen arvonnoususta.