Useimmat sijoittajat tietävät, että yhteiset kantatiedot ovat yksi vain kahdesta omaisuusluokasta, jotka ovat kasvaneet nopeammin kuin inflaation nopeus pitkällä aikavälillä. Tämä tietenkin johtuu siitä, että niin monet ihmiset investoivat niihin joko suoraan tai rahastojen, pörssikauppojen (ETF) tai muiden ajoneuvojen kautta. Mutta varastot voidaan jakaa kahteen pääluokkaan. Kasvavarastoja pidetään varastoina, joilla on potentiaalia ylittää markkinat ajan myötä tulevan potentiaalinsa takia, kun taas arvovarastot luokitellaan varastoiksi, jotka ovat tällä hetkellä kaupankäynnin kohteena alle sen, mitä ne todella arvostavat ja jotka siten tarjoavat paremman tuoton alennetuista hinta. Mutta mikä kantaryhmä on parempi? Näiden kahden alasektorin vertaileva historiallinen suorituskyky tuottaa yllättäviä tuloksia.

Kasvu vs. arvo

Kasvuvaraston käsite verrattuna alipainotettuun käsitteeseen tulee yleensä perusvarastoanalyysistä. Analyytikot pitävät kasvukantoja mahdollisuutena ylittää joko kokonaismarkkinat tai muu tietyn osa-alue tietyn ajan. Kasvavarastot löytyvät pienistä, keskisuurista ja suurikokoisista sektoreista, ja ne voivat säilyttää tämän aseman vain, kunnes analyytikot kokevat olevansa mahdollisia. Kasvuyrityksillä katsotaan olevan hyvät mahdollisuudet huomattavaan laajenemiseen lähivuosina joko siksi, että niillä on tuote tai tuotevalikoima, jonka odotetaan myyvän hyvin tai koska ne näyttävät olevan parempia kuin useat kilpailijat. ennustetaan saavuttavansa reuna niiden markkinoilla. (Katso lisää: Stock Picking -ratkaisut: Kasvuinvestointi .)

Arvon varastot ovat yleensä suurempia ja vakiintuneempia yrityksiä, jotka käyvät kauppaa alhaisemmilla hinnoilla, jotka analyytikot kokevat varaston olevan riippuvainen taloudellisesta suhdeluvuudesta tai vertailuarvosta, johon sitä verrataan. Esimerkiksi yhtiön osakekannan arvo voi olla 25 dollaria osakkeelta, joka perustuu osakkeiden lukumäärään ja jonka osake on jaettu yhtiön pääomilla. Siksi, jos se kaupankäynti on tällä hetkellä 20 dollaria, niin monet analyytikot pitävät tätä hyvänä arvona.

Varastot voivat olla aliarvostettuja monista syistä. Joissakin tapauksissa julkinen käsitys houkuttelee hintoja alaspäin, kuten jos yrityksen merkittävä henkilö jää kiinni henkilökohtaiseen skandaaliin tai yritys joutuu tekemään jotain epäeettistä. Mutta jos yrityksen taloudellinen tilanne on edelleen melko vakaa, arvokas hakijat hyppäävät usein tässä vaiheessa, koska he tietävät, että yleisö unohtuu pian siitä, mitä tapahtui, ja hinta nousee siihen, missä se olisi. Arvoavarastot tyypillisesti käyvät kauppaa alennuksella joko tulokseen, kirjanpitoarvoon tai kassavirtoihin.(Katso lisää: Value Investing: Johdanto .)

Tietenkään näkymät eivät aina ole oikeita, ja jotkut varastot voidaan luokitella näiden kahden luokan yhdistelmäksi, jossa niitä pidetään aliarvostettu, mutta myös joitakin potentiaalia tämän lisäksi. Morningstar Inc. (MORN MORNMorningstar Inc86 79-0 90% Highstockilla 4. 2. 6 ) luokittelee siten kaikki osakkeet ja osakerahastot, jotka luokitellaan joko kasvuksi, tai sekoitettu luokka.

Mikä on parempi?

Kun tarkastellaan kummankin ala-alan osa-alueen historiallisia suorituksia, kaikkien näkemättömien tulosten vertaaminen on arvioitava aikaväliin ja volatiliteetin määrään nähden ja siten riskinä, joka aiheutui niiden saavuttamiseksi . Arvoresursseilla on ainakin teoreettisesti vähäisempää riskiä ja volatiliteettia, koska ne ovat tavallisesti suurempien, entistä vakiintuneempien yritysten joukossa. Ja vaikka ne eivät palaisi tavoitehintaan, jonka analyytikot tai sijoittaja ennustavat, ne voivat silti tarjota pääoman kasvua, ja nämä varastot maksavat usein myös osinkoja. (Lisätietoja: Value Investor's Handbook .)

Kasvuvarastot puolestaan ​​harvoin maksavat osinkoja ja tappiot voivat olla korkeammat, varsinkin jos yritys osuu todelliseen vahinkoon sen kehittämiseen. Esimerkiksi hyvin sanottuna kasvava yritys, jolla on uusi tuote, jonka on tarkoitus ratkaista jokin suuri ongelma, voi nähdä sen osakekurssien laskun, jos tuotteessa on vakava puute. Sijoittajat voivat kärsiä raskaista tappioista, jos tätä ongelmaa ei voida helposti korjata. Kasvuvauhtiin, jotka panoroidaan, on kuitenkin ainakin perinteisesti katsottu olevan suurimpia mahdollisuuksia suurimpien tuottoprosenttien ajaksi.

Historiallinen suorituskyky

Vaikka edellä oleva kappale viittaa siihen, että kasvuvauhti kasvattaisi parempia lukuja pidemmillä kausilla, päinvastoin on tosiasiassa tapahtunut. Tutkimusanalyytikko John Dowdee julkaisi raportin Seeking Alpha -verkkosivustosta, jossa hän hajosi osakkeet kuuteen luokkaan, jotka heijastuivat sekä riskien ja tuottojen kasvu- ja arvokannoista pienten, keskisuurten ja suurten korkojen sektoreilla. Tutkimus paljastaa, että tutkimustuloksesta heinäkuuhun 2000 vuoteen 2013 asti arvokannat kasvattivat kasvuvauhtia riskitasolla kaikilla kolmella pääoman tasolla - vaikka ne olivatkin selkeästi epävakaampia kuin kasvun vastapuolet. Tämä ei kuitenkaan tapahtunut lyhyemmässä ajassa. Vuosina 2007-2013 kasvuvauhtiin kohdistui korkeampi tuotto kussakin korkiluokassa. Kirjoittaja joutui lopulta päättelemään, että tutkimus ei antanut todellista vastausta siihen, oliko eräänlainen varastosta todella ylivoimainen riskikohtaisesti. Hän totesi, että voittaja kussakin skenaariossa laski siihen aikaan, jonka aikana heitä pidettiin. . Craig Israelsen julkaisi kuitenkin vuonna 2005 erilainen tutkimus

Financial Planning -lehdessä, joka osoitti kasvun ja kehityksen arvoa kaikissa kolmessa cap-koossa 25 vuoden aikana vuoden 1990 alusta vuoden 2014 loppuun.Tämän kaavion tuotto osoittaa, että suurten ykkössiirtojen arvopaperit antoivat keskimääräisen vuosituoton, joka ylitti suurten korkojen kasvuvauhtiin verrattuna noin kolme neljäsosaa. Ero oli vielä suurempaa keski- ja pienikokoisille varoille, jotka perustuivat vertailuindeksien suorituskykyyn, ja arvosektorit jälleen nousivat voittajiin. Tutkimus osoitti kuitenkin, että yli tuhannen peräkkäisen viisivuotiskauden aikana suuren korkokehän kasvu ja arvo olivat lähes tasaisesti jaettu parempien tuottojen suhteen. Pieni-cap-arvo voitti kasvun vastineensa noin kolmesta neljäsosasta ajasta näinä kausina, mutta kun kasvu vallitsi, näiden kahden välinen ero oli usein paljon suurempi kuin kun arvo voitti. Pieni-cap-arvo kuitenkin kasvatti melkein 90% ajasta kymmenen vuoden ajan, ja puolivälin kynnysarvo myös kasvatti kasvupotentiaaliaan. ) Bottom Line Valitettavasti vastaus kasvun ja arvon väliseen keskusteluun riippuu viime kädessä sijoittajan riskinsietokyvystä, sijoitustavoitteesta ja aikataulusta sekä markkinoiden nykytilasta. On myös syytä huomata, että lyhyemmillä kausilla kummankin alasektorin suorituskyky riippuu suurelta osin syklin kohdasta, jonka mukaan markkinat sattuvat olemaan. Esimerkiksi arvokannat yleensä parantuvat taantuman aikana, kun taas kasvuvarastot usein ylittävät voimakkaat laajenemisajat. Tämä tekijä on siksi otettava huomioon lyhytaikaisemmissa sijoittajissa tai markkinoiden aikeissa. (Lisätietoja:

Ylin kasvuvauhtia vuodelta 2015

.)