John "Jack" Bogle's Vanguard -konserni on kerännyt valtavan 3 dollaria. 5 biljoonaa sen ensimmäisen indeksirahaston perustamisesta lähtien vuonna 1976. Bogle kirjoitti johtavan opinnäytetyönsä markkinatilanteesta vuonna 1951, jossa hän väitti, että aktiivisesti hoidetut sijoitusrahastoista "ei voi väittää ylivoimaisuutta markkinoiden keskiarvoista. "Hän on puolustanut filosofiaaan siitä lähtien.

Bogle esitteli vuonna 1976 Standard & Poor's 500 -indeksiä koskevan Vanguard 500 Index Fundin (VFINX) keinona tarjota sijoittajille halvempaa tapaa yksinkertaisesti ostaa markkinoita sen sijaan, että he yrittäisivät voittaa sitä aktiivisen hallinnoinnin kautta. Tämä lähestymistapa on aiheuttanut valtavaa vastustusta monilta teollisuusyrityksiltä, ​​sillä se on vuosien varrella nostanut satoja miljardeja dollareita aktiivisilta rahastonhoitajilta, ja se on merkittävästi vaikuttanut markkinoihin ajan mittaan. (Lisätietoja: Suurimmat sijoittajat: John (Jack) Bogle .)

AD:

Mikä tekee Bogle Tick

Bloomberg News haastatteli äskettäin Boglea saadakseen selville, mitä vielä tekee rasti. Hän kertoi heille, että hän juhli Vanguard 500 -rahaston 40 ^th vuosipäivää lounaalla kaikille rahaston vakuutuksenottajille. Bogle sanoi, että vakuutuksenottajat muistuivat ajattelemaan takaisin, kun rahasto alkoi saada 250 miljoonan dollarin varat aloittamaan. Numero lukkiutui tasaisesti, kunnes todellinen summa sai vain 11 dollaria. 3 miljoonaa, ehkä Wall Streetin historiassa kaikkein huonoin merkintä. Mutta taustalla oleva ajatus osoittautui olevan yksi menestyksekkäimmistä, sillä se on vaikuttanut merkittävästi toimialaan.

Bloomberg kysyi Bogleilta, missä hän ajatteli passiivisen indeksirahoituskehityksen menevän tänne, koska se on vain pieni osa alan hallinnassa olevista varoista. Hän vastasi, että hän tuntee voimakkaasti, että teollisuus jatkaa kasvuaan ja että rahastotalo on keskellä vallankumousta, joka muuttaa Wall Streetin Main Streetin ansaitsemia tuottoja. Hän sanoi, että emme ole enää alussa, mutta loppu on vielä kaukana.

AD:

Kysyttäessä, onko hän heittänyt heilutusta indeksointiin liian kauas, Bogle selitti, että hän on nähnyt paljon tämän 65-vuotisessa yrityksessä ja että hän ei tunne, että viimeisin keinu indeksoinnin puolesta on ohikulkija. Hän uskoo, että useammat ihmiset käyttävät indeksirahastoja vuonna 2025 kuin nyt, ja että indeksirahastojen käyttö on perustavanlaatuinen suuntaus.

. . Bloomberg kysyi sitten, mitä hän ajatteli Sanford C. Bernsteinin strategiasta, joka totesi, että passiivinen sijoittaminen on huonompi (

kuin marxismi.Paperissa todettiin, että liiallinen indeksointi saattaa aiheuttaa kantojen liiallisen korreloinnin ja estää tehokkaan pääoman jakamisen. Bogle sanoi, että paperi oli absurdia ja että markkinoilla ei ollut mitään tekemistä pääoman jakamisen kanssa. Hän totesi, että vain 10-15 prosenttia markkinoista on nyt indeksoitu ja tämä voi nousta 50 prosenttiin. Mutta tämä olisi todennäköisesti hyvä sijoittajille, koska se vähentäisi liikevaihdon määrää markkinoilla.

Bogle myöntää, että kun markkinat muuttuvat tehottomiksi, aktiivinen hallinta voi voittaa, mutta jokaiselle voittaneelle aktiiviselle johtajalle on myös häviäjä. Indeksointi on vakaata alustaa, jolla on alhaisin hinta. Hän pitää markkinoita Wall Streetin kasinohuoneena ja talo aina voittaa. Hän uskoo, että indeksointistrategian takana oleva matematiikka on kiistaton. Hän uskoo myös, että yrityksiä tulisi hoitaa osakkeenomistajiensa etujen mukaisesti eikä heidän johdollaan.

Kun kysyttiin mahdollisuudesta, että Vanguard joutuu satoja miljardeja dollareita takaisin veroihin, hän vastasi, että hän ei ollut henkilökohtaisesti tutkinut oikeudenkäyntiä, mutta kokee, että on järjetöntä, että hänen yrityksensä olisi todella velkaa sen vuoksi, että he eivät olleet tyytymättömiä liiketoiminnan rakenteita ja Securities and Exchange Commission (SEC) hyväksyi ensimmäisen kerran. Bogle hyväksyy luottamusmääräyksen, mutta katsoo, että se on lopulta tarpeeton, koska kuluttajat ovat yhä koulutettuja ja heillä on enemmän vaihtoehtoja valita markkinoilla. Hän ei myöskään tunne uhkaavan pörssilistattujen rahastojen (ETF) markkinoiden syntymistä, koska hän näkee, että se on lähinnä kaupankäynti, jota useat sijoittajat ja johtajat käyttävät tuottaakseen parempia tuottoja. Tämä ei ole se, mitä Vanguard keskittyy . Puhuminen markkinoiden tulevaisuudesta Bogle uskoo, että olemme nyt alemman tuoton aikakaudella ja että robo-neuvonantajien tulo on hyvä asia, vaikka he eivät voi lisätä paljon arvoa. Hän kannustaa voimakkaasti sosiaalisiin investointeihin ja toivoo, että Donald Trump ei tee mitään rajoittaakseen vapaakauppaa. Hän on myös järkyttynyt, jos Trump kumoaa perintöveron. Hän katsoo, että sosiaaliturva on vahvistettava, mutta tämä ongelma on poliittinen eikä taloudellinen. Bottom Line

Neljäkymmentä vuotta ensimmäisen indeksikannan käynnistämisen jälkeen Bogle pysyy yhä kiinni sijoitussyistä. Indeksilainojen varat kasvavat edelleen, ja ne ovat edelleen suosittu valinta sijoittajien keskuudessa. (Lisätietoja:

Vanguard-vaikutus: pienemmät kulut, korkeammat palautukset

.)