Ei ole yllättävää, että Warren Buffettin sijoitusstrategia on saavuttanut myyttisiä mittasuhteita. Mutta miten hän tekee sen? Alla ovat Buffettin kuuluisan sijoitusfilosofian tärkeimmät periaatteet.

Buffettin filosofia

Buffett noudattaa Benjamin Grahamin arvo-investointikoulua. Arvopaperisijoittajat etsivät arvopapereita, joiden hinnat ovat perusteettomasti alhaiset sen luontaiseen arvoon perustuen. Ei ole yleisesti hyväksytty tapa määritellä sisäistä arvoa, mutta se on useimmiten arvioitu analysoimalla yrityksen perusteet. Kuten tavoittelevien metsästäjien, sijoittaja etsii varastoja, joita hän uskoo markkinoiden aliarvostukseksi, varastot, jotka ovat arvokkaita mutta joita enemmistö muiden ostajien ei tunnista.

Buffett vie tämän arvon sijoittavan lähestymistavan toiseen tasoon. Monet arvostavat sijoittajat eivät tue tehokasta markkinahypoteesia, mutta he luottavat siihen, että markkinat alkavat lopulta suosimaan sellaisia ​​laadukkaita varastoja, jotka olivat jonkin aikaa aliarvostettuja. Buffett ei kuitenkaan ole huolissaan osakemarkkinoiden kysynnän ja tarjonnan monimutkaisuudesta. Itse asiassa hän ei ole lainkaan huolissaan osakemarkkinoiden toiminnasta. Tämä on seurausta hänen kuuluisan lainauksensa parafraatiosta: "Lyhyellä aikavälillä markkinat ovat suosittu kilpailu, pitkällä aikavälillä se on punnituskone."

Hän valitsee varastot yksinomaan yrityksen kokonaispotentiaalin perusteella - hän tarkastelee kumpaankin kokonaisuuteen. Nämä varastot pitäytyvät pitkällä aikavälillä, mutta Buffett ei yritä saada myyntivoittoa, vaan omistusosuus laadukkaissa yrityksissä, jotka kykenevät tuottamaan voittoja. Kun Buffett sijoittaa yritykseen, hän ei ole huolissaan siitä, onko markkinat lopulta tunnustettava sen arvo. Hän on huolissaan siitä, kuinka hyvin yritys voi tehdä rahaa yritykseksi.

Buffettin metodologia

Tässä tarkastellaan, kuinka Buffett löytää edullisen arvon pyytämällä itselleen joitain kysymyksiä, kun hän arvioi kannan huipputason ja sen hinnan välisen suhteen. Muista, että nämä eivät ole ainoita asioita, joita hän analysoi, vaan lyhyt yhteenveto siitä, mitä hän etsii:

1. Onko yritys johdonmukaisesti toiminut hyvin?

Joskus oman pääoman tuottoa (ROE) kutsutaan "osakkeenomistajan sijoitetun pääoman tuotoksi". Se paljastaa, kuinka nopeasti osakkeenomistajat ansaitsevat tulojaan osakkeistaan. Buffett tarkastelee aina ROE: tä nähdäkseen, onko yhtiö menestynyt johdonmukaisesti verrattuna muihin saman toimialan yrityksiin. ROE lasketaan seuraavasti:

=

Nettotulot / Osakkeenomistajien omavaraisuus ROE: n tarkastelu vain viime vuonna ei riitä. Sijoittajan on tarkasteltava viimeisen viiden tai kymmenen vuoden ROE-arvoa historiallisen suorituskyvyn analysoimiseksi.

2. Onko yhtiö välttänyt ylimääräisen velan?

Velka / omavaraisuusaste on toinen tärkeä ominaisuus, jota Buffett pitää huolella.Buffett haluaa nähdä pienen velan määrän niin, että tuloskehitys syntyy omasta pääomasta sen sijaan, että lainaa rahaa. Velkaantumisaste lasketaan seuraavasti:

= Velat / Oma pääoma

Tämä osuus osoittaa oman pääoman ja velkojen osuuden varojen rahoittamisesta. ja mitä enemmän suhdeluku on, sitä enemmän velkaa - pikemminkin kuin pääomaa - rahoitetaan yhtiötä. Suuri velkaantumisaste verrattuna omaan pääomaan voi johtaa epävakaisiin tuloihin ja suurista korkokuluista. Tiukempaa testiä varten sijoittajat käyttävät joskus vain pitkäaikaista velkaa kokonaisvelkojen sijasta yllä olevassa laskelmassa.

3. Onko voittomarginaalit korkea? Ovatko ne kasvussa?

Yhtiön kannattavuus ei riipu pelkästään hyvän voittomarginaalin saavuttamisesta vaan myös jatkuvan kasvavan. Tämä marginaali lasketaan jakamalla nettotulos liikevaihdolla. Hyvät tiedot historiallisista voittomarginaaleista sijoittajien tulisi katsoa taaksepäin vähintään viisi vuotta. Suuri voittomarginaali osoittaa, että yhtiö toteuttaa liiketoimintaansa hyvin, mutta marginaalien kasvaessa hallinta on ollut erittäin tehokasta ja menestyksekästä kulujen hallintaan.

4. Kuinka kauan yritys on ollut julkinen?

Buffett pitää tyypillisesti vain yrityksiä, jotka ovat olleet noin 10 vuoden ajan. Tämän seurauksena suurin osa teknologiayrityksistä, jotka ovat saaneet alustavan julkisen tarjouksensa (IPO) viimeisen vuosikymmenen aikana, eivät pääse Buffettin tutkaan. Hän sijoittaa vain yritykseen, jonka hän täysin ymmärtää, ja hän on sanonut, ettei hän ymmärrä monien nykyisten teknologiayritysten takana olevaa mekaniikkaa. Arvopaperisijoittaminen edellyttää sellaisten yritysten tunnistamista, jotka ovat olleet ajan mittaan mutta ovat tällä hetkellä aliarvostettuja.

Älä koskaan aliarvioi historiallisen suorituksen arvoa, mikä osoittaa yrityksen kyvyn (tai kyvyttömyyden) lisätä osakkeenomistajan arvoa. Muista kuitenkin, että kaluston menneisyys ei takaa tulevaa suorituskykyä. Arvon sijoittajan tehtävänä on määrittää, kuinka hyvin yritys voi toimia kuten aiemmin. Tämän määrittäminen on luonnostaan ​​hankalaa. Mutta ilmeisesti Buffett on erittäin hyvä siinä.

5. Ovatko yhtiön tuotteet luotu hyödykkeeseen?

Aluksi saatat ajatella tätä kysymystä radikaalina lähestymistapana yrityksen kaventamiseksi. Buffett kuitenkin näkee tämän kysymyksen tärkeänä. Hänellä on taipumus jarruttaa (mutta ei aina) yrityksiä, joiden tuotteet eivät ole erotettavissa kilpailijoista, ja ne, jotka ovat riippuvaisia ​​vain hyödykkeestä, kuten öljystä ja kaasusta. Jos yritys ei tarjoa mitään muuta kuin toinen yritys saman alan sisällä, Buffett näkee vähän, mikä asettaa yrityksen erilleen. Kaikki sellaiset ominaisuudet, joita on vaikea kopioida, ovat mitä Buffett kutsuu yrityksen taloudelliseksi jyrkäksi tai kilpailueduksi. Mitä laajempi on vallankumous, sitä vaikeampi on kilpailija saada markkinaosuutta.

6. Onko varastomyynti 25%: n alennuksella sen todelliseen arvoon?

Tämä on kicker. Yritysten löytäminen, jotka täyttävät muut viisi kriteeriä, on yksi asia, mutta sen määrittäminen, ovatko ne aliarvostettuja, on vaikein osa arvojen sijoittamista.Ja Buffettin tärkein taito. Tämän tarkistamiseksi sijoittajan on määriteltävä yrityksen sisäinen arvo analysoimalla useita liiketoiminnan perustekijöitä, kuten tuloja, tuloja ja varoja. Yrityksen luontainen arvo on yleensä korkeampi (ja monimutkaisempi) kuin sen selvitystilamenettelyn arvo, mikä on se, mitä yritys olisi arvokasta, jos se hajoaa ja myydään tänään. Siirtovelka-arvoon eivät sisälly aineettomat hyödykkeet, kuten tuotemerkin arvo, jota ei ole suoraan merkitty tilinpäätökseen.

Kun Buffett määrittelee yrityksen sisäisen arvon kokonaisuudessaan, hän vertailee sen nykyistä markkina-arvoa - nykyistä kokonaisarvoa (hintaa). Jos hänen sisäinen arvonmääritys on vähintään 25% suurempi kuin yhtiön markkina-arvo, Buffett näkee yrityksen olevan arvokas. Kuulostaa helposti, eikö niin? No, Buffettin menestys riippuu kuitenkin hänen vertaansa vailla olevasta taidoastaan ​​määrittäessään tarkasti tämän sisäisen arvon. Vaikka voimme kertoa joitain hänen kriteereitään, meillä ei ole mitään keinoa tietää täsmällisesti, kuinka hän sai niin tarkan arvion arvon laskemisesta.

Bottom Line

Kuten olet todennäköisesti huomannut, Buffettin investointityyli on kuin tavoittelevien metsästäjien ostostyyli. Se heijastaa käytännöllistä, maanläheistä asennetta. Buffett ylläpitää tätä asennetta muilla elämänalueillaan: hän ei asu suuressa talossa, hän ei kerää autoja eikä hän ota limusiinia työskentelemään. Arvo-investointityyli ei ole ilman kriitikoita, mutta tukevatko Buffettia vai ei, todiste on vanukas. Hän on yksi maailman rikkaimmista ihmisistä, joiden nettovarallisuus on 76 dollaria. 8 miljardia.