a:

Ensisijainen tekijä, joka aiheuttaa joukkovelkakirjalainoja palkkioon, on korkotason vaihtelu.

Kuinka joukkovelkakirjalainat toimivat: yksinkertainen versio

Jokaiselle joukkovelkakirjalle annetaan setin tai nimellisarvon. Tämä arvo ilmaisee summan, jonka liikkeeseenlaskija maksaa joukkovelkakirjan haltijalle sen jälkeen, kun joukkovelkakirjalaina erääntyy. Esimerkiksi jos sijoittaja ostaa $ 1 000 joukkovelkakirjalainan, jonka erääntymispäivä on 30 vuotta tiellä, liikkeeseen laskeva yhtiö maksaa sijoittajalle 1 000 dollaria, kun 30 vuoden jakso on kulunut.

Osakkeita ja muita arvopapereita, kuten joukkovelkakirjoja, ostetaan usein ja myydään monta kertaa ennen kuin ne kypsyvät. Emoyhtiön liikkeeseenlaskijan suoraan liikkeeseen sijoittautuneen joukkovelkakirjalainan alkuperäinen myynti tapahtuu ensisijaisilla markkinoilla, aivan kuten uusien osakkeiden osuudet. Kaikki myöhemmät joukkolainojen ostot ja myynnit tehdään jälkimarkkinoilla. Kun joukkovelkakirjalaina myydään enemmän kuin sen nimellisarvo, sanotaan olevan kaupankäynti palkkiona. Kun se myy vähemmän kuin par, se käy kauppaa alennuksella.

Monet joukkovelkakirjalainat tuottavat myös jaksottaisia ​​korkoja joukkovelkakirjalainalle liikkeeseen laskevan yhtiön määrittelemän kiinteän koron mukaan. Tämä korko, jota kutsutaan kuponkikoroksi, ilmaistaan ​​prosenttiosuutena joukkovelkakirjalainan nimellisarvosta, ja sitä sanelee keskuspankin myöntämishetkellä asettamat vallitsevat korot.

Vaikka kansallinen valuuttakurssi voi muuttua, joukkovelkakirjalainan korko pysyy vakaana. Esimerkiksi 1 000 000 dollarin joukkovelkakirjalaina, jonka korko on 5%, maksaa vuosittain 50 dollaria, riippumatta joukkolainan myyntihinnoista tai kansallisen koron muutoksista. Nykyisen joukkovelkakirjalainan koron ja nykyisten korkojen välinen suhde on ensisijainen voima joukkovelkakirjalainan hinnanmuutoksessa.

Miten korot vaikuttavat joukkovelkakirjalainojen hinnoitteluun?

Kun keskuspankki muuttaa kansallista korkoa, se vaikuttaa suoraan uusien liikkeeseen laskemien joukkovelkakirjojen kuponkikorkoihin. Kun korot nousevat, joukkovelkakirjalainat, jotka laskettiin liikkeelle, kun korot olivat alhaisemmat, ovat vähemmän arvokkaita. Ostajien houkuttelemiseksi nykyisten joukkovelkakirjojen haltijoiden on myytävä nämä vanhemmat, vähemmän tuottoisat joukkovelkakirjat alennuksella.

Kääntäen, kun korot laskevat, aiemmin liikkeeseen lasketut joukkovelkakirjat, joissa on korkeampia kuponkikorkoja, tulevat automaattisesti arvokkaammiksi. Sijoittajat ovat valmiita maksamaan palkkion näille joukkovelkakirjalainoille, koska niillä taataan suuremmat tuotot kuin uusilla joukkovelkakirjoilla.

Esimerkiksi 1 000 dollarin joukkovelkakirjalaina, jonka korko on 6%, maksaa aina 60 dollarin vuosikoron. Niin kauan kuin kansallinen valuuttakurssi pysyy 6 prosentissa, joukkovelkakirjalaina todennäköisesti käy kauppaa nimellisarvoltaan 1 000 euroa. Jos keskuspankki kuitenkin laskee kansallisen koron 4 prosenttiin, uusimmat liikkeeseen lasketut joukkovelkakirjat maksavat vain 40 dollaria vuodessa.6-prosenttinen joukkovelkakirjalaina tulee sitten arvokkaammaksi, koska sen tuotto erääntyy huomattavasti suurempien kuponkikorvausten vuoksi.

Luottoluokitus

Vaikka joukkovelkakirjojen hinnoittelulla ei yleisesti ole yhtä vahvaa vaikutusta kuin kansallisella korolla, joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijan luottoluokitus voi myös aiheuttaa sen, että se käy kauppaa palkkiona. Koska yritykset, joilla on erittäin korkeat luottoluokitukset, eivät todennäköisesti toteuta konkursseja tai maksukyvyttömyysvelvoitteitaan, korkeasti luokitellut joukkovelkakirjat todennäköisesti käyvät korkeammalle.