Jos etsit aina aiheen, joka tappaa keskustelun, jotta voit jättää yksin ajatellaksenne investointeja, alkaa puhua koroista. Kuuntelijasi silmät ovat taipuneet laskeutumaan, ja sinä olet yksin.

Mutta jos omistavat investoinnit, aihe ei ole niin kuiva kuin luulet. Itse asiassa on jotain, jonka sijoittajien pitäisi pyrkiä ymmärtämään. Rahoitusteorian mukaan korot, jotka muuttuvat koko ajan, ovat perustavanlaatuisia yrityksen arvostuksessa, ja siksi niillä on tärkeä rooli kantojen hinnoittelussa. Tässä tarkastellaan korkojen ja osakekurssin välistä suhdetta. (Taustan lukemista varten, katso Miten korot vaikuttavat osakemarkkinoihin .)

->

Oppitunti : PerusanalyysiKorot: Rahan kustannukset
Ajattele korkoa rahan kustannuksina, tuotanto, työvoima ja muut kulut - on yrityksen kannattavuuden tekijä.

Rahan peruskustannukset sijoittajalle ovat valtion velkasitoumusmäärä, jonka takaisinmaksu taataan yhdysvaltalaisen hallituksen "täydellä uskomuksella ja luotolla". Rahoituksen teorian mukaan osakkeiden arvoehdotus alkaa siellä: varastot ovat riskialttiita omaisuuseriä, jopa riskialttiimpia kuin joukkovelkakirjalainat, koska joukkovelkakirjojen omistajille maksetaan pääomaa ennen osakkeenomistajia konkurssiin. Siksi sijoittajat vaativat suurempaa tuottoa ylimääräisen riskin ottamiseksi sijoittamalla varoihin valtiokonttoreiden sijasta, joilla taataan tietty tuotto.

Sijoittajien ylimääräinen tuotto voi teoreettisesti odottaa osakkeista kutsutaan "riskipreemiksi". Historiallisesti riskipreemio on noin 7%. Tämä tarkoittaa sitä, että jos riskittömät korot (valtion velkasitoumusmäärä) ovat 4 prosenttia, sijoittajat vaatisivat 11 prosentin tuottoa varastosta. Tästä syystä osakekannan kokonaistuotto on kahden osan summa: riskittömyys ja riskipreemio. Jos haluat korkeampia tuottoja, sinun on investoitava riskialttiimpiin varastoihin, koska ne tarjoavat suuremman riskipreemion kuin esimerkiksi voimakkaammat blue chip -yritykset. Teoriassa järkevät sijoittajat valitsevat sijoituksen, jonka tuotto on riittävän korkea korvaamaan menetetyt mahdollisuudet saada korkoa taatusta Treasury-setelistä ja ottamaan lisäriskiä. (Lisätietoja: Equity-Risk Premium: suurempi riski korkeammille palautuksille .)

Riski ja palautus: käänteinen suhde
Jos vaadittu tuotto nousee, osakekurssi laskee ja päinvastoin. Tämä on järkevää: jos mitään muuta ei muutu, hinnan on oltava pienempi, jotta sijoittajalle olisi vaadittava tuotto. Vaadittavan tuoton välillä on käänteinen suhde ja osakekurssi sijoittajat siirtävät varastolle.

Vaadittu tuotto voi nousta, jos riskipreemio tai riskittömyys kasvaa.Esimerkiksi riskipreemio voisi nousta yritykselle, jos yksi sen ylimmistä johtajista irtisanoutuu tai jos yritys yhtäkkiä päättää laskea osingot. Riskitön korko nousee, jos korot nousevat.

Joten, korkotason muutokset vaikuttavat yritysten ja niiden osakkeiden teoreettiseen arvoon: Pohjimmiltaan osakkeen käypä arvo on ennustettu tulevaisuuden rahavirrat, jotka diskontataan nykyhetkeen käyttäen sijoittajan vaadittua tuottoastetta. Jos korot laskevat ja kaikki muut pidetään vakiona, osakkeen arvo nousee. Siksi markkinat piristävät, kun Yhdysvaltain keskuspankki ilmoittaa hinnanalennuksesta. Toisaalta, jos Fed nostaa korkoja (pitäen kaiken muun vakiona), arvojen jakaminen pitäisi pudota.

Miten korot vaikuttavat yrityksiin
Korot vaikuttavat myös yhtiön toimintaan. Korot, joita se maksaa, nostavat pääomakustannuksiaan. Siksi yrityksen on työskenneltävä voimakkaammin tuottaakseen korkeampia tuottoja korkean edun mukaisessa ympäristössä. Muussa tapauksessa paisunut korkokulutus syödään pois voitoistaan. Alhaisemmat voitot, pienemmät rahavirrat ja korkeampi vaadittu tuottoaste sijoittajille muuttuvat laskennalliseksi käypään arvoon yhtiön varastossa.

Lisäksi jos korkokustannukset nousevat siihen tasoon, että yrityksellä on ongelmia velansa maksamisessa, sen toiminnan säilyminen saattaa olla uhattuna. Tällöin sijoittajat vaativat entistä suurempaa riskipreemioita. Tämän seurauksena käypä arvo putoaa entisestään. () Lopuksi, korkeat korot yleensä kulkevat käsi kädessä hitaasti talouden kanssa. Ne estävät ihmisiä ostamaan asioita ja yrityksiä investoimasta kasvumahdollisuuksiin. Tämän seurauksena myynti ja voitot vähenevät, ja ne myös ostavat hintoja.

Johtopäätös

Rahoituksen teorian mukaan arvostus alkaa yksinkertaisella kysymyksellä: jos sijoitat rahaa tähän yritykseen, mitkä ovat mahdollisuudet, että saat paremman tuoton kuin jos sijoitat johonkin muuhun? Korkoilla on tärkeä osa sen määrittelemisessä, mitä jotain muuta voisi olla.