Valuutan sota viittaa tilanteeseen, jossa useat kansakunnat pyrkivät tietoisesti heikentämään kotimaisten valuuttojensa arvoa talouksiensa edistämiseksi. Vaikka valuuttamarkkinoilla esiintyy usein valuuttapoistoa tai devalvaatiota, valuuttasodan tunnusmerkki on huomattava määrä kansakuntia, jotka voivat samanaikaisesti osallistua pyrkimyksiin devalvoida valuutansa samanaikaisesti.

Olemme valuutan sodassa?

Valuutan sota tunnetaan myös vähemmän uhkaavalla termillä "kilpaileva devalvaatio". Valuuttamääräiset arvonalentumiset ovat valuuttakurssit, jotka voivat pakottaa valuuttaa alentumaan, kuten korkojen alentaminen tai yhä useammin "määrällinen keventäminen ( QE)." Tämä tuo mukanaan monimutkaisempaa kuin vuosikymmenien aiemmin käytyjen valuuttakampanjoiden aikana, kun kiinteät valuuttakurssit olivat vallitsevampia ja kansakunta voisi devalvoida valuutansa yksinkertaisella keinolla laskea "peg", johon sen valuutta oli korjattu.

Valuutan sota ei ole termi, joka on löyhästi loukkaantunut taloudellisen ja keskuspankkitoiminnan maailmassa, minkä vuoksi entinen brasilialainen valtiovarainministeri Guido Mantega sekoitti tällaisen sarvenanpesän syyskuussa 2010, kun hän varoitti kansainvälisen valuuttasodan hajoamisesta. Mutta yli 20 maata, jotka ovat alentaneet korkotasoa tai toteuttaneet toimenpiteitä rahapolitiikan helpottamiseksi tammi-huhtikuusta 2015 lähtien, triljoonan dollarin kysymys on - olimmeko jo valuutta-sodan keskellä?

Miksi arvostaa valuuttaa?

Se voi tuntua vastaisilta, mutta vahva valuutta ei välttämättä ole kansakunnan edun mukaista. Heikko kotimainen valuutta tekee maan viennistä kilpailukykyisemmän maailmanmarkkinoilla ja samanaikaisesti tuo tuonnin kalliimpaa. Korkeammat vientimäärät kannustavat talouskasvua, kun taas kalliilla tuonnilla on myös samanlainen vaikutus, koska kuluttajat valitsevat paikallisia vaihtoehtoja tuontituotteille. Tämä kauppatavan parantaminen johtaa yleensä vaihtotaseen alijäämään (tai vaihtotaseen ylijäämään), korkeampaan työllisyyteen ja nopeampaan BKT: n kasvuun. Houkutteleva rahapolitiikka, joka yleensä johtaa heikkoon valuuttaan, vaikuttaa myönteisesti myös maan pääoma- ja asuntomarkkinoihin, mikä puolestaan ​​lisää kotimaista kulutusta varallisuusvaikutuksella.

Riippuvainen naapuri

Koska ei ole liian vaikeaa jatkaa kasvua valuuttakurssin heikkenemisen kautta - oli se sitten ylivoimainen tai peitelty - ei pitäisi olla yllättävää, että jos kansakunta A devalvoi sen valuutan, kansakunta B seuraa pian, sitten kansakunta C ja niin edelleen.Tämä on kilpailukyvyn devalvaation ydin.

Tämä ilmiö tunnetaan myös "lähimmäisesi lähimmäiseltä", joka on kaukana shakespearealaisesta draamasta, jonka se kuulostaa, viittaa tosiasiassa siihen, että kansakunta, joka seuraa kilpailukyvyn devalvaatiota, noudattaa voimakkaasti omia intressejään pois kaikesta muusta.

US Dollar Surging

Kun brasilialainen ministeri Mantega varoitti syyskuun 2010 valuuttasodasta, hän viittasi valuuttamarkkinoiden kasvavaan myllerrykseen, jonka Yhdysvaltain keskuspankin dollarin heikentämää määrällistä keventämisohjelmaa herätti, Kiinan jatkuva yuania heikentää ja useat Aasian keskuspankit puuttuvat estääkseen valuuttojensa arvonnousun.

Ironista kyllä, Yhdysvaltain dollari on noussut arvostettuina lähes kaikkiin tärkeimpiin valuuttoihin vuoden 2011 alusta lähtien, ja kauppapainotettu dollari-indeksi on tällä hetkellä korkeimmalla tasollaan yli vuosikymmenen ajan. Jokainen merkittävä valuutta on laskenut dollaria vastaan ​​viimeisen vuoden aikana (17.4.2015 alkaen), euro, skandinaaviset valuutat, venäläinen rupla ja brasilialainen reaalinen alaspäin yli 20 prosenttia tänä aikana.

Yhdysvaltain voimakas dollari-politiikka

Yhdysvaltain talous on vastustanut voimakkaamman dollarin vaikutuksia ilman liikaa ongelmia tähän mennessä, vaikka yksi tärkeä asia on huomattava määrä amerikkalaisia ​​monikansallisia yhtiöitä, jotka ovat varoittaneet vahvan dollaria heidän ansioistaan.

Yhdysvallat on yleisesti pyrkinyt "voimakkaaseen dollariin" -politiikkaan, jonka menestys vaihtelee vuosien varrella. Yhdysvaltojen tilanne on kuitenkin ainutlaatuinen, koska se on maailman suurin talous ja Yhdysvaltain dollari on maailmanlaajuinen varantovaluutta. Vahva dollari lisää Yhdysvaltojen houkuttelevuutta suorien ulkomaisten sijoitusten (FDI) ja ulkomaisten arvopaperisijoitusten (FPI) kohdealueeksi. Ei ole yllättävää, että Yhdysvallat on usein molempien luokkien ensisijainen kohde. Yhdysvallat on myös vähemmän riippuvainen viennistä kuin useimmat muut maat talouskasvua varten, koska sen jättiläismarkkinat ovat maailman suurimpia.

Nykyinen tilanne

Dollari on kiihdyttänyt lähinnä siksi, että Yhdysvallat on ainoa suuri kansakunta, joka on valmis rentoutumaan rahapoliittisesta elvytysohjelmastaan, kun se on ensimmäinen portista QE: n käyttöönotosta. Tämä läpimenoaika on mahdollistanut Yhdysvaltain talouden reagoivan myönteisesti Federal Reservein peräkkäisiin QE-ohjelmien kierroksiin. Kansainvälisessä valuuttarahastossa ennustettiin hiljattain Maailman talousnäkymien päivityksessä, että Yhdysvaltain talous kasvaisi 3,1 prosentilla vuosina 2015 ja 2016, joka oli G-7-maiden nopein kasvuvauhti.

Tämä on vastakkainasettelu muiden Japanissa ja Euroopan unionissa, jotka ovat olleet suhteellisen myöhään QE-puolueen kanssa. Kanadan, Australian ja Intian kaltaiset maat, jotka olivat korottaneet korkotasoa muutaman vuoden kuluttua vuoden 2007-09 suuren laman päättymisestä, joutuivat myöhemmin helpottamaan rahapolitiikkaa, koska kasvuvauhti hidastui.

Politiikan eroavaisuudet

Joten toisaalta meillä on Yhdysvallat, joka voisi vauhdittaa vertailukohtaista liittovaltion varojen määrää vuonna 2015, joka on ensimmäinen nousu vuodesta 2006. Toisaalta on olemassa muu maailma, joka pyrkii lähinnä rahapolitiikan helpottamiseen. Tämä rahapolitiikan eroavaisuus on tärkein syy siihen, miksi dollari arvostaa koko hallituksen.

Tilanne pahentavat useita tekijöitä:

Useimpien alueiden talouskasvu on viime vuosina ollut alle historiallisten normien; monet asiantuntijat pitävät tätä osarekisteriä suuren taantuman seurauksena.

• Useimmat valtiot ovat käyttäneet kaikkia mahdollisuuksia kasvattaa kasvua, koska korkotaso on useissa maissa jo lähellä nollaa tai historiallisesti alhaalla. Jotta julkisen talouden kasvuprosentit eivät ole mahdollisia ja että finanssipoliittiset elvytystoimenpiteet eivät ole vaihtoehto (koska julkisen talouden alijäämät ovat viime vuosina olleet voimakkaasti valvottuja), valuuttapoisto on ainoa keino jatkaa talouskasvua.
• Lyhytaikaisen tai keskipitkän aikavälin maturiteetilla olevien valtionosuuksien tuotot ovat negatiivisia useille kansakunnille. Tässä erittäin alhaisen tuoton ympäristössä Yhdysvaltain valtiovarainministeriö, joka tuotti 1,86 prosenttia 10 vuoden maturiteeteille ja 2 52 prosenttia 30 vuoden ajaksi 17. huhtikuuta 2015, herättävät suurta kiinnostusta, mikä lisää dollarin kysyntää .
• Valuutan sodan kielteiset vaikutukset

Valuutan heikkeneminen ei ole kaikkien taloudellisten ongelmien yleislääke. Brasilia on asia. Brasilian reaali on laskenut 48 prosenttia vuodesta 2011, mutta jyrkkä valuuttakurssin devalvaatio ei ole pystynyt korjaamaan muita ongelmia, kuten raakaöljyn ja hyödykkeiden hintojen nousu ja korruption korotuskandaalin laajentaminen. Tämän seurauksena Kansainvälinen valuuttarahasto ennustaa Brasilian talouden supistuvan 1 prosenttiin vuonna 2015 sen jälkeen, kun se vain kasvoi vuonna 2014.

Mitkä ovat valuuttasodan kielteiset vaikutukset?

Valuutan devalvaatio voi alentaa tuottavuutta pitkällä aikavälillä, koska pääomainostojen ja koneiden tuonti muuttuu liian kalliiksi paikallisille yrityksille. Jos valuuttapoistoon ei liity varsinaisia ​​rakenneuudistuksia, tuottavuus kärsii lopulta.

• Valuutan heikkenemisen aste voi olla suurempi kuin mitä halutaan, mikä voi mahdollisesti aiheuttaa inflaation ja pääoman ulosvirtauksia.
• Valuutan sota voi johtaa suurempaan protektionismiin ja kaupan esteiden syntymiseen, mikä haittaisi maailmankauppaa.
• Kilpailukykyinen devalvaatio voi lisätä valuuttakurssivaihtelua, mikä puolestaan ​​johtaisi korkeampiin suojauskustannuksiin yrityksille ja mahdollisesti estää ulkomaisia ​​sijoituksia.
• Bottom Line

Vaikka jotkut todisteet saattavat viitata päinvastoin, ei näytä siltä, ​​että maailma on parhaillaan valuuttavarana. Viimeaikaiset rahapolitiikan kierrokset useissa maissa ympäri maailmaa edustavat pyrkimyksiä torjua vähäisen kasvun ja deflatorisen ympäristön haasteita sen sijaan, että he yrittäisivät varastaa marssin kilpailusta piilevien valuuttapoistojen avulla.

Julkaiseminen: Tekijällä ei ollut kantoja mistä tahansa tässä artikkelissa mainitusta arvopaperiosta julkaisuhetkellä.