a:

Volatiliteetti hymy on epäsuoran volatiliteetin maantieteellinen malli useille vaihtoehdoille, joilla on sama päättymispäivä. Kun lasketaan lakkohintoja, nämä implisiittiset volatiliteetit voivat luoda linjan, joka laskeutuu ylöspäin kummassakin päässä; joten termi "hymy". Volatiliteetti hymyjä ei koskaan pitäisi esiintyä standardin Black-Scholes -optiorialiteetin perusteella, mikä yleensä edellyttää täysin tasainen volatiliteettikäyrä. Ensimmäinen huomattava volatiliteetti hymy nähtiin vuoden 1987 osakemarkkinoiden kaatumisen jälkeen.

Vaihtoehtojen hinnoittelu on monimutkaisempaa kuin varastojen tai hyödykkeiden hinnoittelu, ja tämä näkyy hyvin volatiliteettihymyydessä. Vaihtoehdon arvo on kolme päätekijää: lakko-hinta suhteessa kohde-etuuksiin; ajan päättymiseen tai päättymiseen asti; ja kohde-etuuden odotettu volatiliteetti vaihtoehdon elinaikana. Useimmat optioiden arvostamiset perustuvat implisiittisen volatiliteetin käsitteeseen, jossa oletetaan, että samaa omaisuuserää koskevat vaihtoehdot ovat samalla tasolla kuin samat.

Useat hypoteesit kertovat volatiliteettihymien olemassaolosta. Yksinkertaisin ja selkein selitys on se, että kysyntä on suurempi vaihtoehtoihin, jotka ovat rahaa tai rahaa, eikä rahoja. Toiset taas viittaavat siihen, että paremmin kehittyneet vaihtoehtomallit ovat johtaneet siihen, että rahan ulkopuoliset vaihtoehdot tulevat hinnoittelemaan entistä kustannustehokkaammin riskien äärimmäisten markkinahäiriöiden tai mustien joutsenten riskin varalta. Tämä asettaa kyseenalaiseksi kaikki investointistrategiat, jotka liioitellaan liian voimakkaasti Black-Scholes-mallin epäsuorasta volatiliteetista, erityisesti silloin, kun arvostetaan epäedullisia sijoituksia, jotka ovat kaukana rahasta.