Sisällysluettelo:
Nollatävyyden hajautus, tai Z-spread, käyttää nolla-kuponkikoron käyrää laskeakseen eri maturiteettien varojen välisen eron. Optio-oikaistu luottolimiitti ottaa toisaalta eron kiinteäkorkoisen koron ja riskittömän koron välillä ja sen jälkeen oikaisee tätä lukua sisällyttämällä sopimus sulautettuun optioon. Sekä leviämistä käytetään laajalti joukkovelkakirjamarkkinoilla.
Jos arvopaperilla on korkovaihteluista riippumattomia kassavirtoja, sen Z-leviämisen tulisi olla sama kuin OAS.
Zero-Volatility Spread
Analyytikot käyttävät Z-spreadejä auttaakseen hintasidonnaisia arvopapereita vertaamalla ei-Treasury-joukkovelkakirjalainasta saatua tuottoa suuremmaksi kuin samanlaisen maturiteetin omaavan joukkovelkakirjalainan tuotto (riski- vapaa sidos). Tällöin analyytikon on ensin laskettava jokaisen joukkovelkakirjalainan rahavirtojen nykyarvo.
Perusmuoto ei-valtion velkasitoumuksen nykyisen kassavirran arvon laskemiseksi on lisätä jäljellä olevat kuponkimaksut ja pääoman takaisinmaksut. Lainan hinnan tulee vastata nykyisten tulevien rahavirtojen diskontattua arvoa.
Kun nykyiset rahavirrat ovat tunnettuja, Z-spread ilmentää perustason eroa Treasury- ja non-Treasury-tuoton välillä. Uusi piste lasketaan kullekin pisteelle spot-kurssikäyrässä ja syntyvä käyrä (staattinen spread) osoittaa, miten yksittäisten rahavirtojen alennus Treasury spot -korkoon ja Z-spreadiin perustuu.
Oikaistu luottolimiitti
OAS on yhtä suuri kuin rahoitusinstrumentin nykyinen leviäminen vertailukorkoon, josta vähennetään instrumentin sulautettujen optioiden kompensointiosuuden osuus.
Koska OAS on useimmiten laskettu yritysten joukkovelkakirjoille, käytetään standardia vertailuarvoa. Vaihtoehtoisilla oikaistetuilla lainoilla alun perin käytettiin kiinnitysvakuudellisia arvopapereita 1980-luvulla.
Erilaisia kiinteäkorkoisia sijoituksia voi olla hyvin vaikea vertailla tasapuolisesti. OAS: n tarkoituksena on tunnistaa instrumentin asianmukainen leviäminen, jos mitään sulautettuja vaihtoehtoja ei ole olemassa. Vain silloin sijoittajat voivat yksilöidä, kuinka paljon korvausta he saavat luotto- tai likviditeettiriskien ottamiseksi.
Mikä rooli luottoriski on talouden nousukaudella ja rengasjaksolla?
Lukea alemman koron pimeän puolen ja keinotekoisen luottojen laajentamisen, jotka voisivat kylvetä siemenet talouden nousukautta varten.
Miten optio-oikeudet eroavat optio-oikeuksista?
Optio-oikeus on kahden henkilön välinen sopimus, joka antaa haltijalle oikeuden mutta ei velvollisuutta ostaa tai myydä jäljellä olevia varoja tiettyyn hintaan ja tiettyyn päivämäärään asti.
Mikä seuraavasta BEST-nimestä kuvaa pitkän optio-oikeuden verokohtelua, joka päättyy ilman liikuntaa?
A. Se on pestä myynti. B. Se johtaa palkkion pääoman menetykseen. C. Se johtaa palkkion myyntivoittoon. D. Ei ole tapahtumaa, joten verotusta ei ole. Vastaus: BT: n pitkällä sijainnilla vaihtoehtoon - eli ostoon - aiheutuu palkkio; ei käytä vaihtoehtoa menettää kyseiset rahat.