Pörssejä ja muutamia korkean taajuuden kauppiaita tutkitaan, kun alennusjärjestelmän hinnoittelusäännökset uskovat, että ne voivat vääristää hinnoittelua ja vähentää maksuvalmiutta sekä maksaa pitkän aikavälin sijoittajia.

Ns. Maksajaoikeusmaksut tarjoavat likviditeetin tarjoajille (markkinatakaajalle) transaktiopalkkion, kun taas veloitetaan maksuvalmiutta käyttäviä asiakkaita. Maksaja-palkkioiden päätavoite on kannustaa kaupankäynnin toimintaan pörssissä laajentamalla yrityksiin kannustin lähettää tilauksia, mikä teoriassa helpottaa kaupankäyntiä.

Valmistajat ovat tyypillisesti korkeataajuisia kaupankäynnin yrityksiä, joiden liiketoimintamallit riippuvat pitkälti erikoistuneista kaupankäyntistrategioista, jotka on suunniteltu maksamaan maksuja. "Taker" ovat tyypillisesti joko suuria sijoituspalveluyrityksiä, jotka haluavat ostaa tai myydä suuria korttelia varastoista tai hedge-rahastoista, jotka tekevät vetoja lyhytaikaisista hinnanmuutoksista.

Valmistaja-malli on ristiriidassa perinteisen "asiakasprioriteetin" mallin kanssa, jonka mukaan asiakastileille annetaan tilauksen etusija joutumatta maksamaan vaihtotapahtumamaksuja. Asiakkaan prioriteettimallin mukaan pörssi veloittaa markkinamyyjille maksut liiketoimista ja kerää maksut tilausvirrasta. Tilausmäärien maksut ohjataan sitten välitysyrityksiin pyrkimyksissä houkutella tilauksia tiettyyn vaihtoon.

Lisätty kannustin

Valmistaja-suunnitelma kääntyy takaisin vuoteen 1997, jolloin Island Electronic Communications Network -toimittaja Joshua Levine suunnitteli hinnoittelumallin, jonka tarkoituksena on antaa palveluntarjoajille kannustin käydä kauppaa kapeilla leviämismarkkinoilla . Tässä skenaariossa päättäjät saivat 0 dollarin. 002 / osakealennus ja haltijat maksaisivat 0 dollarin. 003 / osakekorvaus, ja vaihto säilyttää $ 0. 001 / osakeero. 2000-luvun puolivälissä alennuslaskentastrategiat olivat nousseet markkinoiden kannustinominaisuuksiksi, ja maksut vaihtelivat 20: stä 30 senttiin jokaista 100 kaupankäyntiä kohden.

Maksajahinnoittelijoiden hinnoittelua käyttävät vaihtoehdot sisältävät NYSE Euronextin Arca Options -alustan ja NASDAQ OMX Group Inc . (Nasdaq: NSDQ) NOM-alusta sekä BATS Global Marketsin lanseeraama uusi U.S. -vaihtoehto. Kansainvälinen Securities Exchange Holdings, Inc . ja Chicago Board Options Exchangein, jonka omistaa CBOE Holdings, Inc. (Nasdaq: CBOE CBOECboe Global Markets Inc115 02-0 48% Created with Highstock 4. 2. 6 < ) molemmat käyttävät asiakkaan prioriteettijärjestelmää. Mahdolliset hinnoitteluvääristymät

Käytännön harhauttajat uskovat, että julkisesti katsotut hintatarjous- tai tarjoushinnat markkinoilla ovat epätarkkoja alennuksilla ja muilla alennuksilla. Jotkut vastustajat huomauttavat, että suurtaajuiset kauppiaat hyödyntävät alennuksia ostamalla ja myymällä osakkeita samalla hinnalla hyötyäkseen alennusten välisestä erosta, joka peittää todellisen hinnan löytämisen varoista.Toiset väittävät, että maksaja-maksujen maksut luovat vääriä likviditeettiä houkuttelemalla vain alennuksia kiinnostuneita ihmisiä, jotka eivät itse asiassa tosiasiallisesti myy osakkeita.

Notre Dame -yliopiston rahoittajat Professorit Shane Corwin ja Robert Battalio sekä indiana-yliopiston professori Robert Jennings totesivat, että pörssivälittäjät säännöllisesti kanavoivat asiakkaiden tilauksia markkinoille, jotka tarjoavat parhaan suorituksen, mikä tuotti huonommin tuloksia kuin jos välittäjät eivät olleet katsottiin maksut.

Läheisempi haku

Tammikuussa 2014

IntercontinentalExchange Group, Inc. (NYSE: ICE ICEIntercontinental Exchange Inc: n toimitusjohtaja Jeffrey Sprecher … 24-3. 54% Luotu jolla on New Yorkin arvopaperipörssi , on pyytänyt sääntelyviranomaisten, kuten rahoitusalan sääntelyviranomaisten ja arvopaperi- ja pörssiyhdistyksen, tarkastelemaan syvempää alennusten hinnoittelukäytäntöjä. Sekä SEC: lle lähettämässä kirjeessä Royal Bank of Canada (NYSE: RY RYRoyal Bank of Canada79 42 + 0. 41% Created with Highstock 4. 2. 6 ) Pääomamarkkinaryhmä väitti, että maksajajärjestelyt edistävät eturistiriitoja, ja ne olisi mahdollisesti kiellettävä. Häirinnän jälkeen senaattori Charles Schumer (D. -NY) pyysi SEC: n selvittämään asiaa ja 2. huhtikuuta 2014 pidetyssä puheenvuorossa SEC-komissaari Luis Aguilar ilmoitti, että SEC harkitsee testiohjelmaa rajoittaa tekijänoikeuksien antajien alennuksia pilottiohjelma, joka estäisi valmistajien maksa- miskorvaukset tiettyyn kantaryhmään koeajaksi osoittaakseen, miten näiden arvopapereiden kaupankäynti verrataan kohtuullisiin kantoihin, jotka säilyttävät maksaja-maksajärjestelmän. Bottom Line Vaikka tekijänoikeusmaksujärjestelmät ovat olleet käyttökelpoisia käytössä 1990-luvun lopulta lähtien, heidän tulevaisuutensa ovat edelleen epävarmat, koska tutkijat, rahoituslaitokset ja poliitikot ovat vaatineet sääntelyn valvontaa hinnoittelumallin avulla. Tuleva pilottihankkeita, joilla tutkitaan edelleen, voi johtaa merkittäviin muutoksiin käytännössä.