Tangolle kestää kaksi, mutta ellei molemmat kumppanit liikkua täydellisessä yhteenkuuluvuudessa, maneuvers voidaan vähentää sarjan kömpelö liikkuu. Jälkimmäinen kuva näyttää olevan erityisen sopiva, kun se selittää Kiinan yuanin ja Yhdysvaltain dollarin väliset kiertotiedot Kiinan kiihtymyksen ansiosta yuanin arvostuksesta ja Yhdysvaltain haluttomuudesta olla tämän valuutta-tangon kumppani.

Tässä on paljon vaivaa. Kiistanalainen juanin uudelleenarvostusta koskeva kysymys vaikuttaa paitsi maailman kahden suurimman talouden ja globaalin talouden lisäksi myös henkilökohtaiseen hyvinvointiin mahdollisten kustannusten, investointien ja jopa jopa työmahdollisuuksien vaikutuksen kautta.

Economic Miracle

Kiina aloitti siirtymisen globaaliin voimalaitokseen vuonna 1978, kun Deng Xiaoping käynnisti laajat talousuudistukset. Kolmen vuosikymmenen aikana vuosina 1980-2010 Kiinassa BKT: n kasvu oli keskimäärin 10 prosenttia, ja prosessissa nostettiin puolet köyhyyden köyhyydestä. Kiinan talous kasvoi viisi kertaa dollarimääräisesti vuosina 2003-2013 ja 9 dollarilla. 2 biljoonaa, se oli helposti maailman toiseksi suurin talous tämän kauden lopussa.

Mutta huolimatta hidastuvasta kasvusuunnitelmasta, jossa talous kasvoi "vain" 7,7 prosentilla vuonna 2013, näyttää siltä, ​​että Kiina ylittää Yhdysvaltojen maailman suurimman talouden 2020-luvulla. Itse asiassa ostovoimapariteetin perusteella, joka mukautuu valuuttakurssien erojen huomioon ottamiseen, Kiina voi nousta Yhdysvaltoihin jo vuonna 2016, kun se julkaisee raportin, joka koskee talous- ja kehitysyhteistyöjärjestön julkaisemaa maailmanlaajuisia pitkän aikavälin kasvunäkymiä. Marraskuu 2012. (On syytä huomata, että kasvava määrä taloustieteilijöitä ja markkinakehittäjiä nähdään huomattavan epäilevästi Kiinan nousevan pitkän aikavälin kasvunäkymiin nähden.)

Kiinan nopea kasvu 1980-luvulta lähtien on tuottanut massiivinen vienti. Merkittävä osa näistä viennistä kulkee Yhdysvaltoihin, mikä ylitti Euroopan unionin Kiinan suurimmaksi vientimarkkinoiksi vuonna 2012. Kiina puolestaan ​​oli Yhdysvaltojen toiseksi suurin kauppakumppani vuonna 2013, sen kolmanneksi suurin vientimarkkina ja joka on ylivoimaisesti suurin tuonnin lähde. Yhdysvaltojen ja Kiinan välinen valtava laajentuminen, joka kiihtyi Kiinan liittymisen myötä Maailman kauppajärjestöön vuonna 2001, käy ilmi kahden kansakunnan kokonaisliikevaihdosta, joka on yli 100-kertainen: 5 miljardista dollarista vuonna 1981 559 dollariin miljardia vuonna 2013.

Kiinan valuuttapolitiikka

Kiinan talouspolitiikan kulmakivenä on juanin valuuttakurssien hallitseminen sen viennin hyväksi. Kiinalla ei ole liukuvia valuuttakursseja, jotka markkinavoimat määräävät, kuten kehittyneimpien talouksien tapauksessa. Sen sijaan se asettaa valuuttaansa, yuania (tai renminbiä) Yhdysvaltojen dollariin. Juan oli sidottu dollariin 8,28 dollaria yli vuosikymmenen ajan, joka alkoi vuonna 1994. Kiinalaisten tärkeimpien kauppakumppaneiden painostuksesta johtuen yuanin sallittiin arvostaa vain heinäkuussa 2005. 2 1 % suhteessa dollariin, ja se siirrettiin myös "hallittuun float" -järjestelmään, joka koski Yhdysvaltain dollariin kuuluvia valuuttoja. Seuraavien kolmen vuoden aikana yuanin annettiin arvostaa noin 21% ja nousta 6,83 dollariin. Heinäkuussa 2008 Kiina pysäytti juanin arvostuksen maailmanlaajuisen maailmanlaajuisen finanssikriisin seurauksena romahtaneiden kiinalaisten tuotteiden maailmanlaajuisen kysynnän vuoksi. Kesäkuussa 2010 Kiina jatkoi toimintaansa juanin noususta vähitellen ja joulukuussa 2013 valuutta oli kumulatiivisesti arvossa noin 12%: lla 6. 11.

Juanen todellista arvoa on vaikea saada selville ja vaikka eri vuosien tutkimukset viittaavat laajaan aliarviointiin - niinkin alhaisesta kuin 3 prosentista jopa 50 prosenttiin - yleinen sopimus on, että valuutta on huomattavasti aliarvostettu. Ylläpitämällä yuania keinotekoisesti alhaisella tasolla Kiina tekee vienninsä kilpailukykyisemmäksi maailmanmarkkinoilla. Kiina saavuttaa tämän asettamalla yuanin Yhdysvaltain dollariin Kiinan kansantasavallan keskuspankin (PBOC) asettaman päivittäisen viitekoron mukaan ja sallimalla valuutan vaihtelun kiinteän kauden (asetettu 1 prosenttiin tammikuusta 2014 alkaen) molemmin puolin viitekorkoa. Koska yuanin arvostaminen olisi merkittävästi dollaria vastaan, jos se saisi vapaasti kellua, Kiina yltää nousunsa ostamalla dollareita ja myymällä yuania. Tämä köyhtymättömän dollarin kertyminen johti siihen, että Kiinan valuuttavaranto kasvoi ennätykselliseen 3 dollariin. 82 biljoonaa vuoteen 2013 mennessä.

Vastakkaiset näkökulmat

Kiina on keskittynyt vientiin yhtenä tärkeimmistä keinoista saavuttaa pitkän aikavälin kasvutavoitteet. Tätä näkemystä tukee se, että useimmat nykyaikaisen aikakauden kansalliset maat, erityisesti Aasian tiikerit, ovat saavuttaneet kestävän kasvun asukaskohtaisiksi tuloiksi kansalaisilleen pääasiassa vientiin suuntautuvan kasvun kautta.

Tämän seurauksena Kiina on vastustanut jatkuvasti vaatimuksia juanin huomattavasta uudistamisesta, sillä tällainen uudelleenarvostus voisi vaikuttaa haitallisesti vientiin ja talouskasvuun, mikä puolestaan ​​voi aiheuttaa poliittista epävakautta. Tällä varovaisuudella on ennakkotapaus, joka kulkee Japanin kokemusten myötä 1980-luvun ja 1990-luvun lopulla. Jenin dollariin nähden 200%: n vahvistuminen dollaria vastaan ​​vuosien 1985 ja 1995 välillä vaikutti pitkäaikaiseen deflaatiojaksoon Japanissa ja "kansakunnan taloudellisen kasvun" katoamattomaksi vuosikymmeneksi. Yenin jyrkkä nousu saostui vuoden 1985 Plaza Accord -tapahtumassa, joka teki sopimuksen dollarin heikentämisestä kireän U: n varalta.S. vaihtotaseen alijäämä ja suuret vaihtotaseen ylijäämät Japanissa ja Euroopassa 1980-luvun alussa.

Yhdysvaltain lainsäätäjien viime vuosina vaaditut arvopaperin uudelleenarvostukset ovat kasvaneet suoraan suhteessa Kiinan kasvavaan kauppataseeseen Kiinan kanssa, joka nousi 10 miljardista dollarista vuonna 1990 315 miljardiin dollariin vuonna 2012. Kiinan valuuttapolitiikan kritiikki väittää, että alijäämäinen yuan heikentää maailmanlaajuista epätasapainoa ja maksaa työpaikkoja. Talouspoliittisen instituutin vuonna 2011 tekemän tutkimuksen mukaan Yhdysvallat menetti 2,7 miljoonaa työpaikkaa - lähinnä tehdasteollisuudessa - vuoden 2001 (kun Kiina tuli WTO: hon) ja vuonna 2011, jolloin se sai 37 miljardia dollaria vuotuisista palkkakustannuksista, koska nämä siirtymään joutuneet ammattitaitoiset työntekijät joutuivat tyytymään paljon vähemmän maksettuihin työpaikkoihin.

Toinen kritiikki Kiinan valuuttapolitiikasta on se, että se vaikeuttaa kansakunnan voimakkaiden kotimaisten kuluttajamarkkinoiden syntymistä, koska:

a) alhainen yuan kannustaa ylimääräisiin investointeihin Kiinan vientiteollisuudelle kotimarkkinoiden kustannuksella ja

b) alikyllästetty valuutta tekee tuonnista Kiinaan kalliimpaa ja tavanomaisen kansalaisen ulottumattomissa.

Yuanin uudelleenarvostuksen vaikutukset

Kaiken kaikkiaan Kiinan valuuttapolitiikan vaikutukset ovat melko monimutkaisia. Yhtäältä aliarvostettu juani on samankaltainen kuin vientituki, joka antaa U.S: n kuluttajille mahdollisuuden käyttää halpoja ja runsaasti valmistettuja tavaroita, mikä vähentää heidän kulujaan ja elinkustannuksiaan. Kiina myös kierrättää valtavat dollarin ylijäämänsä U.S. Treasuriesin ostoihin, mikä auttaa USA: n hallitus rahoittamaan budjettialijäämänsä ja pitää joukkolainojen tuottoja alhaisina. Kiina oli maailman suurin Yhdysvaltain valtionvarainkäyttäjä marraskuusta 2013 lähtien. 317 biljoonaa eli noin 23% annetusta kokonaismäärästä. Toisaalta, alhainen yuanin avulla U.S. vie Kiinaan suhteellisen kalliiksi, mikä rajoittaa USA: n viennin kasvua ja siten laajentaa kaupan alijäämää. Kuten aiemmin on todettu, aliarvostettu juani on johtanut satoja tuhansia valmistusprosesseja pysyvään siirtoon U. S.

Juhannuksen huomattava ja äkillinen uudelleenarvostus, vaikkei epätodennäköinen, antaisi Kiinan viennin kilpailukyvyttömiksi. Vaikka USA: n halvan tuonnin hitaus hidastuisi, mikä parantaisi kauppavajettaan Kiinan kanssa, U.S.-kuluttajat joutuisivat hankkimaan muualta monista valmistetuista tuotteistaan ​​- kuten tietokone- ja viestintävälineistä, leluista ja pelistä, vaatteista ja jalkineista. Yuanin uudelleenarvostus voi tehdä vain vähän estääkseen U.: n valmistus työpaikkoja, koska ne voivat vain siirtyä Kiinasta muihin edullisempaan lainkäyttöalueeseen.

Lieventävät tekijät ja nokkeluuhrit

Joitakin lieventävää tekijää ja toiveita heiluttaa yuanin uudelleenarvostusta. Useat analyytikot väittävät, että yksi syy Yhdysvaltojen valtavaan tuontiin Kiinasta johtuu maailmanlaajuisista toimitusketjuista. Erityisesti huomattava osa näistä tuonnista on peräisin Kiinassa toimivista monikansallisista yhtiöistä, jotka käyttävät maakohtaisia ​​tuotantolaitoksia tuotteidensa lopullisena keräyspisteenä.Monet näistä yrityksistä ovat siirtäneet tuotantolaitoksiaan korkeammista kustannuksista, kuten Japanista ja Taiwanista Kiinaan.

Myös Kiinan vaihtotaseen ylijäämän kasvu ja valuuttavarantojen kasvu ovat hidastuneet tuntuvasti viime vuosina. Joten huolimatta siitä, että juania arvostelee alle 4% dollaria vastaan ​​vuosina 2012-2013, jotkut analyytikot ajattelevat, että valuutta ei ole yhtä aliarvostettu kuin aiemmin.

PBOC totesi marraskuussa 2013, että Kiina ei näe mitään muuta hyötyä ulkomaisten omistustensa lisäämiseksi. Tätä on tulkittu signaaliksi, jonka mukaan dollari ostaa yuania nousee, mikä voi olla pienempi, mikä mahdollistaa valuutan arvonnousun asteittain.

Lopuksi on huolissaan siitä, että Kiina voi irtisanoa osuutensa U.S. Treasuriesista siinä tapauksessa, että yuan -arvonkorotus näyttäisi olevan suurelta osin liian huono. Kiinan itse hallussa olevien omien osakkeiden koko on argumentti äkillisen yuan -arvon uudelleenarvioinnin takia, koska valuutan yön yli 10 prosentin nousu johtaisi 130 miljardin dollarin nimelliseen tappioon Kiinan dollarin määräisten valtion omistusten osalta.

Bottom Line

Yhdysvaltain lainsäätäjät yrittävät saada pienen summan saadakseen Yhdysvaltain valtiovarainministeriön mainitsemaan Kiinasta "valuutan manipulaattorina" tai ottamalla käyttöön kongressin laskut, joilla pyritään pakottamaan Kiinan valuuttauudistuksen vauhti nämä voivat vain vahvistaa Kiinan pyrkimystä omaan aikaansa muuttaa valuuttapolitiikkaansa.

Jäähdyttimien on voitettava, kun käsitellään tätä palavaa asiaa, sillä pahin tapaus olisi dynaaminen kauppasota maailman kahden suurimman talouden välillä. Kaupankäynti aiheuttaisi globaaleja rahoitusmarkkinoiden häiriöitä ja vahingoittaisi sijoitussalkkuja, lukuun ottamatta reagoimista maailmanlaajuiseen talouskasvuun ja ehkä jopa laman aiheuttamaan.

Mutta tämä pelottava skenaario on melko epätodennäköinen, vaikka molempien osapuolten retoriikka ratkeaa. Todennäköisin tulos on yksi yuanin asteittaisesta arvostuksesta, johon liittyy valuuttakontrollien mitattu purkaminen, kun Kiina siirtyy vapaasti vaihdettavaksi valuuttaksi. Joten voi olla muutama vuosi ennen kuin juania lopettaa tangonsa vihreällä rahalla ja päätyy yksin.