Vähän tunnettu contrarian arvo-investointistrategia näyttää ostavan sellaisia ​​varoja, jotka on poistettu vertailuarvosta, kuten Standard & Poor's 500 -indeksistä (S & P 500). Poistetut yritykset voivat olla hyvä osto kahdesta syystä. Ensinnäkin kanta on usein saatavilla edulliseen hintaan. Toiseksi, historialliset tutkimukset viittaavat siihen, että merkittävät mahdollisuudet ylittää keskimääräisen osakekurssin arvonnousun varastoissa, jotka on äskettäin poistettu suuresta indeksistä.

On yleisesti tiedossa, että useimmat varastot saavat lisäyksen suurempaan indeksiin. Osallistuminen laajasti seurattavaan vertailuindeksiin muodostavien osakkeiden luetteloon tuo yleensä enemmän huomiota sekä analyytikoilta että sijoittajilta. Myös satoja miljardeja dollareita sijoitusrahastojen ja ETF: iden kanssa, jotka seuraavat indeksiä, kaikki osakeindeksin osuudet ovat sinänsä usein riittävät osakekurssien lisäämiseen.

Mikä ei ole yleinen tietämys on yllättävää se, että S & P 500: n tai muun suuren indeksin, kuten Dow Jones Industrial Averagein, poistetut varastot yleisesti parantavat indeksiin lisätyt varastot.

Poistetut varastot voivat myydä alennuksella käypään arvoon

Yleisimmät syyt, muut kuin yksityiset tai yksityiset, S & P-indeksiin pudotettavaksi tarkoitetut osakkeet ovat osakkeen kurssikehitys ja markkina-arvo pienenevät merkittävästi, tai varasto, joka on epäonnistunut teollisuudessa tai markkinasektorilla. Syyt listojen poistamiseen antavat vihjeen siitä, miksi indeksistä poistetut varastot voivat olla edullisempia. Tällaiset varastot voivat olla houkuttelevia arvo-investointeja silmällä pitäen, koska ne ovat saattaneet olla ylimitoitettuja siihen pisteeseen, jossa ne ovat huomattavasti aliarvostettuja.

S & P 500 -komponentteja hallinnoi komitea, joka voi päättää poistaa varaston, jota ei enää käsitellä komitean termeinä "edustajana". Ilman edustavuutta voidaan ymmärtää siten, että se ei heijasta talouden nykyistä luonnetta. Suuri osa varastoista, jotka on poistettu vuodesta 1996 lähtien, ovat yrityksiä, jotka ovat osa "vanhaa taloutta", ja niitä on suurelta osin korvattu varastoilla esimerkiksi tekniikan, terveydenhuollon ja viestinnän aloilla.

S & P 500: stä poistetut osakekurssit ovat tyypillisesti masentuneita, ellei sijoittajien kiinnostuksen yleisestä puutteesta, sitten reaktiota varastossa olevan viivästyneen poistoilmoituksen ilmoittamisesta. Journal of Portfolio Management -lehdessä julkaistussa tutkimuksessa todettiin keskimääräinen epänormaali tuotto, todellisen ja odotetun tuoton välinen erotus, kun poistetut varastot olivat negatiivisia 14, 5% ajanjaksosta, jolloin lista poistettiin poistopäivämäärään.Tämä viittaa siihen, että kannan poistumispäivän hinta voi olla tilaisuus ostaa varasto yli 10 prosentilla käypään arvoon.

Esimerkkinä Owens-Illinois Inc. (NYSE: OI OIOwens-Illinois Inc) 24. 34 + 1. 88% Luotu Highstockilla 4. 2. 6 >) varastot laskivat 23% siitä päivästä, jolloin S & P ilmoitti, että se poistettiin indeksistä sen poistumishetkeen. Markkinoiden reaktio osoittautui ylireagoimiseksi, joka antoi jyrkille sijoittajille mahdollisuuden ostaa Owens-Illinois -varastossa edulliseen hintaan ja katsella hintoja kaksinkertaisesti kolme kertaa viiden vuoden kuluessa. Poistetut varastot pyrkivät parantamaan

S & P 500: n tammikuun 1998 ja maaliskuun 2005 välisenä aikana poistettujen varojen keskimääräinen vuotuinen tuotto oli vaikuttava 11,4 prosenttia. Vertailun vuoksi S & P: lle lisättyjen varastojen keskimääräinen vuotuinen tuotto oli pettymys 0, 4%. S & P 500: n keskimääräinen vuotuinen tuotto oli 3. 05%. Keskimääräinen vuotuinen tuotto osoittaa vieläkin merkittävämpiä eroja, kun delisted-yritykset tulivat 15,4%: n lisäyksillä, kun taas lisättyjen yritysten osuus oli vain 2,9%.

Hussman Fundsin vuoden 2008 tutkimuksessa todettiin, että S & P 500: sta poistettujen kantojen yhden vuoden tuotot ylittivät indeksiin lisättyjen varastojen tuoton. Poistamisen tai lisäyksen 12 kuukauden pituisen ajanjakson aikana poistetut varastot kasvoivat keskimäärin 14,46 prosenttia, kun taas indeksiin lisättyjen varojen mediaaniarvo oli keskimäärin 0, 24% laskua.

Kun S & P etsii varastossa S & P 500 -indeksistä, se ei toisinaan hylkää täysin sitä, vaan siirtää sen toiseen indeksiin, kuten S & P Small Cap -indeksiin. Kuten käy ilmi, sitä enemmän S & P: n osakemäärää pidemmälle arvioidaan, sitä paremmin se toimii S & P: n seurauksena sen hylkäämisen jälkeen. Vuosina 1998-2005 toisiin S & P-indeksiin sekoitetut varastot osoittivat keskimäärin 5,2 prosenttia, kun taas täysin hylätyt varastot olivat lähes kolme kertaa parempia, kun keskimääräiset tuotot olivat 14,4 prosenttia.

Voitto osuuksista poistoista

Ennen kuin S & P 500: sta irrotetaan kaikkien osakkeiden hankkiminen sokeasti, sijoittajien on pidettävä mielessä muutamia arvo-investointistrategian perusperiaatteita. Tarvittavaa huolellisuutta tarvitaan, kuten yrityksen tutkiminen perusteellisesti tarkastelemalla lukuisia taloudellisia mittareita, kuten kassavirta, velkaantumisaste (D / E) ja hinta / kirjan suhde (P / B), jotta voidaan arvioida yhtiön taloudellista terveyttä ja kannattavuutta. Eräät S & P 500 -yritysten poistot poistivat äärimmäisen päinvastaiset: he joutuvat konkurssiin. Edullinen ei välttämättä tarkoita kaupankäyntiä.

Se vie myös jonkin verran kurinalaisuutta astua sisään ja ostaa varastosta ajankohtana, jolloin se on epäedullista ja kokee huomattavan hinnan laskun. Sijoittajat, joilla on riittävät riskitoleranssit, jotka ovat halukkaita tekemään tarvittavat tutkimukset, voivat löytää joitakin alivaluutettuja helmiä 25-30 varastosta, jotka yleensä poistetaan S & P 500: sta joka vuosi.