Yhdysvaltain dollarin ja osakkeiden välisen korrelaation vahvuus voi muuttua finanssipolitiikan, keskuspankin politiikan, maailmanlaajuisten rahapoliittisten olosuhteiden ja talouden perustekijöiden vuoksi. Nämä muutokset saattavat sijoittajat pois vartioinnista. Dollarin kehityksen syiden ymmärtäminen on tarpeen sen vaikutusten tunnistamiseksi osakkeisiin.

Viimeisen vuosikymmenen aikana osakkeilla ja dollarilla on ollut negatiivisia ja positiivisia suhteita makrotaloudellisista olosuhteista riippuen. Yhdysvaltain dollarin ja osakkeiden välinen negatiivinen korrelaatio helmikuusta 2016 toukokuuhun 2016 on käänteinen, koska merentakaisten keskuspankkien uudet aloitteet ja U.S.-talouden perustekijöiden jatkuva parantaminen ovat muuttuneet.

S & P 500 ja dollari

Helmikuusta 2016 toukokuuhun 2016 SPDR S & P 500 ETF (NYSEARCA: SPY

SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258 47-0 15% > Created with Highstock 4. 2. 6 ) nousi 16%, kun taas PowerShares DB US Dollar Bullish ETF (NYSEARCA: UUP UUPPS DB Yhdysvaltain dollari24 69 + 0 22% Created with Highstock 4 .6 ) laski 4%. Tänä aikana osakemarkkinoiden suurimmat voitot olivat perusaineistoja, energia- ja teollisuusvarastoja. Tämä korrelaatio muuttui kuitenkin, kun dollari alkoi nousta hitaasti toukokuussa.

Monet uskoivat, että tämä johtaisi osakemarkkinoiden antamiseen. Sen sijaan varastot jatkoivat dollarin nousua. Vuodesta 2016 elokuusta 2016 dollari kasvoi 3,5 prosenttia ja S & P 500 kasvoi 6 prosenttia. Tämän vuoden vahvin voittoasema oli asumis-, rahoitus- ja vakuutuskanta. Perusmateriaalit, energia- ja teollisuusvarastot viivästyttivät laajempia markkinoita, koska vahinko vahvistui.

Horseman Global Capital vs. James MacKintosh

Jopa parhaat sijoittajat eivät voi tunnistaa muutoksia korrelaatioon; Horseman Global Capital oli yksi maailman parhaiten menestyvistä hedge-rahastoista vuosina 2010-2016. Se oli maaliskuussa 2016 lyhyt altistuminen 98 prosenttiin, koska se uskoi, että varastojen ralli olisi lyhytikäinen heikon talouskehityksen takia mikä johtaisi dollarin virtauksiin.

Sen johtajat päättivät kuitenkin kattaa nämä shortsit ja vähentää altistumista huhtikuussa kannoista, jotka nousisivat vahvemmalla dollarilla. He uskoivat edelleen, että osakekurssit siirtyisivät alhaisemmiksi, mutta ajattelivat dollarin laskevan osakekursseilla. He ottivat aggressiivisia panoksia näissä tehtävissä. Nämä kannat ovat kuitenkin laskeneet, koska dollari on todella vahvistunut osakekursseilla. Aikaisemmat odotukset, että vahvempi dollari johtaisi alhaisempaan osakekurssiin, ei myöskään toteutunut.

James MacKintosh käsitteli tätä sijoittajien keskuudessa Wall Street Journalin artikkelissa, jonka otsikkona on "Lower Dollar Means Higher Stocks, Right Wrong", toukokuussa 2016. Hänen väitöskirjansa on, että markkinatoimijat eivät usein ota huomioon monimutkaisia ​​tekijöitä dollari, mikä johtaa väärään paikannukseen. Kuten hän sanoo, "joskus liikkuminen dollariin voi aiheuttaa liikkeitä osakkeisiin, joskus molemmilla liikkeillä on yhteinen syy, ja joskus ne liikkuvat itsenäisesti." Tämä oppitunti voidaan oppia myös Horseman Capitalin vääristä asioista aiemmin vuonna.

Globaali keskuspankkipolitiikka ja perusperiaatteiden parantaminen

MacKintoshin tärkein asia on, että sijoittajat ymmärtävät dollarin liikkeitä seuraavat tekijät ennen niiden vaikutusten määrittämistä osakkeisiin. Korrelaatiota koskevien oletusten tekeminen voi johtaa huonoihin tuloksiin. Dollarin ralli toukokuun ja elokuun 2016 välisenä aikana ei vaikuttanut negatiivisesti osakkeisiin, koska Bank of Japan (BOJ) ja Euroopan keskuspankki (EKP) siirtyivät aggressiivisempaan rahapolitiikkaan, mikä heikensi valuuttojaan. Dollarin vahvuus johtui euron heikkoudesta ja Japanin jenistä sen sijaan, että se olisi riskialttiutta tai pelkoja hidastuvasta taloudesta. Jos dollarin vahvuus olisi näiden tekijöiden tulos, sillä olisi negatiivinen vaikutus osakkeisiin.

Nousevalla dollarilla on negatiiviset vaikutukset tiettyihin toimialoihin, jotka ovat riippuvaisia ​​hyödykkeiden hinnoista tai viennistä. Jos laajempi talous on heikko, se voi johtaa taantumaan. Näin ei ole dollarin rallissa toukokuusta 2016 elokuuhun 2016. Taloudelliset perusteet ovat parantuneet palkkojen, työpaikkojen, asumismuotojen ja kuluttajamenot kasvaessa. Tämä on ollut enemmän kuin tarpeeksi korvaa vetovoima toimialoilta, joihin vahva dollari vaikuttaa negatiivisesti.