Pääomahyödykkeiden hinnoittelumalli (CAPM) on laajalti käytetty rahoitusteoria, joka luo lineaarisen suhteen investoinnin ja riskin edellyttämän tuoton välillä. Malli perustuu omaisuuserän beetan, riskittömän koron (yleensä Treasury-laskun korko) ja pääoman riskipreemioiden väliseen suhteeseen (odotettu tuotto markkinoilla vähennettynä riskittömällä korolla).

Mallin ytimessä ovat sen taustalla olevat olettamukset, jotka monet kritisoivat olevan epärealistisia ja voivat muodostaa perustan eräille mallin suurimmista haitoista.

Haitat

Kuten monet tieteelliset mallit, CAPM: llä on haittoja. Ensisijaiset haitat näkyvät mallin panoksissa ja oletuksissa.

Riskitön hinta (R

• f _{): R} f _{yleisesti käytetty kurssi on lyhytaikaisten valtion arvopapereiden tuotto. Tämän panoksen käyttäminen on se, että tuotto muuttuu päivittäin ja aiheuttaa volatiliteettia.} Markkinoilla tapahtuva tuotto (R
• m _{): Markkinoiden tuottoa voidaan kuvata markkinoiden myyntivoittojen ja osinkojen summana. Ongelma syntyy, kun markkinoiden tuotto voi olla negatiivinen milloin tahansa. Tämän seurauksena pitkän aikavälin markkinatuottoa hyödynnetään tuoton tasaamiseksi. Toinen kysymys on, että nämä tuotot ovat taaksepäin katsottuja eivätkä ne välttämättä edusta tulevia markkinatuottoja.} Kyky sitoutua riskittömään hintaan: CAPM perustuu neljään pääolettamaan, joista yksi on epärealistinen reaalimaailma. Tämä olettamus, jonka mukaan sijoittajat voivat lainata ja lainata riskittömästi, ei todellisuudessa ole saavutettavissa. Yksittäiset sijoittajat eivät voi lainata (tai lainata) Yhdysvaltojen hallitus voi lainata. Siksi vähimmäisvaatimus paluulinjasta voi tosiasiassa olla vähemmän jyrkkä (antaa pienemmän tuoton) kuin malli laskee.
• Project Proxy Beetan määrittäminen: Yritykset, jotka käyttävät CAPM: tä investoinnin arvioimiseen, tarvitsevat hankkeen tai investoinnin heijastavuutta. Usein proxy beeta on välttämätön. Kuitenkin projektin asianmukaisen arvioinnin tarkka määrittely on vaikeaa ja voi vaikuttaa lopputuloksen luotettavuuteen.

Edut

Edellä mainituista haitoista huolimatta CAPM: n soveltamiseen liittyy lukuisia etuja.

Helppokäyttöisyys: CAPM on yksinkertainen laskenta, jota voidaan helposti stressitestillä tuottaa monenlaisia ​​mahdollisia tuloksia luottamuksen saamiseksi vaadittujen tuottoasteiden ympärille.

• Monipuolinen salkku: Olettaen, että sijoittajilla on monipuolinen salkku, joka vastaa markkinasalkkua, eliminoi epätahtisen (erityinen) riskin.
• Systemaattinen riski (beta): CAPM ottaa huomioon systemaattisen riskin, joka jätetään muista paluumalleista, kuten osinkojen alennusmallista (DDM).Järjestelmällinen tai markkinariski on tärkeä muuttuja, koska se on ennalta arvaamatonta eikä sitä usein voida lieventää täysin, koska sitä ei useinkaan odoteta täysin.
• Liiketoiminnan ja rahoitusriskien muuttuisuus: Kun yritykset tutkivat mahdollisuuksia, jos liiketoimintojen sekoitus ja rahoitus poikkeavat nykyisestä liiketoiminnasta, muita vaadittuja tuotto-laskelmia, kuten painotettuja keskimääräisiä pääomakustannuksia (WACC), ei voida käyttää. CAPM voi kuitenkin.

Bottom Line

Yksikään malli ei ole täydellinen, mutta jokaisella pitäisi olla muutamia ominaisuuksia, jotka tekevät siitä käyttökelpoisen ja sovellettavan. CAPM, jota kritisoidaan epärealistisista olettamuksistaan, tarjoaa hyödyllisempiä tuloksia kuin joko DDM tai WACC monissa tilanteissa. Se on helppo laskea ja stressitestattu. Ja kun sitä käytetään yhdessä muiden sijoitusmosikseen liittyvien näkökohtien kanssa, se voi tuottaa vertaansa vailla olevia tuoton tietoja, jotka voivat tukea tai poistaa potentiaalisia investointeja.