Jotkut ihmiset tyydyvät yksinkertaisesti käyttämään erilaisia ​​laitteita, kuten rannekelloja ja tietokoneita, ja luottaa siihen, että asiat toimivat. Toiset haluavat tietää käyttämänsä tekniikan sisäisen toiminnan ja ymmärtää, miten se rakennettiin. Jos sijoitat jälkimmäiseen luokkaan ja koska sijoittajalla on kiinnostusta ETF-vaihtoehtojen tarjoamista etuja kohtaan, sinun on ehdottomasti kiinnostunut niiden rakentamisen tarinoista.

AD:

ETF: n luominen

ETF: llä on monia etuja verrattuna rahastoon, mukaan lukien kustannukset ja verot. ETF-osakkeiden luominen ja lunastus on melkein päinvastainen kuin rahasto-osuuksien. Sijoittaessa sijoitusrahastoihin sijoittajat lähettävät rahaa rahastoyhtiöön, joka sitten käyttää rahaa käteisvarojen hankkimiseen ja puolestaan ​​myöntää lisäosakkeita rahastolle. Kun sijoittajat haluavat lunastaa rahasto-osuutensa, ne palautetaan rahastoyhtiöön rahana. ETF: n luominen ei kuitenkaan kata käteistä.

AD:

Prosessi alkaa, kun mahdollinen ETF-johtaja (sponsori) laatii suunnitelman U.S. Securities and Exchange Commissionin kanssa ETF: n luomiseksi. Kun suunnitelma on hyväksytty, toimeksiantaja muodostaa sopimuksen valtuutetun osallistujan, yleensä markkinoiden valmistajan, asiantuntijan tai suuren institutionaalisen sijoittajan kanssa, jolla on valtuudet luoda tai lunastaa ETF-osakkeita. (Joissakin tapauksissa valtuutettu osallistuja ja sponsori ovat samat.)

AD:

Valtuutettu osallistuja lainaa usein eläkesäätiöltä osakeosuuksia, sijoittaa nämä osuudet luottamukseen ja käyttää niitä ETF: n luomisyksiköiden muodostamiseen. Nämä ovat niput, jotka vaihtelevat 10 000: sta 600 000: een, mutta 50 000 osaketta on yleisesti nimetty tietyn ETF: n luomisyksiköksi. Sitten luottamus antaa ETF: n osakkeita, jotka ovat laillisia saamisia luottamuksen hallussa olevista osakkeista (ETF: t edustavat luottolaitosten pieniä liuskoja) valtuutettuun osallistujaan. Koska tämä kauppa on luontoissuoritus - eli arvopapereita käydään kauppaa arvopapereilla - ei ole verovaikutuksia. Kun valtuutettu osallistuja saa ETF: n osakkeet, ne myydään yleisölle avoimilla markkinoilla aivan kuten osakekannat.

Kun ETF: n osakkeita ostetaan ja myydään avoimilla markkinoilla, luottolaitosten muodostamiin luottoihin perustuvat arvopaperit jäävät luototilille. Luottamuksella on yleensä vähän toimintaa sen lisäksi, että osingoista maksetaan varastosta, luottamuksesta, ETF: n omistajista ja hallinnoinnista. Tämä johtuu siitä, että kaupankäynnin kohteet, jotka tapahtuvat markkinoilla, kun ETF-osakkeita ostetaan ja myydään, ei vaikuta luomisyksiköihin.

ETF: n lunastaminen

Kun sijoittajat haluavat myydä ETF-osuutensa, he voivat tehdä sen kahdella tavalla. Ensimmäinen on myydä osakkeita avoimilla markkinoilla.Tämä on yleensä useimpien yksittäisten sijoittajien valitsema vaihtoehto. Toinen vaihtoehto on kerätä riittävästi ETF: n osakkeita luomisyksikön muodostamiseksi ja vaihtaa sitten arvopapereiden luomisyksikkö. Tämä vaihtoehto on yleensä vain institutionaalisille sijoittajille, koska suuri määrä osakkeita tarvitaan luomiseen yksikkö. Kun nämä sijoittajat lunastavat osakkeet, luovutusyksikkö tuhotaan ja arvopaperit luovutetaan lunastajalle. Tämän vaihtoehdon kauneus on sen verovaikutus salkkuun.

Näitä verovaikutuksia näemme parhaiten vertaamalla ETF: n lunastusta rahaston lunastukseen. Kun rahastosijoittajat lunastavat rahasto-osuuksia, kaikki rahaston osakkeenomistajat kärsivät verorasituksesta. Tämä johtuu osuuksien lunastamisesta, mutta sijoitusrahasto saattaa joutua myymään arvopaperit, jotka toteutuvat verovelvollisen myyntivoiton toteutuessa. Lisäksi kaikkien sijoitusrahastojen on maksettava kaikki osingot ja myyntivoitot vuosittain. Siksi, vaikka salkku on menettänyt arvon, joka on realisoitumaton, on edelleen verovelvollinen myyntivoitoista, jotka oli toteutettava osinkojen ja myyntivoittojen maksamisen vuoksi.

ETF: t minimoivat tämän skenaarion maksamalla suuria lunastuksia osakkeiden kanssa. Kun tällaiset lunastukset tehdään, luottamuksen halvimpien osakkeiden osakkeet annetaan lunastajalle. Tämä lisää ETF: n koko osakekannan kustannusperustetta ja minimoi sen myyntivoitot. Lunastajalle ei ole merkitystä, että sen saamat osakkeet ovat alhaisin kustannuksin, koska lunastajan verovelka perustuu ETF: n osakkeiden hankintahintaan, ei rahaston kustannusperustaan. Kun lunastaja myy osakkeet avoimilla markkinoilla, kaikki saadut voitot tai tappiot eivät vaikuta ETF: hen. Tällä tavalla sijoittajat, joilla on pienemmät salkut, on suojattu suurista salkkujen sijoittajien tekemistä kaupoista.

Arbitraasin rooli

ETF: ien arvostelijat mainitsevat usein ETF: iden mahdollisuuden käydä kauppaa hintaan, joka ei ole yhdenmukainen taustalla olevien arvopapereiden arvon kanssa. Auta meitä ymmärtämään tämän huolen, yksinkertainen edustava esimerkki kertoo parhaiten tarinasta.

Oletetaan, että ETF koostuu vain kahdesta arvopaperista:

• Security X, joka on arvoltaan $ 1 per osake
• Security Y, joka on myös arvoltaan yksi dollari per osake

Tässä esimerkissä useimmat sijoittajat odottaa ETF: n osuuden kaupankäynnistä 2 dollariin osakkeelta (vastaava arvo Security X ja Security Y). Vaikka tämä on kohtuullinen odotus, ei aina ole. ETF voi käydä kauppaa $ 2: ssa. 02 per osake tai $ 1. 98 osaketta kohden tai jotain muuta arvoa.

Jos ETF kaupankäynti on $ 2. 02, sijoittajat maksavat enemmän osakkeista kuin arvopaperit ovat. Tämä näyttää olevan vaarallinen skenaario keskimääräiselle sijoittajalle, mutta todellisuudessa tällainen ero on todennäköisempi kiinteätuottoisissa ETF-rahastoissa, jotka, toisin kuin osakerahastot, sijoitetaan joukkovelkakirjoihin ja papereihin, joilla on erilainen maturiteetti ja ominaisuus.Myöskään arbitraasi-kaupankäynti ei ole merkittävä ongelma.

ETF: n kaupankäyntihinta muodostuu joka päivä, aivan kuten mikä tahansa muu rahasto. ETF-sponsorit ilmoittavat myös taustalla olevien osakkeiden arvon päivittäin. Kun ETF: n hinta poikkeaa taustalla olevien osakkeiden arvosta, arbitrageurs alkavat toimia. Näin arbitraasi asettaa ETF: n takaisin tasapainoon. Arbolaarimyrkytyöt asettavat ETF: n tarjonta ja kysyntä takaisin tasapainoon vastaamaan taustalla olevien osakkeiden arvoa.

Koska institutionaaliset sijoittajat käyttivät ETF: itä paljon ennen kuin sijoittajat ovat löytäneet ne, institutionaalisten sijoittajien aktiivinen mielivaltaisuus on palvellut ETF: n osakkeiden kaupankäyntiä lähellä arvopapereiden arvoa lähellä.

Bottom Line

ETF on mielekkäämpi kuin rahastot. ETF: t tarjoavat kuitenkin paljon etuja, joita rahastoilla ei ole. ETF-rahastoilla sijoittajat voivat nauttia tästä ainutlaatuisesta ja houkuttelevasta sijoitustuotteesta hyödyistä edes tietoisiksi monimutkaisista tapahtumasarjoista, jotka tekevät siitä toimivan. Tietenkin tietäen, miten nämä tapahtumat toimivat, tekee sinusta koulutettuja sijoittajia, mikä on avain parempaan sijoittajaan nähden.