On vaikea ajatella osakemarkkinoita henkilöksi: sillä on tunnelmia, jotka voivat muuttua ärtyneeltä euforiseksi; se voi myös reagoida hätäisesti jonain päivänä ja muuttaa seuraavaa. Voivatko psykologia todella auttaa meitä ymmärtämään rahoitusmarkkinoita? Tarjoaaeko meille käytännön varastojen poimintastrategioita? Behavioral finance teorists viittaavat siihen, että se voi.

Oppitunti: Käyttäytymistieteellinen rahoitus

Käyttäytymistapojen käsitteet ja käsitykset
Tämä tutkimusala väittää, että ihmiset eivät ole yhtä rationaalisia kuin perinteinen rahoitusteoria. Sijoittajille, jotka ovat uteliaita siitä, miten tunteet ja puolueet ohjaavat osakekursseja, käyttäytymiseen liittyvä rahoitus tarjoaa kiinnostavia kuvauksia ja selityksiä.

Ajatus siitä, että psykologia ohjaa pörssimarkkinoiden liikkumista, vastustaa vakiintuneita teorioita, jotka puoltavat ajatusta siitä, että markkinat ovat tehokkaita. Tehokkaiden markkinoiden hypoteesin kannattajat sanovat, että kaikki uudet, yrityksen arvoon vaikuttavat tiedot hinnoittelevat nopeasti markkinoiden kautta arbitraasi prosessiin. , Tehokas markkinoiden hyötysuhde ja Mikä on markkinoiden tehokkuus?

Jokainen, joka on käynyt läpi Internet-kuplan ja sen seurauksena kaatumisen, tehokkaan markkinateorian on melko vaikea niellä. Behavioristit selittävät, että irrationaalinen käyttäytyminen on yleistä sijaan poikkeavuuksia. Itse asiassa tutkijat ovat säännöllisesti toistaneet markkinoiden käyttäytymistä käyttämällä hyvin yksinkertaisia ​​kokeita.

Häviöiden merkitys verrattuna voittojen merkitykseen

Tässä on yksi kokeilu: tarjota jollekulle varma 50 dollaria tai kolikon kynällä mahdollisuus voittaa 100 dollaria tai voittaa mitään. Mahdollisuudet ovat, että henkilö tasoittaa varma asia. Kääntäen, tarjoavat valinnan varma menetys 50 dollaria tai, kun flip of kolikon, menetys 100 dollaria tai mitään. Henkilö todennäköisesti ottaa kolikon toss. Kolikon vaihtoehtojen mahdollisuus kummassakin tapauksessa on molemmille skenaarioille samanlainen, mutta ihmiset menevät kolikon heittäytymään pelastaakseen itsensä menetyksestä, vaikka kolikon kääntyminen voisi merkitä jopa suurempaa menetystä. Ihmiset pyrkivät näkemään mahdollisuuden saada tappiot takaisin tärkeämmäksi kuin mahdollisuus saada enemmän hyötyä.

Tappioiden välttämiseksi ensisijainen tavoite pätee myös sijoittajille. Ajattele vain Nortel Networksin osakkeenomistajia, jotka katselivat osakkeiden arvon laskua yli 100 dollarista osakkeelta vuoden 2000 alussa alle 2 dollariin. Riippumatta siitä, kuinka alhainen hinta putoaa, sijoittajat uskovat, että hinta tulee lopulta takaisin, usein kiinni varastoihin …

Herd versus the self

Herd instinct selittää, miksi ihmiset yleensä jäljittelevät toisia. Kun markkinat liikkuvat ylös tai alas, sijoittajat pelkäävät, että muut tietävät enemmän tai saavat enemmän tietoa.Tämän seurauksena sijoittajat kokevat voimakasta pyrkimystä tehdä mitä muut tekevät.

Käyttäytymisrahoitus on myös osoittanut, että sijoittajat pyrkivät sijoittamaan liian paljon pieniin näytteisiin tai yksittäisiin lähteisiin perustuvista tuomioista. Esimerkiksi sijoittajien tiedetään lisäävän taitoa eikä onnea analyytikkoon, joka valitsee voittavan osakekannan.

Toisaalta sijoittajien uskomuksia ei helposti horjuteta. Yksi usko, että tarttuneet sijoittajat kautta 1990-luvun lopulla oli, että äkillinen pudotus markkinoilla on hyvä aika ostaa. Itse asiassa tämä näkemys jatkuu edelleen. Sijoittajat ovat usein ylivoimaisia ​​tuomioissaan, ja heillä on taipumus päästä eroon yhdestä "kertovasta" yksityiskohdasta eikä ilmeisimmästä keskiarvosta.

Kuinka käytännöllinen on käyttäytymisen rahoitus?

Voimme kysyä itseltämme, ovatko nämä tutkimukset auttajat sijoittamaan markkinoita. Järkevien puutteiden pitäisi todellakin tarjota runsaasti kannattavia mahdollisuuksia viisaille sijoittajille. Käytännössä kuitenkin vain harvat, jos arvostavat sijoittajat käyttäytyvät käyttäytymisperiaatteisiin, selvittävät, mitkä halvat varastot tarjoavat todellisia tuottoja, jotka voidaan ottaa pankkiin. Käyttäytymistieteellisen rahoituksen tutkimusvaikutus on edelleen korkeakouluissa kuin käytännön rahankäytössä.

Vaikka se viittaa lukuisiin järkeviin puutteisiin, alalla ei ole paljon ratkaisuja, jotka tekevät rahaa markkinamianoista. Robert Shiller, "Irrational Exuberance" (2000) esittäjä, osoitti, että 1990-luvun lopulla markkinat olivat kuplan paksu. Mutta hän ei voinut sanoa, milloin se ponnahtaa. Samoin nykyiset käyttäytymismallit eivät voi kertoa meille, kun markkinat ovat osuneet pohjaan. He voivat kuitenkin kuvata, miltä se näyttää.

Johtopäätös

Käyttäytymistieteilijät eivät ole vielä keksineet johdonmukaista mallia, joka todellakin ennustaa tulevaisuutta, eikä pelkästään selitä jälkikäteen, mitä markkinoilla aiemmin oli. Suuri oppitunti on, että teoria ei kerro ihmisille, miten voittaa markkinat. Sen sijaan se kertoo, että psykologiassa markkinahinnat ja perusarvot eroavat toisistaan ​​pitkään. Käyttäytymistieteellinen rahoitus ei tarjoa investointikohteita, mutta ehkä se voi auttaa sijoittajia harjoittelemaan itseään kuinka olla varovainen käyttäytymisestään ja välttämään virheitä, jotka vähentävät henkilökohtaista rikkautta.
Jatka lukemista käyttäytymiseen perustuvasta kaupankäynnistä

Kaupankäynnin psykologia: Konsensusindikaattorit - Osa 1

, Käyttäytymisrahoituksen johtavat indikaattorit , Sijoittajan käyttäytymisen ymmärtäminen ja The Crowd of Crowds .