Unicornin ikä saattaa olla loppumassa. Silicon Valley -yhtälöiden arvostukset, jotka olivat nousseet fantastisiin lukuihin viime aikoina, tuodaan maan päälle. Mediakertomukset ja sijoittajakeskustelu ovat tuoneet esiin yrittäjien egot ja työntivät yrittäjiä tarkastelemaan strategioitaan.

Seuraavassa on syitä markkinoiden arvostusten ja viimeaikaisten varoitusmerkkien nousuun.

Miksi käynnistysarvot nousivat Piilaaksossa?

Silicon Valley -yhtiössä nousivat kaksi keskeistä syytä.

Ensinnäkin yritysasiakkaiden ja rahoituspalveluyritysten tulot keräsivät yrittäjien rahoitusvaihtoehtoja ja täyttivät arvostuksia. Tämä johtuu siitä, että yritysten sijoittajat, kuten Google Ventures, Alibaba ja Comcast, panostavat yrityksiin hankkimaan strategisia etuja uusilla teknologioilla (kuten tekoäly) tai saamaan markkinaosuutta uudessa teollisuudessa. Osakemarkkinoiden vastaus teknologiaan kohdistuviin listautumisiin ja korkean kasvun puutteeseen epäonnistuneessa globaalissa taloudessa, sijoitusrahastojen, hedge-rahastojen ja jopa suvereenisten rahastojen osuudet ovat yksityisten omistuksessa olevien yritysten perustamia osuuksia, koska ne tarvitsevat (999)

Mutta niiden merkintä on pitkittänyt investointiaikavälejä ja johtanut verotuksettomuuteen ja itsetyytyväisyyteen startupissa. Gurley, Benchmark Partnersin pääomasijoittaja, sanoi, että Silicon Valley ja venture-backed -yritykset ovat siirtyneet maailmaan, joka on sekä "spekulatiivista että kestämätöntä". Gurley sanoo, että korkea arvostus on tullut loppukilpailu itsetyytyväisille yrittäjille. ) eivät ole palkkioita siitä, mitä olette tehneet aikaisemmin. "

Yrityssijoittajilla on ollut toinen haittavaikutus: tuloja ei oteta huomioon arvonnousuissa käyttäjäveto varmistaa, että ne tulevat ensisijaisiksi hankintakohteiksi.

Toinen syy liittyy teknologiayritysten odotuksiin julkisilla markkinoilla. Suotuisat kasvu- ja julkisen markkinoiden arvostukset teknisille ryhmittymille, kuten Amazon, Google ja Facebook, suhteellisen lyhyessä ajassa ovat lisänneet alan näkymiä ja johtaneet korkeisiin tulevaisuuden ansioiden alennuksiin yksisarvisille. Korkea arvostus varmistaa huiput yksisarvisen ympärille; tämä voi tuottaa hintapopin avauspäivänä, kun se tekee IPO: n debyyttinsä.

Tämä on hyvä uutinen sijoittajille, jotka vaativat entistä suurempia selvitystilaan liittyviä etuja (mikä takaa, että he tulevat ensimmäiseksi saamaan voiton, jos käynnistys epäonnistuu) ja ratchets (joka myöntää heille lisäosuuksia, jos käynnistäminen tekee sen IPO: n debyytti alhaisempaan hintahintaan) investointinsa takaisin.

Warning Signals In Unicorn Market

CBInsightsin mukaan tutkimusyritys, yksityisten yksisarvisten (tai miljardien dollaria tai enemmän) aloittavien yritysten lukumäärä on yli kaksinkertaistunut 30: stä 80: een viimeisen 18 kuukauden aikana. Yksisarvinen vimma alkoi vuonna 2013, kun Uber räjähti ja aloittelijat, joilla oli vain vähän tuloja, saivat rajua vastaanottoa julkisista markkinoista.

Sitten sosiaalisen median foorumi Twitter listattiin NYSE: ssä arvostuksessa, joka oli 50-kertainen tulokseensa, vaikka sillä ei juuri ollut tuloja ja sen palvelu oli (ja on) vielä päävirranveto. Yhtiön käyttäjäkasvu on pysähtynyt viime aikoina, ja sen varastotilanne laski 13% sen viimeisimmän tulospalkkion jälkeen. (Katso lisää kohdasta Mitä tappaa Twitter ja Yelp?)

Arvostuskorjaus tapahtuu yksityisillä markkinoilla ja sijoittajat esittävät kysymyksiä myyntilukuista ja teknologioista, joita aloittajat käyttävät.

Kysymyksiä on jo kysytty Snapchatista, joka on kuuma käynnistys, jossa on nolla tulot ja yli 15 miljardin dollarin arvo. Äskettäinen tarina

The Wall Street Journal kuvaa käytetyn autopuhelun Beepin tapausta, jossa 2 miljardin dollarin lisäarvoa arvioitiin aiemmin tänä vuonna (mikä on kuudesosa julkisen markkinoiden arvostuksesta Carmaxille, Kalifornian suurin autonjakelija), vaikka myynti oli vain 17% Carmaxin neljännesvuosittaisesta myynnistä. Lopulta hänen täytyi maksaa 500 miljoonan dollarin arvosta. Vielä vahingoittavammin Journal julkaisi sarjan artikkeleita, jotka kritisoivat Theranosta, jonka arvo oli yli 9 miljardia dollaria ja sen teknologiaa. Vastauksena elintarvike- ja lääkevirasto hajosi aloitushetkellä. (Katso lisää: 9 miljardin dollarin käynnistys Theranos saa häiriintyä. ) Useat merkittävät Silicon Valley -yritykset ovat liittyneet käynnistyssakeettojen kuoroon. Esimerkiksi pääomasijoittaja Mark Suster on yksiselitteinen, kun hän "suresi" rationaalisen käyttäytymisen menetyksen ja totesi, että yksityisesti pitämät teknologiamarkkinat olivat selvästi kuplassa. Vastaavasti legendaarinen sijoittaja Michael Moritz (joka oli aikaisin sijoittaja Googlessa) kirjoitti "subprime" -yksikön syntymisestä, joka perustuu "harhaanjohtavia" arvostuksiin ja "rakennusten hämärään". "

Bottom Line

Viimeiset pari vuotta ovat olleet puolue Piilaakson aloille, joilla on nolla tulot ja korkea arvostus. Oli vain ajan kysymys, ennen kuin verho laski ja arvostuskorjaus tapahtui. Aloitukset, jotka selviävät tämän rinnan, tulevat voittajiksi tulevaisuuden markkinoilla.