Osakkeiden takaisinosto-ohjelmilla on niiden edut ja haitat, sekä yrityksen johto että osakkeenomistajat. Osakkeiden takaisinosto-ohjelman käynnistäminen osoittaa tyypillisesti, että yhtiön johto uskoo, että varastossa on aliarvostettu, ja se on usein strategisesti järkevä tapa lisätä osakkeenomistajan arvoa kuin maksaa osinkoa. Mutta onko se aina motivaatio näiden varastojen takaisinostojen takana? (Katso lisää: Miksi yritys voisi ostaa omia osakkeitaan takaisin? )

Käteinen tai pääoma?

Useimmat sijoittajat valitsevat käteisvaroja (eli osinkoa) korkeamman arvon varastossa, mikäli heille annetaan valinnanvaraa; monet luottavat säännöllisiin käteisvoittoihin, jotka osingot tarjoavat. Tästä syystä yhtiöt voivat olla varovaisia ​​osinko-ohjelman luomisesta. Kun osakkeenomistajat käyttävät voittoja, on vaikea lopettaa tai vähentää niitä - vaikka tämä olisi luultavasti parasta. Sanotaan, että suurin osa kannattavista yrityksistä maksaa osinkoja; kaksi huomattavaa, jotka eivät ole Google Inc. (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 033. 33 + 0. 72% Created with Highstock 4. 2. 6 ) ja Berkshire Hathaway Inc. (BRK -A BRK-ABerkshire Hathaway Inc279, 360. 98-0. 29% Created with Highstock 4. 2. 6 ). Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 81 + 0. 32% Highstockilla 4. 2. 6 ) ei maksa osinkoa 17 vuodeksi vaan jakoi osinko-ohjelman vuonna 2012. enemmän, katso: Osaavan suuren osingonsiirron riskit ja Osinko vs. takaisinosto: Mikä on parempi? )

Toinen tapa palauttaa arvo osakkeenomistajille on ostaa takaisin osakkeita. Osakkeenomistajat saavat markkina-arvon ja palkkion, ja hallinnointi saa osuuksia liikkeestä liikkeestä, mikä lisää jäljellä olevien osakkeiden arvoa vähentämällä tarjouksia. Itse asiassa jokainen yritys voisi tehdä tämän, kunnes yksi ainoa osakemäärä on saatavilla avoimilla markkinoilla ja käydään kauppaa edestakaisin muutamien miljardöörien kesken. Se kuulostaa naurettavaa, mutta voit oppia paljon prosessista ja ajattelusta, mutta tutkia tällaista äärimmäistä skenaariota. (Lisätietoja: 6 Bad Stock Buyback Scenarios .)

Buyback Nation

Tällainen skenaario on epätodennäköinen, mutta tarpeet ovat riittävän suuria. Ennen 1980, takaisinostot eivät olleet kaikki yleisiä. Viime aikoina heistä on tullut paljon yleisempiä; Vuodesta 2003 vuoteen 2012 S & P 500: n 449 julkisesti noteeratut yhtiöt jakoivat 2 dollaria. 4 biljoonaa - noin 54 prosenttia heidän ansioistaan ​​- takaisinostoihin Harvard Business Review -raportin mukaan. Jotkut taloustieteilijät ja sijoittajat väittävät, että käteisvarojen käyttäminen varastojen hankkimiseen on päinvastainen kuin yritysten pitäisi tehdä, mikä investoi uudelleen kasvuun (työpaikkojen luomiseen ja kapasiteettiin).< Viimeaikaisten Bloomberg

-tutkimusten mukaan yli puolet yritysten voitoista (56% ) Yhdysvalloissa mennä osake buybacks. Jälleen suurin huolenaihe liittyy mahdollisiin kustannuksiin: rahastoa, joka siirtyy osakkeenomistajille osakekauppaan, olisi voitu käyttää kunnossapitoon ja ylläpitoon. Yhdysvalloissa kiinteät varat ja kulutustavarat ovat keskimäärin vanhempia kuin milloin tahansa Eisenhower-aikakauden (1950-luvun) jälkeen. Kansallisilta murentavilta teiltä ja siltoja kiinnitetään paljon huomiota, mutta myös yksityinen infrastruktuuri kärsii laiminlyönnistä - sitä ei ole puhuttu. (Lisätietoja: Mikä on tilaisuuskustannus ja miksi se koskee? ) Takaisinostojen laajuus ja taajuus ovat muuttuneet niin merkittäviksi, että jopa osakkeenomistajat, jotka oletettavasti hyötyvät tällaisesta ilman huolta. "Se koskee meitä siitä, että finanssikriisin jälkeen monet yritykset ovat luopuneet investoimasta yritystensa tulevaan kasvuun", kirjoitti BlackRock, Inc: n toimitusjohtaja Laurence Fink. "Liian monet yritykset ovat vähentäneet investointejaan ja jopa lisännyt velkaa osinkojen lisäämiseksi ja osakkeiden takaisinostojen lisäämiseksi. " Tässä on yksinkertainen totuus (Harvard Business Review -raportin mukaan): Vuonna 2012 U.:n julkisten yhtiöiden välityspalvelimissa mainituista 500 maksimipalkkiojohtajasta sai keskimäärin 30 dollaria. 3 miljoonaa kappaletta; 42% korvauksista tuli optio-oikeuksista ja 41% osakepalkinnoista. Yhtiön osakkeiden kysynnän lisäämiseksi avoimet markkinoiden takaisinostot nostavat osakekurssinsa automaattisesti, vaikka vain tilapäisesti, ja mahdollistavat sen, että yritys voi saavuttaa neljännesvuosittain tulos / osake (EPS) -tavoitteet.

Kaikki tämä on sanottu, buybacks voidaan tehdä täysin laillisia ja rakentavia syitä.

Liian paljon käteistä?

Osakkeiden takaisinostot saattavat kuulostaa hyvältä ongelmalta - liian paljon rahaa ja ei riitä tekemään sitä - mutta todellisuudessa ei ole mitään sellaista kuin liikaa käteistä. Berkshire Hathawayn toimitusjohtaja Warren Buffettilla on tämä sanomalla yhtiön vuosikertomuksesta osakkeiden takaisinostoista: "Berkshiren johtajat sallivat vain takaisinostoja hintaan, jonka he uskovat olevan

selvästi alle

luontainen arvo." (Katso lisää: Warren Buffett: miten hän tekee sen .) Berkshire Hathaway on poikkeus. Kun ostat varastosta takaisin, muutama muu yritys kiinnittää huomiota siihen, mitä varastossa pitäisi olla arvoltaan suhteessa taustalla olevaan liiketoimintaan. Esimerkiksi Apple aikoo ostaa tänä vuonna 140 miljardia dollaria varastostaan, mikä tuntuu matemaattisesti mahdottomalta, että jokin yritys saavuttaa, kunnes huomaat, että Applen markkina-arvo on 700 miljardia dollaria pohjoiseen. Appleilla on myös tuotelinja, joka koostuu lähinnä vanhoista, vallankumouksellisista laitteistostaan. (Lisätietoja: Katsokaa Applen osakeostot ja osingot

ja Onko Applen (AAPL) selloff oikeutettu vai paniikki? ) Pienemmät yritykset pääsevät takaisinpelipeliin. Esimerkiksi SolarWinds, Inc. (SWI) on äskettäin sopinut ostavansa lähes 10 prosenttia sen osakkeista - vain kuusi vuotta sen ensimmäisen julkisen tarjouksen jälkeen. Yksittäisen vähittäismyynnin vastaisen sijoittajan on vähän hyötyä buybacks -lukujen määrästä, ja c-suite-johtajilla on vain vähän kannustimia laskea ostoja takaisin (ottaen huomioon suuret kannat, joita he yleensä pitävät, ja siksi heidän on hankittava). Kaikki yrityksen tarvitsee todella kannattavuus oikeuttaa takaisinosto, ja joskus jopa se on valinnainen; Amazon. com Inc. (AMZN

AMZNAmazon.com Inc1, 123. 17 + 0. 22%

Created with Highstock 4. 2. 6 ) on ostanut miljardeja dollareita osakkeita viime vuosina . . Sijoittajien ei pidä arvioida osaketta, joka perustuu yksinomaan yrityksen takaisinosto-ohjelmaan, vaikka kannattaa tarkastella kun harkitset investointeja. Yritys, joka ostaa omia osakkeitaan takaisin liian aggressiivisesti, saattaa hyvinkin olla epäluottamus muilla aloilla, kun taas yritys, joka ostaa osakkeita vain tiukimpien olosuhteiden vallitessa (kohtuuttoman alhainen osakekurssi, osakkeenomistajien etu. Muista myös keskittyä vakaaseen kasvuun, hintoihin kohtuullisena ansioiden moninaisena ja sopeutumiskyvynä. Näin sinulla on paremmat mahdollisuudet osallistua arvonmuodostukseen tai arvonlouhintaan. (Lisätietoja: Miten voitto jakaa osakkeita ja ostoja .)