Microsoft Corporationin (NASDAQ: MSFT MSFTMicrosoft Corp84: n 26-0 .25% Highstockilla 4. 2. 6 ) kymmenen vuotta sitten dot-com -kupla-purskeen ja tuloksena olevan pörssiromahduksen vuoden 2000 alkupuolella. Sen osakkeiden vaihteluvälit vaihtelivat suurimmaksi osuudeksi 20: n ja 30: n dollarin välillä tällaisen ajan kuluttua ennen toisen suuren laskukauden jatkumista vuoden 2008 suuren laman aikana. Sen jälkeen Microsoftin osakekanta alkoi nousta, mutta vain hieman. Se vihdoin kasvoi tasaisesti ylöspäin vuoden 2012 jälkeen, jolloin yritys alkoi laajentaa perinteistä PC-liiketoimintaansa muun muassa pilvi- ja mobiilitietojärjestelmään. Varastossa oli jopa 56 dollaria. 55 29. joulukuuta 2015, ja se on pysynyt yli 50 dollarin suuruudeltaan suurimmaksi osaksi 2016 kesäkuun 3. päivästä lähtien, mutta ei ole vielä katkaissut sen kaikkien aikojen huippua 58 dollarilla. 72 asetettu 20.12.1999.

AD:

Vaikka osakemarkkinoiden arvon huomattavaa hävikkiä pari kertaa ja muutoin pitkittynyt osakekurssien heikkeneminen huolimatta Microsoftin liiketoiminta ei ole tehnyt mitään vaan kasvaa viimeisten 15 vuoden aikana niin molemmilla myynti ja kannattavuus. Kun piste-com kupla puhkesi ja Great Recession, yrityksen talteenoton väliaikainen tulos laskee melko nopeasti molempiin aikoihin. Osakkeenomistajat eivät ehkä ole saaneet paljon osakekurssin arvonnoususta, jos he hankkivat osuutensa vuoden 1999 vekselipörssistä johtuvien korkeiden arvostamiskertojen vuoksi tai lähellä niitä, mutta heillä on varmasti hyötynyt Microsoftin vahvemmasta liiketoiminnasta ja sen suurista osingoista vuosien aikana. Suuri moninkertainen osakekurssi voi kestää jonkin aikaa nousta uudelleen, jos sen on ensin perusteltava voimakas arvostus antamalla ansiot kiinni.

AD:

Arviointi Useita

Vuonna 2000 piste-com-kuplan aikana Microsoftin korkein arvostusprosentti (P ​​/ E) -suhde oli 57. Tätä pidetään korkeana ottaen huomioon keskimääräinen P / E-suhde yleisille markkinoille on ollut keskiaikainen teini-ikä historiallisesti. Huolimatta ennustetusta hintojen laskusta huolimatta vuonna 2001 varasto oli edelleen puolitoista vuotta sitten korkeimmalla hintatasolla. Myös vuoden 2001 tuloskehitys mahdollisti Microsoftin osakekannan P / E-suhteen säilyvän suhteellisen korkeana.

AD:

Varastojen P / E-suhde vuoden 1999 huipuhinnalla oli alempi 38. 89 koska suuremmat ansiot neutralisoivat jonkin verran mahdollisesti alhaisemman osakekurssin. Varaston P / E-suhde pieneni vuoden 2001 korkeimman P / E-suhdeluvun jälkeen, kun osakekurssit pysyivät alhaisina ja yhtiön liiketoiminnan tulos kasvoi. Vaikka johdonmukainen liiketoiminnan kasvu vuodesta 2010 lähtien, osakekohtainen P / E-luku 39. 5, kesäkuun 3. päivästä 2016, oli edelleen historiallisen korkealla tasollaan, mikä viittaa siihen, että markkinat pitävät osakekannan vakaana välttääksesi toisen vaahtoutuneen hintatason.

Kannattavuus

Yhtiön kannattavuus vaikuttaa suoraan sen osakemäärään, mikä on ilmeisempi P / E-suhdetta käytettäessä. Microsoft on tuottanut yli 20 miljardin dollarin vuotuista nettotuloa kolmella viidellä vuodella vuodesta 2011. Lisäksi vuodesta 1999 vuoteen 2015 yhtiö kasvatti tulojaan vuosittain, paitsi kahdesti piste-com -kupla-purskeen aikana kerran suuressa taantumassa ja kahdesti viime aikoina vuosina 2012 ja 2015. Jo niissä ansioissa alhaisimmat vuodet, vähiten tuottoa yhtiö teki oli 5 dollaria. 4 miljardia, kun taas eniten oli 17 miljardia dollaria.

Microsoftin arvopaperin arvostus olisi voinut olla jonkin verran edellä piste-com-aikakauden tulokäyrän edellä, mutta yrityksen tulos ei ollut niin pitkä jäljessä, kun se lähetti 9 dollaria. 4 miljardia vuonna 2000, markkinoiden vuosi kaatui. Tämä on yli 40% 23 dollarista. Yhtiö saavutti vuonna 2011 2 miljardia dollaria, joka on vuotuinen vuotuinen tulos yhtiön historiassa. Kun Microsoftin kasvava tulo kasvaa, kuinka kauan se voi kestää, ennen kuin arvostus tulee takaisin, jolloin se on vähintään yhtä suuri kuin osakkeiden historiallisesti korkea arvostusmaksu?

Tuloskorjaus

Jatkuva tuloskehitys auttaa perustelemaan osakekannan korkean arvonmäärityksen. Riippuen siitä, miten varastot toimivat ajan myötä, arvostusmäärät voidaan laskea realistisemmalle tasolle tai ainakin estää niiden nousemista entistä korkeammiksi, kun tuloksen kasvu ylittää osakekurssin arvonnousun. Microsoftin osakekannan on vielä katkaistava kaikkien aikojen ennätystaso yli 15 vuotta sitten. Konservatiivisempi arvostuskerroin myöhempinä vuosina jopa positiivisten tulosulottuvuuksien suhteen on johtanut vain arvostettuun hintaan arvostukseen. Pitkällä tähtäimellä Microsoftin osakekannan arvostuskertoimet voivat kuitenkin palauttaa ylimmän johdon tulevaan tulokehitykseen sen jälkeen, kun markkinat ovat sopeuttaneet viimeisimmät tuotot varaston arvostukseen.