Pörssilistattuja rahastoja (ETF) on tullut kustannustehokkaaksi ja verotukselliseksi vaihtoehdoksi perinteisille sijoitusrahastoille. ETF-markkinoita hallitsevat passiivisesti hallinnoitavat ETF: t, mutta ne eivät ylitä vertailuindeksiä. Aktivoidut ETF: t eivät ole nousseet pois sääntelyn yleiskustannusten ja muiden kustannusten vuoksi. Samaan aikaan perinteiset rahastomarkkinat ovat edelleen vahvat, mutta haastavat suuret kustannukset ja useimmat varat eivät ylitä vertailuarvoja. Näiden aukkojen välttämiseksi NASDAQ on käynnistänyt uuden tuotteen nimeltä exchange-traded mutual fund (ETMF).

Nykyinen rahasto ja ETF-markkinat

CNBC ilmoittaa, että "ETF: t hallinnoivat noin 2 dollaria. 6 triljoonaa "omaisuuden arvoa vuodesta 2015 lähtien, ja PricewaterhouseCoopers-tutkimuksessa arvioidaan, että ETF: t hallinnoivat lopulta 5 biljoonaa dollaria. Vaikka ETF-markkinat kasvavat nopealla tahdilla, perinteiset sijoitusrahastojen markkinat ovat edelleen hukkumattomat, ja tällä hetkellä ne ovat noin 13 dollaria. 3 triljoonaa hallinnoitavaa varallisuutta (AUM).

ETF: t ovat kahdessa muodossa: passiivisesti hallinnoitavat ETF: t ja aktiivisesti hoidettu ETF. (Katso aiheeseen liittyvä: Active Vs. Passive ETF Investing - Video.) Vaikka rajallinen määrä aktiivisesti hallinnoituja ETF-järjestelmiä on olemassa, ne ovat täysin epäselvät passiivisesti hallinnoidussa ETF: ssä jälkimmäisen edullisen ja avoimen toimintamallin vuoksi.

Kaikilla ETF: issä (passiivisesti hallinnoitavilla ja aktiivisesti hoidetuilla) on sääntelyvelvollisuus julkistaa omistukset päivittäin. Tämä raportointi ei ole passiivisesti hallinnoitujen varojen yläraja. Kun heitä hoidetaan passiivisesti, he eivät muuta rahastonsa aktiivisesti ja usein. Vastaavasti sijoitusrahastoilla ei ole tätä yleiskustannuksina, koska niiden on raportoitava omistusosuutensa vain neljännesvuosittain.

Tämä päivittäisen raportoinnin vaatimus asettaa aktiivisesti hoidetut ETF: t selvästi epäedulliseen asemaan verrattuna passiivisesti hoidettuihin vertaisarvioihinsä. Se ei ole pelkästään toiminnallinen yleiskustannus, joka lisää kustannuksia, mutta myös johtaa etumatkaan. Lisäksi vaatimus paljastaa luottamukselliset salkun kaupankäynnin tiedot usein usein pakottaa nämä varat ostaa korkeita ja myydä alhainen, mikä johtaa heikompaan ja rajoittaa voittoja.

Nykyisin käytössä olevista aktiivisesti hoidetuista ETF-rekistereistä pieni määrä ei ole onnistunut saamaan sijoittajien luottamusta tällaisten haasteiden vuoksi. Kuitenkin passiivisesti hallinnoitavat varat eivät ylitä vertailuarvoja. Perinteiset sijoitusrahastoihin liittyvät muut kulut kirjataan takaisin asiakkaille, jotka hyötyvät voitosta.

ETMF - uusi varallisuusluokka

NASDAQin osakemarkkinat pyrkivät ratkaisemaan nämä ongelmat uusilla hybridituotteilla, joita kutsutaan "vaihto-kaupankäynnin rahastoksi" (ETMF). ETMF-standardit on suunniteltu tarjoamaan kummankin maailman parhaat puolet: ETF-rahastoista saadut veroetuja, suorituskyky-etuja ja reaaliaikaista kaupankäyntiä sekä luottamuksellisten kauppatietojen suojaamista ja perinteisten sijoitusrahastojen avulla saavutettua parannusta.

ETMF on hybridituote ETF: n ja sijoitusrahaston välillä. Sitä voidaan kutsua myös "ei-läpinäkyviksi" ETF: ksi, koska kuten sijoitusrahastoon, johtaja ei ole velvollinen julkistamaan osuuksia päivittäin. Se käy kaupankäynnin pörsseissä reaaliaikaisesti, ja kauppiaat ja sijoittajat voivat ostaa / myydä ETMF-yksiköitä hinnoilla, jotka vaihtelevat rastiin rastiin perustuen. ETMF: t helpottavat kaupankäynnin kohteena olevien kaupankäyntijärjestelyjen sijasta arvopapereiden "luontaissuorituksia" ostajien ja myyjien välityksellä lunastukseen ja sijoitusrahastojen liikkeeseenlaskuun.

ETMF: iden käyttäminen voi käydä kauppaa rahasto-osuuksien kanssa reaaliaikaisesti sen sijaan, että odotetaan, että rahasto-osuuksien ostamiseen ja myyntiin laskettaisiin viimeinen nettoarvo (NAV). Kauppiaat voivat odottaa hyötyvän arbitraasista ja keinotteluista päivänsisäisen ja lyhytaikaisen kaupankäynnin kautta, kun taas pitkäaikaiset sijoittajat voivat odottaa hyötyvän alhaisten kustannusten rahastosijoituksista, joilla on mahdollisuus ylittää vertailuindeksin.

Miten ETMF Trading Works

ETMF: t noudattavat NAV-kaupankäyntiä. Kaupankäynnissä noteeratut ja käytetyt hinnat perustuvat NAV: iin. NAV on "seuraavan" päivän lopussa oleva substanssiarvo. Jos esimerkiksi kaupankäynti kaupankäynnillä 3. kesäkuuta 2015 kello 10.15, käytetty todellinen NAV on se, joka lasketaan päivän lopussa muutaman tunnin kuluttua. Toisin sanoen palkkio tai alennus NAV: lle suljetaan kaupankäynnin toteutusaikaan ja lopullinen kauppahinta määritetään, kun NAV lasketaan päivän lopussa.

Tilaukset kirjataan välityspalvelimen hintaan, joka on asetettu $ 100: een. 00. Jos haluat tilata tilauksen (NAV- $ 0. 05), hänen tulee syöttää rajahinta ($ 100 - $ 0. 05) = 99 dollaria. 95. Jos tilaat tilauksen (NAV + $ 0 .02), syötetty hinta on 100 dollaria. 02.

Tilausten osto ja myyntitapahtuma vastaa ylijäämää / alijäämää 100 dollarin välittäjän hintaan, ja lopullinen kauppahinta määräytyy sen päivän lopussa, jolloin reaalinen NAV lasketaan.

Esimerkiksi sanotaan, että viimeinen NAV-arvo ETMF: lle on 11 dollaria. Nykyään Mary tekee ostotilauksen rajahinnalla (NAV- $ 0 .02), joka merkitään ($ 100 - $ 0. 02) = 99 dollaria. 98. Tämän päivän kaupankäynnin lopussa, jos NAV tulee 11 dollariin. 73, hänen todellinen ostohinta on 11 dollaria. 73 - 0 dollaria. 02 = 11 dollaria. 71.

Reaaliaikaisen rahastojen arvostuksen helpottamiseksi NASDAQ julkaisee päivänsisäisen ohjearvon (IIV) 15 minuutin välein kaupankäynnin aikana. Tämä arvostaa nykyisiä rahastomääriä nykyisellä markkinahinnalla.

Muut tiedot

• Säännöllinen hyväksyntä: SEC hyväksyi ETMF: n omaisuusluokaksi marraskuussa 2014.
• Exchange : NASDAQ
• Tuotenimi : NextShares (Exchange Traded Managed Funds
• Kaupankäynnin aloitus : 1. lokakuuta 2015
• Kaupankäyntitunnit : 9: 30 a. m. - 4: 00 s. m. ET
• Alkuperäiset ETMF-tarjoukset : NextShares-raporttien mukaan American Beacon, Eaton Vance (EV EVEaton Vance Corp50 97-0 20% Luotu Highstockilla 4. 2. 6 ), Gabelli Funds, Hartford Funds, Pioneer Investments ja Victory Capital ovat ETMF: n johtavia yrityksiä alkuvaiheessa.Muita sijoituskohteita odotetaan saapuvan. Alustavat sopimukset osoittavat, että NextShares hallinnoi yli 500 miljardin dollarin varoja eri sijoitusrahastoissa, joihin kuuluu noin 200 rahastoa, joiden Morningstar-luokitus on neljä tai viisi tähteä.

ETMF: n (NextShares) edut

• Parempi suorituskyky: ETMF: llä ei ole myyntikuormia, jakelumaksuja tai palvelumaksuja. Se johtaa parempaan tuottoon verrattuna rahastoon.
• Alhaisemmat kustannukset : ETMF (NextShares) vaihtaa kauppaa, mutta rahasto ei itse osallistu osakekauppaan. Ostajat ja myyjät käyvät kauppaa keskenään vastaavia osakkeita varten, ja rahasto tulee vain silloin, kun myyjien ja ostajien välillä on epätasapainoa. Vaikka rahasto joutuisi kaupankäynnin kohteeksi, se toimii niin nimetyillä markkinatoimijoilla, joilla on suurin osa osakkeidenvaihdosta. Se säästää huomattavasti transaktiokustannuksia ja tarjoaa parempia tuottoja.
• Alhaisemmat verot : Edellä mainittu kauppajärjestelmä johtaa huomattavasti alentuneisiin kauppamaksuihin ja vähäisiin realisoituneisiin myyntivoittoihin, jotka johtavat verosäästöihin.
• Sijoitusrahastrategioiden hyödyt : ETMF-sijoitukset voidaan jakaa useisiin eriin, mukaan lukien osakkeet, tulot, vaihtoehtoiset sijoitukset ja usean varallisuuden sijoitukset. Sijoitusrahastojen tapaan laaja-alaiset rahastojen hallintatavat ja -strategiat ovat saatavilla useiden ETMF-järjestelmien kautta, mukaan lukien tulot, osingot ja pääomansiirto-optiot. Nämä tarjoavat laajemman valinnan yksittäisille sijoittajille, jotka parhaiten sopivat sijoitustarpeisiinsa.
• Easy to Trade ja Invest : Täysin avoimilla kaupankäynnin kustannuksilla ETMF: t käyvät kaupankäynnin aikana pörssien kaupankäynnin aikana, kuten tavallisen osakekannan tai ETF: n. Hinta noteerataan rahaston seuraavana päivittäisenä substanssina (NAV), plus tai vähennetään kaupankäyntikustannus (palkkio / alennus). Esimerkiksi NAV - $ 0. 01 tai NAV + 0 euroa. 02.
• Potentiaaliset vertailuperusteet : Yksi suurimmista haasteista varoilla on, että suurin osa niistä ei ylitä niiden taustalla olevia indeksejä. Alhaisempien kustannusten takia ETMF: n tuoton odotetaan parantuvan, mikä parantaa suorituskykyä.

Bottom Line

Ensin näyttävät, ETMF: t näyttävät olevan tehokas kaupankäynnin ja sijoittamisen tuote, joka tarjoaa parhaan ETF: n ja sijoitusrahaston. Luottoriski, joka itsessään heikentää sijoitusrahastoa, jatkuu houkuttelevana pitkäaikaisille sijoittajille, mutta kokeneet lyhytaikaiset kauppiaat löytävät tämän ylimääräisen tuotteen hyödylliseltä, jos se tuottaa riittävää kaupankäyntimäärää ja tarjoaa arbitraasia ja spekulointimahdollisuuksia. Kokonaisrahastomarkkinoiden odotetaan hyödyttävän maksuvalmiuden paranemista tällaisten rahastojen kaupankäynnin avulla. Heidän suosioaan tulee selväksi, kun he osuvat markkinoille ja aloittavat kaupankäynnin NASDAQ: ssa. Riippuen menestyksestään, muut vaihtoehdot voivat myös tarjota tällaista hybridituotetta.