Hinta / voitto -suhde (P / E) on melko yksinkertainen työkalu yrityksen arvon arvioimiseen. Kun arvioidaan, kuinka usein P / E-suhdeluku on huutanut - Wall Streetin analyytikot, taloustieteilijät ja työtovereiden toimistotilojen jäähdyttimet - on houkuttelevaa ajatella, että se on tyhmä työkalu tehdä viisaita sijoitusvaihtoehtoja. Mieti uudelleen; P / E-suhde ei ole aina luotettava. On runsaasti syitä olla varovaisia ​​P / E-pohjaisista arvopapereiden arvostuksista.

Oppitunti: Taloudelliset tunnusluvut

P / E-suhdelaskun laskeminen - Pikakatselu
Pinnalla hinta-voiton laskeminen on melko suoraviivaista. Ensimmäinen vaihe P / E-suhdeluvun generoinnissa on laskea osakekohtainen tulos tai EPS . Tyypillisesti EPS on yrityksen verotulojen jälkeen jaettuna liikkeeseen laskettujen osakkeiden määrällä

EPS = Verojen jälkeinen voitto / Osakkeiden lukumäärä

EPS: stä voimme laskea P / E-suhde. P / E-suhde vastaa yhtiön nykyistä markkinaosuutta jaettuna edellisvuoden osakekohtaisella tuloksella.

P / E = Osakekurssi / EPS

P / E-suhteen on tarkoitus kertoa sijoittajille, kuinka monta vuotta nykyisen tuloksen yhtiöllä on tuotettava saadakseen nykyisen markkinaosuusarvonsa. Joten sanotaan, että kuvitteellinen yritys Widget Corp. on ansainnut viimeisen vuoden aikana $ 1 per osake ja kaupankäynti on 10 dollaria. 00 osaketta kohden. P / E-suhde olisi $ 10 / $ 1 = 10. Tämä kertoo meille, että markkinahinnat ovat 10 kertaa tuloja. Toisin sanoen jokaisesta osakeostoksesta kestää kymmenen vuoden kumulatiivinen tulos, joka vastaa nykyistä osakekurssia. Luonnollisesti sijoittajat haluavat voivansa ostaa lisää tuloja jokaisesta maksamastaan ​​dollarista, joten mitä pienempi P / E-suhde on, sitä kalliimpi varasto on.

Suhde on yksinkertainen, mutta tarkastellaan joitain vaaroista, jotka liittyvät P / E-suhteiden ottamiseen nimellisarvosta.

P / E-yhtälön ensimmäinen osa - hinta - on yksinkertainen. Voimme olla melko varmoja siitä, mikä on markkinahinta. Toisaalta sopivan tulotason saaminen voi olla hankalaa. Sinun täytyy tehdä paljon päätöksiä tulojen määrittelemisestä.

Mitä nämä tulot ovat?
Alkukirjaimille tulot eivät aina ole selkeitä. Tulokseen voi vaikuttaa epätavallisia voittoja tai tappioita, jotka joskus peittävät ansiotason todellisen luonteen. Lisäksi yritysjohdon voi hallita raportoituja tuloja tulostavoitteiden täyttämiseksi. Luovien kirjanpitovaihtoehtojen - siirtymällä poistoja tai lisäämällä tai vähentämällä kertaluonteisia voittoja ja kuluja - voi tehdä tuloksen summista suurempia ja toisaalta P / E suhde pienempi ja varastossa näyttää halvemmalta. Sijoittajien täytyy olla varovaisia ​​siitä, miten yritykset saapuvat ilmoitettuihin EPS-numeroihinsa. Tarvittavat korjaukset on tehtävä usein, jotta saataisiin tarkempi tulojen mittari kuin mitä taseessa ilmoitettiin.

perättäiset tai eteenpäin tulot?
Sitten on kysymys siitä, käytetäänkö jäljellä olevia ansioita tai ennakoiden tuloja.

Sijaitsevat suoraan yrityksen viimeisimmän tuloslaskelmassa, historialliset tulot ovat helposti löydettävissä. Valitettavasti he eivät ole paljon käyttäjiä sijoittajille, koska he sanovat hyvin vähän siitä, mitä tuloja on varastossa vuoden ja tulevien vuosien ajan. Yhtiön tulevat tulot ovat sijoittajien kiinnostuneita eniten, koska ne heijastavat osakekannan tulevaisuuden näkymiä.

Tulevat tulot (kutsutaan myös tuleviksi tuloiksi) perustuvat Wall Streetin analyytikoiden mielipiteisiin. Analyytikot, jos jotain, yleensä yleensä yli-optimistinen niiden oletukset ja koulutetut arvaukset. Päivän lopussa etusijalla on ongelma olla hyödyllisempi kuin historialliset tulot, mutta altis epätarkkuuksille.

Mitä kasvusta?
P / E-suhdeluvun suurin rajoitus: se kertoo sijoitusyrityksille EPS-kasvunäkymiä. Jos yritys kasvaa nopeasti, sinun on mukava ostaa se, vaikka sillä oli korkea P / E-suhde, tietäen, että EPS: n kasvu tuo P / E: n takaisin alhaisemmalle tasolle. Jos se ei kasva nopeasti, voit ostaa varastossa, jolla on pienempi P / E-suhde. On usein vaikea kertoa, onko korkea P / E-moninkertainen tulos odotetun kasvun tuloksena vai onko varastossa yksinkertaisesti yliarvostettu.

P / E-suhde, joka on laskettu ennakoidun ennakoinnin avulla, ei aina kerro, onko P / E sopiva yrityksen ennustettuun kasvuvauhtiin vai ei. Niinpä tämän rajoituksen korjaamiseksi käännymme toiseen suhde, PEG-suhde:

PEG = PE / ennuste EPS-kasvuvauhti seuraavien 12 kuukauden aikana

Pähkinänkuoressa, mitä pienempi PEG-suhde, sitä parempi. Yhden PEG: n perusteella P / E on kasvun mukainen; alle yksi tarkoittaa, että ostat EPS-kasvun suhteellisen vähän; PEG suurempi kuin yksi voisi tarkoittaa, että kanta on ylihinnoiteltu. Kuitenkin, vaikka P / E-suhdeluku on vakioitu kasvulle, sijoitat sijoituspäätöksen ulkopuolisiin arvioihin, mikä saattaa olla väärä. (Lue, miten tämä yksinkertainen laskenta auttaa sinua määrittämään osakekannan potentiaalin. Lue PEG Ratio Nails Down Value Stocks .)

Entä Debt?
Lopuksi on vaikea kysymys yrityksen velkaantumisesta. P / E-suhde ei mitenkään vaikuta sen velan määrään, jota yritys harjoittaa taseessaan. Velkaantumisasteilla on vaikutusta taloudelliseen tulokseen ja arvostukseen, mutta P / E ei salli sijoittajien tehdä omenoiden vertailua velkaantuneiden yritysten ja erääntyneiden lainojen ja velkojen välillä.

Yksi tapa käsitellä tätä rajoitusta on harkita yrityksen arvoa tai EV: tä sen hinnan tai P. sijaan.

(yksinkertaistettu) EV = markkina-arvo + nettovelka

Sanotaan Widget Corp ., jonka markkinaosuus oli 10 dollaria per osake, sisälsi myös nettomääräisen 3 dollarin osuuden taseesta. Yrityksellä olisi sitten yrityksen kokonaisarvo 13 dollaria osakkeelta.Jos Widget Corp. tuotti EPS: n tänä vuonna 1 dollari, sen P / E-suhde olisi 10. Mutta entistä kehittyneemmät sijoittajat tekisivät laskutoimituksen yritystasolla numeratorissa ja nimittäjällä olevan EBITDA: n.

Bottom Line
Toki P / E-suhde on suosittu ja helppo laskea. Mutta sillä on suuria puutteita, joita sijoittajien on harkittava käytettäessä sitä arvojen arvioimiseksi. Käytä sitä huolellisesti. Mitään yksittäistä suhdetta ei voi kertoa kaikille, mitä sinun tarvitsee tietää varastosta. Varmista, että käytät erilaisia ​​suhteita saadaksesi täydellisemmän kuvan taloudellisesta suorituskyvystä ja osakekurssista.