Kun olin lapsi, jokaisella läänin messuilla ja karnevaalilla oli käärmeiden öljykauppias. Nämä huomattavat miehet vakuuttivat muuten järkeviä kansalaisia ​​keskeyttämästä epäuskoa riittävän kauan, jotta he voisivat myydä nolla-arvoisen tuotteen, joka vaati tyhjentävää luetteloa ihmeellisistä parannuksista ja hyödyistä ilman mitään todisteita siitä, että tuote olisi joko turvallinen tai tehokas. Todisteiden puuttuminen ei ollut varoittavaa. Pikkukaupungin julkisuus piti pieniä kaupunkien mielipiteitä, kertojia ja vanhoja valheita. Ja tietenkin, kun tuote ei onnistunut toimittamaan myyjää, se oli kauan kadonnut.

OPINNÄYTETYÖ: Investointi 101

Käärmeiden öljyn myyjän heikko jäljitelmä jatkuu terveysruokakaupoissa, joissa luonnollisen tai orgaanisen kasvin tai aineen merkitseminen lisää suuresti voittoa. Todelliset käärmeöljyjen myyjät ovat kaikki siirtyneet Wall Streetiin, jossa he iloisesti myyvät aktiivista hallintaa pienen kaupungin yleisön uudelle sukupolvelle. (Lisätietoja on kohdassa Just How Smart on Wall Street? )

Viimeaikaisten markkinoiden epämiellyttävyys on antanut aktiivisille johtajille mahdollisuuden kyseenalaistaa jokainen modernin rahoitusteorian vuokralaisista. Vain harvat nauttivat 18 kuukauden taantumasta vuosien 2008-2009 markkinahäiriöiden aikana. Sanon vähäisimmin, se oli hämmentävä. Monet sijoittajat tunsivat poltettavan, mustelmia ja pahoinvointia. On luonnollista harkita oletuksia traumaattisen kokemuksen jälkeen. Mutta voit varmasti oppia vain vääriä oppitunteja. Siellä on paljon ihmisiä, jotka auttavat johtamaan sinua harhaan.

Aktiivinen hallinnointi väittää tarjoavan lisäedut (alusvuotta alfa) joko yksittäisen tietoturvavalinnan tai markkinoiden ajoituksen kautta. Vaikka arvopaperimarkkinoiden lopullinen totuus on mahdotonta löytää, ylivoimainen näyttö viittaa siihen, että aktiivinen johto luo luotettavasti lisää kustannuksia, veroja ja riskejä vähentäen samalla tuottoa. Se on kuitenkin erittäin kannattavaa, ja niin kauan kuin sijoittajat ostavat, käärmeöljyjen myyjä on aina tyytyväinen. (Lisätietoja: Active Management: Onko se toimiva sinulle? )

Moderni rahoitusteoria on aktiivisen johtajan vihollinen. Passiiviset strategiat, jotka hyödyntävät tehokkaiden markkinoiden, pitkäaikaisen osakeomistuksen ja modernin portfolio-teorian (MPT) hyödyt maailmanlaajuisella hajautuksella, ovat turvallisia, taloudellisia ja tehokkaita tapoja hyötyä maailman markkinoiden pitkän aikavälin kasvusta. Kun sijoittajat hyväksyvät nämä menetelmät, aktiivinen johtajan markkinaosuus ja voitot uhataan. Ei pitäisi olla yllättävää, että he taistelevat, jotta he voisivat säilyttää imperiumit.

Voimme jakaa ne kolmeen luokkaan: varkaita, tyhmiä ja karahveja.

Maailman hukkuneuvot yksinkertaisesti varastivat rahaa. Bolut uskovat itse asiassa, että heillä on jonkin verran erityistä käsitystä siitä, että muutaman miljardin lähimmäisensä ystävät ovat jääneet pois.Ja charlatan ei näe mitään syytä luopua hyvältä keikalta.

Riippumatta siitä, mitä he ovat, heidän sireeni-laulunsa on Wall Streetin kolmen suuren liikkeen variaatiot:

Modern Portfolio Theory Is Dead
Voi todella? Tai et vain ymmärrä sitä? MPT: n syyt ovat, että sijoittajat ovat riskialttiita ja että asianmukainen monipuolistaminen vähentää riskiä mahdollisimman alhaiseen mahdolliseen määrään halutussa paluutavoitteessa. Naivan monipuolistaminen yksinkertaisesti ostaa kokoelman omaisuutta, mikä pienentää mahdollisuutta, että yhden tilan haittatapahtuma katoaa koko salkun. Se on parempi kuin mikään monipuolistaminen, mutta monipuolistaminen onnistuu parhaiten käyttämällä omaisuusluokkia, joilla on alhainen korrelaatio toistensa kanssa. (Lisätietoja on kohdassa Asset Allocation: Yksi päätös säännellä ne Kaikki . )

Mutta kun haet monipuolistamista niin pitkälle kuin se voi mennä, markkinariski säilyy. Tämä on riski, jota ei voida monipuolistaa. Toisin sanoen MPT on työkalu riskin hallintaan optimaalisen tuloksen saavuttamiseksi. Se ei koskaan väittänyt poistavansa riskiä. Itse asiassa MPT-ohjelmisto ennustaa, että tämän suuruuden tapahtumat tapahtuvat jonkin verran. Valitettavasti he eivät voi ennustaa, milloin ne tapahtuvat. (Lisää lukemista MPT: hen tutustu Modern Portfolio Theory: Miksi se on edelleen Hip .) Tietenkin riskin poistaminen estää mahdollisuuden lisätä tuottoa. Markkinariski on moottori, joka tuottaa tuottoja nollariskiä korkeammalle tasolle. Jos haluat korkeampia tuottoja kuin Treasury Bills tai talletustodistukset (CD), sinun on vain hyväksyttävä riski. (

ja Ovatko CD-levyt hyvät suojelut karhumarkkinoille? ) Markkinariski ilmestyi kruunata vuoden 2007 loppupuolella, koko vuoden 2008 ja vuoden 2009 osa. Vaikka tämä oli markkinoiden yksi pahin lasku masennuksesta lähtien, se, että riski ilmeni, ei estä MPT: n edut. MPT: tä käyttävät sijoittajat voivat odottaa merkittävästi pienentävän riskiä markkinasyklin aikana, mikä johtaa korkeampiin päätemääriin tai suurempaan menestymismahdollisuuteen niiden tavoitteista riippumatta. (Jos haluat lisätietoja masennuksesta, katso Mikä aiheutti suuren depression?

) MPT: n seurauksena on kuollut väite, että korrelaatiot liikkuvat yhdessä. Tietenkin korrelaatiot ovat muuttuvia juuri kuten odotettu tuotto ja riski vaihtelevat ajan myötä. Ei ole koskaan oletettu, että korrelaatiot vahvistettiin. Odotamme niiden lisääntyvän ja laskevan ajan myötä satunnaisessa kuvassa. Ei ole juurikaan tietoa, joka tukee ajatusta siitä, että markkinat ovat systemaattisesti ja peruuttamattomasti siirtymässä täydelliseen yhteyteen. Niin kauan kuin korrelaatio on vähemmän kuin täydellinen, sijoittajat saavat monipuolistamisetua. Kukaan ei kiistä, että taloudellisten paniikkien aikana korrelaatiot lisääntyvät. Vuosien 2007-2008 markkinoiden epämiellyttävyyden vuoksi maailman osakemarkkinoilla ei juuri ollut piilopaikkaa. Kuitenkin, kun paniikki vähentynyt, markkinat alkoivat erota jälleen.

Diversification is dead

Toivomme, että vuosien 2007-2009 aikana hajauttaminen vähensi vain vähän tuloksia lyhyellä aikavälillä. Pitkän aikavälin tulokset osoittavat kuitenkin selvästi etua. Globaalinen monipuolistaminen poistaa mahdollisuuden, että kaikki varasi kärsivät huonoimmista omaisuusluokista. Vuosikymmenen ajan sinun olisi pitänyt etsiä melko kaukaa löytää omaisuusluokka huonompi kuin S & P 500 (kotimaiset suuret yritykset). Jokaisella omaisuusluokalla oli positiivinen tuotto ja monipuolinen salkku yllätteli hyvin. (Lyhytkäynnistysopas monipuolistamiseen, lue

Johdatus investointien monipuolistamiseen
.) Osta ja pidä on kuollut Tämä on aktiivisen johtajan vakaa pidättäminen riippumatta siitä, kannattaako hän yksittäistä tietoturvavalintaa tai markkinoita ajoitus. Olen samaa mieltä siitä, että ostaa ja pidä on ehdoton pahin tapa hallita salkkua … ellet pidä kaikkea muuta. Todisteet siitä, että aktiivinen johto kasvattaa kustannuksia, riskejä ja verotuksellisia riskejä järjestelmällisesti ja vähentää tuottoa, on selvää epäilemättä. Aktiiviset johtajat kuitenkin jatkavat käärmeöljyjen myyntiä niin kauan kuin sijoittajat ostavat. (Punnitse myydä ja pidä etuja ja haittoja, lue

Osta-ja-pidä-investoinnit vs. markkinointi .) Joku aina voittaa arpajaiset, ja aina on joku, joka ennustaa markkinatapahtuman. He saavat paljon huomiota tiedotusvälineeltä sen jälkeen. Mutta voittaessa arpajaiset tai ollessasi oikein, ei ole merkki neroista. Ja tiedotusvälineiden kiinnostus houkuttelee varmasti paljon uusia varoja onnekkaille, jotka saivat sen oikein.

Johtopäätös

Voit seurata käärmeiden öljyn myyjää, jos haluat. Loppujen lopuksi vain siksi, että se ei ole koskaan toiminut ennen, ei tarkoita, ettei se koskaan voi toimia. Tai voit seurata tutkimusta. Se on aina työskennellyt aiemmin ja tarjoaa sinulle parhaan mahdollisen onnistuneen sijoituskokemuksen.