Parannetut indeksilainat, jotka sijoittavat S & P 500: n kaltaisten vertailuindeksien perusteella, antavat lupauksen markkinoiden vastaavuudesta tai jopa markkinoilta ylittävistä tuotoista pienemmillä riskeillä. Mutta voiko parannetut indeksirahastoilla todella saada aikaan tämän pienen riskin palkkion herättävän lupauksen? Lue selville. (Lisätietoja index-rahastoista on kohdassa Indeksin sijoittaminen , Lowdown on indeksirahasto ja Et voi tuomita indeksirahastoa sen kattavuudella .) <

Tausta

John Bogle alkoi vuonna 1975 indeksirannan, kuten tunnemme sen tänään Vanguard Groupin kautta. Hänen päätavoitteensa olivat hyvin yksinkertaiset: hän halusi tarjota yksittäisille sijoittajille alhaisimmat palkkiot siellä, jotta he eivät yritettäisi ohittaa markkinoita ja edustaa markkinoita mahdollisimman vähän vääristymiä. Ajan myötä hänen teorioistaan ​​osoittautui arvokkaaksi ainoalla tavalla, mikä merkitsee - investointien tuottoa. (Pidä aktiivisen hallinnan lukeminen sanoista viisaudesta aktiivisessa hallinnassa .)

Teoriassa indeksirahasto yrittää seurata kokonaismarkkinoita ilman ennakkoluuloja. Sijoittaminen 500 suurimpaan maailman suurimpiin yrityksiin liittyvään koriin pidetään riittävän laaja-alaisena sijoituksena, joka muistuttaa koko talouden suorituskykyä ja koska "pelaaminen markkinoilla" on niin vaikea saavuttaa, vähentämällä kokonaiskustannuksia ja maksuja on tullut yksi tärkeimmistä tavoitteista yksittäisille sijoittajille.

( ) Mitä tarkoittaa, kun ihmiset sanovat, että he "torjuvat markkinat"? Miten he tietävät, että he ovat tehneet niin? --3 -> Indeksin passiivisen seurannan ohella ei ollut mitään oikeita argumentteja, joita ihmiset voisivat tehdä indeksilainoista. sijoittajat tiesivät menemään, että he tekisivät vain samoin kuin markkinat. Osakekurssien näkemykset kuitenkin muuttuivat kevään 2000 ja vuoden 2002 lokakuun välisenä aikana. Markkinoiden maaliskuussa 2000, jolloin indeksit olivat kaikkien aikojen huipputasolla, monien top-yhtiöiden arvot olivat nousseet, menee 40 tai 50 kertaa nykyistä tuloa tai enemmän.

Tämän korostaminen on se, että S & P 500: n 20 parhaan 20 kannan markkina-arvolla mitattuna yli kolmannes S & P 500 -indeksin kokonaisarvosta, joka on aktivoinnilla painotettu . Koska arvostukset nousivat nopeammin kuin varsinaiset tulot, indeksirahasto kääntyi kohti suurimpia yrityksiä. Kun indeksit alkoivat laskea, ne olivat isommat korkkijohtajat, jotka kärsivät kovimmista, koska arvostusten oli palattava vaatimusten mukaisiksi. Indeksirahasto koki kauhean tuoton useiden vuosien ajan, ja kun hinnat alkoivat elpyä, suuret yhtiöt joutuivat kauemmin palaamaan menneisyyden hintatasolle kuin pienikokoiset ja keskisuuret varastot.(Lisätietoja aiheesta:

Minkä markkinapäällisyys sopii tyyliisi

ja Markkinakapasiteetti määritelty .) Onko Enhanced = aktiivisesti hoidettu? Sijoitusrahastoista ja pörssissä kaupankäynnin kohteena olevista rahastoista (ETF), jotka markkinoivat itseään "tehostetuiksi" indeksirahastoiksi, käytetään yleensä S & P 500: ta tai muuta laaja-alaista indeksiä tietoturvan valinnan perustana. Pohjimmiltaan näiden varojen hallinnoijat arvostavat indeksinvestointien perusteoriaa, mutta kokevat, että parempia tuottoja voidaan saavuttaa tai vaihteluita voidaan alentaa (ts. Pienempi volatiliteetti), koska se ei pidä niin suurta osuutta suurimmista varastoista markkinakorkilla . Jotkut varat jopa menevät niin pitkälle, että tehdään yleinen toteamus, että nämä suurimmat yritykset ovat yliarvostettu.

Joten nämä johtajat poistuvat passiivisesta lähestymistavasta indeksin seuraamiseen semi-aktiivisen salkunhallinnan lähestymistavan puolesta. Ne määrittävät sijoituskohteiden valintakriteerit, jotka perustuvat esimerkiksi yrityksen tuloihin, nettotuloksiin, osinkotuottoihin, hinta / kirjasuhteisiin. He voivat myös ostaa kiinteitä prosenttiosuuksia kaikista rahastoyhtiöistä (markkina-arvoista riippumatta) tai käyttää monimutkaisia ​​tietokonemalleja indeksiin sijoittavien toimialojen löytämiseksi. (Selvitä salkun määrittäminen Portfolio-rakentamisen opas

, Portfoliomallinnuksen tärkeimmät virheet ja Miten portfolion laiskuus maksaa . < Muut rahastot käyttävät "parannetun kassan" strategiaa, jossa johdannaiset ostetaan itse indeksiin, jolla on tuotto-odotus, joka kertyisi rahastosta; Toisaalta jäljellä oleva raha sijoitetaan erilaisiin kiinteäkorkoisiin instrumentteihin. Tämä strategia tarjoaa jonkin verran huonoa suojaa, mutta avaa itsensä korkoriskiin sen lisäksi, mitä koko oman pääoman rahasto näyttäisi. Ja sitten on jopa joitakin rahastoja, jotka käyttävät verotusta vahvistavaa strategiaa, usein ydinsijoittamismenetelmän lisäksi, mikä tarkoittaa, että voitot ja tappiot tasapainotetaan kantojen sisällä sijoittajien myyntivoittojen rajoittamiseksi. Ja lopuksi on olemassa muutamia kymmeniä avoimia sijoitusrahastoja, jotka väittävät olevansa "parannettuja indeksirahastoja". Monet näistä käyttävät edellä käsiteltyä vipuvaikutusta. Esimerkiksi PowerShares Capital Management -ryhmällä on koko vakiomerkkiluokitukseen perustuva valuuttakauparahasto, mutta menetelmiä, jotka mahdollistavat harkinnanvaraa arvopapereiden ostamisesta ja mistä määrin. Esimerkiksi PowerShares FTSE RAFI U.S. Portfolio ETF käyttää RAFI 1000 -indeksiä, joka sisältää valintakriteereinä yrityksen kassavirran, myynnin, kirjanpitoarvon ja osingot. (Jatka lukemista tästä aiheesta

Sijoitusrahastojen perusteet

ja

Avaa silmäsi suljettuihin rahastoihin .) Mitkä ovat riskit? Suurin riski sijoittajille on, että näitä varoja hallitaan pääosin aktiivisesti, mikä tarkoittaa, että joku valitsee

mitä sisällyttää ja kuinka paljon siitä pitäisi olla.Siksi sijoittajan on altistuttava myös riskienhallintaan, eikä markkinoriskiä (riski siitä, että sijoitukset laskevat arvoina, kun pörssiindeksit laskevat arvosta). Johdon päinvastaiset valinnat voivat heikentää passiivisesti hallinnoitua indeksirahastoa. ja Miksi rahastonhoitajien riski on liian suuri .) Kulujen suhde ja liikevaihto ovat myös korkeammat kuin mitä on havaittu standardi-indeksiraharyhmä, koska yrityksen rakenne muistuttaa entistä paremmin tavanomaista sijoitusrahastoa, jolla on lisääntynyt markkinointi-, kaupankäynti- ja tutkimuskustannukset ja korkeammat yleiskustannukset kuin perinteiset indeksirahastoihin. Suurin osa indeksirahastoista on kulutussuhteita, jotka ovat 0, 5 ja 1 prosentin välillä, mikä on pienempi kuin keskimääräinen rahasto, mutta paljon enemmän kuin pelkät indeksirahasit. Vertailun perustana sijoittajien tulisi käyttää iShares S & P 500 ETF: ää, jonka vuotuinen kulusuhde on 0,9% ja Vanguard 500 -indeksi, jonka kulusuhde on 0, 18%. Molemmat rahastot siirtävät vain 7 prosenttia tilasta vuodessa, kun taas joidenkin parempien indeksirahastojen liikevaihto on 100 prosenttia tai enemmän. Kehittyneiden indeksirahastojen kannattajat väittävät usein, että indeksejä hallitsevat yhtiöt ylittävät markkinakorkin ja että rahastojen omistussuhde on menestys. Tämän vaatimuksen puuttuessa on se, että John Bogle Bullseye 2000 -konferenssissa vuonna 2000 pitämässä puheessa 10 suurinta varastoa muodostavat 20 prosenttia S & P 500: n kokonaisarvosta. Vuonna 1964 kymmenen parasta oli kuitenkin 38 5% indeksistä. Ja vuonna 1950, kymmenen suurimmasta muodostavat valtavan 51% kokonaisindeksistä, Joten trendi ajan myötä on jo suunnattu markkinoiden laajempaan suuntaan. Lisäksi, jos osakemarkkinat kulkevat monivuotisen ajanjakson aikana, jolloin arvostuskertoimet laajenevat koko hallussa, parannetut indeksilainat, joilla ei ole markkinoiden vastaavia turvallisuuskoron painopisteitä, voivat jättää suuret voitot - voitot, joita sijoittajat voisivat sijoittaa perinteisiin indeksirahastoihin. Raharahastot?

Todellisuudessa jotkut parannetut indeksirahasto ovat ohuesti peiteltyjä arvorahoja, sillä arvorahastot sijoittavat myös ensisijaisesti kantoihin, joilla on korkeammat nettotulot, osinkotuotot tai muut kriteerit, joilla pyritään löytämään "aliarvostettuja" sijoituksia. Sijoittajien tulisi olla hyvin varovaisia ​​ostamassa parannettua indeksirahastoa ajatuksella, että he "ostavat markkinoita".

Sijoittajat saattavat haluta harkita lisäindeksirahastoja täydentämään standardi-indeksirahastoa sen sijaan, että se korvataan. Mutta ennen kaikkea sijoittajien on syytä ymmärtää käytettävää menetelmää; omistamalla yksi rahasto, jolla on arvo-pohjainen yli yhden, joilla on parannettu indeksipainatus, ei ehkä ole monipuolistustekniikka kuin strategian toivottu päällekkäisyys.

Poistumisvaatimukset

Toistaiseksi parannetuilla indeksirahastoilla ei ole riittäviä suoritushistorioita sen selvittämiseksi, pystyvätkö he todella toimittamaan. Yhden karhun markkinoiden käyttäminen perusteluna niiden olemassaololle ei riitä; sijoittajien olisi edelleen arvioitava niiden tehokkuus hyvissä ajoin ja pahasti.Yksi asia, joka on varmaa, on se, että Wall Streetin monet ihmiset ovat erittäin hyviä vanhojen asioiden pakkaamisessa uudella paperilla ja myymällä ne tuntemattomille sijoittajille. Ennen kuin sijoitat, tarkista käytettävissä olevat varat tarkkaan, jotta näet, mitkä ovat todellisia strategioita ja jotka ovat vain "hyvää kauppaa".