30 vuoden aikana vuosien 1985 ja 2014 välisenä aikana osakkeet saivat kultaisen aikakauden vahvoja voittoja, joita monet tekijät ovat johtaneet. Kuitenkin 2016 McKinsey Global Instituten raportti, "Diminishing Returns", varoitti, että perustekijät, jotka auttoivat näitä voittoja olivat joko hiipumassa vahvuus tai peruuttaminen kokonaan. Raportissa ennustettiin, että seuraavien kahden vuosikymmenen aikana Yhdysvaltojen ja Euroopan keskimääräinen vuotuinen oman pääoman tuotto voisi olla missä tahansa 150-400 peruspistettä (bps) alhaisempana kuin vuosina 1985 ja 2014.

Inflaatio ja korkotasot olivat inflaatio ja korkotasot kaksi suurta voimaa vuosien 1985 ja 2014 välisistä jyrkistä voitoista. 1970-luvulla Yhdysvaltain talous kärsi epätavallisen korkeasta inflaatiosta, joka oli itsepäinen kun se pysyy korkealla tasolla.

Tämän hintatasapainon hallitsemiseksi Yhdysvaltain keskuspankki houkutteli vertailuarvoaan 4 prosentilla 15,5 prosenttiin vuonna 1979, mikä lisäsi laajempia korkotasoja. Keskuspankin politiikka onnistui lopulta inflaation lisäämiseksi kohtuullisempaan tasoon ja sitten se laski vertailuarvojaan. Tämän seurauksena Yhdysvallat otti uuden aikakauden, jossa inflaatio- ja vieraan pääoman menot pysyivät suhteellisen alhaisina.

Inflaatio laski tasaisesti yli 10 prosentista useissa maissa 1980-luvun alussa alle 2 prosenttiin vuoden 2008 jälkeen. McKinseyn raportissa ennustettiin, että tämä johtava taloudellinen indikaattori todennäköisesti nousee seuraavan 20 vuoden aikana . Lisäksi se totesi, että vieraan pääoman menot eivät voineet saada paljon alhaisempia, ja niiden tulevia voittoja ei voitu ennustaa.

Globaali talouskasvu

Toinen tekijä, jota raportissa mainittiin polttoaineena pääoman lisäämiseksi, oli maailmanlaajuinen talouskasvu. Ns. Kultaisen aikakauden aikana tämä laajennus oli vahva. Yksi tärkeä muuttujan tukema kehitys oli Kiinan vahva kasvu.

Vaikka Kiina kasvoi ajan myötä talouskasvua, sen laajentuminen alkoi hidastua 30-vuotiskauden loppupuolella ja monet markkinatoimijat ilmaisivat epäilyksensä Kiinan hallituksen kasvuluvuista.

Toinen avustaja, jonka raportissa mainittiin avun kasvun auttamiseksi vuosien 1985 ja 2015 välillä, oli vahva tuottavuus. Tämä työvoiman tuotannon jatkuva nousu alkoi hidastua tämän kauden lopussa, jolloin tulevaisuuden kasvu epävarma.

McKinseyn raportissa mainittiin myös edullinen väestörakenne taloudellisen kasvun edistäjänä. Kultaisen aikakauden aikana työikäisen maailmanlaajuisen väestön osuus työntyi korkeammaksi ja alensi tämän väestön prosenttiosuutta nuoremmista ikäryhmistä riippuen. Tämä muutos voi olla auttanut lisäämään keskimääräisen henkilön todennäköisyyttä säästää, kasvattaa kokonaissäästöjä ja alentaa maailmanlaajuisia korkotasoja.

Yritysten voitto kasvoi

Yritysvoittojen voimakas kasvu auttoi lisäämään oman pääoman tuottoa vuosien 1985 ja 2014 välillä, mutta McKinseyn raportti varoitti, että tämän voimakkaan tuloksen aikakausi saataneen loppumaan. Kultaisen aikakauden aikana yritysten voitot hyötyivät laaja-alaisesta kehityksestä.

Yritykset näkivät huippuluonnoksensa kasvavan voimakkaiden tulojen vuoksi, jotka tulevat kuluttajilta kehittyvillä markkinoilla. Globaaleista toimitusketjuista ja automaatiosta johtuva tehokas kustannusten hallinta auttoi myös vahvistamaan niiden pohjapiirroksen. Tämän lisäksi yritysten voitot hyötyivät yritysten verojen ja korkojen laskusta.

Ympäristö muuttuu kuitenkin, sillä monilla yrityksillä on nyt oltava vaikea kilpailu kehittyvien markkinoiden yrityksistä ja yrityksistä, jotka tulevat uusille aloille uuden teknologian hyödyntämisen seurauksena.

Yhteenveto

Osakkeet hyötyivät voimakkaasta tuotosta vuosien 1985 ja 2014 välillä, mutta McKinseyn raportissa korostettiin, että seuraavien kahden vuosikymmenen aikana näkymät olivat melko epävarmoja. Viimeisen 30 vuoden jakson lopussa, jolloin osakkeet olivat voimakkaita voittoja, perustavoite, joka johti näihin vahvoihin tuottoihin, oli vain vähän tai ei lainkaan tilaa parantaa. Toisaalta heillä oli melko vähän tilaa huononemista, mikä saattaa heikentää oman pääoman tuottoa.