Morgan Stanleyn sunnuntaisin julkaisema raportti ennustaa, että 2016 voisi olla "Vuoden Bull of" valtioiden velka Yhdysvalloissa, Japanissa, euroalueella ja Britanniassa. Kirjailijat - Matthew Hornbach, Anton Heese ja Koichi Sugisaki - huomauttavat, että se on jo ollut hyvä vuosi valtion joukkovelkakirjojen sijoittajille näillä markkinoilla, ja he odottavat tuottojen laskevan entisestään, mikä nostaa hintoja (joukkolainojen hinnat muuttuvat käänteisesti tuottoihin). Ne ehdottavat sijoittamista pitkäaikaisiin joukkolainoihin seuraavan kuuden kuukauden aikana.

He perustuvat arvioihinsa hitaan kasvun ennusteista kehittyneessä maailmassa tänä vuonna, kun kasvu jää jäljelle vuoden 2015 jälkeen ja inflaatio on alle konsensusvaatimukset. He odottavat, että tuotot alenevat kolmannella vuosineljänneksellä ennen kuin ne nousevat lähellä nykyistä tasoa vuoden 2017 ensimmäisen vuosineljänneksen loppuun mennessä. Kymmenen vuoden valtionrahoituksen tuotot pysähtyvät suunnilleen muuttumattomina, saksalaisten kymmenvuotisten korkotuottojen nousu hieman, ja kymmenen vuoden Japanin valtion joukkovelkakirjalainan (JGB) tuotot laskivat hieman verrattuna spot-tuottoihin.

"Vaadittavat arvot"

Kirjailijat huomauttavat, että USA: n ja Iso-Britannian tuotot ovat "tuntemattomilla rikkaustasoilla", kun taas Japanissa ja Saksassa ne ovat lähellä rikkaimpia tasojaan. Ne lisäävät, että "10 vuoden valtionvelka voi säilyä runsaina tai halvina useiden vuosien ajan ja jopa silloin, kun käypään arvoon perustuvat arvot siirtyvät markkinoihin sen sijaan, että markkinat siirtyvät käypään arvoon ." Ne tunnistavat keskuspankin määrällisen keventämisen (QE), negatiivisen korkopolitiikan ja energian hinnan laskun tilanteen aiheuttajana.

U. S.: Yksi hinnankorotus

Aiemmin Morgan Stanleyn taloustieteilijät olivat odottaneet kolme koronnousua Federal Reserveista vuonna 2016, mutta he ennustavat vain yhden joulukuussa. Niiden nykyinen arviot ovat kasvaneet 1,7% vuonna 2016 ja 1,6% vuonna 2017, kun ne vuonna 2015 ovat 2,4%. He odottavat ydinvoima-alan inflaatiota 1. neljännellä neljänneksellä 4% edellisvuodesta, mikä on epäilemättä Fedin ennusteesta 1,6%.

Raportissa ennustetaan, että kymmenvuotisten valtioiden rahasto-osuudet laskevat suhdannevaihteluille 1. 45% kolmannen vuosineljänneksen loppupuolella ja kahden vuoden tuotot laskevat -0,6%: iin. IShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF IEFiSh 7-10 Trs Bd106. 50 + 0. 12% Created Highstock 4. 2. 6 ) tarjoaa epäsuoran keinon investoida Yhdysvaltoihin valtion velka.

Yhdistynyt kuningaskunta: "Base Case" No Brexit

Kirjoittajat huomauttavat, että Yhdistyneen kuningaskunnan "binääririski" jättää EU: n kesäkuun kansanäänestyksen jälkeen, mikä tekee nopeusnäkymät "epävarma". He sanovat, että heidän "perustavansa" on, että Iso-Britannia pysyy EU: ssa, jolloin he odottavat, että etelänkaupat haluavat käydä kauppaa U: n kanssa.S. Treasuries vuoteen loppuun asti, kun he sanovat, että Federal Reservein korotus odotetaan aiheuttavan heikkouksia.

Japani: enemmän leikkauksia

Kirjailijat odottavat leikkauksia 0,2% tai enemmän Japanin jo negatiivisiin korkoihin. He kutsuvat riskin pienentymisestä alhaisiksi, koska he eivät odota inflaation saavuttavan keskuspankin 2 prosentin tavoitetta vuonna 2017. He näkevät kymmenen vuoden tuotot -0: een. 2% ensimmäisellä vuosineljänneksellä 2017 ja odottavat enemmän kysyntää 30 vuoden joukkovelkakirjalainoihin, kun sijoittajat valitsevat kestoturvan negatiivisilta kursseilta. 30 vuoden joukkolainojen tuoton odotetaan laskevan 0,4 prosenttiin samana ajanjaksona.

Euroalueella: helpottamaan entisestään

Raportissa todetaan, että pidemmän maturiteetin mukaiset euroalueen joukkovelkakirjalainat edistävät muiden kehittyneiden markkinoiden kehitystä, mutta Euroopan keskuspankin QE-ohjelman vuoksi epävakaammat. Kirjoittajat pitävät 2-vuotisia korkoja lähellä nykyistä tasoa -0. 5% - -0. 6 prosenttia ja sanovat olevansa "huolissaan poliittisesta riskistä ja hieman heikompi kasvu seuraavien 12 kuukauden aikana."

Bottom Line

Morgan Stanleyn tutkijat näkevät enemmän vuonna 2016: hidas kasvu, alhainen inflaatio, keskuspankki ärsykkeet ja negatiiviset hinnat. Poikkeus on USA, jossa Federal Reserve odotetaan nousevan joulukuussa, vaikkakin kasvun ja inflaation ennustetaan heikkenevän. Joukkovelkakirjalainojen tulos on "härkävuosi", ja kymmenen vuoden tuotot kehittyneessä maailmassa laskevat sykliin alhaisiksi kolmannella vuosineljänneksellä, ennen kuin ne toipuvat jälkipuoliskolla.