Sijoittajia haasteena on ymmärtää monia arvopaperiluokkia, kansainvälisten sijoitusten ja valuuttakurssivaihteluiden epävakaata maailmaa, luovan kirjanpidon ja raportoinnin, konkurssien ja epäonnistuneiden hallitsevien yritysten mainitsematta monimutkaista maailmaa johdannaisista. On olemassa yksi konsepti panostamiseen, joka kuulostaa monimutkaiselta, mutta hajoamisen jälkeen ei ole niin monimutkaista: useampia sulautettuja vaihtoehtoja käytetään yleisesti ja monet sijoittajat omistavat ne, olivatpa ne tietoisia tai eivät.

Kun peruskäsitteet ja yksinkertaiset säännöt hallitaan, jokaisella sijoittajalla on etenemissuunnitelma ymmärtää jopa monimutkaisimmat upotetut vaihtoehdot. Laajimmekin sulautetut optiot ovat taloudellisen turvallisuuden rakenteeseen rakennettuja osia, jotka tarjoavat yhden osapuolen mahdollisuuden harjoittaa jotain tietyissä olosuhteissa.

Jokaisella sijoittajalla on ainutlaatuinen tulotarve, riskitoleranssit, verokannat, likviditeettitarpeet ja aikataulut; upotetut vaihtoehdot tarjoavat erilaisia ​​ratkaisuja, jotka sopivat kaikille osallistujille. Sulautetut vaihtoehdot ovat yleisempiä joukkovelkakirjalainoissa ja edullisissa kannoissa, mutta ne ovat myös varastoissa. Sulautettujen optioiden lajikkeita on niin monta, että liikkeeseenlaskijoiden ja sijoittajien tarpeet muuttavat sopimusten rakenteita, puheluista ja kumulatiivisista maksuista ja äänioikeuksista sekä yksi yleisimmistä tuloksista.

Vaikka sulautetut optiot ovat erottamattomia liikkeeseenlaskusta, niiden arvo voidaan lisätä tai vähentää ydinpörssihinnasta aivan kuten kaupankäynnin kohteena olevilla tai OTC-optioilla. Perinteisiä työkaluja, kuten Black-Scholes-hinnoittelumallia, Black-Derman-Toy -mallia ja muita räätälöityjä puunhinnoittelumalleja, voidaan käyttää vaihtoehtojen arvostamiseen, mutta keskimääräinen sijoittaja voi arvioida luottokelpoisten joukkovelkakirjalainojen arvon YTC ja YTM.

Sulautetut optiot löytyvät useammin joukkovelkakirjalainoista johtuen joukkovelkakirjamarkkinoiden vakavuudesta ja liikkeeseenlaskijoiden ja sijoittajien äärettömistä yksilöllisistä tarpeista. Jotkut yleisimmistä joukkovelkakirjalainojen lomakkeista ovat seuraavat:

Callable Bonds
liikkeeseenlaskijoiden käyttämää työkalua, erityisesti korkeiden korkotasojen ollessa kyseessä, jos tällainen sopimus sallii liikkeeseenlaskijan lunastaa tai lunastaa liikkeeseen lasketut joukkovelkakirjoja jossakin vaiheessa tulevaisuudessa. Tällöin joukkovelkakirjalainan haltija on olennaisesti myynyt optio-oikeuden option liikkeeseen laskemalle yritykselle riippumatta siitä, ymmärretäänkö se vai ei.

Jotta arvopapereiden laina-arvot (liikkeeseenlaskijoiden ja joukkovelkakirjojen haltijoiden väliset erityiset sopimukset) saataisiin olemaan oikeudenmukaisia, ne tarjoavat joukkovelkakirjan elinkaaren ensimmäisten vuosien lukituskauden, jolloin puhelut eivät ole aktiivisia ja joukkovelkakirjalainat ovat tyypillisesti lähes samanlaisia joukkovelkakirjalaina ilman soitonopetta. Ilmeisistä syistä liikkeeseenlaskijat, jotka tarvitsevat rahoittaa yhtiön toimintaansa ja jotka antavat joukkovelkakirjalainoja korkeina aikoina, haluavat kutsua joukkovelkakirjoja takaisin, kun hinnat ovat tulevaisuudessa alhaisemmat.

Vaikka takuuvakuutus ei vähene, korkotaso on historiallisesti taipuvainen nousemaan ja laskuun talouden suhdanteilla. Houkuttelemaan sijoittajat sopimaan puhelutusehdoista, he tarjoavat tyypillisesti korkealaatuisen kuponkikoron ja / tai kaksivaiheisen hinnan, joten kaikenkokoiset sijoittajat voivat nauttia korkeammista hinnoista, kun joukkovelkakirjalaina omistaa. Sitä voidaan pitää myös kaksipuolisena panoksena; joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijat projekti, että hinnat laskevat tai pysyvät vakaina, kun taas sijoittajat olettavat, että ne nousevat, pysyvät samoina tai eivät laske tarpeeksi, jotta se olisi arvoltaan liikkeeseenlaskijan aikaa kutsua joukkovelkakirjat ja palauttaa alhaisemmalla hinnalla.

Tämä on loistava työkalu molemmille osapuolille eikä vaadi erillistä optiosopimusta. Yksi osapuoli on oikeassa ja yksi väärässä; joka tekee oikean panoksen, saa houkuttelevampia rahoitusehtoja pitkällä aikavälillä.

Keskeiset joukkovelkakirjat
Toisin kuin sitovien joukkovelkakirjalainojen sijasta, eivätkä tavalliset, jumittuvat joukkovelkakirjat tarjoavat enemmän valvontaa tuloksesta joukkovelkakirjalainan käsissä. Putoavien joukkovelkakirjalainojen omistajat ovat ostaneet osakeomateriaaliin rakennettu putopaketin. Samoin kuin sitovien joukkovelkakirjalainojen osalta joukkovelkakirjalainan yksityiskohdat täsmentävät olosuhteet, joita joukkovelkakirjalainan haltija voi antaa joukkovelkakirjojen varhaiselle lunastukselle tai asettaa joukkovelkakirjat takaisin liikkeeseenlaskijalle. Samoin kuin lunastusvelvollisten liikkeeseenlaskija, joukkovelkakirjalainojen ostajat tekevät joitakin myönnytyksiä hinnan tai tuoton (putin sulautettu hinta), jotta he voivat sulkea joukkovelkakirjalainan, jos korot nousevat ja sijoittavat tai lainaavat tuotonsa korkeamman tuoton sopimuksissa .

Putoavien joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskijoiden on varauduttava taloudellisesti mahdolliseen tapahtumaan, kun sijoittajat päättävät asettaa joukkovelkakirjat takaisin liikkeeseenlaskijalle, on hyödyllistä. He tekevät tämän luomalla erilliset varat, jotka on varattu juuri tällaiselle tapahtumalle tai liikkeelle laskemiselle, korvattavien sitovien joukkovelkakirjalainojen (kuten put / call strategiat) korvaamiseksi, joissa vastaavat liiketoimet voivat pääosin rahoittaa itseään.

On olemassa myös joukkovelkakirjoja, jotka ovat kuolemanrangaistuksia, jotka ovat peräisin U.S. Treasury'n liikkeeseen laskemasta kukkakorkoista, joiden avulla rahastoyhtiön omaisuus ja edunsaajat voivat lunastaa joukkovelkakirjalainan nimellisarvonsa kuoleman jälkeen. Tämä perhe-eläkevakuutus on myös edullinen kiinteistönsuunnittelutyökalu sijoittajille, joilla on pienempiä kiinteistöjä, jotka haluavat omaisuutensa välittömästi eloonjääneiden saataville ja vältyttävät tahtotilanteiden ja luottamuksellisten tekijöiden komplikaatioista.

samankaltaiset maturiteetit, luottoriski jne.) pyrkivät liikuttamaan vastakkaisiin suuntiin, aivan kuten upotetun putin tai puhelun arvo liikuttaisi. Putoavien joukkovelkakirjalainojen arvo on tavallisesti korkeampi kuin suora sitoumus, koska omistaja maksaa palkkion put-ominaisuudesta.

Palkkioavain pyrkii käymään kauppaa vertailukelpoisten suorien joukkolainojen alhaisemmilla hinnoilla (korkeammat tuotot), koska sijoittajat eivät ole halukkaita maksamaan täysimääräistä hintaa, koska sulautettu puhelu aiheuttaa epävarmuutta korkotukien tulevasta kassavirrasta. Siksi useimmat sulautettujen optioiden joukkovelkakirjat tarjoavat usein YTW: n (tuotto huonompaan) hintoihin niiden suorien joukkovelkakirjalainojen hintojen rinnalla, jotka heijastavat YTM: tä siinä tapauksessa, että jompikumpi osapuoli kutsuu joukkovelkakirjalainan.

Lunastusvelan hinta = suoran obligaation hinta - puhelun hinta

Puhtaiden joukkovelkakirjalainojen hinta = suoran obligaatiolainan hinta>

Vaihtovelkakirjalaina
Vaihtovelkakirjalainalla on sulautettu optio, yhdistää joukkovelkakirjalainan vakaan kassavirran, jonka ansiosta omistaja voi vaatia, että joukkovelkakirjat muunnetaan yhtiön osakkeiksi ennalta määritetyllä hinnalla ja tulevaisuudessa. Lainanottaja hyötyy tästä sulautetusta muuntovaihtoehdosta, koska joukkovelkakirjalainan hinta voi nousta, kun kohde-etuuden arvo nousee. Jokaisen ylösalaisin kohdistuu aina aleneva riski ja vaihtovelkakirjojen osalta joukkovelkakirjalainan hinta voi myös laskea, jos taustalla oleva osakekanta ei toimi hyvin.

Riskipalkkio on epäsymmetrinen tässä tapauksessa, koska joukkovelkakirjalainan hinta laskee, kun osakekurssi laskee, mutta lopulta sillä on edelleen arvoa korollisena joukkovelkakirjalainana ja joukkovelkakirjojen haltijat saavat edelleen periaatteensa erääntymisestään. Tietenkin nämä yleiset säännöt koskevat vain, jos yritys on edelleen liukenematon. Siksi jotkut kokemukset luottoluokkien riskeistä ovat tärkeitä niille, jotka haluavat sijoittaa näihin hybridivaroihin.

Jos yritys joutuu konkurssiin, vaihtovelkakirjat ovat ketjussa kauemmas vakuutena olevien sidonnaisasiakkaiden takaa. Ylhäällä on liikkeeseen laskevalla yhtiöllä myös ylempi käsi ja sijoittaa sitovat ominaisuudet joukkovelkakirjoihin, joten sijoittajilla ei ole rajoittamatonta pääsyä tavanomaisten osakkeiden arvostukseen. Vaikka liikkeeseenlaskijalla on sulautettuja sulkeja, jotka rajoittavat joukkovelkakirjojen haltijoita ylösnousun ja keräämisen konkurssissa, on keskipitkällä alueella makea kohta. Esimerkiksi:

1. Sijoittaja ostaa joukkovelkakirjalainan lähelle paria ja saa kilpailukykyisen kuponkikoron tietyllä ajanjaksolla.

2. Tänä aikana taustalla olevat tavalliset varastot arvostavat aiemmin asetettua keskusteluosuutta.

3. Sijoittaja muuntaa joukkovelkakirjalainan konversiopalkkion yläpuolelle, ja hän saa molempien maailmojen parhaat puolet.

Preferred Stock
Nimi itse on jonkin verran poikkeama, koska se sisältää sekä osake- että joukkovelkakirjalainoja ja on monessa lajikkeessa. Lainana se maksaa erikseen määritellyn kupongin, ja siihen sovelletaan samanlaisia ​​korkoja ja luottoriskejä kuin joukkovelkakirjalainoja. Sillä on myös varastomainen piirre, koska sen arvo voi vaihdella tavallisen osakekannan ohella, mutta se ei ole missään tapauksessa sidoksissa tavanomaiseen osakekurssiin tai on haihtuvaa.

Preferreds tulevat monissa lajikkeissa, kuten koron spekulointia, koska niillä on jonkin verran herkkyyttä korkoihin; mutta keskimääräinen sijoittaja kiinnostaa enemmän keskimääräistä tuottoa. Suositeltujen sulautettujen vaihtoehtojen joukossa on monia lajikkeita; Yleisimpiä ovat puhelut, äänioikeudet, kumulatiiviset optiot, joissa maksamattomat osingot kertyvät, jos niitä ei makseta, muunto- ja vaihtovaihtoehtoja.
Bottom Line
Tätä voidaan pitää lyhyen katsauksen joukkovelkakirjojen käyttämistä sulautetuista vaihtoehdoista, koska yksityiskohdat ja vivahteet kattavat täydellisen sarjan oppikirjoja. Kuten mainittiin, useimmat sijoittajat omistavat jonkinlaisen sulautetun vaihtoehdon riippumatta siitä, tietävätkö ne vai eivät.He voivat omistaa pitkäaikaisen lainattavan velkakirjalainan tai omat sijoitusrahastoihin, joihin liittyy satoja näistä vaihtoehdoista.

Sulautettujen vaihtoehtojen ymmärtämisen avain on, että ne on rakennettu tiettyyn käyttöön ja ne ovat erottamattomia isäntäturvasta, toisin kuin johdannaiset, jotka seuraavat taustalla olevaa suojausta. Puhelut ja sijoitukset ovat yleisimmin käytettyjä joukkovelkakirjalainoissa ja sallivat liikkeeseenlaskijan ja sijoittajan vastakkainasettelun korkojen suuntaan. Sileän vaniljasidoksen ja sulautetun vaihtoehdon välinen ero on hinnoittelu, joka liittyy johonkin näistä tehtävistä. Kun olet oppinut tämän perustyökalun, kaikki sulautetut vaihtoehdot voidaan ymmärtää.