Jos harkitset varastosijoitusta ja luette, että yhtiö käyttää johdannaisia ​​suojaamaan jotain riskiä, ​​olisiko sinulla huolissaan vai rauhoittava? Warren Buffettin teline on kuuluisa: hän on hyökkässi kaikkiin johdannaisiin sanomalla, että hän ja hänen yrityksensa "katsovat niitä aikamompeina sekä niissä että taloudellisissa järjestelmissä" ( 2003 Berkshire Hathaway vuosikertomus ). . Toisaalta johdannaisten kaupankäynnin volyymi on nopeutunut nopeasti, ja muut kuin rahoitusyhtiöt jatkavat niiden ostoa ja kaupankäyntiä yhä suuremmalla määrällä.

Jotta voit arvioida yrityksen johdannaisten käyttöä riskien suojaamiseksi, tarkastelemme kolmea tavallista tapaa käyttää johdannaisia ​​suojautumiseen. ( Aloittelijan opas suojaamiseksi .)

Ulkomaisten arvopaperien riskit
Yksi johtavista johdannaisten yleisemmistä käytännöistä on ulkomaisten sijoitusten suojaamiseksi valuuttakurssiriski tai valuuttakurssiriski, joka on riski, että valuuttakurssien muutos vaikuttaa haitallisesti liiketoiminnan tuloksiin.

Katsotaanpa esimerkki valuuttakurssiriskistä ACME Corporationin, hypoteettisen U.S. -yrityksen, joka myy widgettiä Saksassa. Vuoden aikana ACME Oyj myy 100 widgetia, joista kukin maksaa 10 euroa. Siksi jatkuva oletustamme, että ACME myy 1 000 euron arvoisia widgettejä:

Kun euron dollarin kurssi nousee 1 dollarista. 33 - $ 1. 50 - 1 dollaria. 75, se vie enemmän dollareita ostamaan yhden euron, tai yksi euro kääntää enemmän dollareihin, mikä tarkoittaa dollarin heikkenemistä tai heikkenemistä. Kun dollari heikkenee, sama määrä myydyistä widgetteistä tulee suurempaan dollarin hintaan. Tämä osoittaa, että heikentynyt dollari ei ole paha: se voi lisätä U.S.-yritysten vientimyyntiä. (Vaihtoehtoisesti ACME voisi alentaa hintojaan ulkomaille, mikä ei dollarin heikkenemisen vuoksi haittaa dollarin myyntiä. Tämä on toinen lähestymistapa, jota Yhdysvaltain viejä voi käyttää, kun dollari heikkenee.)

Edellä oleva esimerkki kuvaa "hyvää uutiset "tapahtuma, joka voi tapahtua, kun dollari heikkenee, mutta huono uutinen tapahtuu, jos dollari arvostaa ja vientimyynti loppuu vähemmän. Yllä olevassa esimerkissä teimme muutamia erittäin tärkeitä yksinkertaistamisoletuksia, jotka vaikuttavat dollarin heikkenemiseen hyvään tai huonoon tapahtumaan:

(1) Oletimme, että ACME Corp. valmistaa tuotteitaan Yhdysvalloissa, tai tuotantokustannukset dollareina. Jos sen sijaan ACME valmisti Saksan sommitelmat Saksassa, tuotantokustannukset syntyisivät euroina. Vaikka dollarin myynti kasvaisi dollarin arvon alenemisen vuoksi, myös tuotantokustannukset nousevat! Tätä vaikutusta sekä myyntiin että kustannuksiin kutsutaan luonnolliseksi suojaukseksi : liiketoiminnan taloudet tarjoavat oman suojausmekanismin.Tällaisessa tapauksessa korkeampi vientimyynti (joka syntyy, kun euro muuttuu dollareiksi) todennäköisesti lieventyy korkeammilla tuotantokustannuksilla.

(2) Oletimme myös, että kaikki muut asiat ovat yhtäläisiä, ja usein ne eivät ole. Esimerkiksi sivuutimme inflaation sekundaariset vaikutukset ja ACME voi säätää hintojaan.

Jopa luonnollisten suojausten ja toissijaisten vaikutusten jälkeen useimmat monikansalliset yritykset ovat alttiina jonkinlaiselle valuuttariskille.

Kuvittele nyt yksinkertainen suojaus, jota ACME: n kaltainen yritys voisi käyttää. USD / EUR-valuuttakurssien vaikutusten minimoimiseksi ACME ostaa 800 valuuttakurssisopimusta USD / EUR-valuuttakurssia vastaan. Futuurisopimusten arvo ei käytännössä vastaa täsmälleen 1: 1: n perusteella nykyisen valuuttakurssin muutoksella (toisin sanoen futuurikorko ei muutu täsmälleen spot-korolla), mutta oletamme se tekee joka tapauksessa. Jokaisella futuurisopimuksella on arvo, joka on yhtä suuri kuin "voitto" yli $ 1. 33 USD / EUR kurssi. (Ainoastaan ​​siksi, että ACME otti tämän puolen tulevaisuuteen, joku - vastapuolue) päinvastoin:

Tässä esimerkissä futuurisopimus on erillinen tapahtuma; mutta sen tarkoituksena on käänteinen suhde valuuttakurssivaikutukseen, joten se on tasokas suojaus. Tietenkään se ei ole ilmainen lounas: jos dollari heikentyisi sen sijaan, lisääntynyt vientimyynti vähenee (osittain kompensoidaan) futuurisopimusten menetyksistä.

Suojaavan korkoriskin
Yritykset voivat suojautua korkoriskiltä monin tavoin. Harkitse yritystä, joka aikoo myydä divisioonan yhden vuoden ja tuolloin saadakseen käteisrahan, jonka se haluaa "pysäköidä" hyvällä riskittömällä sijoituksella. Jos yritys uskoo vahvasti, että korkotaso putoaa aika ajoin, se voisi ostaa (tai "ottaa pitkän kantaa") Treasury futures -sopimuksella. Yritys sulkee tehokkaasti tulevan koron.

Tässä on erilainen esimerkki Johnson Controlsin (NYSE: JCI JCIJohnson Controls International PLC40) käyttämistä täydellisistä korkosuojauksista. 99-0. 24% Created with Highstock 4. 2. 6 >), kuten sen vuoden 2004 vuosikertomuksessa todettiin: Käyvän arvon suojaukset

- Yhtiöllä oli kaksi koronvaihtosopimusta 30.9.2004, käypä arvo kiinteäkorkoisten joukkovelkakirjalainojen osuuksille … Swap-sopimusten käyvän arvon muutos täsmälleen kompensoi suojattavan velan käyvän arvon muutoksen ilman nettovaikutusta tulokseen. (JCI 10K, 11/30/04 Tilinpäätöksen liitetiedot) Lähde: www. 10kwizard. com.
Johnson Controls käyttää koronvaihtosopimusta. Ennen kuin se tuli swapiin, se maksoi vaihtuvakorkoisen koron tietyille joukkovelkakirjalainoilleen. (Esimerkiksi yhteinen järjestely olisi maksaa LIBOR plus jotain ja nollaa korko kuuden kuukauden välein). Voimme havainnollistaa näitä vaihtuvakorkoisia maksuja alaspäin-kaaviolla:

Katsokaamme nyt vaihtoehdon vaikutusta.Swap vaatii JCI: n maksamaan kiinteän koron, kun se saa vaihtuvakorkoisia maksuja. Saadut vaihtuvakorkoiset maksut (esitetty alla olevan kaavion yläosassa) käytetään maksamaan aiemmin vaihtuvakorkoista velkaa.

JCI jätetään sitten vain vaihtuvakorkoiseen velkaan, ja sen vuoksi se on onnistunut muuntamaan vaihtuvakorkoisen velvoite kiinteäkorkoiseksi velaksi johdannaisen lisäämisellä. Ja vielä kerran huomaa, että vuosikertomus merkitsee sitä, että JCI: llä on "täydellinen suojaus": JCI: n vaihtuvakorkoiset kupongit, jotka saivat täsmälleen yrityksen vaihtuvakorkoisia velvoitteita. (

Johdanto swapit .) Hyödyke- tai tuotesijoitustyökalu

Yritykset, jotka ovat riippuvaisia ​​voimakkaasti raaka-aineista tai hyödykkeistä ovat arkaluonteisia, joskus huomattavasti panosten hinnanmuutoksia. Lentoyhtiöt käyttävät esimerkiksi paljon lentopetrolia. Historiallisesti useimmat lentoyhtiöt ovat kiinnittäneet suurta huomiota raakaöljyn hinnankorotuksia vastaan, vaikka vuoden 2004 alussa yksi merkittävä lentoyhtiö teki virheellisesti ratkaisunsa (eliminoimalla) kaikki raakaöljyseuransa: kallis päätös ennen öljyn hinta.
Metsanto (NYSE: MON

MONMonsanto Co119. 54 + 0. 01%

Created with Highstock 4. 2. 6 ) tuottaa maataloustuotteita, herbisidejä ja biotekniikkaan liittyviä Tuotteet. Se käyttää futuurisopimuksia suojaamaan soijapapujen ja maissin varastojen hinnankorotusta vastaan: Muutokset hyödykehinnoissa : Monsanto käyttää futuurisopimuksia suojautuakseen hyödykkeiden hinnankorotuksilta … nämä sopimukset suojaavat sitoutuneita tai tulevia ostoja ja soija- ja maissivarastojen tuottajille maksetut velat. Hintojen 10 prosentin lasku vaikuttaisi kielteisesti 10 miljoonan dollarin soijapapujen ja 5 miljoonan dollarin käypään arvoon. Käytämme myös luonnonkaasusopimuksia energian tuotantokustannusten hallintaan. Kaasun hinnan 10 prosentin lasku vaikuttaisi negatiivisesti 1 miljoonan dollarin swap-sopimusten käypään arvoon. (Monsanto 10K, 11/04/04 Tilinpäätöksen liitetiedot)

Lähde: www. 10kwizard. com,

Johtopäätös

Olemme tarkastelleet kolmea suosituinta yritysjohdotusta johdannaisilla. Monia muita johdannaisia ​​käytetään, ja uusia tyyppejä keksitään. Esimerkiksi yritykset voivat suojautua sääolosuhteiltaan korvaamaan ne ylimääräisistä kustannuksista odottamattoman kuuman tai kylmän kauden aikana. Tarkastetut johdannaiset eivät yleensä ole spekulatiivisia yritykselle. Ne auttavat suojelemaan yritystä ennakoimattomista tapahtumista: negatiivisista valuuttakursseista tai korkotasosta ja odottamattomista tuotantokustannusten nousuista. Sijoittaja johdannaiskaupan toisella puolella on spekulaattori. Kuitenkaan nämä johdannaiset eivät ole missään tapauksessa vapaita. Vaikka yritys esimerkiksi yllätyisi hyvän uutisen tapahtumasta, kuten edullisesta korkotasosta, yrityksen (koska sen oli maksettava johdannaisista), saa vähemmän nettotasolla kuin olisi ilman suojausta.