a:

Moderni salkun teoria (MPT) ja sen käskyt ovat laajalti vaikuttavia nykyaikaisten salkunhoitajien keskuudessa. Teoriassa todetaan, että samanaikaisesti pidettyjen varojen riskiä voidaan monipuolistaa vähentämällä positiivista korrelaatiota keskenään. Johtajat käyttävät tilastollista analyysiä erilaisten omaisuuserien historiallisesta toiminnasta pyrkien rakentamaan salkkuja, joilla on suurin mahdollinen positiivinen tuotto, kunhan nämä tuotot eivät korreloi liian tarkasti.

Korrelaatio ja monipuolistaminen

Korrelaatio on tilastoissa käytetty metriikka, jolla mitataan kahden muuttujan välinen suhde. Vahva positiivinen korrelaatio osoittaa, että kaksi muuttujaa nousee ja putoavat yhteen samanaikaisesti. Vahvat negatiiviset korrelaatiot osoittavat, että nämä kaksi muuttujaa liikkuvat vastakkaisiin suuntiin.

Tämä yksinkertainen käsite on keskeinen väline salkun monipuolistamisen taustalla. Monipuolinen salkku yhdistää erilaiset investoinnit yleisen riskin vähentämiseen etsimällä tuottoja, jotka eivät korreloi keskenään. Yleisin esimerkki varoista, joilla on alhainen korrelaatio, ovat varastot ja joukkovelkakirjat. Vaikka osakkeet ja joukkovelkakirjat ovat käyneet läpi kausia, kun ne nousevat ja laskevat samanaikaisesti, joukkovelkakirjat ovat tyypillisesti suorittaneet paljon paremmin alamarkkinoilla ja paljon huonompiä korkean kasvun aikoina.

Korrelaatio- ja sijoitussalkut

Miksi rahastonhoitajat yrittävät vähentää positiivista korrelaatiota varoihinsa salkkuissään? Oletuksena on, että suuri positiivinen korrelaatiokerroin osoittaa, että molemmat varallisuushinnat ohjaavat samoja markkinavoimia. Olisi riskialtista sijoittaa kokonaan samaan aikaan liikkuvaan omaisuuteen; näennäisesti yksi ainoa taloudellinen tapahtuma voi aiheuttaa kaikkien varojen menettää paljon arvoa samanaikaisesti.

Rahastonhoitajilla on useita tekniikoita, joiden avulla arvioidaan tulevaa korrelaatiota. Jotkut käyttävät korrelaatiomatriiseja, jotka esittävät korrelaation useiden varojen välillä taulukkomuodossa. Toiset luottavat MPT: n työkaluihin, kuten beta ja R-neliöön. Jotkut käyttävät monimutkaisempaa ekonometristä regressioanalyysia, jotta voidaan nähdä sekä kovarianssi että luultavasti syy-yhteys laajojen indikaattoreiden välillä. Lopullinen tavoite on aina sama: vähentää korrelaatiota alaspäin riskin vähentämiseksi.