a:

Kovarianssia käytetään salkun teorian määrittämisessä, mitä varoja sisällytetään salkkuun. Kovarianssi on tilastollinen mittaus kahden omaisuushinnan suuntaussuhteesta. Salkun teoria käyttää tätä tilastollista mittausta portfolion kokonaisriskin vähentämiseksi. Positiivinen kovarianssi tarkoittaa, että omaisuus yleensä liikkuu samaan suuntaan. Negatiivinen kovarianssi tarkoittaa, että varat liikkuvat yleisesti vastakkaisiin suuntiin.

Kovarianssi on tärkeä mittaus, jota käytetään nykyaikaisessa salkun teorian (MPT) käytössä. MPT pyrkii määrittämään tehokkaan rajan salkun omaisuuden yhdistelmälle. Tehokas raja pyrkii optimoimaan maksimaalisen tuoton suhteessa riskiin kokonaisrahoituksen kokonaisvarallisuudesta. Tavoitteena on valita varat, joiden yhdistetty salkku on pienempi kuin yksittäisten varojen keskihajonta. Tämä voi vähentää salkun volatiliteettia. Nykyaikainen salkun teoria pyrkii luomaan optimaalisen yhdistelmän korkeamman volatiliteetin omaavista varoista, joilla on alhaisempi volatiliteetti. Monipuolistamalla omaisuuseriä salkussa sijoittajat voivat vähentää riskejä ja sallia edelleen positiivisen tuoton.

Salkun rakentamisessa on tärkeää pyrkiä vähentämään kokonaisriskiä sisällyttämällä varat, joilla on negatiivinen kovarianssi keskenään. Analyytikot käyttävät aikaisempia hintatietoja, jotta voidaan määrittää kovarariansiot eri varastojen välillä. Tämä olettaa, että varojen hintojen välinen sama tilastollinen suhde jatkuu tulevaisuuteen, mikä ei aina ole mahdollista. Sisällyttämällä varoja, jotka osoittavat negatiivisen kovarianssin, salkun riski minimoidaan.

Kahden omaisuuden kovarianssi lasketaan kaavalla. Kaavan ensimmäinen vaihe määrittää kunkin yksittäisen omaisuuden keskimääräisen päivittäisen tuoton. Sitten kunkin päivittäisen tuoton keskimääräinen päivittäinen tuotto miinus lasketaan kullekin hyödykkeelle, jonka luvut kerrotaan toisistaan. Viimeinen vaihe on jakaa tämä tuote kaupankäyntikausien lukumäärään, miinus 1. Kovarianssin avulla voidaan maksimoida varojen valikoiman monipuolistaminen. Lisäämällä varoja negatiivisella kovarianssilla salkkuun yleinen riski vähenee nopeasti. Kovarianssi antaa tilastollisen mittauksen varojen yhdistelmän riskeistä.

Kovarianssin käytöllä on haittoja. Kovarianssi voi mitata vain kahden omaisuuden suuntaussuhteen. Se ei voi osoittaa omaisuuden välisen suhteen voimakkuutta. Korrelaatiokerroin on tämän vahvuuden parempi mitta. Kovarianssin käyttöön liittyy lisäksi yksi epäkohta, että laskelma on herkkä suuremmille volatiliteettituloille.Epävakaammat varat sisältävät tuottoja, jotka ovat kauemmas keskiarvosta. Nämä ulospäinsuuntaukset voivat vaikuttaa epäsuotuisasti tuloksena olevaan kovarianssilaskelmaan. Suurten yhden päivän hintavaihteluihin voi vaikuttaa kovararianaatioon, mikä johtaa epätarkkaan arvioon mittauksesta.