a:

Nykyaikaisen salkun teorian tai MPT: n mukaan riskivastaisuuden asteet määrittelevät ylimääräisen marginaalituoton, mutta sijoittajan on hyväksyttävä suurempi riski. Tarvittava ylimääräinen marginaalituotto lasketaan sijoitetun pääoman tuottoprosentin tai sijoitetun pääoman tuottoprosentin keskihajonnaksi, mikä muuten tunnetaan varianssin neliöjuurena.

Markkinoiden yleistä riskialttiutta voidaan tarkastella kahdella tavalla: riskipääoman yläraja-arvolla arvioituun riskipreemioon ja riskittömien varojen, kuten Yhdysvaltain valtioiden joukkovelkakirjalainojen, tosiasialliseen hinnoitteluun. Mitä voimakkaampaa on turvallisten välineiden kysyntä, sitä suurempi riski on riskialttiiden tai ei-riskialttiiden instrumenttien tuoton välillä. Myös Treasurysin hintojen pitäisi nousta, mikä heikentää tuottoja.

Nykyaikainen salkun teoria ja riski

Kun MPT otettiin käyttöön, sen riskin määrittely tai keskihajonta keskiarvosta tuntui epätottomalta. Ajan mittaan standardipoikkeama luultavasti tuli sijoitusriski eniten käytetty mittari.

Standardipoikkeama osoittaa, kuinka voimakkaasti omaisuuserän tuotto vaihtelee jonkin ajan kuluessa. Keskimääräisen hinnan ympärillä voi syntyä kaupankäynnin keskiarvon perusteella mitattujen nousujen ja laskusuuttimien avulla. Sijoittajat käyttävät näitä tietoja arvioidakseen mahdolliset tuotot tuleville salkkuille.

Ne, jotka ovat riskialttiimpia, pyrkivät yleensä saamaan varoja, joiden keskihajonta on alhainen. Alhaisempi poikkeama keskiarvosta viittaa siihen, että omaisuuserän hinta on pienempi ja volatiliteetin todennäköisyys pienempi. Aggressiiviset sijoittajat ovat tyytyväisiä korkeampaan keskihajontaan, koska ne viittaavat siihen, että myös korkeammat tuotot ovat mahdollisia.

Syynä keskihajonta on niin laajalti hyväksytty, että se ilmaistaan ​​aina samoissa yksiköissä ja samoissa osuuksissa kuin perustana olevat tiedot. Esimerkiksi korkeuden keskihajonta ilmaistaan ​​jalkoina tai tuumina, kun taas osakekurssien keskihajonta on noteerattu dollarin osakekohtaisesti. Muita riskitekijöitä kehitetään MPT: n mukaisesti, mukaan lukien beta, R-neliö ja liikevaihto.

Mahdolliset puutteet MPT: n ja riskin kanssa

Vaikka historiallisesti on harvinaista, on mahdollista saada sijoitusrahasto, jolla on alhainen poikkeama ja menettää rahaa. Markkinoiden menetykset ovat yleensä jyrkät ja lyhytaikaiset; pienet keskihajonta-omaisuudet menettävät vähemmän lyhytaikaisissa jaksoissa kuin toiset. Koska riski-informaatio on kuitenkin taaksepäin, ei ole takeita siitä, että tulevat tuotot noudattavat samaa mallia.

Suurempi, hankalampi kysymys on, että standardipoikkeama on luonteeltaan suhteellista. Oletetaan, että sijoittaja tarkastelee kahta tasapainoista sijoitusrahastoa. Yksi on viiden yksikön standardipoikkeama ja toinen 10 yksikön keskihajonta.Ilman muita tietoja MPT ei voi kertoa sijoittajalle, jos viisi on alhainen, keskimääräinen tai korkea. Jos viisi on alhainen, 10 voi olla keskimäärin. Jos viisi on korkea, 10 voi olla erittäin korkea. Sijoittajat, jotka käyttävät standardipoikkeamaa, saavat aikaa löytää sopiva asiayhteys.