a:

Sovitetussa puhelutustrategiassa elinkeinonharjoittaja myy lyhyen puhelun lakkohinnalla, joka ylittää kohde-etuuden nykyisen hinnan. Samanaikaisesti elinkeinonharjoittajalla on pitkä asema osakekannassa. Kauppias myy puhelut vastaavan määrän osakkeeseen kuuluvien osakkeiden lukumäärään. Jos osakekurssin hinta on myytyjen puhelun lakkohinnan alapuolella, elinkeinonharjoittaja saa säilyttää koko palkkion määrän. Jos osakekurssi ylittää myydyn puhelun, kun elinkeinonharjoittaja on päättynyt, elinkeinonharjoittaja voi valita, ja hänen on toimitettava osakkeet osakkeelle haltijalle.

Kattavan puhelupostrategian rajallinen riski ja rajoitetun palkkion riskiprofiili ovat rajalliset. Tärkeimmät riskit ovat se, että elinkeinonharjoittaja voi jättää merkittävän nousun varastoon ja menettää taustalla olevan kannan, jos vaihtoehto on annettu. Palkkio on rajallinen, koska elinkeinonharjoittaja ei voi maksaa enempää kuin myydyn puhelun palkkion määrä. Niinpä elinkeinonharjoittaja, joka ei pelkää menettää pitkäaikaista asemaa, voi pitää tätä hyödyllisenä lopputulosstrategiana. Monet kauppiaat pitävät tätä strategiaa keinona luoda lisätuloja pitkästä positiosta, varsinkin jos niillä on lyhyt tai keskipitkän aikavälin laskeva näkymä varastolle.

Myytyjen puhelujen lakkohinta

Myytyjen puhelujen lakkohinta katetulla puhelustrategialla vaikuttaa strategian riskiprofiiliin. Kauppiaan, joka myy puhelun rahan uhalla tai lähellä taustalla olevan osakekurssin hintaa, saa paremman palkkion vaihtoehdon rahana. On kuitenkin todennäköisempää, että puhelu vanhenee rahoissa ja siksi sille annetaan.

Puhelun myyminen rahasummasta ylivoimaisella hinnalla johtaa siihen, että vastaanotetaan vähemmän palkkio, mutta sillä on pienempi riski rahan menetyksestä. Siksi elinkeinonharjoittajalla on pienempi todennäköisyys, että varastosta annetaan ja kutsutaan pois.

Premium-määrä ja implisiittinen volatiliteetti

Myytyyn puhelukorvaukseen vaikuttavat tekijät, jotka sisältävät puhelun lakkohinnan, vanhentumisaika, riskittömän koron ja mahdollisen implisiittisen volatiliteetin.

Implisiittinen volatiliteetti on markkinoiden arvio kohde-etuuden volatiliteetista. Epäsuora volatiliteetti määräytyy Black-Scholes -optio -mallin mukaan. Korkeampi implisiittinen volatiliteetti johtaa korkeampiin hintoihin. Vaihtoehtojen myyjänä sanotaan olevan lyhyt vaihtelevuus, koska volatiliteetin aleneminen vähentää myydyn vaihtoehdon arvoa. Vaihtoehtojen ostajaksi sanotaan olevan pitkä volatiliteetti, koska option ostaja toivoo, että volatiliteetti kasvaa ostetun vaihtoehdon suuntaan.