Joukkovelkakirjojen riittämätön maailmanlaajuinen kysyntä vuosilta 2008-2016 on muutama historiallinen ennakkotapaus. 21. kesäkuuta 2016 Yhdysvaltain 10-vuotisen valtion velkasitoumusten tuotto on 1,68 prosenttia, mikä on alhaisin taso 220 vuoden alhaiselta 1,45 prosentista vuonna 2012. Maailmanlaajuinen tuotto 10 vuoden joukkovelkakirjalainalle Yhdysvalloissa, Japani, Saksa ja Yhdistynyt kuningaskunta laskivat kesäkuun 2016 ensimmäisellä viikolla 69 prosenttiin. Jack Malveyin, New Yorkin Mellon Corporationin (NYSE: BK BKBank, New York Mellon) Corp51, 07-0, 55% Highstock 4. 2. 6 ), globaalit tuotokset ovat alhaisimmat, kun ne ovat olleet yli 245 vuotta.

Joukkovelkakirjojen ennätykselliset kysyntä on johtanut erityiseen markkinahäiriöön. Bloombergin artikkelin 12. kesäkuuta 2016 mukaan Standard & Poor's 500 -indeksin (S & P 500) tuotto, joka on 2. 19% 17. kesäkuuta 2016 lähtien, on ylittänyt 10 vuoden US Treasurys -tuotoksen viiden peräkkäisinä kuukausina. Tämä on tapahtunut vain kahdella muulloin U.S.-historian - vuosina 2008 ja 2012. Treasurys ilmoitti huonoimmat vuotuiset tuotot -3. 7% vuonna 2009 ja -3. 4 prosenttia vuonna 2013, kyseisiä tapahtumia seuraavina vuosina.

Quantitative Easing Drives Bubble

Joillekin tarkkailijoille maailmanlaajuiset joukkovelkakirjamarkkinat ovat kuplassa. Yksi selitys markkinatoimijoiden näennäisen irrationaaliselle käyttäytymiselle on maailmanlaajuisten keskuspankkien, etenkin Euroopassa ja Japanissa, ennätyksilemätön taso. Euroopan keskuspankki (EKP) kasvatti joukkovelkakirjalainojensa hankintaa vuonna 2016, ja 14. kesäkuuta 2016 Saksan kymmenen vuoden joukkovelkakirjalainoja oli ensimmäistä kertaa negatiivinen. Vastaavasti Japanin keskuspankki määritteli 733 miljardin dollarin vuotuisen tavoite valtion joukkovelkakirjalainanostoista, ja analyytikoiden mukaan se loppuu ostettavasta joukkovelkakirjalainasta. Niin kauan kuin keskuspankit jatkavat aggressiivisesti velkojen hankkimista, 10 vuoden joukkolainojen tuotot ylittävät osakkeiden osinkotuotot.

Sijoittajat Chase Yield

Pitkäaikaisten joukkovelkakirjojen ostamisen lisäksi globaalit keskuspankit pitävät lyhytaikaisia ​​korkoja alhaisina. Alhaiset lyhytaikaiset korot johtavat sijoittajiin etsimään tuottoa pitempiaikaisissa instrumenteissa. Yhdysvaltain valtion velkahuutokaupat houkuttelivat ennätyksellistä kysyntää U.S.-sijoittajilta vuonna 2016, kun taas sijoittajat Euroopassa ja Japani reagoi negatiivisiin korkoihin ostamalla suhteellisen korkean tuoton U. S. -velan. Kahden, viiden ja seitsemän vuoden U.-merkinnän kysyntä saavutti kaikkien aikojen huippunsa. Toukokuussa 2016 huutokaupalla ulkomaalaiset ostivat eniten U.S. Treasurysia vuodesta 2011. Palkkion termi on esimerkki uskomattoman tuoton kysynnästä. Metrinen, joka mittaa ylimääräiset korvaukset sijoittajat tarvitsevat pidemmän maturiteetin lyhyemmät, on -0.47%. Suurin osa viimeisten 50 vuoden aikana tämä mittaus on ollut myönteistä. Negatiivinen termi "palkkio" viittaa siihen, että markkinat ovat hinnoittelua ilman pitkän aikavälin inflaatiota.

Corporate Cash Drives Osingot korkeammat

Viime kädessä alhaiset hinnat luo toisen katalysaattorin pitkäaikaisten joukkovelkakirjojen ja jaettujen tuottojen välille. Niin kauan kuin oman pääoman tuotto ylittää painotetun keskimääräisen pääomakustannuksen (WACC), yhtiöllä on kannustin lainata lainaa rahoittamaan kaiken investoinneista takaisinostoihin. S & P 500 -yhtiöiden lainasumma vuodesta 2009 lähtien on tuottanut melkein ennätykselliset 860 miljardia dollaria käteisvaroina yritysten taseissa. Osa näistä rahoista tekee osingoista osakkaille. Itse asiassa, jos osingot maksavat vakautta ja vahvistavat arvostusta, lainanotto näiden maksujen tekemiseksi on järkevää varsinkin silloin, kun hinnat ovat ennätyksellisen alhaisimmat.

Bond-ostaminen Binge Might End

Sellaiset epätavalliset olosuhteet, jotka tuottivat S & P 500: n korkeampia saantoja kuin 10 vuoden U. S. Treasurys -tuotteissa, eivät todennäköisesti kestä kovin pitkään. Kun joukkovelkakirjamarkkinat hinnoitellaan lähellä täydellisyyttä, vähäiset muutokset politiikoissa tai käsityksissä saattavat johtaa sijoittajiin rentoutumaan Treasurysin asemiin. Ensinnäkin, jos Yhdysvaltain talouden tiedot vahvistuvat ja markkinaosapuolet uskovat, että Federal Reserve saattaa aggressiivisesti kiristää tai lopettaa Treasurysin oston, kärsivät suurista tappioista. Vaikka nämä skenaariot eivät toteutuisi, kaikki inflaatiomerkit saattavat johtaa joukkovelkakirjojen haltijoihin tyhjentää asemat. Lisäksi inflaatio-odotusten muutokset voivat lisätä yritysten vieraan pääoman menoja. Jos nämä kustannukset tuumaa korkeammat, yritykset voivat reagoida jakamalla osingot. Pohjimmiltaan inflaatio-odotusten muutoksilla voi olla pitkäaikainen korkotason nostaminen ja osinkotuottojen alentaminen.