Perus-ja teknisen analyysin harjoittajat ovat usein keskenään keskenään keskenään analyysimenetelmien suhteellisia ansioita. Keskeiset analyytikot keskittyvät yrityksen taloudellisiin raportteihin ja arvostusmenoihin, kuten hinta-voitto (P / E) ja hinta-to-sales (P / S) -suhteet alittavan arvosisällön tunnistamiseksi. Tekniset analyytikot tai markkinateknikot puolestaan ​​ovat ensisijaisesti kiinnostuneita osakekurssista ja käyttävät teknisiä indikaattoreita, kuten liukuva keskiarvoa ja vauhtia tulevien hintaliikkeiden ennustamiseen. ( Asiaan liittyvät Johdanto perusanalyysiin )

Molempien ryhmien tavoite on kuitenkin sama - tuottaa voittoja ostamalla alhaisia ​​ja myydä korkeita tai ostaa korkeita ja myydä korkeampia. Sen sijaan, että tarkasteltaisiin perustavanlaatuista ja teknistä lähestymistapaa kilpailevien analyysikoulujen sijasta, niitä olisi pidettävä täydentävinä käytänteinä, jotka yhdessä yhdistettäessä voivat suuresti vahvistaa varastojen tai turvallisuuden ostamista (tai myymistä). Perusanalyysin avulla voidaan tunnistaa joka varastot ostaa (tai myydä lyhyt), kun taas tekninen analyysi auttaa määrittämään , kun käynnistää pitkän ( tai lyhyt) sijainti. ( Asiaan liittyvät Teknisen analyysin perusteet)

Tässä artikkelissa esitämme, miten yhdistämme perus- ja tekniset analyysit arvioimalla International Business Machines (

IBM IBMInternational Business Machines Corp151 58-1. 15% Luotu Highstockilla 4. 2. 6 ). Huomaa, että tämä ei ole suositeltavaa ostaa tai myydä varastosta; analyysi esitetään tiukasti opetustarkoituksiin .

Tausta Big Blue

IBM, joka tunnetaan myös nimellä Big Blue, on yksi maailman suurimmista teknologiayrityksistä. Yhtiö perustettiin vuonna 1911 Computing-Tabulating-Recording Co. (CTR) -nimeksi ja muutettiin International Business Machinesin nimeksi vuonna 1924. IBM oli tietotekniikan edelläkävijä, ja sen kaikkialla toimivat mainframe-tietokoneet tekivät sen hallitsevan voiman laskennassa Vuosikymmenten ajan. Mutta 1980-luvulla tapahtuva henkilökohtaisen tietojenkäsittelyn vallankumous ja hajautetun tietojenkäsittelyn asiakaslähtöisen mallin 1990-luvulla tapahtuva laajamittainen käyttöönotto asettavat suuria haasteita IBM: lle. Big Blue paitsi selviytyi näistä haasteista, mutta menestyi keskittämällä integroituihin yritysratkaisuihin (järjestelmiä, jotka yhdistävät yrityksen, kuten rahoituksen, markkinoinnin ja henkilöresurssien monet eri osa-alueet). IBM pysyi myös merkityksellisenä tekemällä yhteistoimintaa teknologiapalveluihin ja ohjelmistoihin.

Kysymys on siitä, ovatko Big Bluein parhaat päivät sen takana.Vuosina 2013 ja 2014 IBM oli epätavallinen asemassa huonoimpana toimijana Dow Jonesin teollisen keskiarvon muodostavien 30 kannan joukossa. IBM tarvitsi yli vuosisataa saavuttamaan nykyisen markkina-arvonsa 159 miljardilla dollarilla (26.2.2015 alkaen), mutta huippupisteet kuten Google (GOOG

GOOGAlphabet Inc1, 032. 48 + 0. 67% Luotu Highstock 4. 2. 6 ) ja Facebook (FB FBFacebook Inc.178. 920. 00% Created with Highstock 4. 2. 6 ) ovat leapfrogged yrityksen ja tulevat paljon suurempia yksiköitä markkina-arvon ehtoja murto-osalla ajasta. IBM: n 25 prosentin lasku ennätyksellisestä 215 dollarin arvosta. 90 maaliskuussa 2013 päättyneen sijoittajan mielipiteen jyrkkä polarisaatio. Vaikka arvosijoittajat saattavat nähdä IBM: n heikkenemisen ostovaihtoehtona, kyynisemmät näkevät varaston pudotuksen, koska sijoittajien luottamuksen puute IBM: n kyvyssä kilpailla suurilla kasvualueilla kuten cloud computing ja mobiilisovellukset. Joten kuka on oikeassa varastossa? Ehkä perus- ja tekniset analyysit voivat antaa vastauksen. IBM: n perustavanlaatuinen analyysi

Taloudellinen tulos

: Aloitamme arvioimalla IBM: n taloudellinen tulos viimeisimmällä vuosineljänneksellä ja tilikaudella. Vuonna 2014 jatkuvien toimintojen liikevaihto laski 6 prosenttia edellisvuodesta 92 dollariksi. 8 miljardia. Tulojen lasku johtui kahdesta tekijästä: myydyt yritykset, yrityksen toiminnan tehostamiseksi ja voimakkaampi Yhdysvaltain dollari, jolla on negatiivinen vaikutus kokonaistuottoihin, sillä yli puolet myynnistä syntyy ulkomaille. Näiden kahden tekijän oikaiseminen vuoden 2014 tulot laskivat 1 prosentilla. GAAP: n (yleisesti hyväksyttyjen laskentaperiaatteiden) mukaisten jatkuvien toimintojen nettotuotot vuonna 2014 laskivat 7 prosenttia edellisvuodesta 15 dollariin. 8 miljardia. Ei-GAAP- tai oikaistu liiketulos laski 9 prosenttia 16 dollariin. 7 miljardia. Koska IBM: n osakkeiden määrä laski 8 prosenttia vuonna 2014 osakekauppojen vuoksi, osakekohtainen tulos (EPS) laski vain 1 prosentti 16 dollariin. 53.

Positiivisella puolella marginaali (ei-GAAP) kasvoi 60 peruspistettä 53. 9 prosenttiin viimeisellä neljänneksellä ja 10 peruspistettä 50. 6 prosenttiin vuodella. Tulot yhtiön niin sanotuista strategisista vaatimuksista (sen pilvi, liiketoimintatiedot, mobiili- ja turvallisuusyritykset) kasvoivat 16 prosenttia 25 miljardiin dollariin. Tämä edusti 27 prosenttia yhtiön kokonaisliikevaihdosta.

Kassavirta ja tase

: IBM tuotti 12 dollaria. 4 miljardia vapaata kassavirtaa vuonna 2014, laskua 18 prosenttia vuodesta 2013. Yhtiö oli antelias osakkeenomistajilleen vuonna 2014 ja maksoi 13 dollaria. 7 miljardia ostaa takaisin osakkeitaan ja 4 dollaria. 3 miljardia osingosta. Tase oli vankka ja käteinen vuoden lopussa 8 dollaria. 5 miljardia euroa ja kokonaisvelka hieman edellisvuotta suurempi 40 dollaria. 8 miljardia. Ilman 29 dollaria. 1 miljardin euron velka IBM: n rahoitusliiketoiminnasta, ydinvelka oli 11 dollaria. 7 miljardia. Tämä laski 0 dollaria. 5 miljardia velkaa vuoden 2013 lopusta, jolloin velka-pääoma-suhde oli 59 prosenttia.

Growth Trends

: IBM: n kasvutrendit eivät ole suotuisia, mikä heijastaa sitä, että yritys on siirtymävaiheen keskellä. Vuoden 2014 viimeisellä neljänneksellä jatkuvien toimintojen liikevaihto laski 12 prosenttia edellisvuotisesta 24 dollariin. 1 miljardia, 11. suora neljännesvuosittainen lasku. Jatkuva liikevaihdon lasku johtuu suurelta osin IBM: n myymästä ydinliiketoimintoja, kuten vähäpäästöisten palveluliiketoimintojen ja kannattamattoman siruvalmistusyksikön. Kun divestoinnit vähentävät IBM: n liikevaihtoa 7 miljardilla dollarilla tai 7 prosentilla, tulojen ennustetaan laskevan vuonna 2015 neljännen peräkkäisen vuoden aikana. Pitkällä aikavälillä IBM kuitenkin odottaa, että sen marginaaliset strategiset aloitteet tuottavat 40 miljardin dollarin liikevaihtoa vuoteen 2018 mennessä. Vaikka IBM: n vuoden 2014 tuloslasku oli ensimmäistä kertaa yli vuosikymmenen ajan, yhtiön vuotuinen liikevoitto - jakaa ohjeita 15 dollaria. 75 - 16 dollaria. 50 tarkoittaa sitä, että osakekohtainen tulos voi laskea vain niinkin pieneksi kuin 0, 2 prosentilla jopa 4,7 prosenttiin.

Suhdeanalyysi

: IBM: n 2014 ansainta-osuudella 16 dollaria. 53 ja sen osakekurssi 160 dollaria. 48 (maaliskuun 2. päivästä 2015 alkaen), varastossa käydään kauppaa 12 kuukauden (TTM) P / E-moninkertaisella 9: llä. 7. Myös yhtiön 2015 osakekohtaisen ohjeistuksen keskipisteen perusteella , mikä merkitsee 2,5 prosentin laskua vuodesta 2014. Kaupankäyntitasolla on etukäteisrahasto-suhdeluku 10. Toinen suosittu suhde, jota käytetään yritysten merkittävän velan arvioimiseen, on yritysarvo (EV) EBITDA (tulos ennen korkoja, veroja, poistoja ja poistoja) suhdetta, joka tunnetaan myös yrityksen moninaiseksi. IBM odottaa tuottavan 23 dollaria. 5 miljardia käyttökateprosentti vuonna 2015, ja perustuu tähän arvioon, liikevaihto on 8,2 milj. Euroa.

IBM: n pitkän aikavälin tavoitteet ovat liikevaihdon kasvu matalan yhden numeron ja osakekohtaisen kasvun ansiosta korkeissa numeroissa. PEG-suhde, joka vertaa kannan P / E-moninkertaista pitkän aikavälin kasvunäkymiin, on IBM: n kannalta houkutteleva 1 2 (perustuu P / E-suhdelukuun 10 ja vuotuiseen osakekohtaiseen kasvuvauhtiin 2015-2018 8,4 prosenttia).

Suhteelliset arvot

: Perusarvoisessa arvossa on avainkäsite, jossa on vastaavanlaisten yritysten luettelo, joka tuottaa vertailukelpoisia arvostuksia, joita kutsutaan myös kommenteiksi. IBM kilpailee Microsoft -yritysten kanssa (MSFT MSFTMicrosoft Corp84, 14 + 0, 11% luodut Highstock 4. 2. 6 ) ja Oracle (ORCL ORCLOracle Corp50. % Created with Highstock 4. 2. 6 ) ohjelmistotilassa ja yrityksissä, kuten Cisco (CSCO CSCOCisco Systems Inc34. 47 + 0. 76% Created with Highstock 4. 2 .6 ) ja Hewlett-Packard laitteiston puolella. Käytämme Hewlett-Packardin (HPQ HPQHP Inc21: n kanssa 47 + 0. 14% Created with Highstock 4. 2. 6 ) vertailussa, koska kuten IBM, se käsittelee sekä laitteistoja että ohjelmistoja. 34 dollarin osakekurssilla. 92 (maaliskuun 2. päivästä 2015 alkaen), Hewlett-Packardin liikevaihto on noin 9,3 ja jäljellä oleva P / E-suhde (TTM) on 9,3.69-of 9. 5, tuloskertoja, jotka ovat melko samanlaisia ​​kuin IBM: n. Kuitenkin Hewlett-Packard liikkuu eteenpäin EV / EBITDA-moninkertaisesti noin 5, selvästi alle 8. 3 moninkertaisen, jossa IBM käy kauppaa. Tämä pienempi moninkertaistuminen saattaa johtua Hewlett-Packardin paljon alhaisemmasta osakekohtaisesta tuloksesta, joka on ennustettu vain 1,2 prosenttiyksikköä vuosittain vuosina 2014-2017.

Entä hinta-myynti-suhde? Vuoden 2014 liikevaihdon perusteella IBM liikkuu P / S-suhteessa 1,7, kun taas Hewlett-Packardin liikevaihto P / S-suhdeluvulla on alle 0. 6. Tilikaudella 2014 IBM: marginaali 50. 6 prosenttia, verrattuna vain 23. 9 prosenttia Hewlett Packard.

Loppupisteet

: Yksi IBM: n kritiikki on se, että vuosina 2013 ja 2014 se investoi paljon vähemmän investointeihin kuin osinkotuottoihin ja takaisinostoihin. Näissä kahdessa vuodessa se käytti myös huomattavasti vähemmän kuin sen vertaiset tutkimukseen ja kehitykseen (prosentteina tuloista). Ajan myötä tämä voisi heikentää yrityksen kilpailuasemaa nopeasti muuttuvassa teknologiakentässä. Vuosina 2013 ja 2014 IBM käytti noin 3 dollaria. Investoinnit vuosittain 8 miljardia euroa, kun vuodessa osinkoa ja osake-ostoja on lähes 18 miljardia dollaria. Tutkimus- ja kehityskustannukset ovat $ 5. 4 miljardia vuonna 2014 laski 5 prosenttia 5 dollarista. 7 miljardia euroa vuonna 2013, joka on alle 6 prosenttia liikevaihdosta kultakin vuodelta. Vertailun vuoksi IBM: n kilpailijat, kuten Google, Cisco ja Oracle, käyttävät noin 13 prosenttia tutkimuksen ja kehityksen tuloista.

IBM: llä on kadehdittava ennätys pitkäaikaisesta osinkojen kasvusta, sillä se on maksanut osinkoja vuodesta 1913 lähtien. Maaliskuusta 2015 lähtien yhtiö on vahvistanut osinkoja 15 prosentin vuosivauhdilla viimeisten viiden vuoden aikana. Yhtiön neljännesvuosittainen osinko on $ 1. 10 osaketta kohti antaa sille ilmoitetun osinkotuoton 2,74 prosenttia nykyisestä 160 dollarin osakekurssista. 48.

Miten IBM: tä käsittelevät analyytikot arvioivat varastoa? IBM: n kattavista 32 analyytikoista vain viisi arvioivat sen ostoksi tai vastaavaksi, kun taas 22 arvioivat sen Holdiksi ja viisi arvioivat sen myyjänä. 22 analyytikon keskimääräinen 12 kuukauden tavoitehinta, joka oli antanut viimeisimmät IBM: n tutkimuskertomukset, oli 158 dollaria. 36 maaliskuun 2. päivänä 2015, mikä merkitsee varastojen marginaalista laskua nykyisestä tasosta.

Tekninen analyysi

Liukuva keskiarvot

: Liikkuvat keskiarvot osoittavat laskevan kilven kehityksen kehitystä lokakuun puolivälissä pian sen jälkeen, kun kantaliusko oli 180-170 dollaria. 50 päivän liikkuvat keskiarvot ylittivät 100 päivän ja 200 päivän liukuvien keskiarvojen alapuolella, muodostaen "kuolemanrantaa", joka tuottaa enemmän haittaa varastossa, mikä tapahtui, kun IBM kävi kauppaa alhaisella 149 dollarin arvolla. 52 29. tammikuuta 2015. Varasto on toipunut sen jälkeen, kun se on rikkoutunut 50 päivän liukuvan keskiarvonsa yläpuolelle ja kokeillut 100 päivän liikkumavälinään. Trend Lines

: IBM kävi kauppaa 170 dollarin ja 215 dollarin välillä vuoden 2011 ja lokakuun puolivälissä 2015, jolloin se laski kyseisen kaupankäynnin alarajan alapuolelle. Tekninen kuva on ollut laskusuhdanteessa, koska osakekurssi oli huipussaan maaliskuussa 2013, alhaisemmat ja alhaisemmat. tämä malli keskeytettiin vuoden 2013 viimeisellä neljänneksellä ja vuoden 2014 ensimmäisellä neljänneksellä, mutta sitä jatkettiin. Suhteellinen voimaindeksi (RSI)

: Osakekannan 14 päivän RSI 2. maaliskuuta 2015 oli 51. 4, sijoittamalla sen tasapuolisesti neutraaliin alueeseen, kun alle 30 merkitsee ylimäärää, ja yli 70 ehdottaa yliostetun valtion. Tuki ja kestävyys

: Varastossa on vankka pitkän aikavälin tuki 150 dollarin alueella, kun taas suuri vastustuskyky on 170 dollarin taso, joka oli aiemmin tärkeä tukivyöhyke. Bottom Line

Perusteellinen analyysi paljastaa, että IBM ei ole kovin aliarvostettu eikä rikkaasti yliarvostettu. Perusnäkymiä voitaisiin siten pitää neutraalina vaatimattomasti nousevalle, sillä varastot ovat todennäköisesti tukeneet sen pitkän aikavälin osingonjakoa sekä osakkeiden takaisinostoja. Kuitenkin tekninen analyysi maalaa hyvin erilaisen kuvan, puolueettoman ja laskevan näkymän. Se osoittaa, että IBM on rikkoutunut tukemaan haittapuolta ja tietenkin testatakseen sen pidemmän aikavälin liikkuvia keskiarvoja.

Perusteellisen ja teknisen analyysin eri näkökulmia voidaan yhdistää tekemään seuraava johtopäätös - IBM on pohjimmiltaan vankka varasto, tekninen kuva ei ole nouseva ja varastossa on negatiivinen riski lähiaikoina, mikä tarkoittaa että ei ehkä ole suositeltavaa aloittaa pitkä kanta varastoon tällä hetkellä. Takeaway täällä on se, että perustavanlaatuinen ja tekninen analyysi yhdistettynä voi tarjota voimakas ostaa tai myydä signaalia, jos molemmat päätyvät samaan lopputulokseen itsenäisesti. Mutta jos ne tarjoavat erilaisia ​​tuloksia, saattaa olla parempi olla varovaisuuspuolella ja pysyä sivussa jonkin aikaa sen sijaan, että toimisi kiireessä.