Federal Reserve korotti korkoja joulukuussa 2015, mikä merkitsi ensimmäistä lisäystä vuodesta a. 25%: n vaellus kesäkuussa 2006. U.S.-pankit saivat vähän uutisia, mutta sitten jäähdytettiin maailmanmarkkinoilla, jotka olivat Kiinassa ja raakaöljyyn nähden entistä sopeutuneempia kuin talouden tila. Tästä huolimatta pankit ja rahoitusala voivat silti nauttia perinteisistä korkotason eduista.

Pankkitulojen odotetaan kasvavan koronnousun jälkeen, koska niillä on valtavat kassavarat, jotka hyötyvät korkeammista saannoista. Myös asiakastilejä maksetaan vähemmän kuin lyhytaikaiset korot, jolloin pankit voivat tasoittaa eron. Tämä levinneisyys nousee koko kurssikehityk- sessä ja kasvattaa voittoja, jotka menevät suoraan pankkien pohjaan.

Arvon nousut ovat taipuvaisia ​​myös vahvan taloudellisen laajenemisen ja joukkovelkakirjojen tuoton jaksojen aikana. Nämä tekijät suosivat lisääntynyttä luotonantoa ja pääoman käyttöä, ja liiketoiminta- ja kulutusluottojen nousu lisää pankin voittoja. Nykyiset lainat lisäävät kannattavuutta myös sen vuoksi, että liittovaltion varojen ja asiakkaiden veloittamien kurssien välillä on suurempi ero.

Pankkihistoria

KBW Nasdaq Bank Index 1990 - 2016

KBW Nasdaq Bank Index (BKX) kerättiin 6 vuoden kaupankäynnin alueelta vuonna 2003, jota kannustettiin vuosien 2000-2002 jälkeen alkaneelle talouden laajentumiselle. Fed nosti korkoja ensimmäistä kertaa neljässä vuodessa kesäkuussa 2004, ja alkoi kesäkuusta 2006 alkaneen nousukierroksen. Indeksi näyttää tyypillisesti nousevaa vaikutusta nousuympäristöön, mikä heijastaa nopeita lainanottokursseja, jotka ovat lopulta ylikuumentuneet ja aiheuttivat vuoden 2008 pankin ja kiinteistöjen romahduksen.

Indeksi löytyi vuoden 2009 alkupuolelta lähtien lähellä syvälaskuja, jotka olivat 1990-luvulla kirjoittaneet ja ottivat kaksinopeuksisen elpymisen, joka pysähtyi heinäkuussa 2015 vain 62 prosentin korotuksen jälkeen. Vaikka huippu oli 6 vuoden korkein, sektori oli huonosti alhaisempia suurten korkojen vertailuarvoista, kuten SP-500 ja Nasdaq-100. Se myytiin vuoden 2015 toisella puoliskolla samalla kun Fed valmisteli yleisöä ensimmäisen vauhdillaan 9 vuodessa.

Pankit perinteisesti rallistuvat uusiin korottomuutoksiin, joten hintakehitys vuoden 2015 loppupuolella oli kaksin verroin laskeva, mikä osoittaa, että sijoittajat eivät vaikuttaneet alan näkymiin. Tämä heikko mielipide on ollut toistaiseksi vuonna 2016, jyrkässä laskussa, joka laski indeksin 2 vuoden alhaiseksi. Tämä osoittaa, että pankkisektori on laskenut uuden laskusuhdanteen.

Miten tämä sykli voi olla erilainen

Pankit pyrkivät johtamaan laajaa keskiarvoa ennen uutta kurssikehitystä, koska sijoittajat näkevät mahdollisuuden ja ostavat osakkeita ennen uutisia. Tämä ei tapahdu ennen vuoden 2015 lisäystä, mikä nosti punaisen lipun noin suorituskyvystä vuosina 2016 ja 2017.Tämä laskeva ero on huomattava, koska ryhmä on myös heikentynyt vuosien 2013 ja 2015 välillä, jumissa kapealle alueelle, kun taas SP-500 nousi kaikkien aikojen huippuun.

Inflaatiopaineet nousevat yleensä ennen kuin kurssikehitys alkaa, mutta keskuspankkien puuttuminen vuosittain laadullisen keventämisen avulla säilytti tuottaja- ja kuluttajahintojen kannessa, mikä aiheutti useita deflaatioriskejä. Raakaöljyn ja muiden luonnonvarojen hintojen romahdus seurasi vuonna 2015, mikä edelleen hidastaa inflaatiota, joka luonnehtii eniten taloudellisia laajennuksia.

Hyödyke romahtaa ja Kiinan kasvuhäiriöt ovat laskeneet huomattavasti Yhdysvaltojen ja Euroopan talouden odotuksia 2016, mikä on epätodennäköistä, että Fedin inflaatiotavoitteet saavutetaan. Tämän kriittisen elementin puuttuminen herättää pelkoja siitä, että koronnousu oli huonosti ajallisesti ja voisi olla vastavoimainen, vähentäen kysyntää ja poistamalla uuden taantuman. On jopa mahdollista, että Fed tulee takaisin ja kumoaa koron nousun, mikä lisää luottamusta kriisiin.

U. S. Kuluttajien ja yritysten kysyntä on hiljentynyt vuoden 2009 aikana alkaneen laajentumiskierroksen aikana, minkä seurauksena kasvuvauhti kiihtyy vuoden 2015 kurssikehityksen jälkeen. Tämä voi myös heikentää pankin suorituskykyä huolimatta leviämisen parantamisesta. Myös monet alat aloittivat laskusuhdanteet vuoden 2016 alussa, mikä heijasteli haittoja, jotka heijastuivat hyödykkeiden romahtamisessa. Mikään näistä ei hyödytä pankkeja tulevina vuosina.

Sääntelyympäristö lisää toisia päinvastoin pankin suorituskykyyn vuosina 2016 ja 2017. Vuoden 2008 taloudellinen romahdus pakotti merkittäviä muutoksia, kun kongressi läpäisi vuoden 2010 Dodd-Frank-uudistuslaskun. Tämä lainsäädäntö on pakottanut pankit sulkemaan tai rajoittamaan kannattavia mutta riskialttiita liiketoimintasegmenttejä ja keskittymään tiukemmin perinteisiin lainauskäytäntöihin.

Vuosien oikeudenkäynnit romahduksen jälkeen ovat myös ottaneet tietulleen oikeudellisia maksuja ja rangaistuksia, jotka kuluttavat valtavia kassavaroja. Tämä kielteinen vaikutus on lopulta purkautumassa, mutta pankilla on nyt vähemmän vapaata pääomaa päästäkseen tulokseen. Brutal-alan kokemus vuosien 2008 ja 2015 välillä on myös todennäköisesti entistä konservatiivisempaa mutta vähemmän kannattavaa toimintaa tulevina vuosina.

Bottom Line

Pankit perinteisesti rallistuvat uuden Federal Reserve -koronnostokierron alkuun ja jatkavat erinomaista toimintaa useiden vuosien ajan. Tällä kertaa saattaa kuitenkin olla erilainen, koska vuoden 2008 taloudellinen romahtaminen ja laadullisen keventämisen vuodet ovat muuttaneet perinteisiä suhteita kasvun, inflaation ja korkojen välillä.